Theo APP, Citigroup đã nâng dự báo cơ bản ngắn hạn cho giá dầu thô Brent lên 110-120 USD/thùng. Cơ quan này cũng dự kiến xung đột ở Trung Đông sẽ giảm bớt vào giữa hoặc cuối tháng Tư. Sự điều chỉnh này phản ánh tác động trực tiếp của căng thẳng địa chính trị hiện tại đối với nguồn cung dầu toàn cầu, vốn đã vượt xa kỳ vọng trước đó của thị trường.

Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy, tính đến ngày 18 tháng 3, giá dầu thô Brent giao ngay dao động quanh mức 101 đô la/thùng, tăng đáng kể so với đầu tháng, với phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đẩy giá vượt qua mốc tâm lý 100 đô la. Việc Citigroup gần đây điều chỉnh tăng dự báo ngắn hạn khoảng 20-30 đô la càng làm nổi bật sự tập trung mạnh mẽ hơn vào việc định giá do các nút thắt nguồn cung ngắn hạn.

Trong một báo cáo gần đây, nhà phân tích Eric Lee của Citigroup nhận định: "Chúng tôi tin rằng cả Mỹ và Iran đều không muốn xung đột leo thang lên mức độ cao hơn, vì điều đó có thể liên quan đến cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực và các cơ sở công cộng bên trong Iran. Do đó, kịch bản cơ bản của chúng tôi là tình hình sẽ giảm leo thang ngay sau khi Mỹ và Israel đạt được các mục tiêu quân sự của họ." Tuyên bố này hoàn toàn phù hợp với đánh giá của tổ chức này về việc giảm leo thang vào giữa đến cuối tháng Tư. Đồng thời, ông cũng cảnh báo rằng nguy cơ tấn công vào các cơ sở năng lượng khu vực vẫn ở mức cao, có khả năng gây ra cú sốc dầu mỏ tương tự như những năm 1970.

Từ góc độ phân tích chuyên sâu, xung đột ở Trung Đông đã dẫn đến nguy cơ thực tế là các tuyến vận chuyển quan trọng như eo biển Hormuz sẽ bị đóng cửa. Có lý do để suy đoán rằng khoảng cách nguồn cung dầu thô hàng ngày có thể mở rộng lên hàng triệu thùng, trực tiếp đẩy giá dầu chuẩn toàn cầu lên trên 110 đô la. Việc Citi điều chỉnh tăng dự báo phản ánh việc thị trường đã định giá đầy đủ tình trạng khan hiếm nguồn cung trước giữa đến cuối tháng Tư, trong khi kỳ vọng về việc giảm bớt căng thẳng tạo ra một điểm neo rõ ràng cho thị trường. Nếu chiến tranh giảm leo thang như dự kiến, giá dầu dự kiến sẽ giảm dần từ mức cao xuống mức 90-100 đô la; ngược lại, nếu các hành động trả đũa vượt quá dự kiến, mức 110-120 đô la sẽ trở thành mức hỗ trợ mới. Kết hợp với sự không chắc chắn về chính sách sản xuất của OPEC+ và sự biến động trong dữ liệu tồn kho của Mỹ, sự biến động của dầu thô Brent có thể mở rộng lên hơn 5 đô la mỗi ngày trong ngắn hạn, tiếp tục truyền áp lực chi phí lên các nhà máy lọc dầu hạ nguồn đến lạm phát toàn cầu và tăng trưởng kinh tế.

