เมื่อวันพุธที่ 25 กุมภาพันธ์ ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ดีดตัวขึ้นในรูปแบบตัว V จากการลดลงเล็กน้อยในช่วงตลาดซื้อขายของเอเชีย มาอยู่ที่ประมาณ 97.98 โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 0.10% ในวันเดียว แม้จะมีสัญญาณที่แข็งกร้าวจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แต่ดอลลาร์ก็ยังคงดิ้นรนที่จะทะลุออกจากช่วงการรวมตัวในระยะที่ผ่านมา



เป็นที่น่าสังเกตว่า ในระยะยาวแล้ว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นประมาณ 0.87% ในเดือนที่ผ่านมา แต่กลับอ่อนค่าลงมากกว่า 8% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นถึงความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากในตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มระยะกลางของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

สภาวะตลาดในปัจจุบันมีความอ่อนไหวสูงมาก Nvidia จะประกาศผลประกอบการรายไตรมาสหลังตลาดปิดทำการในวันนี้ เนื่องจากความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี AI ยังไม่ลดลงอย่างเต็มที่ Nvidia อาจจำเป็นต้องประกาศผลประกอบการและแนวโน้มในอนาคตให้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เพื่อที่จะกระตุ้นความเชื่อมั่นในตลาดโลกได้อย่างมีประสิทธิภาพ

นักวิเคราะห์ของ ING ชี้ให้เห็นว่า หากผลประกอบการต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สกุลเงินที่มีความผันผวนสูง เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลีย ดอลลาร์นิวซีแลนด์ และโครนนอร์เวย์ จะเป็นสกุลเงินแรกที่ได้รับผลกระทบ หากดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงพร้อมกับสกุลเงินที่มีความผันผวนสูง อาจบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเตรียมรับมือกับความเสี่ยงที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นของ "การปรับราคาของสินทรัพย์สหรัฐ" แม้ว่าสถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นได้ยากในปัจจุบันก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่า การประเมินราคาของตลาดต่อผลประกอบการของ Nvidia แสดงให้เห็นถึงความไม่สมมาตรอย่างชัดเจน กล่าวคือ ผลกระทบเชิงลบจากผลประกอบการที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มีแนวโน้มที่จะมากกว่าผลดีจากผลประกอบการที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้

การวิเคราะห์ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

นโยบายภาษีศุลกากร: แหล่งที่มาของความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุด

แรงกดดันหลักต่อค่าเงินดอลลาร์ในสัปดาห์นี้มาจากนโยบายการค้าที่เปลี่ยนแปลงอย่างมาก สหรัฐฯ เพิ่งบังคับใช้ภาษีนำเข้าสินค้าระหว่างประเทศชั่วคราวที่ 10% และมีรายงานว่าทำเนียบขาวกำลังพิจารณาเพิ่มอัตราภาษีเป็น 15% หลังจากศาลฎีกาตัดสินยกเลิกนโยบายภาษีตอบโต้ของทรัมป์

ในการกล่าวสุนทรพจน์แถลงนโยบายประจำปีของประธานาธิบดีทรัมป์ เขาไม่ได้ผ่อนปรนท่าทีเรื่องภาษีนำเข้าแต่อย่างใด ตรงกันข้าม เขากลับชื่นชมความสำเร็จทางเศรษฐกิจของตน โดยระบุว่าอัตราเงินเฟ้อต่ำ การควบคุมชายแดน และปัญหาเฟนทานิลได้รับการแก้ไขอย่างมีประสิทธิภาพแล้ว ในขณะเดียวกัน เขาย้ำเตือนว่าประเทศที่ "เล่นกล" กับข้อตกลงทางการค้าจะต้องเผชิญกับภาษีนำเข้าที่สูงขึ้น และบอกเป็นนัยว่ารายได้จากภาษีนำเข้าอาจเข้ามาแทนที่ภาษีเงินได้ในอนาคต ถ้อยคำเหล่านี้ยิ่งตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทวีความรุนแรงของสงครามการค้า แม้ว่าคู่ค้าหลักๆ ในปัจจุบันจะปฏิบัติตามข้อตกลงที่มีอยู่ แต่ความไม่แน่นอนของกรอบนโยบายยังคงทำให้ความเสี่ยงในตลาดอยู่ในระดับสูง

