Phân tích chỉ số đô la Mỹ: Tâm lý thị trường hiện tại rất nhạy cảm.
2026-02-25 20:03:22
Vào thứ Tư (ngày 25 tháng 2), trong phiên giao dịch châu Âu, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã phục hồi theo hình chữ V sau khi giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Á, lên khoảng 97,98, tăng khoảng 0,10% so với ngày hôm trước. Bất chấp những tín hiệu cứng rắn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, đồng đô la vẫn khó có thể thoát khỏi phạm vi tích lũy gần đây.
Điều đáng chú ý là, trong một khoảng thời gian dài hơn, đồng đô la Mỹ đã tăng giá khoảng 0,87% trong tháng qua, nhưng lại giảm hơn 8% trong 12 tháng qua. Sự khác biệt này cho thấy sự bất đồng sâu sắc trên thị trường về triển vọng trung hạn của đồng đô la Mỹ.
Tâm lý thị trường hiện đang rất nhạy cảm. Nvidia sẽ công bố báo cáo thu nhập quý sau khi thị trường đóng cửa hôm nay. Do sự biến động của cổ phiếu các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống, Nvidia có thể cần cả lợi nhuận và dự báo vượt quá kỳ vọng để có thể thúc đẩy hiệu quả tâm lý rủi ro toàn cầu.
Các nhà phân tích của ING chỉ ra rằng nếu lợi nhuận không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường, các đồng tiền có hệ số beta cao như đô la Úc, đô la New Zealand và krone Na Uy sẽ là những đồng tiền bị ảnh hưởng đầu tiên; nếu đô la Mỹ giảm cùng với các đồng tiền có hệ số beta cao, điều đó có thể cho thấy thị trường đang tiềm ẩn rủi ro sâu sắc hơn về "định giá lại tài sản của Mỹ", mặc dù kịch bản này hiện nay khá hiếm. Điều đáng chú ý là việc thị trường định giá lợi nhuận của Nvidia thể hiện sự bất đối xứng rõ rệt — tác động tiêu cực của kết quả thấp hơn dự kiến có khả năng lớn hơn tác động tích cực từ kết quả tốt hơn dự kiến.
Phân tích yếu tố động lực cốt lõi
Chính sách thuế quan: Nguồn gốc lớn nhất của sự bất ổn
Áp lực chính đối với đồng đô la trong tuần này đến từ sự thay đổi mạnh mẽ trong chính sách thương mại. Mỹ gần đây đã áp dụng thuế quan toàn cầu tạm thời 10%, và Nhà Trắng được cho là đang tìm cách nâng mức thuế lên 15%, sau phán quyết của Tòa án Tối cao bác bỏ chính sách thuế quan có đi có lại của Trump.
Trong bài phát biểu Thông điệp Liên bang, ông Trump không hề nới lỏng lập trường về thuế quan. Thay vào đó, ông ca ngợi những thành tựu kinh tế của mình, tuyên bố rằng lạm phát thấp, kiểm soát biên giới và vấn đề fentanyl đang được giải quyết hiệu quả. Đồng thời, ông nhắc lại cảnh báo rằng các quốc gia "chơi khăm" các thỏa thuận thương mại sẽ phải đối mặt với thuế quan cao hơn và ám chỉ rằng doanh thu từ thuế quan có thể thay thế thuế thu nhập trong tương lai. Lời lẽ này đã củng cố mối lo ngại của thị trường về sự leo thang liên tục của cuộc chiến thương mại. Mặc dù các đối tác thương mại lớn hiện đang tuân thủ các thỏa thuận hiện có, sự bất ổn liên tục của khuôn khổ chính sách đang khiến phí bảo hiểm rủi ro thị trường ở mức cao.
Về mặt logic, tác động của chính sách thuế quan lên đồng đô la Mỹ thể hiện một mâu thuẫn cố hữu: một mặt, kỳ vọng lạm phát do thuế quan gây ra hỗ trợ Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao, điều này có lợi cho đồng đô la; mặt khác, kỳ vọng về sự suy thoái kinh tế toàn cầu do chiến tranh thương mại gây ra, cũng như sự suy giảm triển vọng tăng trưởng của chính nước Mỹ, gây áp lực giảm giá lên đồng đô la. Hiện tại, thị trường có xu hướng phản ánh kịch bản thứ hai này.