Mặt khác, trong khi nhu cầu bị kìm hãm bởi giá dầu cao, các hoạt động công nghiệp và vận tải tại các nền kinh tế lớn như châu Á vẫn duy trì ổn định, tạo ra một số hỗ trợ nhất định. Các nhà giao dịch thường tin rằng nếu các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đưa ra bất kỳ tín hiệu cứng rắn nào, giá dầu cao sẽ làm trầm trọng thêm những lo ngại về sự suy giảm tăng trưởng toàn cầu; tuy nhiên, trong môi trường địa chính trị hiện tại, dự báo mức giá 110-120 đô la của Citi cung cấp một khuôn khổ rủi ro-lợi nhuận rõ ràng cho các vị thế mua dài hạn. Các nhà đầu tư nên chú ý đến diễn biến địa chính trị trong tháng Tư và các báo cáo tồn kho chính thức để xác định liệu các tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ đã thực sự được hiện thực hóa hay chưa.
Tóm tắt của biên tập viên
Việc Citigroup điều chỉnh tăng dự báo ngắn hạn về giá dầu Brent và đánh giá rõ ràng về thời điểm giảm căng thẳng tiềm năng ở Trung Đông đã vạch ra lộ trình cho giá dầu biến động ở mức cao trong ngắn hạn trước khi có khả năng điều chỉnh giảm. Diễn biến giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tốc độ thực tế của cuộc xung đột và tốc độ phục hồi nguồn cung; những người tham gia thị trường cần liên tục theo dõi các diễn biến địa chính trị và các yếu tố xác nhận cơ bản.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao Citi lại nâng đáng kể dự báo cơ bản ngắn hạn cho dầu thô Brent lên mức 110-120 đô la/thùng?
A: Yếu tố thúc đẩy chính là nguy cơ gián đoạn đáng kể đối với các tuyến vận chuyển quan trọng do xung đột ở Trung Đông, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung khó có thể được khắc phục nhanh chóng trong ngắn hạn. Giá hiện tại đã ổn định quanh mức 101 đô la, và mức phí bảo hiểm địa chính trị đã được phản ánh đầy đủ. Tuy nhiên, Citi tin rằng xung đột leo thang có thể làm gia tăng hơn nữa tình trạng khan hiếm nguồn cung, do đó nâng mức giá cơ sở ngắn hạn từ mức 80-100 đô la trước đó. Sự điều chỉnh này phản ánh việc định giá lại rủi ro ngắn hạn của tổ chức, chứ không phải là đánh giá về xu hướng dài hạn.

Câu 2: Cơ sở nào cho kỳ vọng rằng chiến tranh ở Trung Đông sẽ lắng dịu vào giữa đến cuối tháng Tư?
A: Nhà phân tích Eric Lee của Citi đã khẳng định rõ ràng rằng cả Mỹ và Iran đều không muốn xung đột leo thang đến mức ảnh hưởng đến cơ sở hạ tầng năng lượng. Do đó, kịch bản cơ bản là tình hình sẽ nhanh chóng giảm leo thang sau khi các mục tiêu quân sự được hoàn thành. Khung thời gian từ giữa đến cuối tháng Tư này phù hợp chặt chẽ với tốc độ mà Mỹ đạt được các mục tiêu theo từng giai đoạn. Nếu không có thêm hành động trả đũa nào xảy ra, khoảng thời gian này sẽ là tín hiệu rõ ràng cho việc giá dầu giảm, ngăn không cho giá dầu duy trì ở mức cực cao trong thời gian dài.

Câu 3: Mối quan hệ giữa giá dầu thô Brent hiện tại khoảng 101 đô la và dự báo của Citi là 110-120 đô la là gì?
A: Mức giá 101 đô la đã phản ánh mức giá ban đầu của các rủi ro địa chính trị, nhưng Citi tin rằng nếu tình trạng bất ổn tiếp diễn, giá có thể tăng lên mức 110-120 đô la. Dự báo này không phải là mục tiêu trước mắt, mà chỉ là mức cơ sở ngắn hạn, có nghĩa là thị trường có thể sẽ dao động quanh mức cao hơn trước khi giảm nhẹ vào giữa đến cuối tháng Tư. Mức giá hiện tại đã hỗ trợ cho phe mua, nhưng cần lưu ý rủi ro giảm giá do tin tức bất ngờ về việc thị trường nới lỏng.

Câu 4: Nếu xung đột giảm bớt như dự kiến, giá dầu Brent sẽ chịu áp lực giảm như thế nào?
A: Việc giảm căng thẳng sẽ trực tiếp làm giảm bớt lo ngại về gián đoạn nguồn cung. Với việc mở lại các tuyến đường vận chuyển như eo biển Hormuz, khoảng cách cung cầu hàng ngày sẽ thu hẹp nhanh chóng. Kết hợp với khả năng tăng sản lượng từ OPEC+, giá dầu có thể giảm xuống mức 90-100 USD. Trong khi đó, giá dầu cao sẽ có tác động kìm hãm nhu cầu, đẩy nhanh quá trình tích lũy tồn kho và tiếp tục hạn chế giá tăng. Tuy nhiên, nếu quá trình nới lỏng bị trì hoãn, mức 110 USD sẽ vẫn là mức hỗ trợ mạnh.