โดยหลักการแล้ว ผลกระทบของนโยบายภาษีศุลกากรต่อดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นมีความขัดแย้งในตัวเอง กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากรช่วยสนับสนุนให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ซึ่งเป็นผลดีต่อดอลลาร์ ในอีกด้านหนึ่ง ความคาดหวังถึงภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวที่เกิดจากสงครามการค้า รวมถึงการเสื่อมถอยของแนวโน้มการเติบโตของสหรัฐฯ เอง ก็ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ปัจจุบัน ตลาดมีแนวโน้มที่จะประเมินราคาโดยคำนึงถึงปัจจัยหลังนี้เป็นหลัก

ธนาคารกลางสหรัฐ: คำพูดที่แข็งกร้าวไม่สามารถหนุนค่าเงินดอลลาร์ได้

รายงานการประชุม FOMC เดือนมกราคมแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เชื่ออย่างชัดเจนว่าเงื่อนไขสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยยังไม่เหมาะสม และควรดำเนินการก็ต่อเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุมมากขึ้นแล้วเท่านั้น ซูซาน คอลลินส์ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวว่า การคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอาจเหมาะสมแล้ว เนื่องจากตลาดแรงงานยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ ในขณะที่โทมัส บาร์กิน กล่าวว่า นโยบายการเงินในปัจจุบันอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการจัดการความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม คำแถลงที่ค่อนข้างแข็งกร้าวเหล่านี้ล้มเหลวในการกระตุ้นค่าเงินดอลลาร์อย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยประมาณสามครั้งในปีนี้ ครั้งละ 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งหมายความว่ามีช่องว่างที่สำคัญระหว่างท่าที "รอดูสถานการณ์" ของเฟดกับความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย โดยตลาดมักจะ "ซื้อตามข่าวลือ" โดยเดิมพันว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายจะเกิดขึ้นในที่สุดในปีนี้ ท่ามกลางความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันที่กำลังจะเกิดขึ้น พื้นที่ในการดำเนินนโยบายของเฟดกำลังถูกบีบให้แคบลงอย่างเงียบๆ

ในช่วงบ่ายวันนี้ ตลาดจะจับตาดูสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เจฟฟ์ ชมิด และอัลเบอร์โต มูซาเล็ม เพื่อดูว่าพวกเขาจะสามารถสร้างแรงหนุนใหม่ให้กับดอลลาร์ได้หรือไม่

ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI): ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญที่สุดในระยะสั้น

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนมกราคม ซึ่งจะประกาศในวันศุกร์นี้ จะเป็นข้อมูลสำคัญที่สุดในระยะสั้น นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าข้อมูลจะออกมาในทิศทางที่เย็นกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่เนื่องจากมีผลกระทบจากการส่งผ่านภาษีศุลกากร ความเสี่ยงในด้านบวกจึงไม่ควรมองข้าม

หากดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะยิ่งตอกย้ำแนวคิด "การคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน" ส่งผลให้ดัชนี DXY ดีดตัวขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 98.40 แต่หากข้อมูลออกมาในระดับปานกลาง ก็จะเปิดโอกาสให้มีการคาดการณ์ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะยิ่งกดดันค่าเงินดอลลาร์ให้อ่อนลง ทั้งนี้ ควรกล่าวถึงว่า ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคประจำเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งประกาศเมื่อวันก่อน ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 91 จุด และการลดลงหลังจากที่ปรับลดลงอย่างมากในเดือนที่แล้วก็เริ่มแคบลง ซึ่งเป็นการสนับสนุนเสถียรภาพระยะสั้นของค่าเงินดอลลาร์ในระดับหนึ่ง