Cục Dự trữ Liên bang: Lập trường cứng rắn không hỗ trợ đồng đô la
Biên bản cuộc họp FOMC tháng 1 cho thấy hầu hết các quan chức đều tin rằng điều kiện để cắt giảm lãi suất chưa chín muồi và chỉ nên hành động sau khi lạm phát được kiểm soát tốt hơn. Quan chức Cục Dự trữ Liên bang Susan Collins cho rằng việc duy trì lãi suất hiện tại có thể là phù hợp trong bối cảnh thị trường việc làm tiếp tục cải thiện và rủi ro lạm phát còn lại; Thomas Barkin cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang ở vị thế tốt để quản lý các rủi ro kinh tế.
Tuy nhiên, những tuyên bố tương đối cứng rắn này đã không thể thúc đẩy hiệu quả đồng đô la. Thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng ba lần trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Điều này có nghĩa là có một khoảng cách đáng kể giữa lập trường "chờ đợi và quan sát" của Fed và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất - thị trường có xu hướng "mua tin đồn", đặt cược rằng một sự thay đổi chính sách cuối cùng sẽ xảy ra trong năm nay. Trong bối cảnh rủi ro lạm phát đình trệ đang hiện hữu, không gian chính sách của Fed đang bị thu hẹp một cách âm thầm.
Cuối ngày hôm nay, thị trường cũng sẽ theo dõi các bài phát biểu công khai của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Jeff Schmid và Alberto Musalem để xem liệu họ có thể tạo thêm động lực hỗ trợ cho đồng đô la hay không.
Dữ liệu PPI: Yếu tố xúc tác quan trọng nhất trong thời gian ngắn sắp tới.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 1, sẽ được công bố vào thứ Sáu tuần này, sẽ là dữ liệu quan trọng nhất tác động đến thị trường trong ngắn hạn. Các nhà kinh tế dự đoán dữ liệu sẽ giảm nhẹ, nhưng do ảnh hưởng của thuế quan, rủi ro tăng giá không thể bị bỏ qua.
Nếu chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng cao hơn dự kiến, nó sẽ củng cố luận điểm "duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn", đẩy chỉ số DXY phục hồi lên khoảng 98,40. Nếu dữ liệu ở mức vừa phải, nó sẽ tạo thêm dư địa cho kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, tiếp tục kìm hãm đồng đô la. Điều đáng chú ý là chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 2, được công bố hôm kia, đã tăng lên 91 điểm, và mức giảm sau đợt điều chỉnh giảm mạnh hồi tháng trước cũng đã thu hẹp, điều này hỗ trợ phần nào cho sự ổn định ngắn hạn của đồng đô la.
Địa chính trị: Không thể bỏ qua những nhiễu loạn nền.
Vòng đàm phán hạt nhân thứ ba giữa Mỹ và Iran tại Geneva gần đây cũng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Tiến trình đàm phán có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá dầu, từ đó gián tiếp tác động đến đồng đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu. Tuy nhiên, yếu tố này hiện có trọng lượng hạn chế trong việc định giá trên thị trường và đóng vai trò như một nhiễu nền.
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ Chỉ số Đô la Mỹ khung thời gian 4 giờ: FX678)
Hiện tại, chỉ số DXY đang dao động trong phạm vi cốt lõi 97,64-98,07, tạo thành mô hình tích lũy ngắn hạn.
Trên biểu đồ 4 giờ, đường trung bình động 50 kỳ hiện đang ở mức khoảng 97,49, tạo ra ngưỡng hỗ trợ động hiệu quả cho giá; đường trung bình động 200 kỳ ở mức khoảng 97,74, củng cố thêm nền tảng cho sự phục hồi gần đây của đồng đô la Mỹ. "Vùng hỗ trợ" được hình thành bởi hai đường trung bình động hiện vẫn còn nguyên vẹn, và khả năng phòng thủ của phe mua tương đối vững chắc trong ngắn hạn.
