แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นอันดับสามในรอบสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้ายังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างจำกัด

อย่างไรก็ตาม ฌอน ลัสก์ ผู้อำนวยการร่วมฝ่ายป้องกันความเสี่ยงทางการค้าของวอลช์ เทรดดิ้ง เตือนว่า หากความขัดแย้งกับอิหร่านยังคงดำเนินต่อไปเกินกลางเดือนเมษายน ผลกระทบจะทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก ทำให้เกิดผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตลาดหุ้น โลหะมีค่า และเศรษฐกิจโดยรวม

ลาสเกอร์กล่าวว่าเขากำลังติดตามความสัมพันธ์ระหว่างหุ้น ทองคำ พลังงาน และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เขาตั้งข้อสังเกตว่า "เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้นและหุ้นตก โลหะมีค่าก็จะปรับตัวลงตามตลาดหุ้น เช่นเดียวกับที่เคยปรับตัวขึ้นในช่วงสามปีที่ผ่านมา" เขากล่าวเสริมว่า "ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยแทบไม่มีเลย หรือมีน้อยมาก เพราะเรายังไม่ได้ทำจุดสูงสุดใหม่ หรือแม้แต่เข้าใกล้จุดสูงสุดใหม่เลย"



เขากล่าวเพิ่มเติมว่า "ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อราคาน้ำมันลดลง ตลาดหุ้นก็ฟื้นตัว และราคาโลหะมีค่าก็ปรับตัวสูงขึ้นตาม ในทางกลับกัน เมื่อตลาดหุ้นตกต่ำ ราคาโลหะมีค่าก็ลดลงตามไปด้วย ความรุนแรงของการเปลี่ยนแปลงไม่ได้มากนัก ราคาทองคำไม่ได้ลดลงต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์มากนัก แต่ยังไม่มีการฟื้นตัวที่ดี และการฟื้นตัวใดๆ ก็มักจะตามมาด้วยการขายทันที ราคาทองคำผันผวนอยู่ระหว่าง 5,000 ถึง 5,200 ดอลลาร์ ในขณะที่ราคาสินเงินทรงตัวอยู่ประมาณกลางๆ 80 ดอลลาร์"

ประเทศในเอเชียกำลังขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่อซื้อน้ำมันหรือไม่? ลาสเกอร์: ยังเร็วเกินไป

เมื่อถูกถามว่าประเทศในเอเชียและประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ เริ่มขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และสินทรัพย์ดอลลาร์อื่นๆ เพื่อตอบสนองต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหรือไม่ ลาสเกอร์กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะบอกได้

เขากล่าวว่า "เรายังไม่เคยเห็นความตื่นตระหนกแบบนั้นมาก่อน" เขากล่าวเสริมว่า "ความขัดแย้งนี้เพิ่งเกิดขึ้นเพียงสองสัปดาห์ เราเคยมีราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างมากก่อนหน้านี้ แต่ในอดีต ราคาน้ำมันก่อนสงครามไม่ได้สูงนัก เมื่อไม่นานมานี้ ราคาน้ำมันอยู่ที่ 50 ดอลลาร์ และปิดที่ 60 ดอลลาร์ก่อนสงครามเริ่มต้น ในวันที่ 24 ราคาน้ำมันดิบปิดที่ 71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล"

เขากล่าวว่า " หากเรากำหนดเกณฑ์มาตรฐานไว้ที่นี่ และราคาน้ำมันยังคงอยู่ที่หรือสูงกว่า 90 ดอลลาร์เป็นระยะเวลาพอสมควร อาจจะอีกประมาณหนึ่งเดือน สถานการณ์ก็จะแตกต่างออกไป เมื่อนั้นเราจึงจะได้เห็นการเทขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่อรับมือกับต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น แต่เรายังไม่ถึงจุดนั้น"

ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแสดงให้เห็นว่าราคาเริ่มปรับตัวสูงขึ้น แต่โดยรวมแล้วราคายังคงอยู่ในโครงสร้างพรีเมียมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ลาสเกอร์ชี้ให้เห็นว่า ส่วนต่างราคาระหว่างเดือนใกล้และเดือนไกลในการกำหนดราคาในตลาด (ราคาพรีเมียมสปอตและราคาพรีเมียมฟิวเจอร์ส) บ่งชี้ว่า ปัจจุบันมีน้ำมันจำนวนมากที่ขายไปแล้วแต่ยังติดอยู่บนพื้นผิวและไม่สามารถไปถึงปลายทางได้ ทำให้ราคาซื้อขายถูกกำหนดไว้แล้ว

เขากล่าวว่า "เมื่อพิจารณาจากส่วนต่างราคา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนใกล้มีราคาอยู่ที่ 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะที่สัญญาซื้อขายเดือนกันยายนอยู่ที่ 82 ดอลลาร์ อย่างที่คุณเห็น ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนไกลเริ่มฟื้นตัวแล้ว แต่เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมายังคงอยู่ที่ระดับ 74 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงส่วนต่างราคาที่สูงมาก"

