Cuộc khủng hoảng năng lượng Trung Đông càn quét thị trường: Nhiều yếu tố thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng mạnh vào ngày 4 tháng 3.

Vào thứ Tư (ngày 4 tháng 3), trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, chỉ số đô la Mỹ (DXY) tiếp tục thể hiện phong độ mạnh mẽ, ghi nhận ngày tăng thứ ba liên tiếp, tăng tới 0,2% lên 99,284. Chỉ số này đo lường hiệu suất của đồng đô la Mỹ so với rổ sáu loại tiền tệ chính. Sức mạnh của đồng đô la chủ yếu được cho là do giá dầu tăng, sự xuất hiện của các luận điểm xoay quanh thuế đô la , và về mặt dữ liệu, sự tập trung của thị trường vào dữ liệu PMI dịch vụ ISM của Mỹ sẽ được công bố vào cuối ngày.

Sự tăng giá hiện tại của đồng đô la Mỹ được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm căng thẳng leo thang ở Trung Đông , tác động thuế do giá năng lượng tăng vọt, kỳ vọng giảm dần về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, và dòng vốn đổ vào các tài sản an toàn. Rủi ro địa chính trị đang được chuyển hóa thành lợi thế cấu trúc cho đồng đô la Mỹ thông qua các kênh năng lượng, một tình huống cần được các nhà đầu tư theo dõi sát sao.

Xung đột Trung Đông làm gián đoạn nguồn cung năng lượng: giá dầu và khí đốt tăng vọt.

Xung đột leo thang ở Trung Đông đã trở thành một biến số quan trọng trên thị trường. Sau các cuộc tấn công phối hợp của Mỹ và Israel nhằm vào các mục tiêu bên trong Iran, trật tự xuất khẩu năng lượng của khu vực đã bị gián đoạn nghiêm trọng. Các cuộc tấn công của Iran vào tàu thuyền và các cơ sở năng lượng đã dẫn đến việc phong tỏa các tuyến đường vận chuyển ở Vịnh Ba Tư, buộc phải ngừng sản xuất năng lượng dọc tuyến đường Qatar-Iraq.

Bị ảnh hưởng bởi những cú sốc về nguồn cung, giá dầu thô tương lai của Mỹ đã tăng 2,96% lên 76,80 USD/thùng trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Tư, đạt mức cao kỷ lục kể từ tháng 7 năm 2024, với mức tăng lũy kế 14% kể từ thứ Sáu tuần trước; giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu tăng vọt 70% so với cuối tuần trước, và nỗi lo ngại về lạm phát toàn cầu gia tăng mạnh.

Phân tích chuyên sâu: Cuộc xung đột này đã trực tiếp làm gián đoạn khoảng 20% các tuyến vận chuyển dầu mỏ toàn cầu. Sự sụt giảm nguồn cung kết hợp với sự phục hồi theo mùa của nhu cầu đã tạo ra một vòng xoáy giá cả tăng cao. Sự tăng vọt của giá năng lượng không chỉ làm tăng chi phí sản xuất cho các doanh nghiệp mà còn làm trầm trọng thêm những điểm yếu kinh tế của các thị trường mới nổi và châu Âu thông qua sự phụ thuộc vào nhập khẩu, tạo tiền đề cho sự lan truyền lạm phát trong tương lai.

Hiệu ứng "thuế đô la" ngày càng trở nên rõ rệt: nó cung cấp sự hỗ trợ về mặt cấu trúc cho đồng đô la.

Sự hỗ trợ cốt lõi cho đồng đô la Mỹ từ giá năng lượng tăng vọt nằm ở logic quan trọng của việc đánh thuế vào đồng đô la . George Saravilos, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu ngoại hối toàn cầu tại Deutsche Bank, đã chỉ rõ rằng tác động cốt lõi của cuộc xung đột Iran đối với đồng euro so với đô la tập trung vào lĩnh vực năng lượng.

Những cú sốc tiêu cực hiện tại đối với nguồn cung năng lượng tương đương với một khoản thuế trực tiếp đánh vào nền kinh tế châu Âu, và các chi phí liên quan phải được thanh toán cho các nhà cung cấp năng lượng nước ngoài bằng đô la Mỹ. Là một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, châu Âu buộc phải thụ động tăng lượng dự trữ đô la Mỹ để thanh toán năng lượng, điều này trực tiếp làm suy yếu sức mua của đồng euro và tạo đà tăng trưởng bền vững cho chỉ số đô la Mỹ .

