Các nhà kinh tế chỉ ra rằng nếu cuộc xung đột Iran kéo dài hơn dự kiến của thị trường, thị trường toàn cầu hiện tại có thể đang đánh giá thấp nghiêm trọng tác động tàn phá của nó đối với nền kinh tế. Sai lệch nhận thức này đã trở thành một rủi ro tiềm tàng quan trọng ảnh hưởng đến giá nguyên liệu thô và sự ổn định của chuỗi cung ứng, và đang dần định hình lại logic hoạt động của nền kinh tế toàn cầu và thị trường hàng hóa. Trùng hợp thay, bài báo của VIP đã nhiều lần cảnh báo về điều này trước khi Mỹ và Israel phát động các cuộc tấn công quân sự chống lại Iran, và biểu đồ cũng liên tục nhấn mạnh điều này ở nhiều ngành công nghiệp.

Thị trường đang đánh giá thấp đáng kể các rủi ro tiềm tàng của một cuộc xung đột kéo dài. Nếu giao tranh tiếp diễn thêm một tháng nữa và giá năng lượng tăng vọt, nền kinh tế toàn cầu có thể phải đối mặt với những hậu quả nghiêm trọng, và sự biến động mạnh trên thị trường nguyên liệu thô trước hết sẽ lan rộng ra toàn bộ chuỗi công nghiệp, thậm chí có thể gây ra rủi ro hệ thống.

Tình huống xấu nhất là suy thoái kinh tế trùng hợp với chu kỳ tăng lãi suất nhằm chống lạm phát.

Áp lực kép này có thể gây ra bong bóng tài sản và rất có khả năng xảy ra một cuộc khủng hoảng nợ tương tự như năm 2008. Sự tăng giảm mạnh của giá nguyên liệu thô sẽ là động lực chính của cuộc khủng hoảng, có khả năng gây ra tác động kép tai hại đối với thị trường tài chính toàn cầu và nền kinh tế thực.

Rủi ro cốt lõi trong việc truyền tải: Thị trường năng lượng trở thành "điểm tựa" cho sự biến động giá nguyên liệu thô.

Các rủi ro cốt lõi trong nền kinh tế và thị trường nguyên liệu tập trung vào eo biển Hormuz, "huyết mạch" kết nối khu vực Vịnh với thị trường năng lượng toàn cầu.

Khoảng một phần năm nguồn cung dầu thô của thế giới và một lượng lớn khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) được vận chuyển qua eo biển này. LNG không chỉ là trụ cột an ninh năng lượng của hai nền kinh tế lớn nhất châu Á và châu Âu, mà còn là nguồn năng lượng đảm bảo cơ bản cho nhiều ngành sản xuất nguyên liệu thô như hóa chất và luyện kim.

Eo biển Hormuz là điểm nghẽn quan trọng đối với việc vận chuyển dầu, khí đốt và phân bón toàn cầu, đồng thời là trung tâm trung chuyển chủ chốt cho thương mại Á-Âu. Ngay cả một sự gián đoạn một phần ở eo biển này cũng sẽ nhanh chóng gây ra những biến động mạnh về giá năng lượng toàn cầu. Vì năng lượng là một khoản chi phí cốt lõi trong sản xuất hầu hết các nguyên liệu thô, nên sự biến động giá cả của nó sẽ trực tiếp làm thay đổi logic định giá của hàng hóa, dẫn đến phản ứng dây chuyền biến động giá cả của các nguyên liệu thô ở thượng nguồn và hạ nguồn.

Tác động không chỉ giới hạn ở thị trường dầu thô. Nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên ở khu vực Vịnh vẫn có tầm quan trọng chiến lược đối với các quốc gia Đông Á và một số khu vực của châu Âu, những nơi vẫn chưa hoàn toàn thích ứng với ảnh hưởng của việc gián đoạn nguồn cung khí đốt từ Nga sau cuộc xung đột Nga-Ukraine.

Sự bất ổn của giá khí đốt tự nhiên sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định sản xuất các nguyên liệu hóa chất cơ bản như methanol và ethylene, làm gia tăng thêm sự biến động của thị trường.

Việc tăng giá nhiên liệu sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp, vì việc khai thác, chế biến và vận chuyển hầu hết các nguyên liệu thô đều phụ thuộc rất nhiều vào nguồn cung năng lượng.

