เมื่อวันพุธที่ 25 กุมภาพันธ์ คู่เงิน USD/CHF แสดงท่าทีแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยท่ามกลางความผันผวน โดยทรงตัวอยู่บริเวณ 0.7750 ในช่วงตลาดอเมริกาเหนือ อัตราแลกเปลี่ยนทรงตัวและดีดตัวขึ้นหลังจากแตะระดับต่ำสุดระหว่างวัน1ที่ 0.7718 นี่ไม่ใช่เพียงแค่ความผันผวนของตลาด แต่เป็นการสะท้อนโดยตรงถึงการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในตรรกะการซื้อขาย ก่อนหน้านี้ ตลาดต่างคาดการณ์อย่างร้อนแรงว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แต่ประธานธนาคารกลางชิคาโก นายกูลส์บี ได้ส่งสัญญาณระมัดระวังเมื่อวันอังคาร โดยเน้นย้ำว่าการดำเนินการก่อนกำหนดไม่เหมาะสมจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับไปสู่เป้าหมาย 2% อย่างชัดเจน คำแถลงนี้ทำให้ความคาดหวังที่ร้อนแรงเกินไปลดลง ส่งผลให้นักลงทุนปรับตำแหน่งและเลื่อนกำหนดการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป



การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังนี้ได้เปลี่ยนโฉมหน้าชะตากรรมระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐโดยตรง ความเห็นของตลาดในปัจจุบันเปลี่ยนไปสู่มุมมองที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนมีนาคมและเมษายน แม้ว่าจะยังมีการคาดการณ์ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 50 จุดพื้นฐานในปีนี้ แต่ก็จะเป็นไปในจังหวะที่ล่าช้ากว่ามาก สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือการเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นระหว่างเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม เดือนมิถุนายนซึ่งเคยถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยนั้น ความน่าจะเป็นลดลงจากประมาณ 50% เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเหลือประมาณ 40% ในขณะที่เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 65% สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การเปลี่ยนแปลงจากแนวคิด "ลดเร็ว" ไปสู่ "ลดช้า" หมายความว่าข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยที่สูงของดอลลาร์จะคงอยู่นานขึ้น และการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของความน่าดึงดูดใจของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยนี้ได้กลายเป็นกลไกหลักที่ผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของฟรังก์สวิส: "ความสงบ" และความกังวลที่ซ่อนอยู่ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อติดลบ

ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ปัจจัยพื้นฐานของฟรังก์สวิสกลับไม่เอื้ออำนวยต่อการตอบโต้ แม้ว่าความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจในสวิตเซอร์แลนด์จะดีขึ้นบ้างในเดือนกุมภาพันธ์ โดยดัชนีความคาดหวังพุ่งขึ้นอย่างมากจาก -4.7 เป็น 9.8 แต่การปรับปรุงนี้ก็ไม่ได้ส่งผลให้ฟรังก์แข็งค่าขึ้นอย่างแข็งแกร่ง สาเหตุสำคัญอยู่ที่คำกล่าวที่ "ใจเย็น" เกินไปของประธานธนาคารกลางสวิส นายชเลเกล เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เขากล่าวอย่างชัดเจนว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะติดลบติดต่อกันหลายเดือน ก็ไม่จำเป็นต้องตื่นตระหนกในระยะกลาง และคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะฟื้นตัวในไตรมาสต่อๆ ไป ความอดทนต่อภาวะเงินฝืดในระยะสั้นนี้ได้ลดความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสวิสจะถูกบังคับให้ใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินอย่างรุนแรงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อต่ำ แต่ก็ยังได้ขจัดความเข้าใจผิดด้านเดียวของนักลงทุนบางรายที่ว่า "อัตราเงินเฟ้อต่ำย่อมนำไปสู่นโยบายที่เข้มงวด"

