Dự báo giá bạc: Lượng tồn kho COMEX thấp hỗ trợ triển vọng tăng giá và dự báo giá bạc.
2026-02-25 23:26:17
Vào thứ Tư (25 tháng 2 năm 2026), giá bạc giao ngay tăng mạnh, tiếp tục đà phục hồi mạnh mẽ bắt đầu từ thứ Sáu tuần trước. Thứ Sáu tuần trước, bạc đã vượt qua thành công mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng của đường trung bình động 50 ngày và vững chắc trên mức thoái lui 50% ở mức 83,61 đô la, tạo nền tảng vững chắc cho những đợt tăng giá tiếp theo. Sự đột phá kỹ thuật hiệu quả này, cùng với những tin tức cơ bản tích cực liên tục được công bố gần đây, đã thu hút một lượng lớn vốn đầu cơ đổ vào thị trường bạc, tiếp tục thúc đẩy đà tăng giá.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ngay cả với xu hướng giá bạc hiện tại đang mạnh mẽ, phe mua vẫn cần phải vượt qua các mức kháng cự quan trọng để tiếp tục xu hướng tăng: Đầu tiên, họ cần vượt qua mức đỉnh trước đó là 92,20 đô la được thiết lập vào ngày 4 tháng 2. Sau khi vượt qua mức này, họ sẽ phải đối mặt với mức kháng cự điều chỉnh quan trọng hơn trong khoảng từ 92,87 đến 99,66 đô la. Khoảng giá này là khu vực tích lũy quan trọng trong đợt tăng giá bạc trước đó và dự kiến sẽ gặp áp lực chốt lời mạnh.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc tại COMEX: Các yếu tố chính gây ra tình trạng này.
Nguyên nhân cốt lõi thúc đẩy giá bạc là do nguồn cung bạc vật chất trên sàn giao dịch COMEX đang khan hiếm đáng kể. Hiện tượng này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường bạc toàn cầu và là động lực chính đằng sau sự tăng giá liên tục của bạc.
Cụ thể, tổng lượng tồn kho bạc của COMEX đã cho thấy xu hướng giảm liên tục: từ 532 triệu ounce vào tháng 10 năm 2025 xuống còn 366,25 triệu ounce vào ngày 20 tháng 2 năm 2026, giảm 31% chỉ trong hơn bốn tháng, vượt quá kỳ vọng của thị trường về tốc độ giảm tồn kho. Quan trọng hơn, không phải tất cả lượng tồn kho đều có sẵn để giao hàng vật chất cho các hợp đồng tương lai—sự sụt giảm trong "lượng tồn kho đã đăng ký" (tức là bạc được sàn giao dịch chứng nhận và có thể sử dụng trực tiếp cho việc giao hàng tương lai) thậm chí còn nghiêm trọng hơn.
Tính đến cuối tháng 2 năm 2026, lượng tồn kho bạc đăng ký trên sàn COMEX đã giảm xuống dưới mốc 90 triệu ounce, một mốc quan trọng về mặt tâm lý, chỉ còn khoảng 88 triệu ounce. Lý do sự thay đổi này thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường là sự mất cân bằng ngày càng rõ rệt giữa "hợp đồng giấy" và "hợp đồng vật chất" trên thị trường hợp đồng tương lai bạc: khối lượng hợp đồng tương lai bạc đang mở hiện tại vượt quá gấp bốn lần lượng tồn kho bạc đăng ký có thể giao nhận, nghĩa là có một lượng lớn "hợp đồng giấy" trên thị trường, nhưng lại thiếu hụt nghiêm trọng lượng bạc vật chất tương ứng. Khi các hợp đồng tương lai hết hạn, một lượng lớn người nắm giữ sẽ yêu cầu giao nhận bạc vật chất, và sàn giao dịch sẽ đối mặt với nguy cơ không thể giao hàng đầy đủ, có khả năng gây ra khủng hoảng thanh khoản. Đây là lý do cốt lõi dẫn đến mức độ căng thẳng cao hiện nay trên thị trường.
Tháng Ba có thể trở thành một bước ngoặt quan trọng.