Kênh chính mà qua đó các xung đột địa chính trị tác động đến nền kinh tế toàn cầu không thể tránh khỏi là thị trường dầu khí—không chỉ dầu thô mà cả khí đốt tự nhiên. Sự biến động trên thị trường năng lượng đã trở thành một yếu tố cốt lõi trong giá nguyên liệu thô, kỳ vọng lạm phát và chính sách định giá công nghiệp, ảnh hưởng sâu sắc đến cơ cấu chi phí và biên lợi nhuận của chuỗi công nghiệp toàn cầu.

Các rủi ro tiềm ẩn trở nên rõ ràng: Nguyên liệu thô công nghiệp đối mặt với tình trạng gián đoạn nguồn cung và giá cả tăng cao.

Một số tác động cũng sẽ lan sang lĩnh vực nguyên liệu công nghiệp, vốn không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi việc khai thác khí đốt tự nhiên, chẳng hạn như gây ra sự tăng giá heli, một sản phẩm phụ của quá trình khai thác khí đốt tự nhiên.

Qatar cung cấp khoảng một phần ba lượng heli của thế giới, một nguyên liệu thô thiết yếu cho sản xuất chất bán dẫn và thiết bị hình ảnh y tế. Sự ổn định nguồn cung của nước này có liên quan trực tiếp đến an ninh nguyên liệu thô của các ngành công nghệ cao.

Do đó, sự gián đoạn trong sản xuất hoặc vận chuyển heli sẽ gây ra hiệu ứng domino đối với các ngành công nghệ và y tế toàn cầu bên ngoài khu vực Trung Đông, không chỉ đẩy giá các sản phẩm cuối cùng liên quan lên cao mà còn ảnh hưởng đến nhu cầu và giá cả của các nguyên liệu thô đầu vào và đầu ra trong chuỗi cung ứng, làm gia tăng hơn nữa sự biến động trong khẩu vị rủi ro của thị trường.

Các nguyên liệu công nghiệp khác cũng sẽ đối mặt với áp lực cung ứng đáng kể. Lưu huỳnh, một sản phẩm phụ khác của quá trình sản xuất dầu khí, được sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng công nghiệp như chế biến đồng và lưu hóa cao su, và là nguyên liệu phụ trợ không thể thiếu cho việc sản xuất nhiều sản phẩm công nghiệp.

Nếu chuỗi cung ứng năng lượng bị gián đoạn, nguồn cung lưu huỳnh sẽ giảm đáng kể, trực tiếp đẩy chi phí sản xuất của các ngành liên quan lên cao, từ đó áp lực lạm phát sẽ được chuyển sang giá thành sản phẩm cuối cùng.

Chuỗi cung ứng nông nghiệp: Tình trạng thiếu phân bón gây ra khủng hoảng an ninh nguyên liệu nông nghiệp.

Nếu xung đột làm gián đoạn sản xuất và buôn bán phân bón, nguồn cung nguyên liệu thô trong ngành nông nghiệp sẽ chịu áp lực đáng kể, điều này sẽ ảnh hưởng đến an ninh lương thực toàn cầu và giá cả nông sản. Hiện nay, nhiều khu vực trên thế giới đang trong giai đoạn gieo trồng quan trọng, và thời điểm bùng nổ chiến tranh vô cùng nhạy cảm.

Ngay cả khi xung đột kết thúc trong ngắn hạn, tình trạng thiếu hụt nguồn cung phân bón vẫn có thể gây ra những ảnh hưởng lâu dài. Thiếu hụt phân bón trong mùa gieo trồng xuân sẽ trực tiếp dẫn đến giảm sản lượng ngũ cốc vào cuối năm. Là nguyên liệu thô nông nghiệp cơ bản nhất, sự sụt giảm sản lượng ngũ cốc sẽ đẩy giá ngũ cốc toàn cầu lên cao và ảnh hưởng đến chi phí nguyên liệu của các ngành công nghiệp hạ nguồn như thức ăn chăn nuôi và chế biến thực phẩm, tạo thành một chuỗi truyền dẫn hoàn chỉnh "thiếu phân bón → giảm sản lượng ngũ cốc → giá nguyên liệu nông nghiệp tăng → lạm phát gia tăng".