ชเลเกลยังย้ำอีกว่าธนาคารกลางพร้อมที่จะเข้าแทรกแซงหากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นอันตรายต่อเสถียรภาพราคาและสภาวะทางการเงิน คำแถลงนี้ส่งสัญญาณที่ซับซ้อน: ในด้านหนึ่ง แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางมีเครื่องมือทางนโยบายและไม่ต้องการเห็นความผันผวนมากเกินไปในฟรังก์สวิส ในอีกด้านหนึ่ง มันยังชี้ให้เห็นว่า ตราบใดที่ยังไม่เกินขีดจำกัด การเคลื่อนไหวของฟรังก์สวิสจะถูกจำกัดโดยการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยภายนอกมากกว่าข้อมูลภายใน ในบริบทนี้ ฟรังก์สวิสไม่น่าจะเคลื่อนไหวอย่างอิสระและมีแนวโน้มที่จะกลายเป็น "เงา" ของการเปลี่ยนแปลงในส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์และความผันผวนของความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง เมื่อดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเนื่องจากความคาดหวังที่ล่าช้าของการลดอัตราดอกเบี้ย ฟรังก์สวิสมักจะเผชิญกับแรงกดดันเพียงเล็กน้อย และเว้นแต่จะมีอุปสงค์ที่สูงมากสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัย ก็ยากที่จะเห็นแรงผลักดันใดๆ สำหรับการแข็งค่าอย่างมีนัยสำคัญโดยอิสระ

การปิดล้อมทางเทคนิค: รอคอยการทะลุทะลวงในการซื้อขายในกรอบราคา

จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟราคา คู่เงิน USD/CHF กำลังอยู่ในช่วงการปรับฐานและรวมตัวกันตามปกติ กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าหลังจากที่ร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ 0.8039 คู่เงินได้แตะจุดต่ำสุดที่ประมาณ 0.7601 และปัจจุบันกำลังซื้อขายอยู่ในช่วงบนของกรอบราคาระหว่าง 0.7660 และ 0.7800 0.7800 เป็นระดับแนวต้านที่แข็งแกร่ง หากไม่สามารถทะลุผ่านโซนแนวต้านนี้ได้ อาจนำไปสู่การดึงกลับได้ง่าย ในทางกลับกัน 0.7660 เป็นระดับแนวรับที่สำคัญ หากทะลุผ่านระดับนี้ได้ ตลาดอาจทดสอบแนวรับต่ำสุดก่อนหน้าที่ 0.7601 อีกครั้ง แม้ว่าตัวชี้วัดโมเมนตัม MACD จะแสดงให้เห็นว่าฮิสโตแกรมเปลี่ยนเป็นบวก โดย DIFF และ DEA อยู่ที่ -0.0028 และ -0.0042 ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาลงที่อ่อนตัวลงและการกลับตัวในตลาด แต่เส้นทั้งสองยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์มาก หมายความว่าการกลับตัวของแนวโน้มยังไม่ได้รับการยืนยัน ดัชนี RSI อยู่ในโซนกลางถึงอ่อนตัวที่ 47 ซึ่งยืนยันลักษณะของตลาดในปัจจุบันที่ "ลังเลที่จะปรับตัวขึ้นและติดอยู่ในช่วงการรวมตัว"



นักวิเคราะห์เชื่อว่าตรรกะหลักของการซื้อขายระยะสั้นอยู่ที่ผลกระทบร่วมกันของตัวแปรสองตัว: ประการแรก ความคาดหวังที่ล่าช้าเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ให้การสนับสนุนเล็กน้อยแก่ดอลลาร์ ประการที่สอง ท่าทีที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อติดลบจำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของฟรังก์สวิส ภายใต้แรงกดดันร่วมกันนี้ อัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะผันผวนระหว่าง 0.7660 และ 0.7800 จุดเปลี่ยนที่แท้จริงอาจมาถึงในวันศุกร์ เมื่อดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐฯ และข้อมูล GDP ไตรมาสที่ 4 ของสวิตเซอร์แลนด์จะถูกประกาศ ดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐฯ เกี่ยวข้องกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต้นน้ำ ในขณะที่ข้อมูล GDP ไตรมาสที่ 4 สะท้อนถึงโมเมนตัมการเติบโตของสวิตเซอร์แลนด์ การเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดใดๆ ในข้อมูลใดข้อมูลหนึ่งอาจเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในภาวะชะงักงันในปัจจุบันและทำให้อัตราแลกเปลี่ยนทะลุผ่านหรือลดลงต่ำกว่าระดับราคาสำคัญ