ภูมิรัฐศาสตร์: เสียงรบกวนรอบข้างไม่อาจมองข้ามได้

การเจรจานิวเคลียร์รอบที่สามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่เจนีวาเมื่อเร็วๆ นี้ ก็เป็นที่จับตามองของนักลงทุนเช่นกัน ความคืบหน้าของการเจรจาอาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มราคาน้ำมัน ซึ่งจะส่งผลกระทบทางอ้อมต่อดอลลาร์สหรัฐและภาวะเสี่ยงทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน ปัจจัยนี้มีน้ำหนักจำกัดต่อการกำหนดราคาในตลาด และมีบทบาทเป็นเพียงปัจจัยรบกวนเบื้องหลังเท่านั้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะเวลา 4 ชั่วโมง: FX678)

ปัจจุบัน ดัชนี DXY กำลังเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงหลักระหว่าง 97.64-98.07 ซึ่งเป็นรูปแบบการรวมตัวในระยะสั้น

ในกราฟ 4 ชั่วโมง ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 ช่วงเวลาอยู่ที่ประมาณ 97.49 ซึ่งเป็นแนวรับที่สำคัญสำหรับราคา ขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 ช่วงเวลาอยู่ที่ประมาณ 97.74 ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับฐานที่มั่นของการฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน "โซนแนวรับ" ที่เกิดจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งสองยังคงอยู่ และการป้องกันของฝ่ายซื้อค่อนข้างแข็งแกร่งในระยะสั้น

นับตั้งแต่ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนที่ 96.50 ในช่วงปลายเดือนมกราคม ดัชนี DXY ได้สร้างแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน ซึ่งเพิ่มโอกาสที่ราคาจะปิดสูงขึ้นในเดือนนี้ นี่จะเป็นครั้งแรกที่ราคาหยุดร่วงลงหลังจากลดลงติดต่อกันสามเดือน อย่างไรก็ตาม แนวต้านที่เกิดขึ้นซ้ำๆ บริเวณ 98.07 และการแคบลงของรูปแบบแท่งเทียนบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังอ่อนตัวลง และแนวต้านด้านบนนั้นค่อนข้างแข็งแกร่ง

ดัชนี RSI ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 60 ซึ่งอยู่ในโซนกลางถึงขาขึ้น ไม่ได้อยู่ในภาวะซื้อมากเกินไป แต่ก็ไม่มีแรงผลักดันให้เคลื่อนไหวขึ้นต่อไป การอ่านค่านี้สนับสนุนข้อสรุปที่ว่า "เป็นการรวมตัวและสะสม" มากกว่าจะเป็นสัญญาณของการกลับตัวที่กำลังจะเกิดขึ้น

ก่อนที่รายงานผลประกอบการของ Nvidia จะถูกเผยแพร่และข้อมูล PPI จะพร้อมใช้งาน ตลาดอาจยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ต่อไป โดยรอปัจจัยขับเคลื่อนทิศทางใหม่ๆ โดยคาดว่าดัชนี DXY จะยังคงอยู่ในช่วง 97.64-98.07

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันกำลังเผชิญกับความขัดแย้งระหว่าง "ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งกร้าว" และ "ความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของนโยบาย" ตามทฤษฎีแล้ว คำแถลงที่แข็งกร้าวจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐและข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งควรจะสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากร การคาดการณ์ของตลาดที่แน่วแน่ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยถึงสามครั้งในปีนี้ และแรงกดดันจากการอ่อนค่าสะสมกว่า 8% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ทำให้การฟื้นตัวใดๆ ดูอ่อนแอ

ในระยะสั้น รายงานผลประกอบการของ Nvidia ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญที่สุดสามประการ ซึ่งจะร่วมกันกำหนดว่าดัชนี DXY จะสามารถทะลุออกจากช่วงการรวมตัวในปัจจุบันได้หรือไม่ ในทางเทคนิค ตราบใดที่แนวรับ 97.49-97.74 ยังคงอยู่ แนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นก็สามารถคงอยู่ได้ อย่างไรก็ตาม หากดอลลาร์ไม่สามารถทะลุผ่าน 98.10 ได้อย่างมีประสิทธิภาพ แนวโน้มโดยรวมก็จะยังคงอยู่ในช่วงการซื้อขายที่จำกัด และโอกาสในการซื้อขายในทิศทางใดทิศทางหนึ่งนั้นจำเป็นต้องได้รับการยืนยันเพิ่มเติม