Vào sáng thứ Năm (ngày 5 tháng 3 năm 2026), trong phiên giao dịch đầu ngày tại Mỹ, giá vàng giao ngay dao động trong khoảng từ 5080 đến 5170 đô la Mỹ/ounce, với giá trong ngày ở mức khoảng 5088 đô la Mỹ/ounce, giảm khoảng 1,03%. Đầu tuần này, giá vàng đã giảm mạnh từ 4-6% so với mức cao kỷ lục 5400 đô la Mỹ, chạm mức thấp khoảng 4996 đô la Mỹ, đánh dấu một đợt giảm giá mạnh trong một ngày hiếm hoi trong những năm gần đây. Sau đó, khi dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần của Mỹ ổn định, giá vàng đã phục hồi lên mức 5130-5170 đô la Mỹ, thể hiện mô hình biến động mạnh điển hình: "tăng - giảm - phục hồi".



Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, tình hình ở Trung Đông leo thang nhanh chóng. Hoa Kỳ và Israel đã tiến hành các cuộc không kích chống lại Iran, và sự trả đũa của Iran liên quan đến eo biển Hormuz, gây ra lo ngại trên thị trường về sự gián đoạn vận chuyển dầu mỏ. Các quỹ trú ẩn an toàn nhanh chóng đổ vào vàng và bạc, với giá vàng kỳ hạn tháng 4 nhanh chóng vượt qua mốc 5.400 đô la/ounce và bạc tăng lên khoảng 85 đô la/ounce. Giá dầu thô tăng vọt lên 82-84 đô la/thùng, càng làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn trên thị trường. Trong giai đoạn này, sự bất ổn địa chính trị trở thành yếu tố cốt lõi thúc đẩy sự tăng giá ngắn hạn của vàng.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô và sự điều chỉnh ngắn hạn

Khi cuộc xung đột tiếp diễn, giá dầu tăng vọt đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, khiến các nhà đầu tư phải định giá lại lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã giảm đáng kể, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,1-4,15%, và chỉ số đô la phục hồi lên khoảng 99. Lợi suất cao và đồng đô la mạnh đã làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, và hiệu ứng trú ẩn an toàn ngắn hạn đã bị lu mờ bởi áp lực kinh tế vĩ mô, dẫn đến giá vàng giảm 4% trong một ngày, với giá bạc giảm thậm chí còn nhiều hơn. Điều này phản ánh hiệu ứng con dao hai lưỡi của chiến tranh: trong khi lợi ích trú ẩn an toàn về địa chính trị tồn tại, chúng lại bị bù đắp bởi kỳ vọng lạm phát và đồng đô la mạnh hơn.

Sau đó, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần là 213.000, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu ổn định này đã xoa dịu những lo ngại cực độ của các nhà đầu tư về một cuộc hạ cánh cứng đối với nền kinh tế, kích hoạt sự phục hồi kỹ thuật của giá vàng, nhanh chóng tăng từ mức thấp lên 5.130 đô la. Hiện tại, giá vàng ở mức khoảng 5.088 đô la/ounce, giảm khoảng 1,03%. Sự phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua bù vị thế bán khống và săn tìm giá hời, nhưng áp lực kinh tế vĩ mô cốt lõi vẫn chưa được giải quyết, do đó thị trường dự kiến sẽ vẫn biến động trong ngắn hạn.

Những nguyên nhân cơ bản dẫn đến thất bại trong việc né tránh rủi ro

Lý do cốt lõi dẫn đến sự thất bại của đợt nhu cầu tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn này nằm ở áp lực lạm phát do chiến tranh gây ra và việc điều chỉnh lại chính sách đầu tư của Cục Dự trữ Liên bang. Rủi ro ở eo biển Hormuz đã khiến giá dầu tăng mạnh, khoảng 10 đô la mỗi thùng, điều này có thể đẩy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng khoảng 0,2-0,3 điểm phần trăm. Thị trường lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao để chống lạm phát, do đó làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Hơn nữa, sự sụt giảm mạnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, sự phục hồi của lợi suất thực và đồng đô la mạnh đã làm tăng chi phí mua vàng đối với các nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ không phải của Mỹ.

Các yếu tố cấu trúc tiếp tục hỗ trợ giá vàng, bao gồm việc các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi tiếp tục mua vàng, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF luôn ở mức cao và nguồn cung khoáng sản ổn định. Trong lịch sử, tương tự như giai đoạn đầu của cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022, giá vàng ban đầu tăng trước khi giảm. Xu hướng thị trường hiện tại tiếp tục mô hình này, nhưng với điểm khởi đầu cao hơn, khi đã vượt qua rào cản tâm lý 5.000 đô la.

