Giá vàng quốc tế giảm nhẹ so với mức cao nhất, với giá vàng giao ngay đóng cửa giảm 0,7% ở mức 5.023 USD/ounce vào thứ Ba (ngày 10 tháng 2), gây ra lo ngại cho các nhà đầu tư trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, đằng sau sự điều chỉnh có vẻ nhẹ nhàng này là một dòng chảy ngầm đầy biến động. Trước thềm công bố các dữ liệu quan trọng về việc làm và lạm phát của Mỹ, thị trường đang trải qua một "cơn bão dữ liệu" đang hình thành. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị leo thang, đồng đô la suy yếu và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang đan xen, tạo nên một bức tranh phức tạp và đầy cơ hội cho đầu tư vàng. Liệu sự biến động ngắn hạn của vàng là sự củng cố lành mạnh trong một xu hướng tăng, hay là điềm báo của một sự đảo chiều xu hướng? Trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Tư (ngày 11 tháng 2) tại châu Á, giá vàng giao ngay biến động tăng nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 5.040 USD/ounce. Tâm điểm của phiên giao dịch hôm nay là báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ.

Sự tĩnh lặng trước cơn bão dữ liệu: Điều gì đang gây ra sự điều chỉnh giảm kỹ thuật trên giá vàng?

Sự bình lặng hiện tại của thị trường chính là sự bình lặng trước cơn bão. Sự sụt giảm giá vàng hôm thứ Ba về cơ bản là một sự điều chỉnh "do sự kiện gây ra". David Meger, người đứng đầu bộ phận giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, đã nhận định một cách sắc bén rằng đây là phản ứng tự nhiên của thị trường trước một loạt các dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố. Các nhà đầu tư có xu hướng chốt lời hoặc tạm thời đứng ngoài cuộc để quan sát thị trường trong bối cảnh bất ổn, tạo áp lực giảm giá đối với vàng.

Trọng tâm của tuần này chắc chắn là hai "dữ liệu gây chấn động": báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 của Mỹ vào thứ Tư và Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 vào thứ Sáu. Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy các nhà kinh tế dự đoán chỉ có 70.000 việc làm mới được tạo ra; nếu dữ liệu đạt hoặc không đạt kỳ vọng, nó sẽ củng cố luận điểm về sự suy thoái kinh tế của Mỹ. Trước đó, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 12 đáng thất vọng (không thay đổi so với dự kiến) đã phủ bóng đen lên triển vọng kinh tế. Những dữ liệu này sẽ cung cấp hướng dẫn quan trọng cho chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà giao dịch đã tính toán đến hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, và việc cắt giảm lãi suất làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng, do đó tạo thành một trong những yếu tố hỗ trợ cốt lõi cho giá vàng. Vì vậy, sự điều chỉnh hiện tại không phải là dấu hiệu của một xu hướng giảm, mà giống như phe bò đang tích lũy năng lượng cho đợt tấn công tiếp theo.

Nhiều yếu tố cùng tác động: "Ba trụ cột" hỗ trợ giá vàng vẫn vững chắc.

Bất chấp những biến động ngắn hạn, các yếu tố cơ bản hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn không hề lung lay, thậm chí còn mạnh lên. Thứ nhất, đồng đô la Mỹ yếu hơn đóng vai trò như một "rào cản" đối với vàng. Hôm thứ Ba, do dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ yếu, đồng đô la đã suy yếu so với rổ tiền tệ, với chỉ số đô la giảm xuống mức thấp kỷ lục kể từ ngày 30 tháng 1. Shaun Osborne, chiến lược gia tại Scotiabank, chỉ ra rằng điều này phản ánh việc các nhà đầu tư chuyển từ tài sản bằng đô la sang các tài sản khác để phòng ngừa rủi ro từ thị trường Mỹ. Đồng đô la yếu hơn làm cho vàng định giá bằng đô la trở nên rẻ hơn đối với người mua nước ngoài, thúc đẩy nhu cầu.

Thứ hai, tín hiệu từ thị trường trái phiếu cũng ủng hộ vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm trên diện rộng vào thứ Ba, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,147%, đánh dấu mức giảm bốn ngày lớn nhất trong nhiều tháng. Điều này được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng của thị trường về tăng trưởng kinh tế chậm lại và kỳ vọng ngày càng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Sự sụt giảm lợi suất trái phiếu đã làm tăng sức hấp dẫn tương đối của vàng.

