Vào thứ Hai, ngày 23 tháng 2, tỷ giá USD/JPY giao dịch quanh mức 154,80 trong phiên giao dịch Bắc Mỹ. Mức giá này nằm trong phạm vi phục hồi sau đợt giảm nhanh trước đó, khiến tâm lý thị trường khá nhạy cảm. Nhìn lại biểu đồ ngày, cặp tỷ giá này trước đó đã kiểm tra mức cao nhất khoảng 159,439, nhưng sau đó gặp kháng cự và giảm trở lại, thiết lập mức hỗ trợ tạm thời quanh mức 152,091 và 152,264.



Xét về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD hiện cho thấy DIFF là -0.459, DEA là -0.557 và biểu đồ MACD là 0.195. Những dữ liệu này cho thấy các chỉ báo vẫn đang trong giai đoạn phục hồi dưới đường số 0. Mặc dù động lượng giảm giá đã suy yếu so với giai đoạn trước, nhưng sự đảo chiều xu hướng vẫn chưa được xác nhận hoàn toàn. Trong khi đó, chỉ số RSI ở mức 48.6, gần mức trung lập, có nghĩa là lực lượng mua và bán hiện đang ở trạng thái cân bằng. Trong bối cảnh này, biến động giá trong tương lai dễ bị chi phối bởi các sự kiện bất ngờ và sự thay đổi kỳ vọng thị trường, và một sự lựa chọn hướng đi có thể xảy ra bất cứ lúc nào.

Động lực chính sách: Cuộc chơi giữa kế hoạch tài chính và kỳ vọng tăng lãi suất

Logic cốt lõi thúc đẩy sự thay đổi trong kỳ vọng về đồng yên luôn xoay quanh chính sách và khuôn khổ tài chính của Nhật Bản. Gần đây, thị trường đã theo dõi sát sao việc chính phủ Nhật Bản tăng cường chú trọng vào quốc phòng, an ninh kinh tế và tăng trưởng dựa trên đầu tư, cùng với tuyên bố rõ ràng về việc giảm sự phụ thuộc vào ngân sách bổ sung và chuyển sang một cơ cấu tài chính ổn định hơn. Tuyên bố này chắc chắn mang lại sự an tâm cho các nhà đầu tư trái phiếu chính phủ, vì một lộ trình ngân sách rõ ràng hơn sẽ giúp việc định giá kỳ vọng về lãi suất và nguồn cung dễ dàng hơn, và do đó, sự biến động của thị trường có thể giảm đi. Sau khi ngân sách năm tài chính 2026 được thông qua và các chi tiết được hoàn thiện, sự không chắc chắn sẽ giảm đáng kể, tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhật Bản có nhiều dư địa hơn trong các lựa chọn chính sách của mình. Dựa trên logic này, một số người tin rằng có 70% khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất chính sách tại cuộc họp ngày 28 tháng 4. Nếu ngân sách được thông qua thành công và tỷ giá USD/JPY duy trì gần mức hiện tại, áp lực thị trường buộc Ngân hàng Nhật Bản phải hành động sẽ tăng lên đáng kể, và kỳ vọng về một đồng yên mạnh hơn sẽ càng tập trung hơn.

Hơn nữa, những thay đổi trong việc lựa chọn thành viên của Ủy ban Chính sách cũng là một biến số không thể bỏ qua. Thị trường kỳ vọng chính phủ sẽ công bố người kế nhiệm của hai thành viên Ủy ban Chính sách Ngân hàng Nhật Bản vào tuần tới: Asahi Noguchi và Junko Nakagawa. Mặc dù hai người này được coi là có quan điểm ôn hòa, nhưng nếu lập trường tổng thể của người kế nhiệm nghiêng về phía thắt chặt hơn, cán cân trong ủy ban có thể chuyển dịch nhẹ sang hướng diều hâu, từ đó củng cố định giá thị trường tại cuộc họp tháng Tư hoặc các cuộc họp tiếp theo. Đối với thị trường ngoại hối, sự truyền tải những thay đổi về kỳ vọng này thường được phản ánh trước tiên trong kỳ vọng về chênh lệch lãi suất, và sau đó là trong biến động tỷ giá hối đoái. Đặc biệt trong bối cảnh lãi suất đô la Mỹ biến động, bất kỳ tín hiệu bình thường hóa chính sách nào từ phía đồng yên đều có thể khuếch đại sự hỗ trợ biên cho đồng yên, từ đó thay đổi động lực của thị trường.

Mức độ quan trọng: Đang chờ đợi một bước đột phá hay lại rơi vào vực sâu?

Xét về cấu trúc giao dịch, vùng quanh mức 154,80 thể hiện khu vực tích lũy sau đợt giảm giá trước đó, là điểm nóng tranh chấp giữa phe mua và phe bán. Ở chiều tăng, mức kháng cự đầu tiên cần theo dõi là quanh mức 155,30. Nếu giá vượt qua mức này, mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng kháng cự mạnh giữa 156,50 và 157,80. Chỉ khi giá phá vỡ và giữ vững trên vùng này thì mới có thể kiểm tra lại các mức cao hơn. Ngược lại, ở chiều giảm, các mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là quanh mức 154 và 152,70. Nhìn chung, thị trường hiện đang chờ đợi hướng đi rõ ràng, với nhiều yếu tố định giá lại diễn biến của đồng yên dựa trên tiến trình ngân sách năm tài chính 2026, kỳ vọng về cuộc họp ngày 28 tháng 4 và những thay đổi trong thành viên ủy ban.



Nếu tốc độ bình thường hóa chính sách của Ngân hàng Nhật Bản trở nên rõ ràng hơn, đồng yên có thể nhận được sự hỗ trợ cơ bản bền vững hơn, điều này sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá của cặp USD/JPY và làm tăng nguy cơ điều chỉnh giảm. Các nhà phân tích tin rằng trong bối cảnh lạm phát đang giảm nhưng vẫn còn dai dẳng, Ngân hàng Nhật Bản có thể cần tiếp tục hướng tới lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt hơn để tránh lãi suất thực quá thấp dẫn đến sự gia tăng trở lại của kỳ vọng lạm phát. Mặc dù dữ liệu giá tiêu dùng quốc gia gần đây yếu hơn một chút so với dự kiến, nhưng một trường hợp yếu kém đơn lẻ không đủ để ngay lập tức thay đổi cuộc thảo luận xung quanh việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Tư; điều quan trọng nằm ở chỗ liệu các dữ liệu tiếp theo có tiếp tục suy yếu hay không. Ở giai đoạn hiện tại, thị trường nói chung tin rằng lập trường của Ngân hàng Nhật Bản vẫn cần phải được thắt chặt hơn nữa, và cuộc giằng co về tỷ giá hối đoái này còn lâu mới kết thúc.