Kể từ khi giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng là 96,50 vào cuối tháng 1, chỉ số DXY đã hình thành một đường xu hướng tăng rõ ràng, làm tăng khả năng đóng cửa tháng ở mức cao hơn. Đây sẽ là lần đầu tiên giá ngừng giảm sau ba tháng giảm liên tiếp. Tuy nhiên, ngưỡng kháng cự lặp lại gần đây quanh mức 98,07 và sự thu hẹp của mô hình nến cho thấy động lượng tăng giá đang suy yếu, và ngưỡng kháng cự phía trên khá mạnh.
Chỉ số RSI hiện đang dao động quanh mức 60, nằm trong vùng trung lập đến tăng giá. Nó không quá mua và cũng không thiếu động lực để tiếp tục tăng. Chỉ số này ủng hộ nhận định "củng cố và tích lũy" hơn là tín hiệu của một sự đảo chiều sắp xảy ra.
Trước khi báo cáo thu nhập của Nvidia được công bố và dữ liệu PPI có sẵn, thị trường có thể duy trì giao dịch trong phạm vi hẹp hiện tại, chờ đợi các yếu tố thúc đẩy mới, với chỉ số DXY dự kiến sẽ duy trì trong khoảng 97,64-98,07.
Chỉ số đô la Mỹ hiện đang trải qua cuộc giằng co giữa "các yếu tố cơ bản cứng rắn" và "phần bù rủi ro do sự không chắc chắn về chính sách". Về lý thuyết, những tuyên bố cứng rắn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu kinh tế khả quan sẽ hỗ trợ đồng đô la; tuy nhiên, sự không chắc chắn kéo dài xung quanh chính sách thuế quan, việc thị trường đã dự đoán ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, và áp lực giảm giá tích lũy hơn 8% trong 12 tháng qua khiến bất kỳ sự phục hồi nào cũng có vẻ yếu ớt.
Trong ngắn hạn, báo cáo lợi nhuận của Nvidia, dữ liệu PPI và các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ là ba chất xúc tác quan trọng nhất, cùng nhau quyết định liệu chỉ số DXY có thể thoát khỏi phạm vi tích lũy hiện tại hay không. Về mặt kỹ thuật, miễn là vùng hỗ trợ 97,49-97,74 được giữ vững, xu hướng tăng ngắn hạn có thể được duy trì; tuy nhiên, nếu đồng đô la không thể vượt qua mức 98,10 một cách hiệu quả, xu hướng tổng thể vẫn sẽ nghiêng về giao dịch đi ngang, và các cơ hội định hướng cần được xác nhận thêm.
Điều đáng chú ý là, trong một khoảng thời gian dài hơn, đồng đô la Mỹ đã tăng giá khoảng 0,87% trong tháng qua, nhưng lại giảm hơn 8% trong 12 tháng qua. Sự khác biệt này cho thấy sự bất đồng sâu sắc trên thị trường về triển vọng trung hạn của đồng đô la Mỹ.
Tâm lý thị trường hiện đang rất nhạy cảm. Nvidia sẽ công bố báo cáo thu nhập quý sau khi thị trường đóng cửa hôm nay. Do sự biến động của cổ phiếu các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống, Nvidia có thể cần cả lợi nhuận và dự báo vượt quá kỳ vọng để có thể thúc đẩy hiệu quả tâm lý rủi ro toàn cầu.
Các nhà phân tích của ING chỉ ra rằng nếu lợi nhuận không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường, các đồng tiền có hệ số beta cao như đô la Úc, đô la New Zealand và krone Na Uy sẽ là những đồng tiền bị ảnh hưởng đầu tiên; nếu đô la Mỹ giảm cùng với các đồng tiền có hệ số beta cao, điều đó có thể cho thấy thị trường đang tiềm ẩn rủi ro sâu sắc hơn về "định giá lại tài sản của Mỹ", mặc dù kịch bản này hiện nay khá hiếm. Điều đáng chú ý là việc thị trường định giá lợi nhuận của Nvidia thể hiện sự bất đối xứng rõ rệt — tác động tiêu cực của kết quả thấp hơn dự kiến có khả năng lớn hơn tác động tích cực từ kết quả tốt hơn dự kiến.