Ngay cả khi cuộc xung đột chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, những thiệt hại về kinh tế và thị trường nguyên liệu mà nó gây ra có thể kéo dài.

Việc sửa chữa cơ sở hạ tầng bị hư hại và khởi động lại các công suất sản xuất năng lượng bị ngừng hoạt động sẽ mất vài tháng, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài trong một số ngành sản xuất nguyên liệu chủ chốt như năng lượng, phân bón và hóa chất, kéo dài chu kỳ điều chỉnh của nền kinh tế toàn cầu và chuỗi công nghiệp, khiến thị trường nguyên liệu khó có thể nhanh chóng ổn định trở lại.

Cuộc xung đột cũng sẽ định hình lại đánh giá rủi ro của vốn đầu tư toàn cầu đối với Trung Đông. Các công ty vận tải biển toàn cầu có thể xem xét lại rủi ro hoạt động của các tuyến đường vùng Vịnh Ba Tư, làm tăng chi phí hậu cần và thời gian vận chuyển nguyên vật liệu. Trong khi đó, sự sẵn lòng đầu tư, đi lại và thu hút nhân tài quốc tế đến khu vực đã giảm đáng kể, điều này sẽ làm chậm hơn nữa quá trình phục hồi các cơ sở sản xuất năng lượng và nguyên vật liệu địa phương và làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cấu trúc trong nguồn cung nguyên vật liệu toàn cầu.

Sự tương tác giữa chính sách và thị trường: Biến động dài hạn của nguyên liệu thô trong bối cảnh rủi ro lạm phát đình trệ

Giá năng lượng tăng cao và chi phí nguyên vật liệu leo thang sẽ đặt các ngân hàng trung ương vào thế khó xử trong việc điều chỉnh chính sách – trong hai năm qua, các ngân hàng trung ương này đã cam kết kiềm chế lạm phát và ổn định giá cả.

Việc giá dầu và khí đốt tiếp tục tăng có thể dẫn đến làn sóng lạm phát thứ hai, trong khi sự gia tăng chung của giá nguyên liệu thô sẽ càng làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát dai dẳng, buộc các nhà hoạch định chính sách phải hoãn việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí tái khởi động các chính sách tiền tệ thắt chặt.

Sự thay đổi chính sách này sẽ trực tiếp làm thay đổi chi phí tài trợ toàn cầu và tính thanh khoản của thị trường, từ đó tác động đến hành vi đầu cơ và đầu tư công nghiệp vào thị trường nguyên liệu thô, tạo ra một vòng xoáy "lạm phát do chi phí → thắt chặt chính sách → thu hẹp thanh khoản thị trường → gia tăng biến động giá nguyên liệu thô".

Nếu chiến tranh kéo dài nhiều tuần thay vì kết thúc nhanh chóng, hậu quả về kinh tế và thị trường nguyên liệu thô sẽ vượt xa dự đoán hiện tại của thị trường.

Xung đột kéo dài kết hợp với giá năng lượng cao sẽ tạo ra điều kiện hoàn hảo cho tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát – một trạng thái kinh tế hiếm gặp, trong đó lạm phát cao và tăng trưởng yếu cùng tồn tại, khiến các nhà hoạch định chính sách hầu như không có biện pháp hiệu quả nào để giải quyết.

Sự biến động liên tục trên thị trường nguyên liệu thô sẽ làm trầm trọng thêm sự không chắc chắn trong các quyết định sản xuất của doanh nghiệp, cản trở đầu tư và đổi mới công nghiệp, và làm chậm tốc độ phục hồi kinh tế toàn cầu.

Trong kịch bản này, khu vực Vịnh Ba Tư, châu Âu, Đông Á và nhiều nền kinh tế đang phát triển sẽ gánh chịu áp lực nặng nề nhất. Ngay cả Hoa Kỳ, quốc gia liên tục cải thiện tỷ lệ tự cung tự cấp năng lượng, cũng khó có thể tránh khỏi ảnh hưởng. Sản xuất nguyên liệu thô trong nước, bố cục chuỗi công nghiệp và xu hướng tỷ giá hối đoái của nước này vẫn sẽ bị tác động đáng kể, và nền kinh tế toàn cầu cũng như thị trường nguyên liệu thô sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh dài hạn.