Mặc dù giá dầu đã tăng vọt lên mức cao thứ ba trong hai tuần qua, giá dầu thô kỳ hạn vẫn tương đối ổn định.

Tuy nhiên, Sean Lusk, đồng giám đốc bộ phận phòng ngừa rủi ro thương mại tại Walsh Trading, cảnh báo rằng nếu xung đột với Iran tiếp diễn sau giữa tháng Tư, những tác động lan tỏa của nó sẽ được khuếch đại đáng kể, gây ra những ảnh hưởng lớn đến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, thị trường chứng khoán, kim loại quý và toàn bộ nền kinh tế.

Ông Lasker cho biết ông đang theo dõi sát sao sự tương tác giữa cổ phiếu, vàng, năng lượng và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Ông nhận xét: "Khi lợi suất tăng và cổ phiếu giảm, kim loại quý cũng giảm theo thị trường chứng khoán, giống như chúng đã tăng theo thị trường chứng khoán trong ba năm qua." Ông nói thêm: "Hiện tại hầu như không có nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, hoặc rất ít, bởi vì chúng ta chưa đạt đến mức cao mới, hoặc thậm chí chưa đến gần mức đó."



Ông ấy nhận xét thêm: "Trong hai tuần qua, khi giá dầu giảm, thị trường chứng khoán phục hồi, và kim loại quý cũng tăng theo; ngược lại, khi thị trường giảm, kim loại quý cũng giảm theo thị trường chứng khoán. Mức độ giảm không quá lớn; giá vàng không giảm nhiều xuống dưới 5.000 đô la một ounce, nhưng vẫn chưa có sự phục hồi đáng kể, và bất kỳ sự phục hồi nào cũng ngay lập tức bị theo sau bởi hoạt động bán tháo. Giá vàng đang dao động giữa 5.000 và 5.200 đô la, trong khi bạc đang ở mức khoảng 80 đô la."

Liệu các nước châu Á có đang bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ để mua dầu không? Lasker: Còn quá sớm để nói.

Khi được hỏi liệu các quốc gia châu Á và các nền kinh tế đang phát triển khác đã bắt đầu bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ và các tài sản bằng đô la khác để đối phó với giá dầu cao hay chưa, Lasker cho biết còn quá sớm để nói.

Ông nhấn mạnh, "Chúng ta chưa từng chứng kiến sự hoảng loạn kiểu đó." Ông nói thêm, "Cuộc xung đột này mới chỉ kéo dài hai tuần. Trước đó giá dầu đã tăng đáng kể, nhưng xét về lịch sử, giá dầu trước chiến tranh không cao. Cách đây không lâu, giá dầu là 50 đô la, và đóng cửa ở mức 60 đô la trước khi chiến tranh bắt đầu. Vào ngày 24, giá dầu thô đóng cửa ở mức 71 đô la một thùng."

Ông tuyên bố: " Nếu chúng ta đặt mức chuẩn ở đây, và giá dầu duy trì ở mức 90 đô la trở lên trong một khoảng thời gian đáng kể, có lẽ thêm một tháng nữa, thì tình hình sẽ khác. Chỉ khi đó chúng ta mới chứng kiến việc bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ để đối phó với chi phí năng lượng tăng cao , nhưng chúng ta vẫn chưa đến điểm đó."

Giá hợp đồng tương lai kỳ hạn cho thấy giá đang bắt đầu tăng, nhưng nhìn chung giá vẫn nằm trong cấu trúc phí bảo hiểm hợp đồng tương lai.

Lasker chỉ ra rằng sự chênh lệch giá giữa các tháng gần và xa trên thị trường (giá giao ngay và giá tương lai) cho thấy hiện tại, lượng dầu đã bán nhưng bị kẹt trên bề mặt không thể đến được điểm đến, và giá giao dịch đã được cố định.

Ông nói, "Nhìn vào chênh lệch giá này, hợp đồng kỳ hạn gần nhất được định giá ở mức 96 đô la một thùng, trong khi hợp đồng tháng 9 là 82 đô la. Như các bạn thấy, giá của hợp đồng kỳ hạn xa hơn đã bắt đầu phục hồi, nhưng vài ngày trước vẫn ở mức 74 đô la, cho thấy mức chênh lệch giá giao ngay khá lớn."

Ông nói thêm: "Điều này có thể thay đổi; thị trường đang biến động, và chênh lệch giá sẽ giảm dần. Nếu xung đột tiếp diễn thêm vài tuần nữa, các cơ hội đầu tư có thể xuất hiện trong các hợp đồng dài hạn ."

