Trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu ngày càng leo thang, những rủi ro tiềm tàng trên thị trường tín dụng tư nhân đang trở thành mối lo ngại mới đối với hệ thống tài chính.

Laks Ganapathi, CEO của Unicus Research, đã khẳng định rõ ràng rằng các nhà đầu tư không nên kỳ vọng giá vàng sẽ giảm mạnh trong ngắn hạn. Bà tin rằng khi những bất ổn trong thị trường tín dụng tư nhân tiếp tục gia tăng, rủi ro này có thể lan sang nền kinh tế toàn cầu, từ đó thúc đẩy nhu cầu vàng trở lại.

Bà đề nghị các nhà đầu tư nên chuyển sang vàng, hàng hóa và các tài sản hữu hình khác để tự bảo vệ mình khỏi cuộc suy thoái kinh tế chậm và kéo dài mà bà dự đoán. Bà nói thêm rằng vàng đang mang lại sự ổn định mới trong bối cảnh niềm tin thị trường tín dụng suy yếu do lạm phát dai dẳng và nợ toàn cầu gia tăng.

Việc các ngân hàng trung ương mua vàng báo hiệu một sự thay đổi trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.

Laks Ganapathi chỉ ra rằng kể từ năm 2022, các ngân hàng trung ương đã mua gần một nghìn tấn vàng mỗi năm. Bà nói: "Khi các tổ chức kiểm soát hệ thống tiền tệ toàn cầu bắt đầu tích lũy một lượng lớn vàng, điều đó tự nó cho thấy thế giới đang đi theo hướng nào."

Bà cảnh báo rằng một trong những rủi ro lớn nhất mà hệ thống tài chính phải đối mặt là sự mở rộng nhanh chóng của thị trường cho vay tư nhân trong hai thập kỷ qua. Lĩnh vực này đã tăng từ khoảng 40 tỷ đô la vào năm 2000 lên gần 2 nghìn tỷ đô la hiện nay, và phần lớn hoạt động ngoài khuôn khổ các quy định ngân hàng truyền thống và các bài kiểm tra khả năng chịu áp lực.

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng buộc phải củng cố bảng cân đối kế toán của mình, trong khi sự gia tăng cho vay tư nhân (đôi khi được gọi là ngân hàng ngầm) đã tạo ra một lớp rủi ro mới mà cho đến nay vẫn chưa được kiểm chứng bởi một cuộc suy thoái lớn nào khác.

Việc thiếu minh bạch và kiểm tra khả năng chịu áp lực trong cho vay tư nhân có thể đã gây ra một cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ sự sụp đổ niềm tin.

Ông Laks Ganapathi tuyên bố: "Hoạt động cho vay tư nhân chưa trải qua các cơ chế kiểm tra khả năng chịu áp lực."

Hệ thống ngân hàng ngầm, phát triển sau năm 2008, đã mở rộng đáng kể, với nhiều hoạt động thiếu tính minh bạch thường thấy ở thị trường công khai. Bà cho biết thêm rằng cấu trúc thị trường này gây khó khăn cho các nhà đầu tư trong việc đánh giá rủi ro một cách chính xác, vì nhiều khoản vay trong danh mục tín dụng tư nhân không được xếp hạng và việc định giá tài sản dựa trên các mô hình định giá nội bộ chứ không phải giá thị trường.

Bà ấy còn chỉ ra thêm rằng nhiều quỹ cho vay tư nhân có mối liên hệ mật thiết với hệ thống tài chính truyền thống, bao gồm cả các ngân hàng cung cấp hạn mức tín dụng cho các công cụ cho vay như các công ty phát triển kinh doanh. Bà nói: "Các khoản vay này được định giá dựa trên các mô hình nội bộ chứ không phải thị trường, và nguyên nhân gây ra khủng hoảng có thể không phải là những khoản lỗ thực tế, mà chỉ đơn giản là sự mất niềm tin."

Rủi ro đã mở rộng từ các khoản vay doanh nghiệp sang tài chính tiêu dùng, và mức độ tiếp xúc của nhà đầu tư cá nhân cũng tăng lên.

Bà nhấn mạnh rằng rủi ro không còn chỉ giới hạn ở các khoản vay doanh nghiệp. Tín dụng tư nhân đang nhanh chóng xâm nhập vào lĩnh vực tài chính tiêu dùng, bao gồm bất động sản thương mại, cho vay mua ô tô, cho vay ngắn hạn và các chương trình "mua ngay, trả sau". Bà tuyên bố: "Đây là nơi mà sự dễ tổn thương của hệ thống bắt nguồn; một khi một phần của hệ thống chịu áp lực, nó sẽ lan nhanh chóng qua các danh mục cho vay và người vay chồng chéo."

