Vào thứ Năm, ngày 19 tháng 3, giá vàng giao ngay tiếp tục giảm, chạm mức thấp gần đây. Các xung đột địa chính trị dẫn đến lạm phát, cùng với các tín hiệu cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang, đã cùng nhau làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Hiện tại, giá vàng giao ngay đang giao dịch trong khoảng 4680-4700 USD/ounce, giảm đáng kể so với mức cao trước đó là 5016 USD/ounce, và đang tiến gần đến mức thấp 4666 USD.

Cuộc tấn công của Israel vào mỏ khí đốt Nam Pars của Iran đã gây ra phản ứng dây chuyền trong cơ sở hạ tầng năng lượng, dẫn đến các biện pháp trả đũa từ Iran và khiến giá dầu tăng nhanh. Đồng thời, dữ liệu chỉ số giá sản xuất của Mỹ mạnh hơn dự kiến càng củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ. Mặc dù Fed giữ nguyên lãi suất, Chủ tịch Powell đã nhấn mạnh tác động tiềm tàng của cú sốc giá dầu đến lạm phát tại cuộc họp báo, đề cập đến rủi ro hai chiều đối với lộ trình lãi suất, và thậm chí thảo luận về khả năng tăng lãi suất như bước đi tiếp theo. Những yếu tố này kết hợp lại đã thúc đẩy đồng đô la mạnh hơn và điều kiện tài chính thắt chặt hơn, ngăn cản vàng hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn như thường lệ; thay vào đó, nó phải chịu áp lực bán mạnh hơn.

Phản ứng bất thường của thị trường trước các xung đột địa chính trị leo thang

Những diễn biến mới nhất trong căng thẳng Mỹ-Iran đã lan rộng từ lĩnh vực quân sự sang lĩnh vực năng lượng. Cuộc tấn công của Israel vào mỏ khí đốt Nam Pars của Iran đã ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên toàn cầu, và phản ứng sau đó của Iran đối với các cơ sở năng lượng trong khu vực Vịnh càng làm gia tăng sự bất ổn. Kết quả là, giá dầu thô đã tăng mạnh, với giá dầu Brent vượt qua mốc 110 USD/thùng, tăng hơn 3% trong một ngày. Trong lịch sử, các cuộc xung đột địa chính trị tương tự thường thúc đẩy nhu cầu mua vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, đẩy giá vàng lên cao. Tuy nhiên, lần này tình hình lại khác biệt rõ rệt: vàng không chỉ không tăng theo giá dầu mà còn giảm song song. Điều này chủ yếu là do sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát do xung đột gây ra - sự tăng vọt của giá năng lượng ảnh hưởng trực tiếp đến mức giá chung, và thị trường bắt đầu lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ kéo dài chu kỳ lãi suất cao, do đó làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi. Các nhà giao dịch nên lưu ý rằng mối tương quan bất thường này giữa giá dầu tăng và giá vàng giảm phản ánh sự thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại so với các giai đoạn trước đây chỉ bị chi phối bởi logic trú ẩn an toàn thuần túy; Sự tăng giá đồng thời của chỉ số đô la Mỹ đã trở thành yếu tố chi phối.

Các tín hiệu chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gây áp lực giảm giá đối với vàng.

Quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, bản tóm tắt các dự báo kinh tế sau đó và nhận xét của Chủ tịch Powell đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng mang tính diều hâu. Ông Powell tuyên bố rõ ràng rằng cú sốc giá dầu có thể dẫn đến lạm phát ngắn hạn cao hơn dự kiến, và nhấn mạnh rằng "tốc độ giảm lạm phát không nhanh như kỳ vọng trước đây". Ông cũng thừa nhận rằng ủy ban đã thảo luận về rủi ro hai chiều đối với lãi suất, và thậm chí đề cập rằng lần điều chỉnh tiếp theo có thể là một lựa chọn để tăng lãi suất. Kết hợp với dữ liệu chỉ số giá sản xuất của Mỹ tốt hơn dự kiến - tăng 0,7% so với tháng trước (dự kiến 0,3%) và chỉ số giá sản xuất cốt lõi tăng 0,5% so với tháng trước (dự kiến 0,3%) - giá thị trường dự đoán số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 đã giảm mạnh từ khoảng 55 điểm cơ bản xuống còn khoảng 26 điểm cơ bản. Sự thay đổi chính sách này trực tiếp thắt chặt các điều kiện tài chính, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và tỷ giá hối đoái đô la tăng cao, gây áp lực kép lên vàng. Là một tài sản rất nhạy cảm với lãi suất, chi phí nắm giữ vàng tăng đáng kể trong môi trường lãi suất cao, dẫn đến việc liên tục giảm các vị thế mua dài hạn.