Phân tích yếu tố động lực cốt lõi
Chính sách thuế quan: Nguồn gốc lớn nhất của sự bất ổn
Áp lực chính đối với đồng đô la trong tuần này đến từ sự thay đổi mạnh mẽ trong chính sách thương mại. Mỹ gần đây đã áp dụng thuế quan toàn cầu tạm thời 10%, và Nhà Trắng được cho là đang tìm cách nâng mức thuế lên 15%, sau phán quyết của Tòa án Tối cao bác bỏ chính sách thuế quan có đi có lại của Trump.
Trong bài phát biểu Thông điệp Liên bang, ông Trump không hề nới lỏng lập trường về thuế quan. Thay vào đó, ông ca ngợi những thành tựu kinh tế của mình, tuyên bố rằng lạm phát thấp, kiểm soát biên giới và vấn đề fentanyl đang được giải quyết hiệu quả. Đồng thời, ông nhắc lại cảnh báo rằng các quốc gia "chơi khăm" các thỏa thuận thương mại sẽ phải đối mặt với thuế quan cao hơn và ám chỉ rằng doanh thu từ thuế quan có thể thay thế thuế thu nhập trong tương lai. Lời lẽ này đã củng cố mối lo ngại của thị trường về sự leo thang liên tục của cuộc chiến thương mại. Mặc dù các đối tác thương mại lớn hiện đang tuân thủ các thỏa thuận hiện có, sự bất ổn liên tục của khuôn khổ chính sách đang khiến phí bảo hiểm rủi ro thị trường ở mức cao.
Về mặt logic, tác động của chính sách thuế quan lên đồng đô la Mỹ thể hiện một mâu thuẫn cố hữu: một mặt, kỳ vọng lạm phát do thuế quan gây ra hỗ trợ Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao, điều này có lợi cho đồng đô la; mặt khác, kỳ vọng về sự suy thoái kinh tế toàn cầu do chiến tranh thương mại gây ra, cũng như sự suy giảm triển vọng tăng trưởng của chính nước Mỹ, gây áp lực giảm giá lên đồng đô la. Hiện tại, thị trường có xu hướng phản ánh kịch bản thứ hai này.
Cục Dự trữ Liên bang: Lập trường cứng rắn không hỗ trợ đồng đô la
Biên bản cuộc họp FOMC tháng 1 cho thấy hầu hết các quan chức đều tin rằng điều kiện để cắt giảm lãi suất chưa chín muồi và chỉ nên hành động sau khi lạm phát được kiểm soát tốt hơn. Quan chức Cục Dự trữ Liên bang Susan Collins cho rằng việc duy trì lãi suất hiện tại có thể là phù hợp trong bối cảnh thị trường việc làm tiếp tục cải thiện và rủi ro lạm phát còn lại; Thomas Barkin cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang ở vị thế tốt để quản lý các rủi ro kinh tế.
Tuy nhiên, những tuyên bố tương đối cứng rắn này đã không thể thúc đẩy hiệu quả đồng đô la. Thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng ba lần trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Điều này có nghĩa là có một khoảng cách đáng kể giữa lập trường "chờ đợi và quan sát" của Fed và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất - thị trường có xu hướng "mua tin đồn", đặt cược rằng một sự thay đổi chính sách cuối cùng sẽ xảy ra trong năm nay. Trong bối cảnh rủi ro lạm phát đình trệ đang hiện hữu, không gian chính sách của Fed đang bị thu hẹp một cách âm thầm.
Cuối ngày hôm nay, thị trường cũng sẽ theo dõi các bài phát biểu công khai của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Jeff Schmid và Alberto Musalem để xem liệu họ có thể tạo thêm động lực hỗ trợ cho đồng đô la hay không.
Dữ liệu PPI: Yếu tố xúc tác quan trọng nhất trong thời gian ngắn sắp tới.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 1, sẽ được công bố vào thứ Sáu tuần này, sẽ là dữ liệu quan trọng nhất tác động đến thị trường trong ngắn hạn. Các nhà kinh tế dự đoán dữ liệu sẽ giảm nhẹ, nhưng do ảnh hưởng của thuế quan, rủi ro tăng giá không thể bị bỏ qua.
