Các nhà phân tích đưa ra một nhận định quan trọng: Thị trường vàng tăng giá mới chỉ đi được nửa chặng đường! Mục tiêu giá tháng 10 được đặt ở mức 6750 đô la.
2026-02-26 09:15:00
Thị trường kim loại quý quốc tế vẫn đang rất sôi động. Nicky Shiels, trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược kim loại tại MKS PAMP, đã chỉ ra trong báo cáo mới nhất của mình rằng thị trường vàng tăng giá hiện tại còn lâu mới kết thúc. Dựa trên các chu kỳ lịch sử, giá vàng dự kiến sẽ tăng lên 6.750 đô la mỗi ounce vào khoảng tháng 10 năm 2026 - khoảng thời gian diễn ra cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ.
Vào thứ Năm (ngày 26 tháng 2) trong phiên giao dịch châu Á, giá vàng giao ngay biến động tăng và hiện đang giao dịch quanh mức 5.185 USD/ounce, tăng khoảng 0,45% so với ngày hôm trước. Mức giá này thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh lịch sử là 5.596,33 USD/ounce đạt được vào tháng 1 năm 2026, và một số nhà đầu tư bắt đầu lo ngại liệu điều này có cho thấy sự suy yếu của đà tăng trưởng dài hạn hay không.
Tuy nhiên, Shiels nhấn mạnh rằng, nếu nhìn vào năm chu kỳ tăng giá vàng lớn trong 50 năm qua, đợt tăng giá này chỉ kéo dài 39 tháng, với giá vàng tăng hơn 200% và bạc tăng khoảng 350%, trong khi chỉ số đô la Mỹ giảm 13% trong cùng kỳ. Nhìn chung, hiệu suất này phù hợp với đặc điểm điển hình của một "chu kỳ trung hạn".
Trong báo cáo của mình, Shiels viết: "Nếu giá vàng tiếp tục tuân theo chu kỳ trung bình lịch sử và tốc độ tăng trưởng như hiện nay, chúng có thể đạt mức 6.750 đô la mỗi ounce vào thời điểm diễn ra cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào tháng 10."
Các yếu tố hỗ trợ truyền thống vẫn mạnh mẽ, bao gồm lãi suất toàn cầu giảm, bất ổn địa chính trị, sự gia tăng bất ổn kinh tế và đồng đô la suy yếu. Tuy nhiên, Shiels chỉ ra rằng chu kỳ này có cấu trúc khác biệt hơn, với vàng dần dần thoát khỏi mối tương quan nghịch truyền thống với lãi suất thực và phát triển thành một công cụ phòng ngừa rủi ro toàn diện đối với toàn bộ "hệ thống tài chính".
Môi trường kinh tế vĩ mô hiện nay đang trải qua một số thay đổi sâu sắc: tính dễ tổn thương về tài chính toàn cầu lớn hơn bao giờ hết, với nợ cao và thâm hụt kéo dài tạo ra một bức tranh "phụ thuộc vào tài chính"; sự phân cực chính trị ở Hoa Kỳ ngày càng sâu sắc; và bất bình đẳng về của cải toàn cầu đang gia tăng. Tất cả các yếu tố này cùng nhau củng cố giá trị trú ẩn an toàn và giá trị phân bổ tài sản của vàng.
Việc các ngân hàng trung ương mua vàng vẫn là một lực lượng hỗ trợ cốt lõi. Shiels đặc biệt nhấn mạnh rằng việc "tích trữ" vàng của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi vẫn rất đáng kể: 20 ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới nắm giữ khoảng 7.500 tấn vàng. Để đạt đến mức của các nước phát triển (trung bình G10), họ cần bổ sung khoảng 22.000 tấn, tương đương với sáu năm cung cấp khoáng sản toàn cầu hàng năm. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng đã thực sự nâng cao mức giá sàn cho vàng.
