Báo cáo việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ của Mỹ được công bố hôm qua (ngày 11 tháng 2) ban đầu đã khơi dậy sự lạc quan trên thị trường đối với đồng đô la Mỹ. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng việc làm tốt hơn dự kiến, thúc đẩy phản ứng nhanh chóng của thị trường, làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn, dẫn đến sự tăng giá ngắn hạn của đồng đô la. Tuy nhiên, đợt tăng giá này chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, với việc đồng đô la nhanh chóng giảm trở lại và thậm chí rơi vào giai đoạn tích lũy. Diễn biến bất thường này đã thu hút sự chú ý của thị trường – tại sao đồng đô la không thể tận dụng được những dữ liệu tích cực này?



Các nhà phân tích tin rằng thị trường có thể đã "tiêu hóa quá mức" dữ liệu hoặc đang áp dụng phương pháp chờ đợi và quan sát. Mặc dù dữ liệu kinh tế nhìn chung tích cực kể từ đầu năm, cho thấy khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ, nhưng các nhà giao dịch vẫn chưa tăng cường đặt cược vào đồng đô la. Điều này là do một sự kiện rủi ro lớn hơn đang đến gần - Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu. So với dữ liệu việc làm, lạm phát là chỉ số cốt lõi quyết định hướng đi của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Do đó, ngay cả với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ, thị trường vẫn chọn cách đứng ngoài cuộc, chờ đợi một tín hiệu quyết định hơn.

Điều này cũng cho thấy tâm lý mâu thuẫn hiện tại trên thị trường: một mặt, có những dấu hiệu phục hồi kinh tế, nhưng mặt khác, lại có những lo ngại rằng lạm phát tái diễn có thể làm gián đoạn tiến trình chính sách. Nếu dữ liệu CPI khả quan, đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ thực sự bắt đầu phục hồi; tuy nhiên, nếu dữ liệu yếu, điều đó có thể càng củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai, làm giảm hiệu suất của đồng đô la.

Liệu đồng Euro có đang ổn định? Thực tế, những biến động ngầm đang diễn ra. So với sự dao động của đồng đô la Mỹ, diễn biến gần đây của đồng euro có vẻ tương đối bình lặng. Hiện tại, tỷ giá euro/đô la đang dao động quanh mức 1.1870, củng cố trong phạm vi hẹp từ 1.1840 đến 1.1920. Nhìn bề ngoài, đồng euro không có dấu hiệu đột phá rõ rệt, nhưng sự "bình lặng" này phản ánh chính xác thái độ thận trọng của thị trường trước một thời điểm quan trọng.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) gần đây đã giữ nguyên lãi suất và nhấn mạnh rằng chính sách của họ sẽ phụ thuộc rất nhiều vào các dữ liệu kinh tế tiếp theo, đặc biệt là xu hướng lạm phát. Mặc dù đồng euro đã chạm mức 1,20 vào đầu năm nay, các quan chức ECB không thể hiện ý định can thiệp mạnh mẽ. Phó Chủ tịch de Guindos thậm chí còn công khai tuyên bố rằng sự tăng giá vào đầu năm "không quá đột biến", báo hiệu mức độ chấp nhận cao đối với biến động tỷ giá. Điều này có nghĩa là chừng nào lạm phát không vượt khỏi tầm kiểm soát, ECB sẽ không dễ dàng can thiệp để kìm hãm hoặc hỗ trợ đồng euro.

Tuy nhiên, những rủi ro tiềm tàng vẫn còn. Nếu dữ liệu lạm phát trong tương lai tiếp tục yếu, thị trường có thể bắt đầu tính đến khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2026. Nếu kỳ vọng này gia tăng, đồng euro sẽ chịu áp lực giảm giá. Hiện tại, lạm phát khu vực đồng euro vẫn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách, và bất kỳ xu hướng dài hạn nào lệch khỏi mục tiêu 2% đều có thể gây ra biến động thị trường mới.

Tình trạng bế tắc kỹ thuật đang chờ được phá vỡ, với các chỉ báo quan trọng hé lộ những tín hiệu tinh tế. Xét về mặt biểu đồ kỹ thuật, cặp EUR/USD đang ở một bước ngoặt quan trọng, kẹt giữa phe mua và phe bán. Hiện tại, giá đang nằm giữa mức hỗ trợ 1.1840 và mức kháng cự 1.1920, tạo thành một mô hình tích lũy điển hình. Loại chuyển động này thường xảy ra trước khi các dữ liệu quan trọng được công bố, cho thấy các nhà giao dịch thường có thái độ chờ đợi và quan sát, và không muốn vội vàng đặt cược.



Yếu tố tác động lớn nhất hiện nay là dữ liệu CPI sắp tới của Mỹ. Dữ liệu này không chỉ ảnh hưởng đến đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang mà còn tác động trực tiếp đến diễn biến của đồng đô la, từ đó quyết định liệu tỷ giá euro/đô la có thể vượt ra khỏi phạm vi giao dịch hiện tại hay không. Nếu CPI cao hơn dự kiến, đồng đô la có thể phục hồi mạnh mẽ, đẩy tỷ giá xuống mức 1.1840 hoặc thậm chí thấp hơn; ngược lại, nếu CPI thấp hơn dự kiến, đồng đô la sẽ chịu áp lực, và đồng euro có thể thách thức mức 1.1920 hoặc thậm chí cao hơn.

Khi thời điểm quyết định đang đến gần, thị trường đang nín thở chờ đợi "điểm kích hoạt".
Nguyên tắc chính hiện nay trên thị trường ngoại hối rất rõ ràng: hướng đi của đồng đô la Mỹ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, trong khi đồng euro bị ràng buộc bởi sự kiên nhẫn trong chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Hai yếu tố này hội tụ tại cặp tiền tệ chủ chốt EUR/USD, khiến nó trở thành tâm điểm chú ý của dòng vốn toàn cầu.

Sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được "phân tích" xong, sự chú ý của thị trường đã hoàn toàn chuyển sang báo cáo CPI sắp tới. Dữ liệu này có thể phá vỡ sự cân bằng hiện tại và trở thành "tác nhân" kích hoạt sự bứt phá của thị trường. Cho dù đồng đô la lấy lại đà tăng hay đồng euro phản công, "cơn bão dữ liệu" này là cần thiết để châm ngòi cho điều đó.

Trong những ngày tới, các mức giá 1.1840 và 1.1920 sẽ là những chiến trường quan trọng giữa phe mua và phe bán. Một sự phá vỡ quyết định trên các mức này có thể gây ra phản ứng dây chuyền, dẫn đến sự điều chỉnh ở các cặp tiền tệ chính khác. Cho đến lúc đó, thị trường sẽ vẫn thận trọng, chờ đợi sự tiết lộ của con số quan trọng đó.