Vào thứ Tư, ngày 25 tháng 2, tỷ giá USD/CHF cho thấy xu hướng mạnh hơn một chút trong bối cảnh biến động, dao động quanh mức 0,7750 trong phiên giao dịch Bắc Mỹ. Tỷ giá đã ổn định và phục hồi sau khi chạm mức thấp nhất trong ngày là 0,7718. Đây không chỉ đơn thuần là biến động ngẫu nhiên của thị trường, mà là sự phản ánh trực tiếp của một sự thay đổi tinh tế trong logic giao dịch. Trước đó, thị trường đã đặt cược mạnh mẽ vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ nhanh chóng cắt giảm lãi suất, nhưng Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago, ông Goolsby, đã đưa ra một tín hiệu thận trọng vào thứ Ba, nhấn mạnh rằng hành động vội vàng là không nên cho đến khi lạm phát rõ ràng trở lại mục tiêu 2%. Tuyên bố này đã dập tắt những kỳ vọng quá cao, khiến các nhà giao dịch phải điều chỉnh vị thế của họ và trì hoãn lịch trình cắt giảm lãi suất.



Sự thay đổi trong kỳ vọng này đã trực tiếp định hình lại số phận ngắn hạn của đồng đô la Mỹ. Quan điểm chung hiện tại của thị trường chuyển sang cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) rất có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất tại các cuộc họp tháng 3 và tháng 4, mặc dù việc cắt giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vẫn được dự báo trong năm nay, nhưng với tốc độ chậm hơn đáng kể. Điều thú vị hơn nữa là sự thay đổi về xác suất giữa tháng 6 và tháng 7: tháng 6, từng được coi là thời điểm lý tưởng để cắt giảm lãi suất, đã chứng kiến xác suất giảm từ khoảng 50% một tuần trước xuống còn khoảng 40%; trong khi tháng 7 đã tăng lên khoảng 65%. Đối với thị trường ngoại hối, sự chuyển dịch từ kịch bản "cắt giảm sớm" sang "cắt giảm muộn" có nghĩa là lợi thế lãi suất cao của đồng đô la sẽ kéo dài hơn, và sự gia tăng nhỏ về sức hấp dẫn của chênh lệch lãi suất đã trở thành động lực chính thúc đẩy sự tăng giá của đồng đô la so với đồng franc Thụy Sĩ.

Tình thế khó xử của đồng Franc Thụy Sĩ: "Sự bình tĩnh" và những lo ngại tiềm ẩn giữa lạm phát âm

Trong khi đồng đô la Mỹ mạnh lên, các yếu tố cơ bản của đồng franc Thụy Sĩ lại không đủ sức tạo ra đòn phản công. Mặc dù tâm lý kinh tế ở Thụy Sĩ đã cải thiện phần nào trong tháng Hai, với chỉ số kỳ vọng tăng mạnh từ -4,7 lên 9,8, nhưng sự cải thiện này vẫn không chuyển thành sự tăng mạnh của đồng franc. Lý do chính nằm ở những nhận xét quá "bình tĩnh" của Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, ông Schlegel, hôm thứ Ba. Ông tuyên bố rõ ràng rằng ngay cả khi lạm phát âm xảy ra trong vài tháng liên tiếp, cũng không cần phải gióng lên hồi chuông cảnh báo trong trung hạn, và dự đoán rằng lạm phát sẽ phục hồi trong các quý tiếp theo. Sự khoan dung đối với giảm phát ngắn hạn này thực tế đã làm suy yếu kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ buộc phải thực hiện nới lỏng mạnh mẽ do lạm phát thấp, nhưng nó cũng đã xua tan ảo tưởng một chiều của một số nhà đầu tư rằng "lạm phát thấp chắc chắn dẫn đến chính sách cứng rắn".