Phân tích kỹ thuật và liên kết tài sản

Mức hỗ trợ ngắn hạn của vàng nằm ở $5000-$5050 (mức tâm lý + vùng tích lũy đáy trước đó), trong khi mức kháng cự là $5130-$5200. Chỉ báo RSI đã giảm từ vùng quá mua xuống mức trung lập, và MACD đã hình thành mô hình "death cross" nhưng biểu đồ đang thu hẹp, cho thấy thị trường chủ yếu đang tích lũy và xu hướng chưa rõ ràng. Biến động ngụ ý đã tăng lên mức cao kỷ lục, cho thấy tâm lý thị trường đang căng thẳng, khiến các chiến lược quyền chọn phù hợp hơn so với các vị thế mua khống.

Giá hiện tại đã phục hồi đáng kể từ mức thấp 4.996 đô la, nhưng nếu các yếu tố kinh tế vĩ mô tiêu cực gia tăng (như đồng đô la tiếp tục mạnh, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng hoặc dữ liệu việc làm phi nông nghiệp/CPI mạnh hơn dự kiến vào tuần tới), có khả năng giá sẽ kiểm tra lại mức 4.996 đô la (hoặc thậm chí thấp hơn xuống 4.950-4.980 đô la). Điều này thể hiện sự kiểm tra kỹ thuật lại mức đáy (khoảng 40-50% trong ngắn hạn), và cần thận trọng đối với các lệnh cắt lỗ và sự biến động mạnh do thanh khoản tăng lên.

Giá bạc giảm mạnh hơn do hệ số beta cao và các đặc tính công nghiệp, nhưng tỷ lệ vàng/bạc đã tăng lên mức cao kỷ lục 60:1, tạo ra một biên độ an toàn rõ ràng. Bitcoin, với tư cách là một tài sản rủi ro, ban đầu tăng trước khi giảm, tách rời khỏi vàng trong ngắn hạn. Dầu thô được hưởng lợi trực tiếp từ cuộc xung đột, với giá dầu Brent vượt qua mốc 84 USD/thùng, chứng thực luận điểm "lạm phát do chiến tranh". Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao gây áp lực giảm giá lên trái phiếu, dẫn đến dòng vốn chảy vào thị trường tiền mặt đô la.

Triển vọng trung và dài hạn và chiến lược đầu tư


(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: FX678)

Giá vàng có khả năng vẫn yếu và biến động trong ngắn hạn, đòi hỏi phải theo dõi sát sao số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 của Mỹ (khoảng ngày 7 tháng 3) và dữ liệu CPI. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng, giá dầu vẫn ở mức cao, hoặc chỉ số đô la Mỹ vượt quá 100, giá vàng có thể kiểm tra lại mức 5050 đô la hoặc thậm chí thấp hơn 4996 đô la; nếu xung đột giảm bớt hoặc dữ liệu yếu, giá vàng có thể phục hồi lên mức 5300 đô la.

Xác suất triển vọng tăng giá trong trung hạn là khoảng 70%. Vàng sẽ tăng đà nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất trở lại hoặc cuộc xung đột rơi vào bế tắc có kiểm soát. JPMorgan dự đoán mục tiêu giá vàng ở mức 5.000-5.500 USD vào cuối năm 2026, với kịch bản cực đoan có thể đạt tới 6.300 USD. Về lâu dài, thị trường tăng giá vẫn duy trì, với sự đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương, nhu cầu ngày càng tăng đối với năng lượng xanh và mức nợ toàn cầu cao tiếp tục hỗ trợ giá trị của vàng.

Về chiến lược đầu tư, nên chờ đợi và quan sát hoặc xây dựng một vị thế nhỏ trong giai đoạn biến động mạnh (đầu tư theo từng đợt khi giá dưới 5130 đô la).

Các cảnh báo rủi ro bao gồm việc xung đột giảm leo thang nhanh chóng, nền kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến, đồng đô la Mỹ vượt mốc 100, hoặc giá dầu vượt quá 100 đô la/thùng (giảm giá vàng trong ngắn hạn, nhưng có khả năng tăng giá trong trung hạn). Về kiểm soát vị thế, mỗi khoản đầu tư không nên vượt quá 5-10% tổng tài sản, và mức cắt lỗ nên được đặt dưới 4900 đô la (nếu mức này bị phá vỡ, cần phải thực thi nghiêm ngặt).

Nhìn chung, đợt giảm giá vàng lần này không phải do sự thất bại của logic tài sản trú ẩn an toàn, mà là kết quả của sự chi phối ngắn hạn của việc định giá lại kinh tế vĩ mô do chiến tranh và lạm phát gây ra. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng sau những biến động ngắn hạn (bao gồm cả việc kiểm tra lại mức thấp), vàng vẫn có tiềm năng tăng giá mạnh trong trung và dài hạn. Phạm vi giá hiện tại (đặc biệt là quanh mức 5.000-5.100 USD) có thể là cơ hội để định vị sau đợt bán tháo hoảng loạn, tạo điều kiện cho sự tiếp tục của một thị trường tăng giá mang tính cấu trúc. Thị trường luôn thay đổi; do đó, nên đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu thời gian thực và lời khuyên của chuyên gia.