Theo APP, các chiến lược gia Soni Kumari và Daniel Hynes của ANZ tin rằng sự sụt giảm gần đây của giá vàng có thể chỉ là tạm thời. Trong báo cáo mới nhất, họ lưu ý rằng mặc dù đồng đô la Mỹ đã phục hồi nhờ vai trò là tài sản trú ẩn an toàn, nhưng đồng tiền này vẫn bị định giá quá cao, và sức mạnh này có thể chỉ là tạm thời. Họ nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang cũng khó có khả năng đảo ngược lập trường chính sách tiền tệ của mình, vì xu hướng giảm phát vẫn còn nguyên vẹn. Mặc dù giá dầu tăng làm tăng khả năng áp lực lạm phát tái diễn, nhưng điều này được dự đoán chỉ là tạm thời. Kịch bản cơ sở của ANZ là lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm xuống 3,0% vào cuối tháng 12 năm 2026. Họ nói thêm rằng lãi suất thấp hơn và đồng đô la Mỹ yếu hơn sẽ hỗ trợ dòng vốn đầu tư vào thị trường vàng.

Phân tích sâu hơn cho thấy sự giảm giá gần đây của vàng chủ yếu do chỉ số đô la Mỹ phục hồi lên khoảng 99,5, trong khi sự biến động mạnh của giá dầu làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát ngắn hạn, dẫn đến việc một số nhà đầu tư chốt lời. Dữ liệu hợp đồng tương lai mới nhất cho thấy giá vàng giao ngay đã ổn định ở mức khoảng 5180 đô la/ounce, giảm khoảng 7% so với mức cao nhất hồi tháng 1 là hơn 5600 đô la, nhưng khối lượng giao dịch đã tăng nhẹ, cho thấy lực mua mạnh. Soni Kumari và Daniel Hynes gần đây đã nhận định trong một báo cáo nghiên cứu rằng "nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương có thể tiếp tục tăng trong năm nay, và không có dấu hiệu đảo chiều trong sự hỗ trợ cấu trúc." Quan điểm này phù hợp với xu hướng mua vàng hiện tại của các ngân hàng trung ương trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, củng cố vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn dài hạn.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là động lực chính của giá vàng. Hiện tại, lãi suất quỹ liên bang vẫn nằm trong khoảng 3,50-3,75%, và giá thị trường cho thấy dư địa rộng rãi cho việc cắt giảm lãi suất tích lũy trước cuối năm 2026. Mục tiêu 3,0% của ANZ lạc quan hơn so với dự báo của thị trường, làm giảm đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Việc đồng đô la Mỹ bị định giá quá cao cũng rất quan trọng: mặc dù chỉ số DXY đã phục hồi trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản cho thấy nó đang đối mặt với áp lực giảm giá trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu phân hóa, và dự kiến sẽ giảm dần xuống mức thấp 90 vào năm 2026. Dữ liệu lịch sử cho thấy vàng thường ghi nhận mức tăng hai chữ số trong các giai đoạn tương tự khi đồng đô la suy yếu. Mặc dù áp lực lạm phát do dầu mỏ hiện tại đã tạm thời đẩy lợi suất lên, nhưng xu hướng chống lạm phát vẫn còn nguyên vẹn, và các ngân hàng trung ương sẽ không vội vàng thắt chặt chính sách. Sự phục hồi nhu cầu công nghiệp và đầu tư tại các quốc gia châu Á lớn càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của việc phân bổ vàng, và dòng vốn đầu tư dự kiến sẽ đẩy giá trở lại mức cao hơn.

Để so sánh rõ ràng giá vàng với kỳ vọng chính sách, bảng sau đây trình bày các kịch bản chính:

Các số liệu trên cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ mà việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và hiệu suất của đồng đô la mang lại cho vàng. Những đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn tạo ra cơ hội mua vào, và logic tăng giá trung hạn được củng cố, nhưng cần lưu ý đến rủi ro giá dầu duy trì ở mức cao hơn dự kiến hoặc lập trường cứng rắn từ Fed. Nhìn chung, đánh giá lạc quan của các chiến lược gia ANZ nhấn mạnh giá trị tiếp tục của vàng trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại, với dòng vốn đầu tư dự kiến sẽ chi phối con đường phục hồi giá.

Tóm tắt của biên tập viên: Sự điều chỉnh giảm giá vàng ngắn hạn xuất phát từ các yếu tố tạm thời liên quan đến đồng đô la Mỹ và lạm phát. Tuy nhiên, Ngân hàng ANZ kỳ vọng các biện pháp nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la yếu hơn sẽ hỗ trợ mạnh mẽ thị trường. Thị trường cần chú ý đến các diễn biến dữ liệu chính sách để nắm bắt các cơ hội mang tính cấu trúc.

Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi 1: Tại sao các chuyên gia chiến lược của ANZ tin rằng sự giảm giá vàng gần đây chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời?
Trả lời: Soni Kumari và Daniel Hynes chỉ ra rằng, mặc dù sự phục hồi của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn đã đẩy chỉ số DXY lên 99,5, nhưng đồng tiền này vẫn bị định giá quá cao và sức mạnh của nó khó có thể duy trì được. Trong khi đó, áp lực lạm phát từ giá dầu tăng cao dự kiến chỉ là tạm thời, và xu hướng chống lạm phát vẫn còn nguyên vẹn. Giá vàng hiện tại ổn định ở mức 5180 USD/ounce, giảm 7% so với mức đỉnh, nhưng nhu cầu vàng tăng cao từ các ngân hàng trung ương và sự hỗ trợ cấu trúc vẫn chưa đảo ngược; sự điều chỉnh giảm này tạo ra cơ hội mua vào.

Câu hỏi 2: Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc hạ lãi suất xuống 3,0% vào cuối năm sẽ hỗ trợ cụ thể như thế nào cho vàng?
Trả lời: Kịch bản cơ sở của ANZ cho thấy lãi suất chính sách sẽ giảm xuống 3,0% vào cuối tháng 12 năm 2026, giảm lũy kế từ 0,50 đến 0,75 điểm phần trăm so với mức hiện tại là 3,50-3,75%. Điều này sẽ làm giảm đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng và kích thích dòng vốn đầu tư. Báo cáo nhấn mạnh rằng môi trường lãi suất thấp hơn có lợi trực tiếp cho các tài sản không sinh lời, và kết hợp với đồng đô la Mỹ yếu hơn, dự kiến sẽ đẩy giá vàng trở lại trên mức 5.800 USD/ounce.

Câu hỏi 3: Logic về việc đồng đô la Mỹ bị định giá quá cao ảnh hưởng như thế nào đến diễn biến giá của vàng?
Trả lời: Mặc dù đồng đô la Mỹ đã phục hồi trong ngắn hạn do nhu cầu trú ẩn an toàn, ANZ tin rằng các yếu tố cơ bản của nó đang bị định giá quá cao và dự kiến nó sẽ giảm dần trong năm 2026. Việc chỉ số DXY giảm từ mức hiện tại là 99,5 sẽ làm suy yếu sức mạnh định giá của đồng đô la; dữ liệu lịch sử cho thấy giá vàng đã tăng trung bình hơn 15% trong các giai đoạn đồng đô la suy yếu. Trong khi áp lực lạm phát tạm thời đối với giá dầu đang đẩy lợi suất lên, chúng sẽ không đảo ngược lộ trình nới lỏng của Fed, và sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ xuất hiện trở lại.

Câu hỏi 4: Giá dầu tăng cao có tác động ngắn hạn như thế nào đến lạm phát và giá vàng?
Trả lời: Mặc dù giá dầu cao làm tăng nguy cơ lạm phát tái diễn, các nhà chiến lược dự đoán điều này chỉ là tạm thời và sẽ không làm thay đổi xu hướng chống lạm phát tổng thể. Cục Dự trữ Liên bang khó có khả năng đảo ngược lập trường của mình. Lợi suất ngắn hạn tăng có thể kìm hãm giá vàng, nhưng một khi áp lực giảm giá dầu được xác nhận, dòng vốn đầu tư sẽ tăng tốc. Các báo cáo gần đây cho thấy nhu cầu tăng lên của ngân hàng trung ương sẽ giúp giảm bớt bất kỳ sự biến động tạm thời nào.

Câu hỏi 5: Làm thế nào các nhà đầu tư có thể nắm bắt các cơ hội phân bổ vốn theo triển vọng vàng của Ngân hàng ANZ?
Trả lời: Trong ngắn hạn, hãy cân nhắc mua vàng giao ngay hoặc ETF khi giá giảm, chú ý đến cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và dữ liệu về giá dầu và tồn kho. Trong trung hạn, hãy cố gắng đạt được kịch bản lãi suất 3,0% vào cuối năm, kết hợp với kỳ vọng đồng đô la yếu hơn, đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn bằng vàng vật chất và cổ phiếu khai thác mỏ. Báo cáo cảnh báo rằng xu hướng mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ giá vàng, nhưng nên đặt lệnh cắt lỗ để phòng ngừa rủi ro địa chính trị hoặc chính sách bất ngờ. Nhìn chung, quan điểm này cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho triển vọng tăng giá vàng trong trung và dài hạn, và khuyến nghị nên điều chỉnh vị thế một cách linh hoạt dựa trên mức giá mới nhất là 5180 đô la.