Nếu chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng cao hơn dự kiến, nó sẽ củng cố luận điểm "duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn", đẩy chỉ số DXY phục hồi lên khoảng 98,40. Nếu dữ liệu ở mức vừa phải, nó sẽ tạo thêm dư địa cho kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, tiếp tục kìm hãm đồng đô la. Điều đáng chú ý là chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 2, được công bố hôm kia, đã tăng lên 91 điểm, và mức giảm sau đợt điều chỉnh giảm mạnh hồi tháng trước cũng đã thu hẹp, điều này hỗ trợ phần nào cho sự ổn định ngắn hạn của đồng đô la.
Địa chính trị: Không thể bỏ qua những nhiễu loạn nền.
Vòng đàm phán hạt nhân thứ ba giữa Mỹ và Iran tại Geneva gần đây cũng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Tiến trình đàm phán có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá dầu, từ đó gián tiếp tác động đến đồng đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu. Tuy nhiên, yếu tố này hiện có trọng lượng hạn chế trong việc định giá trên thị trường và đóng vai trò như một nhiễu nền.
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ Chỉ số Đô la Mỹ khung thời gian 4 giờ: FX678)
Hiện tại, chỉ số DXY đang dao động trong phạm vi cốt lõi 97,64-98,07, tạo thành mô hình tích lũy ngắn hạn.
Trên biểu đồ 4 giờ, đường trung bình động 50 kỳ hiện đang ở mức khoảng 97,49, tạo ra ngưỡng hỗ trợ động hiệu quả cho giá; đường trung bình động 200 kỳ ở mức khoảng 97,74, củng cố thêm nền tảng cho sự phục hồi gần đây của đồng đô la Mỹ. "Vùng hỗ trợ" được hình thành bởi hai đường trung bình động hiện vẫn còn nguyên vẹn, và khả năng phòng thủ của phe mua tương đối vững chắc trong ngắn hạn.
Kể từ khi giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng là 96,50 vào cuối tháng 1, chỉ số DXY đã hình thành một đường xu hướng tăng rõ ràng, làm tăng khả năng đóng cửa tháng ở mức cao hơn. Đây sẽ là lần đầu tiên giá ngừng giảm sau ba tháng giảm liên tiếp. Tuy nhiên, ngưỡng kháng cự lặp lại gần đây quanh mức 98,07 và sự thu hẹp của mô hình nến cho thấy động lượng tăng giá đang suy yếu, và ngưỡng kháng cự phía trên khá mạnh.
Chỉ số RSI hiện đang dao động quanh mức 60, nằm trong vùng trung lập đến tăng giá. Nó không quá mua và cũng không thiếu động lực để tiếp tục tăng. Chỉ số này ủng hộ nhận định "củng cố và tích lũy" hơn là tín hiệu của một sự đảo chiều sắp xảy ra.
Trước khi báo cáo thu nhập của Nvidia được công bố và dữ liệu PPI có sẵn, thị trường có thể duy trì giao dịch trong phạm vi hẹp hiện tại, chờ đợi các yếu tố thúc đẩy mới, với chỉ số DXY dự kiến sẽ duy trì trong khoảng 97,64-98,07.
Chỉ số đô la Mỹ hiện đang trải qua cuộc giằng co giữa "các yếu tố cơ bản cứng rắn" và "phần bù rủi ro do sự không chắc chắn về chính sách". Về lý thuyết, những tuyên bố cứng rắn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu kinh tế khả quan sẽ hỗ trợ đồng đô la; tuy nhiên, sự không chắc chắn kéo dài xung quanh chính sách thuế quan, việc thị trường đã dự đoán ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, và áp lực giảm giá tích lũy hơn 8% trong 12 tháng qua khiến bất kỳ sự phục hồi nào cũng có vẻ yếu ớt.
Trong ngắn hạn, báo cáo lợi nhuận của Nvidia, dữ liệu PPI và các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ là ba chất xúc tác quan trọng nhất, cùng nhau quyết định liệu chỉ số DXY có thể thoát khỏi phạm vi tích lũy hiện tại hay không. Về mặt kỹ thuật, miễn là vùng hỗ trợ 97,49-97,74 được giữ vững, xu hướng tăng ngắn hạn có thể được duy trì; tuy nhiên, nếu đồng đô la không thể vượt qua mức 98,10 một cách hiệu quả, xu hướng tổng thể vẫn sẽ nghiêng về giao dịch đi ngang, và các cơ hội định hướng cần được xác nhận thêm.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