Phân tích chuyên sâu: Cơ chế này về bản chất là "đô la hóa bắt buộc". Các công ty châu Âu phải bán euro và mua đô la để thanh toán các hóa đơn dầu khí cao hơn, tạo ra áp lực mua liên tục. Không giống như các chiến lược phòng ngừa rủi ro truyền thống, thuế đô la thể hiện nhu cầu cố định do các cú sốc nguồn cung thúc đẩy và khó có thể được thay thế bằng các loại tiền tệ khác trong ngắn hạn.

Áp lực lạm phát kết hợp với kỳ vọng ngày càng giảm về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất.

Trước khi xung đột ở Trung Đông bùng nổ, dữ liệu lạm phát khu vực Eurozone trong tháng Hai đã vượt quá dự báo của thị trường, và giá dầu cao càng làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát toàn cầu. Những lo ngại về lạm phát tiếp tục đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trong hai ngày liên tiếp, hiện đang ổn định ở mức khoảng 4,06%.

Sau đó, thị trường đã giảm đáng kể kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Mặc dù Tổng thống Mỹ Trump kêu gọi giảm chi phí vay, các nhà đầu tư nhìn chung vẫn kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến mùa hè. Việc giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã trở thành động lực trực tiếp thúc đẩy sự mạnh lên của đồng đô la .

Phân tích chuyên sâu: Giá dầu tăng cao nhanh chóng tác động đến chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thông qua cơ chế lạm phát do chi phí đẩy, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải kéo dài chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ do nguyên tắc "phụ thuộc vào dữ liệu" của họ. Sự đảo ngược kỳ vọng này đã trực tiếp làm tăng lợi suất thực của đồng đô la Mỹ , thu hút dòng vốn toàn cầu quay trở lại Hoa Kỳ.

Các loại tiền tệ không phải của Mỹ đều chịu áp lực giảm giá, điều này đã thúc đẩy sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ.

Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường năng lượng, cùng với những kỳ vọng chính sách khác nhau, dẫn đến sự suy yếu chung của các đồng tiền không phải đô la Mỹ. Bảng sau đây so sánh hiệu suất của các đồng tiền chính không phải đô la Mỹ:

Các nhà phân tích của ING chỉ ra rằng môi trường chính sách thuận lợi trước đây của Ngân hàng Trung ương châu Âu đột nhiên chịu áp lực và khó có thể phục hồi trong ngắn hạn. Kỳ vọng về việc tăng lãi suất trở lại sẽ ảnh hưởng đến các giao dịch chênh lệch lãi suất, làm gia tăng chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro và tiếp tục làm suy yếu đồng euro. Các nhà phân tích của Capital Economics tin rằng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ vẫn thận trọng trước rủi ro tăng trưởng kinh tế vượt quá tiềm năng.

Tóm tắt và Phân tích Kỹ thuật: Nhiều yếu tố hợp lý cùng tác động, đồng đô la tiếp tục mạnh lên.

Sự tăng vọt của giá dầu do các xung đột địa chính trị ở Trung Đông , cùng với tác động của thuế đô la , lạm phát gia tăng, kỳ vọng giảm dần về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và dòng vốn trú ẩn an toàn toàn cầu, đã tạo ra hiệu ứng cộng hưởng, trở thành động lực chính thúc đẩy sự tăng giá hiện tại của chỉ số đô la Mỹ . Cho đến khi tình hình ở Trung Đông cho thấy những dấu hiệu giảm bớt đáng kể, năng lượng và logic chính sách sẽ tiếp tục chi phối quỹ đạo của đồng đô la .

Phân tích kỹ thuật: Chỉ số đô la Mỹ đã tăng lên đến đường viền cổ của mô hình hai đỉnh trước đó. Hiện tại, chỉ báo MACD cho thấy xu hướng tăng giá đối với đô la , với mức hỗ trợ ở rìa trên của phạm vi giao dịch quanh mức 98,60 và gần đường trung bình động 5 ngày. Các diễn biến địa chính trị sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hướng đi của đô la ; nếu xung đột leo thang, đô la có thể thách thức mức 100.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Cuộc khủng hoảng năng lượng Trung Đông đã trở thành động lực chính thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng giá như thế nào?

