Trực Tiếp > Chi Tiết Tin Trực Tiếp
2026-02-20 20:55:37
[Sự sai lệch so với mục tiêu lạm phát cho thấy: Chủ tịch ECB nào hoàn thành tốt nhất nhiệm vụ ổn định giá cả?] ⑴ Chủ tịch ECB nào đã làm tốt nhất việc bảo vệ sự ổn định giá cả? Sử dụng sự sai lệch so với mục tiêu lạm phát làm chuẩn mực, câu trả lời có thể khác với nhận định chung của thị trường. Dựa trên các tính toán về sự khác biệt giữa dữ liệu HICP hàng tháng so với cùng kỳ năm trước của khu vực đồng euro và mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương, chủ tịch đầu tiên, Wim de Isenberg, có thành tích tốt nhất, trong khi chủ tịch hiện tại, Christine Lagarde, có thành tích tệ nhất. ⑵ Định nghĩa về ổn định giá cả của ECB đã thay đổi ba lần. Từ khi thành lập cho đến tháng 5 năm 2003, mục tiêu là tỷ lệ lạm phát dưới 2%. Từ đó đến tháng 7 năm 2021, mục tiêu được điều chỉnh xuống dưới nhưng gần 2%, mà thị trường thường hiểu là khoảng 1,8%. Sau tháng 7 năm 2021, mục tiêu chính thức được thiết lập là 2% đối xứng. ⑶ Tính toán sự sai lệch hàng tháng dựa trên mục tiêu cho mỗi giai đoạn, nhiệm kỳ của de Isenberg cho thấy sự sai lệch trung bình nhỏ nhất. Trong phần lớn nhiệm kỳ của mình, dữ liệu lạm phát đáp ứng yêu cầu ở mức dưới mục tiêu 2%, mang lại lợi thế về cấu trúc cho thành tích của ông. (4) Độ lệch trung bình trong nhiệm kỳ của Lagarde là đáng kể nhất, thậm chí có thể so sánh với tác động của đỉnh lạm phát ba năm trước. Độ lệch này lớn hơn gấp đôi mục tiêu lạm phát hiện tại. Lý do chính là sau khi lạm phát vượt quá 2% vào tháng 7 năm 2021, Hội đồng Điều hành ECB đã đợi cả một năm trước khi nâng lãi suất chính sách từ mức âm. (5) Hiệu quả hoạt động trong nhiệm kỳ của Jean-Claude Trichet và Mario Draghi nằm ở đâu đó giữa hai người này. Mặc dù việc đồng euro tăng giá 16% trong nhiệm kỳ của Trichet được một số nhà quan sát thị trường coi là dấu hiệu tốt nhất cho thấy khả năng lãnh đạo của một chủ tịch, nhưng xét từ góc độ nhiệm vụ ổn định giá cả, độ lệch của ông so với mục tiêu lạm phát là không tối ưu. (6) Cần lưu ý rằng chính sách tiền tệ được xây dựng chung bởi toàn bộ Hội đồng Điều hành, và việc quy kết hoàn toàn độ lệch lạm phát cho bất kỳ một chủ tịch nào là không khách quan. Tuy nhiên, phép tính này cung cấp một góc nhìn định lượng độc đáo để đánh giá kết quả chính sách trong nhiệm kỳ của các chủ tịch trước đây.