Các nhà phân tích ngành công nghiệp nhìn chung tin rằng tháng 3 năm 2026 có khả năng là một bước ngoặt quan trọng khi áp lực hiện tại lên thị trường bạc gia tăng. Nhìn vào xu hướng thị trường, một số tổ chức dịch vụ tài chính toàn cầu lớn, bao gồm cả JPMorgan Chase, gần đây đã bắt đầu phát hành một lượng lớn chứng chỉ giao nhận kim loại quý. Hành động này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: những người tham gia thị trường đang dần chuyển từ mô hình đầu cơ "chỉ đơn giản là gia hạn hợp đồng tương lai trên giấy tờ" sang mô hình phòng ngừa rủi ro "khóa chặt kim loại quý vật chất", phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của các tổ chức về tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất trong tương lai.
Bên cạnh các hành động của các tổ chức tài chính, nhu cầu công nghiệp cũng có thể là một yếu tố quan trọng làm mất cân bằng cung cầu. Hiện nay, tiêu thụ bạc công nghiệp toàn cầu vẫn mạnh mẽ, trong khi các doanh nghiệp công nghiệp nhìn chung có lượng tồn kho bạc thấp. Nếu các doanh nghiệp này, để đảm bảo nhu cầu sản xuất, bắt đầu yêu cầu giao bạc vật chất từ các sàn giao dịch, điều đó sẽ làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cung cầu và gây ra sự bùng nổ về nhu cầu.
Hơn nữa, sự chênh lệch giá thị trường khu vực phản ánh trực tiếp sự khan hiếm của thị trường bạc vật chất toàn cầu: hiện tại, giá bạc giao ngay tại Thượng Hải cao hơn giá giao ngay tại các thị trường phương Tây hơn 10 đô la. Sự chênh lệch giá này vượt xa mức bình thường, cho thấy rõ ràng sự phân bố bạc vật chất toàn cầu không đồng đều và nguồn cung tổng thể đang khan hiếm.
Điều quan trọng cần nhấn mạnh là sự giảm giá ngắn hạn trước đó của bạc không phải do nhu cầu thực tế giảm mà chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kỹ thuật và điều chỉnh quy tắc thị trường: Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME Group) gần đây đã tăng yêu cầu ký quỹ đối với giao dịch hợp đồng tương lai bạc, buộc một số nhà đầu tư mua vào quá mức đòn bẩy phải thanh lý vị thế của họ, điều này dẫn đến sự giảm giá ngắn hạn của bạc.
Về phía cầu, nhu cầu thực tế đối với bạc không giảm đáng kể: tiêu thụ bạc công nghiệp toàn cầu tiếp tục tăng nhanh, đặc biệt là trong các lĩnh vực như năng lượng mới và sản xuất điện tử. Về phía cung, các mỏ hiện có chỉ ghi nhận mức tăng sản lượng bạc hạn chế, và các mỏ mới có chu kỳ vận hành dài, khiến việc nhanh chóng đáp ứng khoảng cách nhu cầu trở nên khó khăn. Trong khi đó, thị trường nhìn chung tin rằng một số ngân hàng lớn của Mỹ vẫn đang nắm giữ các vị thế bán khống đáng kể đối với bạc, và các tổ chức này có thể đang sử dụng thị trường giấy tờ để kìm hãm giá cả, tạo điều kiện cho họ tích trữ bạc vật chất.
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày: EasyTrade)
Xét về mặt kỹ thuật, sau khi vượt qua thành công đường trung bình động 50 ngày, mô hình kỹ thuật của giá bạc đã được cải thiện hơn nữa, mở ra tiềm năng tăng giá ngắn hạn. Hiện tại, mục tiêu chính của giá bạc là kiểm tra lại mức cao nhất 92,02 đô la đạt được vào đầu tháng Hai. Nếu mức kháng cự này bị phá vỡ thành công, nó sẽ tiếp tục thách thức phạm vi điều chỉnh quan trọng từ 92,87 đến 99,66 đô la.
Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng mốc 90 đô la là mức hỗ trợ tâm lý quan trọng đối với biến động giá bạc trong ngắn hạn. Nếu có thể giữ vững mức này và vượt qua các đỉnh trước đó, điều đó sẽ báo hiệu sự khởi đầu của một vòng tăng giá mới. Về lâu dài, khoảng cách cung cầu mang tính cấu trúc trên thị trường bạc sẽ tiếp tục tồn tại – nhu cầu tăng trưởng rõ rệt, trong khi nguồn cung tăng trưởng yếu. Mô hình này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá bạc trong dài hạn, tạo nền tảng cơ bản cho triển vọng tăng giá dài hạn của bạc.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ngay cả với xu hướng giá bạc hiện tại đang mạnh mẽ, phe mua vẫn cần phải vượt qua các mức kháng cự quan trọng để tiếp tục xu hướng tăng: Đầu tiên, họ cần vượt qua mức đỉnh trước đó là 92,20 đô la được thiết lập vào ngày 4 tháng 2. Sau khi vượt qua mức này, họ sẽ phải đối mặt với mức kháng cự điều chỉnh quan trọng hơn trong khoảng từ 92,87 đến 99,66 đô la. Khoảng giá này là khu vực tích lũy quan trọng trong đợt tăng giá bạc trước đó và dự kiến sẽ gặp áp lực chốt lời mạnh.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc tại COMEX: Các yếu tố chính gây ra tình trạng này.
Nguyên nhân cốt lõi thúc đẩy giá bạc là do nguồn cung bạc vật chất trên sàn giao dịch COMEX đang khan hiếm đáng kể. Hiện tượng này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường bạc toàn cầu và là động lực chính đằng sau sự tăng giá liên tục của bạc.
Cụ thể, tổng lượng tồn kho bạc của COMEX đã cho thấy xu hướng giảm liên tục: từ 532 triệu ounce vào tháng 10 năm 2025 xuống còn 366,25 triệu ounce vào ngày 20 tháng 2 năm 2026, giảm 31% chỉ trong hơn bốn tháng, vượt quá kỳ vọng của thị trường về tốc độ giảm tồn kho. Quan trọng hơn, không phải tất cả lượng tồn kho đều có sẵn để giao hàng vật chất cho các hợp đồng tương lai—sự sụt giảm trong "lượng tồn kho đã đăng ký" (tức là bạc được sàn giao dịch chứng nhận và có thể sử dụng trực tiếp cho việc giao hàng tương lai) thậm chí còn nghiêm trọng hơn.
Tính đến cuối tháng 2 năm 2026, lượng tồn kho bạc đăng ký trên sàn COMEX đã giảm xuống dưới mốc 90 triệu ounce, một mốc quan trọng về mặt tâm lý, chỉ còn khoảng 88 triệu ounce. Lý do sự thay đổi này thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường là sự mất cân bằng ngày càng rõ rệt giữa "hợp đồng giấy" và "hợp đồng vật chất" trên thị trường hợp đồng tương lai bạc: khối lượng hợp đồng tương lai bạc đang mở hiện tại vượt quá gấp bốn lần lượng tồn kho bạc đăng ký có thể giao nhận, nghĩa là có một lượng lớn "hợp đồng giấy" trên thị trường, nhưng lại thiếu hụt nghiêm trọng lượng bạc vật chất tương ứng. Khi các hợp đồng tương lai hết hạn, một lượng lớn người nắm giữ sẽ yêu cầu giao nhận bạc vật chất, và sàn giao dịch sẽ đối mặt với nguy cơ không thể giao hàng đầy đủ, có khả năng gây ra khủng hoảng thanh khoản. Đây là lý do cốt lõi dẫn đến mức độ căng thẳng cao hiện nay trên thị trường.
Tháng Ba có thể trở thành một bước ngoặt quan trọng.
Các nhà phân tích ngành công nghiệp nhìn chung tin rằng tháng 3 năm 2026 có khả năng là một bước ngoặt quan trọng khi áp lực hiện tại lên thị trường bạc gia tăng. Nhìn vào xu hướng thị trường, một số tổ chức dịch vụ tài chính toàn cầu lớn, bao gồm cả JPMorgan Chase, gần đây đã bắt đầu phát hành một lượng lớn chứng chỉ giao nhận kim loại quý. Hành động này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: những người tham gia thị trường đang dần chuyển từ mô hình đầu cơ "chỉ đơn giản là gia hạn hợp đồng tương lai trên giấy tờ" sang mô hình phòng ngừa rủi ro "khóa chặt kim loại quý vật chất", phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của các tổ chức về tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất trong tương lai.