Cuối cùng, và quan trọng nhất, là sự tiếp tục bơm vào "phần thưởng trú ẩn an toàn" về mặt địa chính trị. Căng thẳng Mỹ-Iran một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý. Tổng thống Mỹ Trump không chỉ ám chỉ khả năng điều động tàu sân bay thứ hai đến Trung Đông để gây áp lực buộc Iran đạt được thỏa thuận, mà còn tuyên bố sẽ có "các biện pháp rất cứng rắn" nếu đàm phán thất bại. Bất kỳ sự leo thang nào của tình hình Trung Đông ngay lập tức làm bùng phát tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường, đẩy các quỹ đổ vào vàng. Trong khi đó, xung đột Nga-Ukraine còn lâu mới kết thúc, và EU đang tích cực chuẩn bị một danh sách nhượng bộ mới cho Nga, nhằm giành thêm thế chủ động trong các cuộc đàm phán hòa bình. Xung đột và sự bất ổn đang diễn ra tạo ra sự hỗ trợ vững chắc cho giá vàng. Như Meger đã nêu, căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, cùng với mức giá tâm lý 5.000 USD, cùng nhau tạo nên sự hỗ trợ quan trọng cho giá vàng.

Tâm bão: Dữ liệu quan trọng sẽ định hình bước đi tiếp theo của giá vàng như thế nào?

Tuần này sẽ chứng kiến hướng đi ban đầu của thị trường vàng. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ là phép thử đầu tiên. Nếu dữ liệu yếu hơn đáng kể so với dự kiến, thị trường sẽ đặt cược vào một cuộc suy thoái kinh tế và việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất nhanh hơn, có khả năng đẩy giá vàng nhanh chóng tăng trở lại và thách thức các mức kháng cự cao hơn. Ngược lại, nếu thị trường việc làm hoạt động mạnh mẽ ngoài dự kiến, nó có thể tạm thời làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, gây áp lực giảm giá lên vàng, nhưng sự sụt giảm dự kiến sẽ bị hạn chế do nhu cầu trú ẩn an toàn.

Dữ liệu lạm phát CPI của Mỹ tiếp theo thậm chí còn quan trọng hơn, vì nó liên quan trực tiếp đến hiệu quả của các nỗ lực chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục cho thấy sự dai dẳng, nó có thể làm lung lay niềm tin của thị trường vào thời điểm và mức độ cắt giảm lãi suất, dẫn đến sự phục hồi của đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, do đó gây áp lực lên giá vàng. Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục giảm đều đặn, nó sẽ củng cố triển vọng cắt giảm lãi suất, loại bỏ một trở ngại lớn đối với việc tăng giá vàng.

Hơn nữa, sự biến động mạnh của giá bạc cũng đáng chú ý. Giá bạc giao ngay giảm 3% vào thứ Ba, sau khi tăng gần 7% trong ngày giao dịch trước đó. Ngân hàng Standard Chartered chỉ ra rằng dòng vốn đổ vào các sản phẩm giao dịch bạc trên sàn chứng khoán đã làm trầm trọng thêm sự biến động ngắn hạn, nhưng vấn đề cơ bản về nguồn cung không đủ cho thấy tiềm năng phục hồi trong trung và dài hạn. Sự thay đổi trong tỷ lệ vàng-bạc cũng có thể cung cấp thêm thông tin chi tiết về sự biến động giá vàng.

Tổng quan: Sự điều chỉnh giảm giá có thể tạo ra cơ hội mua vào tốt; chìa khóa để hiểu xu hướng nằm ở "khoảng cách kỳ vọng".

Tóm lại, sự điều chỉnh giảm gần đây của giá vàng là một sự tích lũy kỹ thuật điển hình trước một sự kiện rủi ro lớn, chứ không phải là sự kết thúc của thị trường tăng giá. Ba trụ cột hỗ trợ vàng—đồng đô la yếu, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị—vẫn vững chắc, và thậm chí có thể đã mạnh hơn. Mức tâm lý 5.000 USD/ounce vừa là điểm tranh cãi giữa phe mua và phe bán, vừa có khả năng trở thành mức hỗ trợ mạnh mẽ cho một đợt tăng giá mới.

Đối với các nhà đầu tư, môi trường thị trường hiện tại mang đến cả cơ hội và rủi ro. Chìa khóa nằm ở việc hiểu rõ "khoảng cách kỳ vọng": sự khác biệt giữa kỳ vọng của thị trường và dữ liệu thực tế được công bố. Cho dù đó là số liệu việc làm phi nông nghiệp hay chỉ số giá tiêu dùng (CPI), nếu kết quả khả quan hơn dự đoán của thị trường (tức là ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn), giá vàng có khả năng tăng mạnh. Ngược lại, nếu dữ liệu bất ngờ cho thấy chính sách thắt chặt lãi suất, giá vàng có thể phải đối mặt với sự điều chỉnh ngắn hạn, nhưng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu cao, bất kỳ sự điều chỉnh giảm mạnh nào cũng có thể trở thành cơ hội quý giá cho đầu tư trung và dài hạn.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 8 giờ 06 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5038,82 đô la Mỹ/ounce.