Bà cũng đặc biệt đề cập đến sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư cá nhân vào thị trường. Các sản phẩm như công ty phát triển kinh doanh phi giao dịch và quỹ mục tiêu hưu trí cho phép các nhà đầu tư cá nhân tiếp cận tín dụng tư nhân, những tài sản thường kém thanh khoản và khó định giá.

Bà tin rằng sự kết hợp giữa tính thiếu minh bạch, đòn bẩy tài chính cao và rủi ro từ thị trường bán lẻ sẽ làm gia tăng đáng kể sự bất ổn nếu điều kiện kinh tế xấu đi.

Suy thoái kinh tế sẽ lan rộng từ từ, không phải là sự sụp đổ đột ngột như năm 2008, và nguy cơ lạm phát đình trệ sẽ tái xuất hiện.

Laks Ganapathi tin rằng cuộc suy thoái tiếp theo sẽ không phải là sự sụp đổ đột ngột và hoàn toàn như năm 2008.

Bà ấy tuyên bố: "Nó sẽ không giống như năm 2008, khi mọi thứ sụp đổ cùng một lúc. Quá trình này sẽ diễn ra chậm hơn, có thể kéo dài từ năm 2025 đến năm 2027, và về lâu dài có thể sẽ gây ra nhiều đau đớn hơn."

Bà cho biết thêm rằng công ty của bà dự đoán nền kinh tế toàn cầu sẽ đối mặt với kịch bản tăng trưởng yếu và lạm phát dai dẳng trong những năm tới, tương tự như tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát (stagflation). Bà nói: "Chúng tôi dự đoán sẽ có sự trì trệ và lạm phát gia tăng trở lại vào khoảng năm 2026."

Với vai trò là công cụ bảo toàn vốn, các nhà đầu tư nên ưu tiên phòng thủ hơn là theo đuổi lợi nhuận cao khi đầu tư vào vàng.

Laks Ganapathi khuyên các nhà đầu tư nên tập trung vào bảo toàn vốn hơn là theo đuổi lợi suất cao từ các sản phẩm tín dụng phức tạp. Bà cho rằng: "Vàng không tạo ra lợi nhuận, nhưng trong một thế giới thâm hụt ngân sách chính phủ kéo dài và nợ được tiền tệ hóa, nó đóng vai trò như một phương tiện lưu trữ giá trị."

Bà tiết lộ rằng Unicus Research đang nghiên cứu việc ra mắt một chiến lược quỹ phòng hộ tập trung vào việc bán khống các tài sản tín dụng dễ bị tổn thương để đối phó với rủi ro thị trường đang gia tăng. Đồng thời, bà cảnh báo rằng nhiều nhà đầu tư có thể chưa hiểu rõ mức độ rủi ro mà họ phải gánh chịu từ các sản phẩm hưu trí và các phương tiện đầu tư tập thể khác. Bà nói thêm: "Mọi người nên hiểu chính xác những gì có trong quỹ hưu trí của mình và hỏi cố vấn tài chính của họ từng khoản mục một về những tài sản nào được bao gồm trong danh mục đầu tư của họ."

Nhìn chung , phân tích của Laks Ganapathi nhấn mạnh những rủi ro cấu trúc trong thị trường tín dụng tư nhân, vốn đã trở thành một yếu tố tiềm tàng gây ra suy thoái kinh tế toàn cầu.

Việc mua vàng của ngân hàng trung ương, sự gia tăng nợ và sự thiếu minh bạch trong hệ thống ngân hàng ngầm đang cùng nhau củng cố vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn và lưu trữ giá trị. Trong bối cảnh lạm phát đình trệ chậm được dự đoán trước, tiềm năng giảm giá của vàng trong ngắn hạn là có hạn, và thậm chí nó có thể chứng kiến một làn sóng tăng trưởng mới do nhu cầu thúc đẩy.

Các nhà đầu tư cần thận trọng với những tác động lan tỏa của tín dụng tư nhân và xem xét kỹ lưỡng việc phân bổ tài sản của mình, đặc biệt là rủi ro tiềm ẩn trong các quỹ hưu trí. Chuyển hướng sang các tài sản hữu hình như vàng có thể là cách tốt hơn để đối phó với những bất ổn kinh tế sắp tới và áp lực hệ thống. Trong những năm tới, nếu khủng hoảng tín dụng tư nhân dần dần xuất hiện, vàng, với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn tối thượng "không có rủi ro đối tác", sẽ càng làm nổi bật giá trị chiến lược của nó.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 14:33 giờ Bắc Kinh ngày 12 tháng 3, giá vàng giao ngay ở mức 5160,55 đô la Mỹ/ounce.