Theo APP, lãi suất quỹ liên bang mục tiêu hiện tại vẫn ở mức 3,50%-3,75% . Công cụ CME FedWatch , dựa trên giá cả của hợp đồng tương lai quỹ liên bang 30 ngày, cho thấy xác suất Fed chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng trong ngắn hạn là cực kỳ thấp. Dữ liệu này phản ánh đánh giá tổng thể của các nhà giao dịch về khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ và áp lực lạm phát.

Cụ thể, sau cuộc họp ngày 18 tháng 3, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (mục tiêu giảm xuống còn 3,25%-3,50%) chỉ là 1,7% , trong khi xác suất duy trì mức hiện tại cao tới 98,3% . Xét từ góc độ tích lũy kể từ cuộc họp ngày 29 tháng 4, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã tăng lên 5,9% , xác suất duy trì mức hiện tại là 94,1% , và xác suất tích lũy giảm lãi suất 50 điểm cơ bản chỉ là 0,1% . Đến cuộc họp ngày 17 tháng 6, xác suất tích lũy giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tiếp tục tăng lên 22,2% , trong khi duy trì mức hiện tại vẫn chiếm 76,7% , và xác suất tích lũy giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là 1,1% .

Các xác suất này không cố định mà biến động theo thời gian thực dựa trên dữ liệu về việc làm, lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Xác suất thấp hiện tại chủ yếu là do đà tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế Mỹ, thị trường việc làm ổn định và lạm phát lõi, mặc dù đang giảm nhưng vẫn cao hơn mục tiêu đề ra. Cùng với những bất ổn do các yếu tố địa chính trị gây ra, Cục Dự trữ Liên bang không muốn nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm.

Để so sánh rõ ràng hơn, bảng sau đây trình bày phân bố xác suất sau mỗi cuộc họp quan trọng:

Phân tích sâu hơn cho thấy kỳ vọng thận trọng này sẽ hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn trong ngắn hạn, có khả năng giữ cho lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao và đẩy chi phí vay toàn cầu lên cao. Đối với các quốc gia châu Á lớn, đồng đô la mạnh có thể làm trầm trọng thêm áp lực chảy vốn ra nước ngoài và ảnh hưởng đến định giá tài sản rủi ro; tuy nhiên, nếu lộ trình nới lỏng trở nên rõ ràng hơn sau tháng 6, chi phí tài chính cho các công ty xuất khẩu ở các quốc gia này dự kiến sẽ giảm gián tiếp, thúc đẩy niềm tin vào đầu tư xuyên biên giới. Về lâu dài, chiến lược dựa trên dữ liệu của Fed vẫn rất quan trọng, và bất kỳ biến động bất ngờ nào về việc làm hoặc chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đều có thể nhanh chóng định hình lại đường cong giá cả.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã tuyên bố rõ ràng sau cuộc họp cuối tháng 1: "Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu trong từng cuộc họp, mà không đặt ra bất kỳ tiêu chí kiểm tra nào được xác định trước." Tuyên bố này càng củng cố thêm sự đồng thuận của thị trường về việc giữ lãi suất ổn định trong ngắn hạn, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh linh hoạt trong trung hạn.
Tóm tắt của biên tập viên : Giá cả thị trường cho thấy rõ sự chuyển đổi của Cục Dự trữ Liên bang từ thái độ cực kỳ thận trọng sang nới lỏng dần dần. Trong khi lãi suất ngắn hạn cao giúp kiềm chế kỳ vọng lạm phát, việc mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất tích lũy trong trung hạn sẽ tạo động lực cho việc định giá lại các tài sản toàn cầu. Các nhà đầu tư cần liên tục theo dõi các chỉ số kinh tế cốt lõi để điều chỉnh linh hoạt việc phân bổ danh mục đầu tư của mình.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Công cụ CME FedWatch là gì và xác suất cắt giảm lãi suất được tính toán như thế nào?
Công cụ này sử dụng giá cả thời gian thực của các hợp đồng tương lai quỹ liên bang 30 ngày và các mô hình toán học để suy ra xác suất ngầm định của thị trường về phạm vi lãi suất mục tiêu sau mỗi cuộc họp của FOMC. Nói một cách đơn giản, giá hợp đồng tương lai cao hơn có nghĩa là các nhà giao dịch kỳ vọng lãi suất sẽ giảm, và ngược lại. Đây không phải là dự báo chính thức của Fed, mà là sự phản ánh thời gian thực về trí tuệ tập thể của các nhà đầu tư toàn cầu, giúp xác định các bước ngoặt chính sách.

Câu 2: Tại sao xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và tháng 4 lại thấp như vậy?
Điều này chủ yếu là do khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn dự kiến của nền kinh tế Mỹ, dữ liệu việc làm khả quan và tốc độ giảm lạm phát chậm hơn mức lý tưởng. Cục Dự trữ Liên bang lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể làm bùng phát lại áp lực giá cả, trong khi các yếu tố địa chính trị và tài chính đang làm gia tăng sự bất ổn. Giá cả hiện tại cho thấy thị trường tin rằng cần ít nhất thêm dấu hiệu hạ nhiệt trước khi các biện pháp nới lỏng có thể bắt đầu; do đó, tháng 3 hầu như không thay đổi và sự thay đổi tích lũy trong tháng 4 là rất nhỏ.

Câu 3: Ông Jerome Powell đã đưa ra những tuyên bố gần đây nào về lộ trình cắt giảm lãi suất?
Sau cuộc họp của FOMC vào cuối tháng 1, ông nhấn mạnh rằng "các quyết định được đưa ra dựa trên từng trường hợp cụ thể, dựa trên dữ liệu", từ chối đưa ra bất kỳ mốc thời gian hoặc tiêu chí kiểm tra cụ thể nào. Tuyên bố thận trọng này phản ánh trực tiếp xu hướng định giá dựa trên xác suất thấp hiện tại, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ tuân thủ nhiệm vụ kép là kiểm soát việc làm và lạm phát, tránh những sai lầm trong chính sách.

Câu 4: Lộ trình cắt giảm lãi suất có thể diễn biến như thế nào sau tháng 6?
Nếu lạm phát tiếp tục giảm xuống gần mức mục tiêu và tỷ lệ thất nghiệp không giảm đáng kể, xác suất nới lỏng tích lũy 50 điểm cơ bản trở lên sẽ tăng nhanh; ngược lại, nếu dữ liệu khả quan hơn dự kiến, giai đoạn nới lỏng ở mức cao có thể kéo dài. Thị trường hiện đang định giá ở mức 22,2% so với mục tiêu ngày 25 tháng 6. Các cập nhật tiếp theo về biểu đồ dự báo và báo cáo kinh tế sẽ cần được theo dõi chặt chẽ, vì bất kỳ dữ liệu bất ngờ nào cũng có thể dẫn đến sự điều chỉnh mạnh về xác suất. Một đánh giá toàn diện kết hợp các chỉ số kinh tế vĩ mô là cần thiết.