Diễn biến thị trường thay đổi nhanh chóng, khiến việc dự đoán trở nên vô cùng khó khăn.

Lasker nhấn mạnh rằng tình hình hiện tại vô cùng khó dự đoán vì diễn biến có thể đảo ngược trong tích tắc.

Ông tuyên bố: "Hiện tại, thị trường đang trong giai đoạn chờ đợi và quan sát, theo dõi diễn biến của cuộc xung đột và quan trọng hơn là nó sẽ kéo dài bao lâu." Ông nói thêm: "Họ nói 30 ngày, bốn hoặc năm tuần, hãy xem thực tế sẽ ra sao. Nhưng xét theo lời lẽ của họ, việc đạt được thỏa thuận dường như không khả thi trong thời gian ngắn."

Ông chỉ ra rằng nhiều nhà đầu tư và nhà giao dịch đang nắm giữ các vị thế mua rất dài hạn đối với kim loại quý, vì vậy việc họ giảm bớt vị thế khi thị trường chứng khoán giảm và sự bất ổn gia tăng là điều dễ hiểu. Ông nhắc lại: "Trong ba năm qua, vàng và bạc thường tăng theo thị trường chứng khoán chứ không phải giảm ngược chiều, và điều này đang được chứng minh rõ ràng hiện nay: khi thị trường chứng khoán giảm và phục hồi, kim loại quý cũng giảm theo."

Giá năng lượng đã từng ở mức thấp trong quá khứ, nhưng hiện đang được đánh giá lại do chiến tranh.

Lasker chỉ ra: "Năng lượng nhìn chung đã suy giảm trong vài năm qua, đặc biệt là từ năm 2022, với nguồn cung vượt xa nhu cầu, ngoại trừ một vài sự kiện như vụ đánh bom các cơ sở hạt nhân của Iran hồi tháng 6. Giờ đây, xu hướng đã đảo ngược do chiến tranh, và mọi thứ sẽ được thiết lập lại theo thời gian."

Giá vàng đang có xu hướng giảm trong ngắn hạn, có khả năng giảm xuống dưới 5.000 đô la, và sẽ tiếp tục theo xu hướng của thị trường chứng khoán.

Lasker dự đoán giá vàng sẽ giảm xuống dưới 5.000 đô la trong thời gian ngắn trước khi áp lực bán xuất hiện trở lại.

Ông nói, "Tôi nghĩ việc bán tháo sẽ tiếp tục." Ông nói thêm, "Hiện tại, nó gắn liền với thị trường chứng khoán và biến động song song, vì vậy tôi không biết điều gì sẽ phá vỡ mối tương quan đó."

Nhìn chung, phân tích của Sean Lusk cho thấy rằng, bất chấp sự tăng vọt gần đây của giá dầu, các hợp đồng tương lai vẫn chưa phản ánh đầy đủ mức phí bảo hiểm rủi ro dài hạn, và thị trường vẫn đang trong giai đoạn chờ đợi và quan sát. Nếu xung đột kết thúc vào giữa tháng Tư, tác động có thể bị hạn chế; tuy nhiên, nếu nó kéo dài, cuộc khủng hoảng năng lượng sẽ gây ra những ảnh hưởng lan tỏa đáng kể thông qua việc tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, biến động thị trường chứng khoán, giảm giá kim loại quý và suy thoái kinh tế trên diện rộng.

Hiện tại, vàng và bạc thiếu nhu cầu trú ẩn an toàn độc lập và chủ yếu theo xu hướng thị trường chứng khoán, vẫn đang đối mặt với áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư cần thận trọng với những diễn biến thay đổi nhanh chóng và chú ý đến các sự kiện ở eo biển Hormuz, biến động giá dầu thực tế và phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đối với lạm phát. Các đợt điều chỉnh ngắn hạn có thể gia tăng, nhưng nếu xung đột kéo dài, giá trị của kim loại quý như tài sản chiến lược để phòng ngừa lạm phát và rủi ro tiền tệ sẽ dần được đánh giá lại.

Quan điểm của Lasker nhắc nhở thị trường rằng giá cả giao dịch tương lai có vẻ ổn định hiện nay có thể che giấu sự biến động lớn hơn và nhiều cơ hội hơn trong những tháng tới.


Nguồn biểu đồ giá dầu Brent hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 14:06 giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 3, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 104,75 đô la Mỹ/thùng.