Trả lời: Sự leo thang của xung đột ở Trung Đông đã trực tiếp làm gián đoạn nguồn cung dầu khí, khiến giá dầu tăng vọt 14% và giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu tăng 70%. Cú sốc nguồn cung này dẫn đến hiệu ứng "thuế đô la", buộc các nước nhập khẩu như châu Âu phải tăng lượng dự trữ năng lượng thanh toán bằng đô la Mỹ, tạo ra áp lực mua vào mang tính cấu trúc; đồng thời, nó đẩy lạm phát toàn cầu lên cao và làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Nhiều yếu tố kết hợp lại đã hỗ trợ chuỗi tăng điểm ba ngày liên tiếp của chỉ số đô la.

Câu hỏi 2: Hiệu ứng "thuế đô la" thực chất là gì? Tại sao nó lại hỗ trợ bền vững cho đồng đô la?

Câu trả lời: "Thuế đô la" đề cập đến hiện tượng giá năng lượng tăng vọt tương đương với một loại thuế đánh vào nền kinh tế châu Âu, buộc các khoản thanh toán cho các nhà cung cấp nước ngoài phải được thực hiện bằng đô la Mỹ. Là một quốc gia phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, châu Âu buộc phải bán euro và mua đô la, trực tiếp làm suy yếu sức mua của đồng euro. Các nhà phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng cơ chế này thể hiện một nhu cầu cứng nhắc, khác với phòng ngừa rủi ro truyền thống, và khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn, tạo đà tăng trưởng mang tính cấu trúc cho chỉ số đô la.

Câu hỏi 3: Áp lực lạm phát và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất tác động lẫn nhau như thế nào?

Trả lời: Lạm phát khu vực đồng euro đã vượt quá dự kiến trong tháng Hai, và giá dầu cao càng làm trầm trọng thêm mối lo ngại về lạm phát toàn cầu, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên tới 4,06%. Thị trường đã giảm đáng kể kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn; ngay cả khi ông Trump kêu gọi cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư vẫn kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cho đến mùa hè. Sự đảo ngược kỳ vọng này đã làm tăng lợi suất thực của đồng đô la, trở thành động lực trực tiếp thúc đẩy sự mạnh lên của đồng đô la.

Câu hỏi 4: Tại sao các đồng tiền không phải của Mỹ đang chịu áp lực? Sự khác biệt về hiệu suất giữa các đồng tiền chính là gì?

Trả lời: Tình hình Trung Đông đã làm dấy lên những lo ngại về năng lượng cùng với sự khác biệt trong chính sách, gây áp lực lên đồng euro do chi phí nhập khẩu tăng cao và môi trường chính sách ngày càng xấu đi đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Đồng yên bị kéo xuống do chi phí năng lượng, đồng bảng Anh giảm 0,3% xuống còn 1,3315, và đồng đô la Úc giảm 0,6% xuống còn 0,6995 (mặc dù GDP tốt hơn dự kiến). Kỳ vọng về việc ECB nối lại việc tăng lãi suất đã tác động đến các giao dịch chênh lệch lãi suất, làm gia tăng thêm sự khác biệt về lãi suất trong khu vực đồng euro.

Câu hỏi 5: Những biến động địa chính trị sẽ ảnh hưởng như thế nào đến xu hướng dài hạn của đồng đô la Mỹ? Có những tín hiệu kỹ thuật nào cho thấy điều đó?

Trả lời: Cho đến khi tình hình ở Trung Đông dịu bớt, giá dầu và tác động của thuế quan đối với đô la sẽ tiếp tục chi phối. Về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la đã vượt qua đường viền cổ của mô hình đỉnh đôi, với chỉ báo MACD đang ở trạng thái tăng giá. Các mức hỗ trợ nằm ở 98,60 và đường trung bình động 5 ngày. Nếu xung đột leo thang, đô la có thể thách thức mức 100; ngược lại, nếu tình hình dịu bớt, có thể xảy ra hiện tượng chốt lời. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao chỉ số PMI dịch vụ ISM và các diễn biến địa chính trị.