Vào thứ Hai, ngày 9 tháng 2, giá bạc giao ngay dao động quanh mức 79,50 đô la trong phiên giao dịch châu Âu. Sau đợt giảm nhanh từ mức cao trước đó là 121,487 đô la, tâm lý thị trường dần chuyển từ hoảng loạn sang thái độ chờ đợi và quan sát, và giá bạc bước vào phạm vi giao dịch hẹp. Tuy nhiên, sự bình tĩnh rõ ràng này không có nghĩa là rủi ro đã qua; mà giống như sự tĩnh lặng trước cơn bão. Diễn biến giá hiện tại phản ánh sự phân kỳ đáng kể giữa phe mua và phe bán, với các quỹ đầu tư không đạt được sự đồng thuận rõ ràng. Mặc dù giá bạc đã tạm dừng đợt giảm mạnh, nhưng cả khía cạnh kỹ thuật lẫn cơ bản đều chưa đưa ra tín hiệu đảo chiều. Các nhà phân tích tin rằng sự tích lũy này về cơ bản là thị trường đang chờ đợi một mức giá cơ bản mới, và cơ hội này có khả năng bùng nổ trong tuần tới.



Không giống như các loại hàng hóa khác, bạc, với tư cách là kim loại quý, vừa có đặc tính trú ẩn an toàn vừa rất nhạy cảm với những thay đổi trong lãi suất thực. Do quy mô thị trường tương đối nhỏ, dòng vốn vào và ra dễ gây ra những biến động mạnh, dẫn đến giá tăng nhanh hơn và giảm sâu hơn so với vàng. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng rộng rãi rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm nay, với mức giá hiện tại phản ánh tổng mức cắt giảm lãi suất là 54 điểm cơ bản. Chính kỳ vọng này hỗ trợ giá bạc, vì lãi suất thấp hơn làm giảm lợi suất thực và tăng sức hấp dẫn của việc nắm giữ kim loại quý. Tuy nhiên, kỳ vọng này không phải là không thể vượt qua. Nếu dữ liệu kinh tế khả quan, thị trường có thể nhanh chóng chuyển sang lập trường cứng rắn hơn, làm suy yếu đáng kể kỳ vọng cắt giảm lãi suất và kích hoạt một đợt bán bạc mới.

Số liệu việc làm phi nông nghiệp so với chỉ số giá tiêu dùng (CPI): Cuộc chiến dữ liệu sẽ quyết định số phận của bạc

Tuần này sẽ chứng kiến hàng loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ được công bố, trong đó báo cáo việc làm phi nông nghiệp và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được theo dõi sát sao nhất. Hai dữ liệu này sẽ cùng nhau định hình kỳ vọng của thị trường về đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và sẽ là bước ngoặt quan trọng quyết định liệu giá bạc có thể ổn định hay không. Nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp cho thấy thị trường việc làm tiếp tục mạnh mẽ, cho thấy khả năng phục hồi kinh tế, Fed sẽ không cần phải vội vàng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Điều này sẽ đẩy kỳ vọng về đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao, làm giảm đáng kể giá bạc. Trong kịch bản này, thị trường có thể tiếp tục chiến lược "bán khi giá tăng", với giá có khả năng kiểm tra lại các mức thấp trước đó, và sự biến động cũng gia tăng.

Ngược lại, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp yếu kém, cùng với số liệu CPI cho thấy lạm phát tiếp tục giảm, có thể củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất sớm hơn hoặc nhanh hơn. Một số quan chức Fed gần đây đã bày tỏ lo ngại về sự ổn định của thị trường lao động; nếu dữ liệu xác nhận xu hướng này, kim loại quý có thể hưởng lợi từ "động lực vĩ mô". Bạc, do tính đàn hồi cao hơn, được kỳ vọng sẽ là kim loại đầu tiên khởi đầu sự phục hồi và cố gắng vượt qua mức 94.000, một vùng kháng cự quan trọng. Tại thời điểm đó, giới hạn trên của phạm vi giao dịch hiện tại có thể trở thành điểm khởi đầu mới cho một đợt tăng giá, khởi đầu một vòng điều chỉnh định giá mới.

Ngoài ra, các dữ liệu khác trong tuần này cũng không nên bị bỏ qua. Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 12 của Mỹ, sẽ được công bố vào ngày mai, phản ánh sức mạnh của nhu cầu tiêu dùng. Nếu tiêu dùng vẫn mạnh mẽ, điều này sẽ làm giảm bớt lo ngại về suy thoái kinh tế và giảm nhu cầu nới lỏng chính sách tiền tệ nhanh chóng. Trong khi đó, chỉ số chi phí việc làm có liên quan chặt chẽ đến tính dai dẳng của lạm phát dịch vụ. Nếu tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao, con đường giảm lạm phát sẽ khó khăn hơn, gây áp lực định giá liên tục lên kim loại quý. Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vào thứ Năm có thể đóng vai trò là bằng chứng tần suất cao cho báo cáo việc làm phi nông nghiệp. Nếu nó phù hợp với dữ liệu chính, nó sẽ tiếp tục đẩy nhanh quá trình điều chỉnh kỳ vọng lãi suất của thị trường.

Cấu trúc công nghệ cần một bước đột phá: việc lựa chọn hướng đi chỉ còn cách một bước nữa.

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, giá bạc giao ngay đã dao động quanh mức 79 đô la kể từ khi giảm nhẹ từ đỉnh, cho thấy có một số hỗ trợ ở khu vực này. Tuy nhiên, mức 94 đô la là một vùng kháng cự rõ ràng, nơi nhiều đợt phục hồi đã gặp phải lực cản. Chỉ khi giá có thể giữ vững trên mức này và tiếp tục tăng thì sự phục hồi thực sự mới được xác nhận.



Các chỉ báo kỹ thuật hiện tại cũng cho thấy sự do dự. Chỉ báo MACD vẫn yếu, động lượng chưa phục hồi hoàn toàn; chỉ báo RSI dao động quanh mức 45.666, gần phạm vi trung lập đến yếu, cho thấy thị trường thiếu động lực xu hướng rõ ràng. Điều này có nghĩa là sự đảo chiều không thể đạt được chỉ bằng cách chờ đợi thời gian; cần một chất xúc tác bên ngoài để phá vỡ thế bế tắc - và chất xúc tác đó chính là dữ liệu kinh tế cốt lõi sắp tới. Một khi dữ liệu làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về lãi suất, dù theo hướng nới lỏng hay thắt chặt chính sách tiền tệ, nó có thể gây ra biến động và buộc giá cả phải chọn một hướng đi.

Tóm lại, việc đánh giá liệu "điều tồi tệ nhất đã qua" hay chưa không nên chỉ dựa vào cảm xúc hay trực giác, mà nên dựa vào quá trình định giá lại của thị trường liên quan đến lộ trình chính sách của Fed. Kỳ vọng hiện tại về việc cắt giảm lãi suất 54 điểm cơ bản vẫn còn rất không chắc chắn. Nếu dữ liệu việc làm và lạm phát tiếp theo đều mạnh lên, kỳ vọng này có thể sẽ bị đảo ngược đáng kể, và bạc có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh giảm tập trung mới. Ngược lại, nếu sự kết hợp các dữ liệu yếu và cho thấy chính sách nới lỏng hơn nữa, triển vọng nới lỏng hơn nữa sẽ đáng tin cậy hơn, và bạc có cơ hội chuyển từ giai đoạn tích lũy hiện tại sang một đợt phục hồi mạnh mẽ.