Thị trường vàng quốc tế đã trải qua sự biến động gia tăng đáng kể trong tuần này. Sau khi liên tục tăng và đạt mức cao kỷ lục, giá vàng giao ngay đã giảm nhẹ so với đỉnh điểm đạt được vào ngày 11-12 tháng 3. Trong phiên giao dịch, giá vàng đã briefly kiểm tra lại vùng đỉnh trước đó, nhưng với sự phục hồi của chỉ số đô la Mỹ và sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, đà tăng giá đã chậm lại rõ rệt, và giá vàng dần giảm trở lại phạm vi tích lũy ở mức cao.



Xét về tổng thể cấu trúc, giá vàng vẫn ở mức cao, nhưng tốc độ tăng trưởng rõ ràng đã chậm lại. Sự tăng nhanh trước đây được thúc đẩy bởi rủi ro địa chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn đang dần chuyển thành một cuộc chiến phức tạp hơn giữa phe mua và phe bán. Khi thị trường bắt đầu đánh giá lại dữ liệu kinh tế và chính sách tiền tệ của Mỹ, giá vàng đang trải qua một cuộc giằng co đáng chú ý ở mức cao.

Điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất: Khả năng phục hồi của lạm phát kìm hãm tâm lý thị trường ngắn hạn.

Dữ liệu lạm phát gần đây của Mỹ đã trở thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến thị trường. Dữ liệu cho thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 2 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Mặc dù lạm phát đã giảm so với mức cao trước đó, lạm phát lõi vẫn cho thấy khả năng phục hồi nhất định.

Kết quả này đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất nhanh chóng trong ngắn hạn. Fed có khả năng sẽ duy trì lập trường tương đối thận trọng cho đến khi lạm phát hoàn toàn trở lại mục tiêu chính sách. Việc điều chỉnh lại lộ trình lãi suất đã làm giảm sự sẵn lòng của một số nhà đầu tư trong việc đẩy giá vàng lên cao trong ngắn hạn, và một số quỹ chốt lời sớm đã bắt đầu điều chỉnh vị thế của mình, dẫn đến sự giảm giá tạm thời của vàng so với mức đỉnh.

Trong khi đó, khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giảm dần, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ gần đây đã phục hồi và chỉ số đô la Mỹ cũng mạnh lên. Đối với vàng, điều này tạo ra hiệu ứng "chi phí cơ hội" điển hình. Vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, nên sức hấp dẫn của việc nắm giữ vàng giảm đi tương đối khi lợi suất trái phiếu tăng; trong khi đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí mua vàng đối với các nhà đầu tư không sử dụng đô la, gây áp lực giảm giá vàng.

Các yếu tố địa chính trị đang hạ nhiệt, và logic thị trường đang quay trở lại với kinh tế vĩ mô.

Mặc dù căng thẳng ở Trung Đông chưa hoàn toàn giảm bớt, nhưng sự nhạy cảm của thị trường đối với các tin tức liên quan đã giảm đáng kể. Sự tăng vọt trước đó của giá vàng chủ yếu phản ánh mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, và khi cuộc xung đột bước vào giai đoạn kéo dài nhưng không leo thang, tâm lý thị trường dần dần ổn định.

Trong khi đó, giá dầu quốc tế gần đây đã tăng trở lại do các yếu tố địa chính trị, điều này về lý thuyết có thể làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và có lợi cho vàng. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, giá dầu tăng có thể củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao. Nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao, tốc độ giảm lạm phát có thể bị ảnh hưởng, khiến chính sách tiền tệ thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất.

Do đó, với kỳ vọng lãi suất tăng trở lại, giá vàng đang phải chịu một số áp lực trong ngắn hạn.

Từ góc độ tài chính: Việc chốt lời ở mức giá cao sẽ làm gia tăng sự biến động.

Từ góc độ nguồn vốn, sự tăng giá liên tục và các mức cao kỷ lục trước đó của vàng đã dẫn đến việc tích lũy một lượng lớn vị thế mua dài hạn trên thị trường. Khi kỳ vọng về kinh tế vĩ mô thay đổi nhẹ, một số nhà đầu tư đã chọn chốt lời ở mức giá cao hơn, điều này đã đẩy giá vàng vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật.

Tuy nhiên, hầu hết các tổ chức vẫn tin rằng đợt điều chỉnh giảm hiện tại nhiều khả năng là một giai đoạn củng cố trong thị trường tăng giá hơn là một sự đảo chiều xu hướng. Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, rủi ro địa chính trị và khả năng về các chu kỳ nới lỏng tiền tệ trong tương lai tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn.

Cấu trúc kỹ thuật: Đang chờ đợi sự bứt phá theo hướng nhất định trong phạm vi quan trọng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay khung giờ 2 tiếng, nguồn: EasyForex)

Xét về ngắn hạn, diễn biến giá vàng giao ngay trên biểu đồ hai giờ tuần này tương đối rõ ràng. Sau khi kiểm tra mức thoái lui 50% sau đợt giảm mạnh trước đó, giá đã điều chỉnh giảm, nhưng nhìn chung vẫn duy trì mô hình dao động hơi tăng. Sự phục hồi trước đó đã phá vỡ cấu trúc xu hướng giảm, và giá đã briefly leo trở lại trên đường xu hướng tăng, cho thấy động lượng giảm ngắn hạn đã suy yếu.

Mức kháng cự quan trọng nhất vẫn nằm quanh mức 5200, đây vừa là mức tâm lý vừa là mức thoái lui 50% của xu hướng giảm trước đó. Nếu giá có thể phá vỡ mức này một cách hiệu quả, mục tiêu tăng giá tiếp theo có thể là khoảng 5250, trùng với đường xu hướng trên và mức thoái lui Fibonacci 61,8%. Xa hơn nữa là mức đỉnh trước đó ở 5320.

Mức hỗ trợ quan trọng nằm quanh mức 5150, nơi nhiều đường trung bình động, bao gồm cả đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày, hội tụ, trùng với đường xu hướng tăng và mức thoái lui Fibonacci 38,2%. Giá đã tìm thấy sự hỗ trợ trong khu vực này nhiều lần trong tuần này, và miễn là mức này không bị phá vỡ dứt khoát, cấu trúc phục hồi ngắn hạn có khả năng sẽ tiếp tục.

Xét về mặt chỉ báo, đường trung bình động 100 kỳ (MA100) và đường trung bình động 200 kỳ (MA200) trên biểu đồ hai giờ vẫn đang phân kỳ hướng lên, cho thấy xu hướng tăng giá trung hạn tiếp tục diễn ra. Chỉ báo RSI hiện đang giao dịch gần vùng trung lập, không có tín hiệu quá bán rõ ràng. Mặc dù chỉ báo MACD vẫn nằm dưới đường số 0, nhưng các thanh màu xanh lá cây đang dần ngắn lại, cho thấy đà giảm giá đang suy yếu.

Tóm lại, thị trường vàng hiện tại dường như đang củng cố ở mức cao. Yếu tố quan trọng trong ngắn hạn nằm ở hướng đột phá giữa các mức hỗ trợ 5150 và kháng cự 5200. Nếu giá có thể giữ vững trên mức 5150 và vượt qua 5200, phe mua có thể cố gắng đẩy giá lên 5250 hoặc thậm chí cao hơn; tuy nhiên, nếu mức 5150 bị phá vỡ dứt khoát, thị trường có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật sâu hơn.