Nhu cầu đầu tư cũng rất đa dạng. Bên cạnh các ngân hàng trung ương và các tổ chức truyền thống, thị trường bán lẻ đang mở rộng nhanh chóng: doanh số bán vàng vật chất đang bùng nổ thông qua các kênh như Costco, sự quan tâm đến các token tiêu chuẩn vàng đang tăng lên trên các sàn giao dịch kỹ thuật số, và quyền sở hữu một phần cho phép nhiều vốn bán lẻ tham gia hơn. Hơn nữa, các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa phân bổ đủ vàng, tạo dư địa cho sự gia tăng trong tương lai.
Nhìn về phía trước, Shiels tin rằng việc đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu sẽ là một chất xúc tác quan trọng. "Mức giảm hiện tại của đồng đô la chỉ là 13%, mức giảm nhẹ nhất trong lịch sử, và nếu có những chất xúc tác mới xuất hiện, đồng đô la vẫn còn dư địa để giảm giá đáng kể."
Điều đáng chú ý là hiệu suất của bạc gần giống với chu kỳ năm 2008-2011 (tăng 360% trong 33 tháng), và tốc độ tăng trưởng hiện tại cho thấy nó đang tiến gần đến cuối chu kỳ, và giá vàng có thể tiếp tục vượt trội hơn bạc.
Dĩ nhiên, rủi ro vẫn còn đó. Việc giảm bớt đáng kể căng thẳng địa chính trị, sự phục hồi của đồng đô la Mỹ và sự thay đổi lớn trong chính sách tài khóa của Mỹ (chẳng hạn như giảm đáng kể thâm hụt ngân sách) đều có thể gây áp lực đáng kể lên giá vàng.
Nhìn chung, Shiels duy trì quan điểm lạc quan về mặt cấu trúc, tin rằng vàng đang bước vào một kênh tăng giá dài hạn được thúc đẩy bởi "quá trình phi đô la hóa, sự chi phối của chính sách tiền tệ và sự tái cấu trúc địa chính trị", và rằng những biến động hiện tại quanh mức 5.200 đô la có thể đang tạo đà cho làn sóng tăng giá tiếp theo.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 9 giờ 14 phút sáng theo giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5188,12 đô la Mỹ/ounce.
Vị thế chu kỳ giá vàng hiện tại
Vào thứ Năm (ngày 26 tháng 2) trong phiên giao dịch châu Á, giá vàng giao ngay biến động tăng và hiện đang giao dịch quanh mức 5.185 USD/ounce, tăng khoảng 0,45% so với ngày hôm trước. Mức giá này thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh lịch sử là 5.596,33 USD/ounce đạt được vào tháng 1 năm 2026, và một số nhà đầu tư bắt đầu lo ngại liệu điều này có cho thấy sự suy yếu của đà tăng trưởng dài hạn hay không.
Tuy nhiên, Shiels nhấn mạnh rằng, nếu nhìn vào năm chu kỳ tăng giá vàng lớn trong 50 năm qua, đợt tăng giá này chỉ kéo dài 39 tháng, với giá vàng tăng hơn 200% và bạc tăng khoảng 350%, trong khi chỉ số đô la Mỹ giảm 13% trong cùng kỳ. Nhìn chung, hiệu suất này phù hợp với đặc điểm điển hình của một "chu kỳ trung hạn".
Trong báo cáo của mình, Shiels viết: "Nếu giá vàng tiếp tục tuân theo chu kỳ trung bình lịch sử và tốc độ tăng trưởng như hiện nay, chúng có thể đạt mức 6.750 đô la mỗi ounce vào thời điểm diễn ra cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào tháng 10."
Sự khác biệt về cấu trúc trong chu kỳ này
Các yếu tố hỗ trợ truyền thống vẫn mạnh mẽ, bao gồm lãi suất toàn cầu giảm, bất ổn địa chính trị, sự gia tăng bất ổn kinh tế và đồng đô la suy yếu. Tuy nhiên, Shiels chỉ ra rằng chu kỳ này có cấu trúc khác biệt hơn, với vàng dần dần thoát khỏi mối tương quan nghịch truyền thống với lãi suất thực và phát triển thành một công cụ phòng ngừa rủi ro toàn diện đối với toàn bộ "hệ thống tài chính".
