เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 5 กุมภาพันธ์ เงินยูโรซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.8670 ต่อปอนด์ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป โดยเพิ่มขึ้นกว่า 0.30% ในภาพรวมแล้ว เงินยูโรดูเหมือนจะแข็งค่าขึ้น แต่สาเหตุที่แท้จริงของการฟื้นตัวนี้ไม่ได้มาจากความแข็งแกร่งของเงินยูโรเองโดยตรง แต่มาจากแรงขายระยะสั้นที่เงินปอนด์เผชิญก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ ซึ่งนำไปสู่ความระมัดระวังในตลาดและกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่สกุลเงินที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพชั่วคราว สถานการณ์ "ไม่ใช่เพราะฉันแข็งแกร่ง แต่เพราะคู่ต่อสู้อ่อนแอ" นี้ไม่ใช่เรื่องแปลกในตลาดสกุลเงิน แต่ก็หมายความว่าโมเมนตัมขาขึ้นของเงินยูโรยังไม่มั่นคงนัก



ปัญหาที่ลึกซึ้งกว่านั้นยังคงฝังรากลึกอยู่ในพื้นฐานของยูโรโซน ข้อมูลยอดขายปลีกเดือนธันวาคมล่าสุดน่าผิดหวัง โดยลดลง 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งแย่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ว่าจะลดลง 0.2% มาก และตัวเลขก่อนหน้านี้ก็ถูกปรับลดลงเหลือเพียงเพิ่มขึ้น 0.1% เท่านั้น การบริโภคภาคครัวเรือนที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นกลไกสำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจ สะท้อนให้เห็นถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่ไม่เพียงพอ และช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการกลับมาของภาวะเงินเฟ้อได้บ้าง การบริโภคที่อ่อนแอโดยทั่วไปจะจำกัดขอบเขตการดำเนินการทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลาง ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของเงินยูโร นี่คือเหตุผลที่แม้จะมีการฟื้นตัวบ้างในระยะหลัง แต่เงินยูโรก็ยังคงดิ้นรนที่จะสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนได้

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลอีกชุดหนึ่งกลับแสดงภาพที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง คำสั่งซื้อจากโรงงานในเยอรมนีพุ่งสูงขึ้น 7.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนธันวาคม ซึ่งไม่เพียงแต่พลิกกลับจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะหดตัว 2.2% เท่านั้น แต่ยังปรับตัวเลขก่อนหน้านี้ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีกด้วย ผลการดำเนินงานที่น่าประทับใจนี้ส่งสัญญาณเชิงบวกเกี่ยวกับการฟื้นตัวของภาคการผลิต เนื่องจากคำสั่งซื้อมักจะนำหน้าผลผลิตและการส่งออกจริง หากการผลิตในภายหลังสามารถตามทันได้ การฟื้นตัวในภาคอุตสาหกรรมอาจช่วยชดเชยผลกระทบจากภาคผู้บริโภคได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของข้อมูลรายเดือนอาจได้รับผลกระทบจากสัญญาขนาดใหญ่แต่ละรายการหรือปัจจัยเชิงโครงสร้างในอุตสาหกรรมเฉพาะ และความยั่งยืนยังคงต้องรอดูต่อไป ดังนั้น เมื่อพิจารณาถึงความแตกต่างระหว่างแนวโน้ม "ร้อน" และ "เย็น" ในการบริโภคและอุตสาหกรรม เงินยูโรจึงแสดงให้เห็นถึงปฏิกิริยาชั่วคราวมากกว่าการแข็งค่าอย่างเป็นระบบ

ถ้อยคำของธนาคารกลางจะเป็นตัวกำหนดทิศทางในระยะสั้น

ขณะนี้ตลาดได้เปลี่ยนจุดสนใจจากข้อมูลเศรษฐกิจรายตัวไปสู่แถลงการณ์นโยบายจากธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษในภายหลัง สำหรับค่าเงินยูโรเทียบกับปอนด์ ตัวบ่งชี้ที่แท้จริงอาจไม่ใช่ตัวเลขเหล่านั้น แต่เป็นทุกคำพูดที่ผู้ว่าการธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษกล่าวในการแถลงข่าว ถ้อยแถลงที่ดูคลุมเครือเหล่านี้มักจะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในระยะเวลาอันสั้น ทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

คาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมครั้งนี้ ประเด็นสำคัญจะอยู่ที่ว่าประธานลาการ์ดจะอธิบายความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างไร หากเธอย้ำถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ การลดลงอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อ หรือแม้กระทั่งบอกเป็นนัยว่าการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้น เงินยูโรก็มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงขายรอบใหม่ ในทางกลับกัน หากเธอแสดงความระมัดระวังเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อ หรือระบุอย่างชัดเจนว่าเธอไม่รีบร้อนที่จะผ่อนคลายนโยบาย เงินยูโรก็คาดว่าจะได้รับการสนับสนุนและรักษาความแข็งแกร่งสัมพัทธ์เมื่อเทียบกับเงินปอนด์