Bên cạnh các hành động của các tổ chức tài chính, nhu cầu công nghiệp cũng có thể là một yếu tố quan trọng làm mất cân bằng cung cầu. Hiện nay, tiêu thụ bạc công nghiệp toàn cầu vẫn mạnh mẽ, trong khi các doanh nghiệp công nghiệp nhìn chung có lượng tồn kho bạc thấp. Nếu các doanh nghiệp này, để đảm bảo nhu cầu sản xuất, bắt đầu yêu cầu giao bạc vật chất từ các sàn giao dịch, điều đó sẽ làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cung cầu và gây ra sự bùng nổ về nhu cầu.
Hơn nữa, sự chênh lệch giá thị trường khu vực phản ánh trực tiếp sự khan hiếm của thị trường bạc vật chất toàn cầu: hiện tại, giá bạc giao ngay tại Thượng Hải cao hơn giá giao ngay tại các thị trường phương Tây hơn 10 đô la. Sự chênh lệch giá này vượt xa mức bình thường, cho thấy rõ ràng sự phân bố bạc vật chất toàn cầu không đồng đều và nguồn cung tổng thể đang khan hiếm.
Điều quan trọng cần nhấn mạnh là sự giảm giá ngắn hạn trước đó của bạc không phải do nhu cầu thực tế giảm mà chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kỹ thuật và điều chỉnh quy tắc thị trường: Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME Group) gần đây đã tăng yêu cầu ký quỹ đối với giao dịch hợp đồng tương lai bạc, buộc một số nhà đầu tư mua vào quá mức đòn bẩy phải thanh lý vị thế của họ, điều này dẫn đến sự giảm giá ngắn hạn của bạc.
Về phía cầu, nhu cầu thực tế đối với bạc không giảm đáng kể: tiêu thụ bạc công nghiệp toàn cầu tiếp tục tăng nhanh, đặc biệt là trong các lĩnh vực như năng lượng mới và sản xuất điện tử. Về phía cung, các mỏ hiện có chỉ ghi nhận mức tăng sản lượng bạc hạn chế, và các mỏ mới có chu kỳ vận hành dài, khiến việc nhanh chóng đáp ứng khoảng cách nhu cầu trở nên khó khăn. Trong khi đó, thị trường nhìn chung tin rằng một số ngân hàng lớn của Mỹ vẫn đang nắm giữ các vị thế bán khống đáng kể đối với bạc, và các tổ chức này có thể đang sử dụng thị trường giấy tờ để kìm hãm giá cả, tạo điều kiện cho họ tích trữ bạc vật chất.
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày: EasyTrade)
Xét về mặt kỹ thuật, sau khi vượt qua thành công đường trung bình động 50 ngày, mô hình kỹ thuật của giá bạc đã được cải thiện hơn nữa, mở ra tiềm năng tăng giá ngắn hạn. Hiện tại, mục tiêu chính của giá bạc là kiểm tra lại mức cao nhất 92,02 đô la đạt được vào đầu tháng Hai. Nếu mức kháng cự này bị phá vỡ thành công, nó sẽ tiếp tục thách thức phạm vi điều chỉnh quan trọng từ 92,87 đến 99,66 đô la.
Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng mốc 90 đô la là mức hỗ trợ tâm lý quan trọng đối với biến động giá bạc trong ngắn hạn. Nếu có thể giữ vững mức này và vượt qua các đỉnh trước đó, điều đó sẽ báo hiệu sự khởi đầu của một vòng tăng giá mới. Về lâu dài, khoảng cách cung cầu mang tính cấu trúc trên thị trường bạc sẽ tiếp tục tồn tại – nhu cầu tăng trưởng rõ rệt, trong khi nguồn cung tăng trưởng yếu. Mô hình này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá bạc trong dài hạn, tạo nền tảng cơ bản cho triển vọng tăng giá dài hạn của bạc.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