Ông Schlegel cũng nhắc lại rằng ngân hàng trung ương sẵn sàng can thiệp nếu biến động tỷ giá hối đoái gây nguy hiểm cho sự ổn định giá cả và điều kiện tài chính. Tuyên bố này gửi đi một tín hiệu phức tạp: một mặt, nó cho thấy ngân hàng trung ương có một bộ công cụ chính sách và không muốn thấy sự biến động quá mức của đồng franc Thụy Sĩ; mặt khác, nó cũng cho thấy rằng, miễn là ngưỡng giới hạn không bị vượt qua, sự biến động của đồng franc Thụy Sĩ sẽ bị hạn chế nhiều hơn bởi những thay đổi trong chênh lệch lãi suất bên ngoài hơn là bởi dữ liệu nội bộ. Trong bối cảnh này, đồng franc Thụy Sĩ khó có thể biến động độc lập và nhiều khả năng trở thành "bóng" của những thay đổi trong chênh lệch lãi suất đô la và biến động tâm lý rủi ro. Khi đô la mạnh lên do kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, đồng franc Thụy Sĩ thường chỉ chịu áp lực một cách thụ động, và trừ khi có nhu cầu cực lớn đối với các tài sản trú ẩn an toàn, rất khó để thấy bất kỳ động lực nào cho sự tăng giá độc lập đáng kể.

Chiến lược giao dịch kỹ thuật: Chờ đợi sự bứt phá trong giao dịch đi ngang

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, cặp tỷ giá USD/CHF hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh và tích lũy điển hình. Biểu đồ ngày cho thấy sau khi giảm từ mức cao nhất là 0.8039, cặp tỷ giá đã chạm đáy quanh mức 0.7601 và hiện đang giao dịch ở phần trên của phạm vi từ 0.7660 đến 0.7800. Mức 0.7800 là mức kháng cự mạnh; nếu không vượt qua được vùng kháng cự này, thị trường có thể dễ dàng điều chỉnh giảm. Ngược lại, 0.7660 là mức hỗ trợ quan trọng; nếu mức này bị phá vỡ, thị trường có thể kiểm tra lại mức hỗ trợ thấp trước đó ở 0.7601. Mặc dù chỉ báo động lượng MACD cho thấy biểu đồ histogram chuyển sang tích cực, với DIFF và DEA lần lượt ở mức -0.0028 và -0.0042, cho thấy động lượng giảm đang suy yếu và sự đảo chiều của thị trường, nhưng hai đường này vẫn nằm sâu dưới đường số 0, có nghĩa là sự đảo chiều xu hướng vẫn chưa được xác nhận. Chỉ báo RSI đang ở vùng trung lập đến yếu ở mức 47, càng khẳng định đặc điểm hiện tại của thị trường là "ngần ngại tăng giá và bị mắc kẹt trong giai đoạn tích lũy".



Các nhà phân tích tin rằng logic cốt lõi của giao dịch ngắn hạn nằm ở tác động tổng hợp của hai biến số: thứ nhất, kỳ vọng bị trì hoãn về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất tạo ra sự hỗ trợ nhỏ cho đồng đô la; thứ hai, lập trường nới lỏng của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ về lạm phát âm hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng franc Thụy Sĩ. Dưới áp lực tổng hợp này, tỷ giá hối đoái có nhiều khả năng dao động trong khoảng từ 0,7660 đến 0,7800. Bước ngoặt thực sự có thể không đến cho đến thứ Sáu, khi Chỉ số Giá sản xuất của Mỹ và dữ liệu GDP quý 4 của Thụy Sĩ được công bố. Chỉ số thứ nhất liên quan đến áp lực lạm phát ở thượng nguồn, trong khi chỉ số thứ hai phản ánh đà tăng trưởng của Thụy Sĩ. Bất kỳ sự sai lệch bất ngờ nào trong một trong hai dữ liệu này đều có thể là yếu tố kích hoạt phá vỡ thế bế tắc hiện tại và khiến tỷ giá hối đoái vượt qua hoặc giảm xuống dưới các mức giá quan trọng.