Vị thế lâu đời của đồng đô la Mỹ như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn đang đối mặt với những thách thức chưa từng có. Tình trạng bất ổn kinh tế gần đây, các lệnh trừng phạt địa chính trị và vòng áp thuế cường độ cao mới đang thúc đẩy các nhà đầu tư toàn cầu và các ngân hàng trung ương đẩy nhanh việc tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Một số quan chức châu Âu tin rằng họ đã tìm ra "phương pháp" để dần dần giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ.

Các tài sản trú ẩn an toàn chuyển sang kim loại quý truyền thống.

Trong những tháng gần đây, giữa bối cảnh thị trường biến động mạnh, các nhà đầu tư đã đổ xô vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và bạc để tìm nơi an toàn cho nguồn vốn của mình.

Trong khi đó, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang bị giám sát chặt chẽ. Ông Trump tiếp tục gây áp lực lên các quan chức Fed để giảm đáng kể lãi suất cho vay, bất chấp áp lực lạm phát dai dẳng. Những lo ngại về sự can thiệp chính trị này đã đẩy giá vàng và bạc tăng cao hơn nữa và tạo áp lực giảm giá liên tục đối với đồng đô la.



(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Các quốc gia đẩy nhanh việc giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ đang nắm giữ.

Dữ liệu cho thấy kể từ khi ông Trump áp đặt thuế quan khắc nghiệt vào tháng 4 năm 2025, sự sẵn lòng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của các nhà đầu tư nước ngoài đã suy yếu đáng kể. Theo dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, tính đến tháng 10 năm 2025, tổng tài sản do các ngân hàng trung ương nước ngoài nắm giữ sẽ giảm xuống còn 2,7 nghìn tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2012. Mức đỉnh trước đó xảy ra vào khoảng tháng 3-4, khi thuế quan được công bố, đạt gần 2,9 nghìn tỷ đô la.

Trong khi đó, ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia đã mua vàng trong nhiều tháng liên tiếp thay vì tiếp tục tăng lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ. Chiến lược "từ bỏ trái phiếu để mua vàng" này cho thấy sự lung lay niềm tin vào các tài sản dài hạn bằng đô la .

Hệ thống thanh toán châu Âu đang ngày càng trở nên độc lập hơn.

Vị thế của đồng đô la không chỉ được phản ánh trong thị trường tiền tệ dự trữ và trái phiếu, mà còn ăn sâu vào mạng lưới thanh toán toàn cầu. Mỗi khi người tiêu dùng châu Âu sử dụng thẻ tín dụng hoặc thẻ ghi nợ để thanh toán, họ thực chất đang củng cố sự phụ thuộc của mình vào các công ty Visa và Mastercard của Mỹ. Sau cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022, Mỹ đã chỉ thị hai công ty này ngừng cung cấp dịch vụ cho Nga, cảnh báo các quan chức châu Âu về những rủi ro địa chính trị đáng kể khi quá phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng thanh toán của một quốc gia duy nhất .

Năm 2025, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde đã công khai tuyên bố rằng mức độ phụ thuộc này "cần phải được giải quyết". Sau đó, Sáng kiến Thanh toán châu Âu (EPI) đã cho ra mắt một sản phẩm quan trọng - ví điện tử Wero. Giải pháp này cho phép người dùng châu Âu thực hiện chuyển khoản chỉ bằng số điện thoại di động của họ, không cần thẻ tín dụng hoặc trung gian. Đến nay, Wero đã có hơn 47 triệu người dùng đăng ký tại Bỉ, Pháp và Đức, xử lý tổng số tiền chuyển khoản tích lũy là 8,5 tỷ đô la (dữ liệu mới nhất cho thấy số người dùng đã đạt hoặc vượt quá 43-50 triệu, với khối lượng giao dịch vượt quá 7,5 tỷ euro).

Mặc dù các giải pháp thanh toán châu Âu trước đây đã thất bại do sự phân mảnh và khả năng tương thích xuyên biên giới chưa đầy đủ, cùng với hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ được tạo ra bởi lượng người dùng khổng lồ của Visa/Mastercard, Wero đang dần xây dựng một hệ sinh thái thanh toán độc lập bằng cách tận dụng liên minh ngân hàng và cơ sở hạ tầng chuyển khoản tức thời SEPA. Năm 2026, chức năng thanh toán thương mại điện tử của Wero sẽ được triển khai tại nhiều quốc gia hơn, tiếp tục thách thức thế độc quyền của các ông lớn thanh toán đến từ Mỹ.

Đồng đô la Mỹ đang đối mặt với nhiều áp lực mang tính cấu trúc.

Những thách thức mà đồng đô la Mỹ phải đối mặt lần này khác với những biến động theo chu kỳ trước đây. Cuộc chiến thuế quan đã làm trầm trọng thêm sự phân mảnh thương mại toàn cầu, việc sử dụng các biện pháp trừng phạt như một vũ khí đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi đa dạng hóa dự trữ của họ, và châu Âu đang tìm kiếm chủ quyền tiền tệ thông qua việc xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán. Sự gia tăng nhu cầu vàng, việc các quốc gia giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ và sự nổi lên của các sáng kiến như Wero đều góp phần tạo nên tác động phức tạp đến vị thế của đồng đô la.

Vào thứ Sáu (ngày 20 tháng 2), chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mức 97,95 trong phiên giao dịch châu Âu. Trong ngắn hạn, đồng đô la sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ quy mô nền kinh tế Mỹ, chiều sâu của thị trường tài chính và quán tính của nước này. Tuy nhiên, về lâu dài, nếu sự bất ổn chính trị kéo dài và căng thẳng địa chính trị leo thang, quá trình "phi đô la hóa" toàn cầu có thể tăng tốc. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, sự phát triển của các chính sách thuế quan và tiến trình độc lập hóa thanh toán của châu Âu. Những yếu tố này sẽ cùng nhau quyết định liệu vị thế thống trị của đồng đô la có thể vượt qua "thử thách thực sự" này hay không.



(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 16:35 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 97,96.