Môi trường kinh tế vĩ mô hiện nay đang trải qua một số thay đổi sâu sắc: tính dễ tổn thương về tài chính toàn cầu lớn hơn bao giờ hết, với nợ cao và thâm hụt kéo dài tạo ra một bức tranh "phụ thuộc vào tài chính"; sự phân cực chính trị ở Hoa Kỳ ngày càng sâu sắc; và bất bình đẳng về của cải toàn cầu đang gia tăng. Tất cả các yếu tố này cùng nhau củng cố giá trị trú ẩn an toàn và giá trị phân bổ tài sản của vàng.
Việc mua vàng của ngân hàng trung ương và đa dạng hóa nhu cầu đầu tư
Việc các ngân hàng trung ương mua vàng vẫn là một lực lượng hỗ trợ cốt lõi. Shiels đặc biệt nhấn mạnh rằng việc "tích trữ" vàng của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi vẫn rất đáng kể: 20 ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới nắm giữ khoảng 7.500 tấn vàng. Để đạt đến mức của các nước phát triển (trung bình G10), họ cần bổ sung khoảng 22.000 tấn, tương đương với sáu năm cung cấp khoáng sản toàn cầu hàng năm. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng đã thực sự nâng cao mức giá sàn cho vàng.
Nhu cầu đầu tư cũng rất đa dạng. Bên cạnh các ngân hàng trung ương và các tổ chức truyền thống, thị trường bán lẻ đang mở rộng nhanh chóng: doanh số bán vàng vật chất đang bùng nổ thông qua các kênh như Costco, sự quan tâm đến các token tiêu chuẩn vàng đang tăng lên trên các sàn giao dịch kỹ thuật số, và quyền sở hữu một phần cho phép nhiều vốn bán lẻ tham gia hơn. Hơn nữa, các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa phân bổ đủ vàng, tạo dư địa cho sự gia tăng trong tương lai.
Triển vọng về hiệu suất của đồng đô la Mỹ và hiệu suất tương đối của vàng và bạc
Nhìn về phía trước, Shiels tin rằng việc đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu sẽ là một chất xúc tác quan trọng. "Mức giảm hiện tại của đồng đô la chỉ là 13%, mức giảm nhẹ nhất trong lịch sử, và nếu có những chất xúc tác mới xuất hiện, đồng đô la vẫn còn dư địa để giảm giá đáng kể."
Điều đáng chú ý là hiệu suất của bạc gần giống với chu kỳ năm 2008-2011 (tăng 360% trong 33 tháng), và tốc độ tăng trưởng hiện tại cho thấy nó đang tiến gần đến cuối chu kỳ, và giá vàng có thể tiếp tục vượt trội hơn bạc.
Rủi ro tiềm tàng và đánh giá tổng thể
Dĩ nhiên, rủi ro vẫn còn đó. Việc giảm bớt đáng kể căng thẳng địa chính trị, sự phục hồi của đồng đô la Mỹ và sự thay đổi lớn trong chính sách tài khóa của Mỹ (chẳng hạn như giảm đáng kể thâm hụt ngân sách) đều có thể gây áp lực đáng kể lên giá vàng.
Nhìn chung, Shiels duy trì quan điểm lạc quan về mặt cấu trúc, tin rằng vàng đang bước vào một kênh tăng giá dài hạn được thúc đẩy bởi "quá trình phi đô la hóa, sự chi phối của chính sách tiền tệ và sự tái cấu trúc địa chính trị", và rằng những biến động hiện tại quanh mức 5.200 đô la có thể đang tạo đà cho làn sóng tăng giá tiếp theo.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 9 giờ 14 phút sáng theo giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5188,12 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
