เมื่อวันจันทร์ (2 มีนาคม) เงินดอลลาร์สหรัฐเปิดตลาดแข็งค่าขึ้นเนื่องจากความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง โดยแข็งค่าขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงหนึ่งของวัน อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้นการแข็งค่าก็ลดลงเหลือประมาณ 0.5% ซึ่งเป็นการตอบสนองที่ค่อนข้างจำกัดเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่เกิดจากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ ปัจจุบัน ความกังวลหลักของนักลงทุนได้เปลี่ยนจากระยะเวลาของความขัดแย้งไปสู่ว่าการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาดำเนินการได้อีกครั้งหรือไม่ และคำกล่าวของทรัมป์ก่อนหน้านี้ที่ว่า "จะมีการปฏิบัติการทางทหารในอีกประมาณสี่สัปดาห์" จะนำไปสู่การทวีความรุนแรงขึ้นอีกหรือไม่



ตลาดกำลังพิจารณาสองสถานการณ์: หากทรัมป์สามารถควบคุมระยะเวลาของการปฏิบัติการทางทหารได้ตามที่คาดการณ์ไว้ การขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะค่อยๆ กลับมาดำเนินการอีกครั้ง และราคาน้ำมันดิบเบรนต์คาดว่าจะทรงตัวอยู่ในช่วง 75-80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นและช่องแคบยังคงถูกปิดกั้น ราคาน้ำมันอาจพุ่งทะลุ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ให้สูงขึ้น และบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องปรับอัตราการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อยูโรโซนที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมันเป็นอย่างมาก และต่อค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลง 0.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงเช้าของเอเชีย

นักลงทุนกำลังจับตาการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อย่างใกล้ชิด ซึ่งจะจัดขึ้นในอีกกว่าสองสัปดาห์ข้างหน้า โดยมุ่งเน้นไปที่ลำดับความสำคัญด้านความเสี่ยง: ผู้ว่าการเฟด นายมิลาน ได้ย้ำหลายครั้งถึงความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุด (สี่ครั้ง) ภายในปี 2026 โดยสนับสนุนให้ดำเนินการเร็วกว่ากำหนด เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำและขาดปัจจัยขับเคลื่อนราคาที่แข็งแกร่งในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของราคาน้ำมันที่เกิดจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางอาจกระตุ้นให้เฟดประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความจำเป็นในการสนับสนุนเศรษฐกิจอีกครั้ง ซึ่งอาจส่งผลต่อช่วงเวลาและขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ย

ก่อนสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา มุมมองโดยทั่วไปของตลาดคือ ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวและตลาดแรงงานที่ทรงตัว ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งประมาณเดือนมิถุนายน ซึ่งทำให้แนวโน้มระยะกลางของดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นขาลง หลังจากการตัดสินของศาลฎีกาสหรัฐฯ เกี่ยวกับภาษีศุลกากร การลดอัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยจะยิ่งกดดันราคาสินค้าลง ธุรกิจต่างๆ กำลังลดต้นทุนโดยการลดราคาสินค้าและเพิ่มราคาบริการขนส่งและประกันภัย ซึ่งเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่อธิบายได้ว่าทำไมอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จึงไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

สถานการณ์ตลาดในปัจจุบันมีความขัดแย้งกัน: ในด้านหนึ่ง การพุ่งขึ้นในระยะสั้นของราคาน้ำมัน (ราคาน้ำมันดิบ ICE Brent เปิดตลาดสูงขึ้น 13.04% ที่ 82.37 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันที่ 2 มีนาคม โดยเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 8.3% เมื่อปิดตลาดในวันนั้น) ได้กระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งอาจนำไปสู่การชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ชั่วคราว ความคาดหวังนี้เป็นผลดีต่อดอลลาร์และสร้างแรงกดดันให้ยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์และสกุลเงินยุโรปอื่นๆ เนื่องจากประเทศเหล่านี้อยู่ใกล้กับเขตความขัดแย้งและถูกบังคับให้ซื้อทรัพยากรพลังงานในราคาสูง ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากต่ออัตราแลกเปลี่ยน ในอีกด้านหนึ่ง ยังคงมีการเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยเจ้าหน้าที่ในมิลานและที่อื่นๆ เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน "สูงเกินไปและเข้มงวดเกินไป" หากราคาน้ำมันลดลงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลง กระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยอาจดำเนินต่อไปตามที่คาดการณ์ไว้แต่เดิม ซึ่งจะสร้างแรงกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอีกครั้ง

จากการวิเคราะห์ของ Monex Group หากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ในช่วง 85-95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะทำให้เกิดภาวะช็อกด้านอุปทานในญี่ปุ่น ส่งผลกระทบต่อแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาชิ ในสถานการณ์นี้ อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นจะเร่งตัวขึ้น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ทำให้ท่านนายกรัฐมนตรีมีช่องทางในการดำเนินนโยบาย แต่การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในสถานการณ์ตะวันออกกลางและความผันผวนของราคาน้ำมันอาจเปลี่ยนแปลงทุกอย่างได้ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเยนปรับตัวสูงขึ้นเป็น 157.47 เพิ่มขึ้น 0.91% ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้เงินเยนอ่อนค่าลง

ทองคำกลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ได้รับประโยชน์หลักจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อวันที่ 2 มีนาคม ราคาทองคำในตลาด COMEX พุ่งขึ้นเหนือ 5,409 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นกว่า 3% อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 3 มีนาคม ราคาทองคำในตลาดลอนดอนลดลงมาอยู่ที่ 5,299.13 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 87.03 ดอลลาร์จากวันทำการก่อนหน้า หรือลดลง 1.62% แสดงให้เห็นถึงแนวโน้ม "ขึ้นและลง" ในเดือนกุมภาพันธ์ โลหะมีค่าบันทึกการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 7 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เพิ่มขึ้นยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 1973 ประกอบกับปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น การลักพาตัวประธานาธิบดีเวเนซุเอลา และการขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีจากยุโรปของสหรัฐฯ เกี่ยวกับกรีนแลนด์ คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจะยังคงดึงดูดเงินทุน และยังมีโอกาสที่จะปรับตัวขึ้นต่อไปได้อีกหลังจากมีการปรับฐานในระยะสั้น

ปัจจุบัน นักลงทุนตอบสนองต่อความผันผวนของเบี้ยประกันความเสี่ยงมากกว่าปัจจัยพื้นฐาน: การพุ่งขึ้นและดิ่งลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมัน พลวัตการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ คำแถลงจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ และการพัฒนาความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ล้วนเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มของตลาด ในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนและความไม่แน่นอนสูงเช่นนี้ มูลค่าของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและความแข็งแกร่งเป็นระยะของดอลลาร์สหรัฐจะสลับกันมีความสำคัญ ในขณะที่สกุลเงินต่างๆ เช่น ยูโรและเยน จะยังคงเผชิญกับแรงกดดันทั้งด้านภูมิรัฐศาสตร์และพลังงาน