Dưới đây là bảng so sánh các dữ liệu chính:

chỉ mục	giá trị thực tế	Kỳ vọng thị trường	Giá trị trước đó
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ so với tháng trước	0,7%	0,3%	0,3%
Chỉ số PPI cốt lõi so với tháng trước	0,5%	0,3%	0,3%
Mức giá dự kiến cho việc cắt giảm lãi suất năm 2026 (tính bằng điểm cơ bản)	Khoảng 26	Trước đây là 55	—

Sự kết hợp các dữ liệu này không chỉ xác nhận tác động trực tiếp của giá năng lượng đến lạm phát, mà còn củng cố thêm sự cần thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Các chỉ báo kỹ thuật đang báo hiệu xu hướng giảm tiếp tục.

Quan sát biểu đồ 60 phút, giá vàng giao ngay đã phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 4.850 đô la và hiện đang kiểm tra mức 4.660 đô la. Chỉ báo MACD cho thấy giá trị DIFF là -62,65, giá trị DEA là -50,45 và biểu đồ MACD là -24,39, cho thấy mô hình giảm giá rõ ràng và tín hiệu giao cắt tử thần tiếp tục xuất hiện; chỉ báo RSI (14) chỉ ở mức 18,13, nằm trong vùng quá bán cực độ, nhưng không có tín hiệu phân kỳ hiệu quả nào xuất hiện, cho thấy động lượng xu hướng vẫn là giảm. Giá đã giảm hơn 6% so với mức cao nhất là 5.016,19 đô la và khối lượng giao dịch đã tăng lên cùng với sự giảm giá, cho thấy sự thống trị của phe giảm giá. Hãy chú ý đến hiệu quả của mức hỗ trợ 4.660 đô la. Nếu nó được giữ vững, có thể xảy ra sự phục hồi kỹ thuật, nhưng mức kháng cự ở trên 4.850 đô la vẫn tạo ra áp lực mạnh. Trừ khi có sự cải thiện đáng kể về các yếu tố cơ bản, các chỉ báo kỹ thuật sẽ tiếp tục xác nhận áp lực vĩ mô.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao sự leo thang của các xung đột địa chính trị lại không thể thúc đẩy hiệu quả nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn?

A: Trong khi cuộc xung đột đã đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát tăng cao, nó cũng đồng thời củng cố đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Là một tài sản không sinh lãi, chi phí cơ hội của vàng tăng lên khi kỳ vọng lãi suất tăng, dẫn đến việc các nhà đầu tư truyền thống tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn chuyển hướng sang các tài sản bằng đô la. Việc ông Powell nhấn mạnh tác động thúc đẩy lạm phát của giá dầu càng làm suy yếu thêm sự sẵn lòng của thị trường trong việc phân bổ vốn vào vàng, tạo ra hiện tượng "thất bại của nơi trú ẩn an toàn" trong ngắn hạn.


Câu hỏi 2: Lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang sẽ thay đổi logic định giá vàng trong trung hạn như thế nào?

A: Sự thay đổi trong các tín hiệu chính sách từ nới lỏng sang thận trọng đã làm giảm đáng kể kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Một lộ trình lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí nắm giữ vàng, trong khi rủi ro lạm phát gia tăng sẽ hạn chế tiềm năng giảm giá của lãi suất thực. Các nhà giao dịch cần chú ý đến đánh giá của Cục Dự trữ Liên bang về cú sốc năng lượng; nếu giá dầu vẫn ở mức cao, tiềm năng tăng giá của vàng sẽ bị hạn chế, trong khi có thể xảy ra sự điều chỉnh nếu giá giảm.


Câu hỏi 3: Tình trạng quá bán hiện tại được thể hiện bởi các chỉ báo kỹ thuật có cho thấy sự phục hồi sắp xảy ra không?

A: Mặc dù chỉ số RSI đang ở mức quá bán cực độ, nhưng sự liên kết giảm giá của MACD và các đợt giảm giá liên tục cho thấy đà giảm vẫn chưa kết thúc. Dữ liệu lịch sử cho thấy các điều kiện quá bán cực độ tương tự cần những cải thiện cơ bản để đảo chiều hiệu quả. Nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt hoặc Cục Dự trữ Liên bang đưa ra tín hiệu ôn hòa, một sự phục hồi kỹ thuật có thể xảy ra; ngược lại, xu hướng giảm có thể tiếp tục xuống các mức hỗ trợ thấp hơn.