ในทางกลับกัน ธนาคารกลางอังกฤษก็กำลังเผชิญกับทางแยกที่สำคัญเช่นกัน ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางอังกฤษจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% เนื่องจากได้ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วในการประชุมครั้งล่าสุด อย่างไรก็ตาม สิ่งที่มีอิทธิพลต่อตลาดอย่างแท้จริงคือรายงานนโยบายการเงินและความเห็นของนายเบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ เกี่ยวกับ "จังหวะการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต" ในการแถลงข่าว หากรัฐบาลยอมรับว่าตลาดแรงงานอ่อนแอลงและอัตราเงินเฟ้อกำลังเข้าใกล้เป้าหมาย 2% อย่างรวดเร็ว ตลาดจะเพิ่มโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อย่างรวดเร็ว ซึ่งจะส่งผลให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่หากนายเบลีย์แสดงความกังวลเกี่ยวกับความยืดหยัดของอัตราเงินเฟ้อ หรือเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการอดทนในการดำเนินนโยบาย ค่าเงินปอนด์อาจฟื้นตัวขึ้น ทำให้การแข็งค่าของเงินยูโรเมื่อเทียบกับเงินปอนด์ลดลง

อาจกล่าวได้ว่าแนวโน้มในอนาคตไม่ใช่เพียงแค่เกมข้อมูลอีกต่อไป แต่เป็นการต่อสู้ทางจิตวิทยาในเรื่อง "การปรับราคาตามความคาดหวัง" ยิ่งธนาคารกลางใดแสดงท่าทีแข็งกร้าวมากเท่าไร สกุลเงินของตนก็จะยิ่งมีความมั่นใจมากขึ้นเท่านั้น ส่วนใครก็ตามที่ผ่อนปรนท่าทีผ่อนคลายทางการเงินก่อน ก็มีแนวโน้มที่จะเห็นสกุลเงินของตนถูกขายออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่แตกต่างกัน การสื่อสารของธนาคารกลางจึงมีอิทธิพลมากกว่าตัวชี้วัดเพียงตัวเดียวเสียอีก

การวิเคราะห์ทางเทคนิคเผยให้เห็นว่า ฝ่ายซื้อและฝ่ายขายยังคงต่อสู้กันอย่างดุเดือด

จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟ คู่เงิน EUR/GBP กำลังอยู่ในช่วงการซื้อขายแบบจำกัดกรอบตามปกติ อัตราแลกเปลี่ยนเคยพุ่งขึ้นไปที่ 0.8796 ก่อนจะปรับตัวลงและพบแนวรับชั่วคราวที่ประมาณ 0.8611 ปัจจุบันราคาอยู่ที่ประมาณ 0.8670 ซึ่งอยู่ตรงกลางของกรอบราคาพอดี ระดับ 0.8700 เป็นจุดต้านทานทางจิตวิทยาและการซื้อขายที่สำคัญ ซึ่งเคยถูกทดสอบซ้ำแล้วซ้ำเล่าในอดีต หากไม่สามารถทะลุระดับนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ อัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะแกว่งตัวอยู่ระหว่าง 0.8611 และ 0.8700 ต่อไป



จากการสังเกตเพิ่มเติมพบว่ามีระดับแนวรับสำคัญสองระดับที่ควรจับตาดู ได้แก่ ระดับต่ำสุดก่อนหน้านี้ที่ 0.8643 และระดับต่ำสุดล่าสุดที่ 0.8611 หากธนาคารกลางอังกฤษมีท่าทีแข็งกร้าว หรือหากมีข้อมูลความต้องการภายในประเทศที่อ่อนแอจากยูโรโซนออกมา โอกาสที่จะทะลุแนวรับเหล่านี้ก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวลงต่อไปได้ ในทางกลับกัน หากราคาทะลุเหนือระดับสูงสุดของการดีดตัวขึ้นล่าสุดที่ 0.8744 ได้ ก็จำเป็นต้องทะลุขึ้นไปทดสอบระดับ 0.8796 อีกครั้ง

โดยสรุปแล้ว แนวโน้มระยะสั้นของเงินยูโรเทียบกับเงินปอนด์จะยังคงถูกครอบงำด้วยปัจจัยหลักสองประการ ได้แก่ ประการแรก ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินหรือไม่ ซึ่งจะทำให้ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของเงินยูโรลดลง และประการที่สอง ธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) จะส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือไม่ ซึ่งจะยิ่งทำให้เงินปอนด์อ่อนค่าลง หาก ECB มีท่าทีระมัดระวังและ BOE มีท่าทีผ่อนคลาย เงินยูโรอาจพยายามทะลุระดับ 0.8700 หรือแม้กระทั่ง 0.8744 ในทางกลับกัน หาก BOE มีท่าทีแข็งกร้าว หรือหากข้อมูลการบริโภคของยูโรโซนแย่ลงอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ อัตราแลกเปลี่ยนอาจลดลงไปทดสอบระดับ 0.8643 หรือต่ำกว่านั้น