2月23日週一，美元兑日元北美時段交投154.80附近，這一價位恰好處在前期快速下挫後的修復區間，市場情緒顯得頗為微妙。回顧日線形態，匯價此前曾一度上探至159.439附近的高點，但隨後遭遇阻力回落，並在152.091與152.264一帶構築了階段性的低位支撐。



從技術指標來看，MACD目前DIFF為-0.459，DEA為-0.557，MACD柱顯示為0.195。這些數據説明指標仍處於零軸下方的修復過程中，雖然空頭動能較前期有所衰減，但趨勢的反轉尚未得到完全確認。與此同時，RSI指標讀數為48.6，接近中性水平，意味着多空力量暫時處於均衡狀態。在這種背景下，價格未來的走向更容易受到突發事件與市場預期變化的驅動，隨時可能做出方向性的選擇。

政策風雲：財政藍圖與加息預期的博弈

推動日元預期變化的核心邏輯，始終圍繞在日本的政策與財政框架之上。近期市場密切關注到，日本政府更加強調防務、經濟安全以及通過投資帶動增長，並明確提出要減少依賴補充預算，向更穩定的財政安排過渡。這種表述對於國債投資者而言無疑是一劑定心丸，因為預算路徑越清晰，利率與供給預期就越容易定價，市場波動也可能隨之收斂。一旦2026財年預算獲得通過且細節落地，不確定性將大幅減少，同時也讓日本央行在政策選擇上擁有更大的操作空間。基於這一邏輯，有觀點認為日本央行在4月28日會議上上調政策利率的概率高達70%。若屆時預算順利通過且美元兑日元維持在當前水平附近，市場對日本央行採取行動的壓力將顯著上升，日元偏強的預期也會更加集中。

此外，政策委員會的人選變化也是不容忽視的變量。市場預計政府可能在下週公佈兩位日本央行審議委員的繼任人選，分別是Asahi Noguchi與Junko Nakagawa。儘管這兩位被視為偏鴿派，但如果繼任者整體立場更偏向收緊，委員會內部的平衡可能略向鷹派移動，進而強化市場對4月會議或後續會議採取行動的定價。對外匯市場而言，這類預期變化的傳導往往先體現在利差預期上，隨後才反映到匯率走勢中。尤其是在美元利率處於震盪的背景下，任何來自日元端的政策正常化信號，都可能放大日元的邊際支撐力度，從而改變市場的博弈格局。

關鍵點位：等待突破還是重回深淵？

從交易結構來看，154.80附近屬於前期下跌後的中樞修復區，這裏是多空雙方爭奪的焦點。上方首先需關注155.30附近的短線阻力，若能突破，則將面臨156.50到157.80區域的密集壓力帶。只有有效突破並穩住這一區域，匯價才有機會再度測試更高位置。反之，下方則重點觀察154附近與152.70附近的支撐力度。整體而言，當前市場更像是在等待方向的明確，各方勢力將圍繞2026財年預算進展、4月28日會議預期以及委員會人選變化來重新定價日元路徑。



若日本央行政策正常化的節奏進一步清晰，日元可能獲得更持續的基本面支撐，這將限制美元兑日元的上行空間並提升回撤風險。分析認為，在通脹回落但仍具韌性的環境裏，日本央行可能需要繼續向更緊的貨幣立場靠攏，以避免實際利率過低導致通脹預期再次抬頭。雖然近期全國消費者物價數據略弱於預期，但單次偏弱並不足以立刻改變4月會議加息的討論，關鍵在於後續數據能否持續走弱。在當前階段，市場仍普遍認為日本央行的立場存在繼續收緊的必要，這場關於匯率的拉鋸戰遠未結束。