Hôm thứ Hai (ngày 2 tháng 3), đồng đô la Mỹ mở cửa mạnh hơn do căng thẳng leo thang ở Trung Đông, với mức tăng mở rộng tại một thời điểm trong phiên giao dịch. Tuy nhiên, mức tăng sau đó đã thu hẹp xuống khoảng 0,5%, một phản ứng kiềm chế so với tâm lý né tránh rủi ro do căng thẳng ở eo biển Hormuz gây ra. Hiện tại, mối quan tâm chính của các nhà đầu tư đã chuyển từ thời gian kéo dài của cuộc xung đột sang việc liệu hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz có thể được nối lại hay không, và liệu tuyên bố trước đó của Trump về "hành động quân sự trong khoảng bốn tuần nữa" có dẫn đến leo thang hơn nữa hay không.



Thị trường đang cân nhắc hai kịch bản: nếu ông Trump kiểm soát được thời gian các hoạt động quân sự như dự kiến, hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz sẽ dần được nối lại, và giá dầu Brent dự kiến sẽ ổn định trong khoảng 75-80 USD/thùng; tuy nhiên, nếu xung đột leo thang và eo biển vẫn bị phong tỏa, giá dầu có thể nhanh chóng vượt qua mốc 90 USD/thùng, từ đó đẩy lạm phát của Mỹ lên cao và buộc Cục Dự trữ Liên bang phải điều chỉnh tốc độ cắt giảm lãi suất. Kịch bản thứ hai sẽ tác động trực tiếp đến khu vực đồng euro, vốn phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu dầu mỏ, và đồng euro, vốn đã giảm 0,3% so với đô la trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á.

Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong hơn hai tuần nữa, tập trung vào các ưu tiên rủi ro của Fed: Thống đốc Milan đã nhiều lần nhắc lại sự cần thiết phải cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản (bốn lần cắt giảm) vào năm 2026, ủng hộ việc thực hiện sớm dựa trên áp lực lạm phát yếu hiện tại và thiếu các yếu tố thúc đẩy giá cả mạnh mẽ tại Mỹ. Tuy nhiên, sự biến động giá dầu do tình hình Trung Đông gây ra có thể khiến Fed phải đánh giá lại rủi ro lạm phát và nhu cầu hỗ trợ nền kinh tế, điều chỉnh thời điểm và quy mô cắt giảm lãi suất.

Trước cuối tuần trước, quan điểm phổ biến trên thị trường là với lạm phát chậm lại và thị trường lao động ổn định, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào khoảng tháng Sáu, điều này khiến triển vọng trung hạn của đồng đô la Mỹ trở nên tiêu cực. Sau phán quyết về thuế quan của Tòa án Tối cao Mỹ, việc giảm thuế suất trung bình sẽ tiếp tục kìm hãm giá cả. Các doanh nghiệp đang giảm chi phí bằng cách hạ giá sản phẩm và tăng giá dịch vụ vận chuyển và bảo hiểm, điều này cũng giải thích tại sao lạm phát của Mỹ không đạt mức kỳ vọng.

Tình hình thị trường hiện tại đang phân hóa: Một mặt, sự tăng vọt ngắn hạn của giá dầu (dầu thô ICE Brent mở cửa cao hơn 13,04% ở mức 82,37 USD/thùng vào ngày 2 tháng 3, và mức tăng thu hẹp xuống còn khoảng 8,3% vào cuối phiên giao dịch cùng ngày) đã làm dấy lên lo ngại về sự phục hồi của lạm phát, có khả năng dẫn đến sự trì hoãn tạm thời chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Kỳ vọng này có lợi cho đồng đô la và gây áp lực giảm giá lên đồng euro so với đô la và một số đồng tiền châu Âu khác – những nền kinh tế này gần các khu vực xung đột hơn và buộc phải mua tài nguyên năng lượng với giá cao, gây áp lực đáng kể lên tỷ giá hối đoái của họ. Mặt khác, vẫn còn những lời kêu gọi cắt giảm lãi suất trong nội bộ Fed, với các quan chức ở Milan và những người khác tin rằng lãi suất hiện tại là "quá cao và hạn chế". Nếu giá dầu giảm và rủi ro địa chính trị giảm bớt, quá trình cắt giảm lãi suất vẫn có thể diễn ra như dự kiến ban đầu, điều này một lần nữa sẽ gây áp lực giảm giá lên đồng đô la.

Theo phân tích của Monex Group, nếu giá dầu Brent tiếp tục duy trì ở mức 85-95 USD/thùng, điều này sẽ tạo ra cú sốc nguồn cung cho Nhật Bản, làm gián đoạn kế hoạch kích thích kinh tế của Thủ tướng Sanae Takashi. Trong kịch bản này, lạm phát của Nhật Bản sẽ tăng tốc thêm 0,5 điểm phần trăm. Việc lạm phát chậm lại ở Nhật Bản trong tháng 1 và tháng 2 đã tạo cho Thủ tướng một số khoảng trống trong chính sách, nhưng những thay đổi đột ngột trong tình hình Trung Đông và sự biến động giá dầu có thể làm thay đổi mọi thứ. Kết quả là, tỷ giá USD/JPY đã tăng lên 157,47, tăng 0,91%, càng làm tăng thêm áp lực khiến đồng yên mất giá.

Vàng đã trở thành một trong những tài sản hưởng lợi chính từ sự leo thang căng thẳng gần đây ở Trung Đông. Vào ngày 2 tháng 3, giá vàng COMEX đã vượt qua mốc 5409 USD/ounce, tăng hơn 3%. Tuy nhiên, đến ngày 3 tháng 3, giá vàng giao ngay tại London đã giảm xuống còn 5299,13 USD/ounce, giảm 87,03 USD so với ngày giao dịch trước đó, tương đương mức giảm 1,62%, cho thấy xu hướng "tăng giảm". Trong tháng 2, kim loại quý đã ghi nhận tháng tăng giá thứ bảy liên tiếp, chuỗi tăng giá dài nhất kể từ năm 1973. Kết hợp với các yếu tố địa chính trị như vụ bắt cóc tổng thống Venezuela và các mối đe dọa áp thuế của Mỹ đối với châu Âu về vấn đề Greenland, đặc tính trú ẩn an toàn của vàng sẽ tiếp tục thu hút vốn đầu tư, và vẫn còn dư địa cho sự tăng giá hơn nữa sau một đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Hiện tại, các nhà đầu tư đang phản ứng nhiều hơn với những biến động trong phí bảo hiểm rủi ro hơn là các yếu tố cơ bản: sự tăng giảm đột ngột trong ngắn hạn của giá dầu, động thái vận tải biển ở eo biển Hormuz, các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và những diễn biến trong cuộc xung đột ở Trung Đông đều là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường. Trong môi trường biến động và bất ổn cao này, giá trị trú ẩn an toàn của vàng và sức mạnh định kỳ của đồng đô la Mỹ sẽ luân phiên trở nên nổi bật, trong khi các đồng tiền như euro và yên Nhật sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực kép về địa chính trị và năng lượng.