เขากล่าวเสริมว่า "สถานการณ์อาจเปลี่ยนแปลงได้ ตลาดกำลังผันผวน และส่วนต่างราคาจะลดลง หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไปอีกสองสามสัปดาห์ โอกาสในการลงทุนที่มีมูลค่าสูงอาจเกิดขึ้นในสัญญาซื้อขายระยะยาว "

สถานการณ์ตลาดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ทำให้การคาดการณ์เป็นเรื่องยากมาก

ลาสเกอร์เน้นย้ำว่าสถานการณ์ปัจจุบันนั้นยากที่จะคาดเดาได้เป็นอย่างยิ่ง เพราะเรื่องราวสามารถพลิกผันได้ในพริบตา

เขากล่าวว่า "ขณะนี้ตลาดอยู่ในช่วงเฝ้ารอดูสถานการณ์ สังเกตทิศทางของความขัดแย้ง และที่สำคัญกว่านั้นคือจะยืดเยื้อไปนานแค่ไหน" เขากล่าวเสริมว่า "พวกเขาบอกว่า 30 วัน สี่หรือห้าสัปดาห์ เรามาดูกันว่าจะเป็นอย่างไร แต่เมื่อพิจารณาจากคำพูดของพวกเขาแล้ว ดูเหมือนว่าการบรรลุข้อตกลงจะไม่เกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้"

เขาชี้ให้เห็นว่านักลงทุนและผู้ค้าจำนวนมากถือครองโลหะมีค่าในระยะยาวมาก ดังนั้นจึงเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ว่าพวกเขาจะลดสัดส่วนการถือครองลงเมื่อตลาดหุ้นตกและความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น เขาย้ำอีกครั้งว่า "ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ราคาทองคำและเงินมักจะปรับตัวขึ้นตามตลาดหุ้นมากกว่าที่จะปรับตัวลง และนี่คือสิ่งที่กำลังปรากฏให้เห็นในขณะนี้: เมื่อตลาดหุ้นตกและปรับตัวลง ราคาโลหะมีค่าก็จะลดลงด้วย"

ราคาน้ำมันและพลังงานเคยตกต่ำในอดีต แต่ปัจจุบันกำลังถูกประเมินใหม่เนื่องจากผลกระทบจากสงคราม

ลาสเกอร์ชี้ให้เห็นว่า "ภาคพลังงานอยู่ในภาวะซบเซามาโดยตลอดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา อุปทานมีมากกว่าความต้องการอย่างมาก ยกเว้นเหตุการณ์บางอย่าง เช่น การทิ้งระเบิดโรงงานนิวเคลียร์ของอิหร่านในเดือนมิถุนายน ตอนนี้สถานการณ์กลับตาลปัตรเนื่องจากสงคราม และสิ่งเหล่านี้จะปรับตัวใหม่เมื่อเวลาผ่านไป"

ราคาทองคำมีแนวโน้มลดลงในระยะสั้น โดยอาจลดลงต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ และจะยังคงเคลื่อนไหวตามแนวโน้มของตลาดหุ้นต่อไป

ลาสเกอร์คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะลดลงต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ในระยะสั้น ก่อนที่จะเกิดแรงขายขึ้นอีกครั้ง

เขากล่าวว่า "ผมคิดว่าการขายจะยังคงดำเนินต่อไป" และเสริมว่า "ปัจจุบันมันเชื่อมโยงกับตลาดหุ้นและเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ดังนั้นผมไม่รู้ว่าอะไรจะทำให้ความสัมพันธ์นั้นแตกหักได้"

โดยรวมแล้ว การวิเคราะห์ของฌอน ลัสก์ ชี้ให้เห็นว่า แม้ราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังไม่ได้สะท้อนถึงค่าพรีเมียมความเสี่ยงระยะยาวอย่างเต็มที่ และตลาดยังคงอยู่ในช่วงรอสังเกตการณ์ หากความขัดแย้งยุติลงภายในกลางเดือนเมษายน ผลกระทบอาจมีจำกัด อย่างไรก็ตาม หากยืดเยื้อออกไป วิกฤตพลังงานจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อภาคส่วนต่างๆ เช่น ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงขึ้น ความผันผวนของตลาดหุ้น การลดลงของโลหะมีค่า และการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

ปัจจุบัน ทองคำและเงินขาดความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เป็นอิสระ และส่วนใหญ่เคลื่อนไหวตามตลาดหุ้น โดยยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาลงในระยะสั้น นักลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวังต่อสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และให้ความสนใจกับการพัฒนาในช่องแคบฮอร์มุซ การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจริง และการตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อภาวะเงินเฟ้อ การปรับตัวลงในระยะสั้นอาจรุนแรงขึ้น แต่หากความขัดแย้งยืดเยื้อ มูลค่าของโลหะมีค่าในฐานะสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์สำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับการประเมินใหม่ทีละน้อย

มุมมองของลาสเกอร์เป็นการเตือนตลาดว่า ราคาซื้อขายล่วงหน้าที่ดูสงบนั้น อาจซ่อนความผันผวนและโอกาสที่มากกว่าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า


แหล่งที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์รายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 14:06 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 17 มีนาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าอยู่ที่ 104.75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล