Trực Tiếp > Chi Tiết Tin Trực Tiếp
2026-02-18 20:09:44
[Huyền thoại về năng suất AI đối mặt với sự phán xét của lịch sử: Việc tăng lãi suất dưới thời Greenspan vào những năm 1990] ⑴ Sau cú giảm gần 30 điểm cơ bản trong chín ngày giao dịch, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã phục hồi nhẹ vào thứ Tư. Thị trường đã định giá gần ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, một kỳ vọng cực đoan một phần xuất phát từ một câu chuyện mới: trí tuệ nhân tạo sẽ là "kẻ phá vỡ" thị trường lao động, đồng thời mở ra một làn sóng thịnh vượng. ⑵ Trong bài phát biểu hôm thứ Ba, Chủ tịch Fed San Francisco, bà Daly, đã nhắc lại phép màu về năng suất công nghệ của thời đại Greenspan. Bà cho rằng cũng giống như cuộc cách mạng công nghệ thông tin những năm 1990 cho phép Fed kiên nhẫn và mở ra sự thịnh vượng, cuộc cách mạng AI hiện tại cũng đáng để chờ đợi. Tuy nhiên, các ghi chép lịch sử lại đưa ra một câu trả lời khác. ⑶ Giáo sư Harvard và cựu chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Obama, Furman, đã viết trên tờ Financial Times rằng mặc dù Greenspan đã nhận ra sự tăng tốc năng suất sớm hơn hầu hết mọi người, nhưng huyền thoại ở đây đã bị bóp méo. Chỉ một tháng sau bài phát biểu của ông, Fed đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, và lạm phát bắt đầu tăng đều đặn. Furman cảnh báo rằng những tiến bộ về năng suất đang đẩy lãi suất trung lập lên cao, và các ngân hàng trung ương phải duy trì lãi suất danh nghĩa cao hơn để ngăn chặn lạm phát. (4) Quay sang tình hình hiện tại, Furman lập luận rằng có một sự khác biệt quan trọng giữa tình hình hiện tại và những năm 1990: tăng trưởng năng suất của Mỹ trong năm qua chỉ là 1,9%, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng 3,9% trước bài phát biểu của Greenspan vào năm 1999. Nguy hiểm hơn, kỳ vọng quá cao về AI đã đẩy nhu cầu và giá tài sản lên cao, trong khi lạm phát vẫn ở mức gần 3%. Nếu kịch bản lạc quan thành hiện thực, bài học thực sự mà Warsh rút ra từ những năm 1990 không phải là Fed nên giữ nguyên lãi suất, mà là họ có thể cần phải tăng lãi suất một lần nữa. Về mặt chiến thuật, nên thiết lập các vị thế bán khống xung quanh lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 4,09% và lợi suất trái phiếu 2 năm ở mức 3,41%.
