Ngày thứ Hai, 23 tháng 3, giá dầu thô Brent mở cửa ở mức gần 113 đô la/thùng, về cơ bản không thay đổi so với mức đóng cửa của ngày giao dịch trước đó. Tuy nhiên, những diễn biến tiếp theo trong căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông vào cuối tuần đã tạo thêm sự bất ổn cho thị trường dầu mỏ. Với việc xung đột Mỹ-Iran bước sang tuần thứ tư và các hoạt động quân sự liên quan vẫn tiếp diễn, nguy cơ tắc nghẽn giao thông qua eo biển Hormuz tiếp tục gây áp lực lên kỳ vọng về nguồn cung trên thị trường. Mặc dù giá cả chưa có những biến động mạnh trong ngắn hạn, các nhà giao dịch nhận thức được rằng bất kỳ sự leo thang nào nữa cũng có thể gây ra một vòng biến động mới.

Căng thẳng địa chính trị đẩy phí bảo hiểm rủi ro lên cao.

Căng thẳng ở Trung Đông đã trở thành yếu tố hỗ trợ chính cho giá dầu thô Brent. Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng trong vận chuyển dầu toàn cầu, xử lý khoảng 20% lượng dầu vận chuyển hàng ngày của thế giới. Sự gián đoạn hoặc tắc nghẽn trực tiếp dẫn đến kỳ vọng về nguồn cung thắt chặt, và thị trường nhanh chóng phản ánh rủi ro này vào giá dầu. Các báo cáo gần đây về các cuộc không kích và các mối đe dọa đối với cơ sở hạ tầng liên quan đã giữ giá dầu ở mức cao.

Nếu eo biển vẫn bị đóng cửa, hậu quả nghiêm trọng hơn có thể xảy ra. Mặt khác, mặc dù việc Iraq tuyên bố tình trạng bất khả kháng để phát triển mỏ dầu và điều chỉnh các thỏa thuận bán dầu ngắn hạn đã tạo ra một số vùng đệm, nhưng sự dễ bị tổn thương tổng thể của chuỗi cung ứng vẫn chi phối thị trường. Dầu thô Brent, với tư cách là chuẩn mực quốc tế, không chỉ phản ánh nhu cầu của châu Âu mà còn ảnh hưởng rộng rãi đến giá hợp đồng ở châu Á và các khu vực khác. Sự tăng giá do yếu tố địa chính trị này đã dẫn đến mức tăng giá lũy kế khoảng 60% trong vòng một tháng, nhanh chóng leo từ mức thấp trước đó lên mức cao hiện tại.

Giai đoạn	Giá dầu thô Brent (USD/thùng)	Tăng
Một tháng trước	Khoảng 70	tiêu chuẩn
hiện hành	113	Khoảng 60%

Các nhà giao dịch cần xem xét thời gian gián đoạn khi đánh giá tình hình. Các sự kiện ngắn hạn có thể được giảm thiểu bằng cách giải phóng lượng hàng tồn kho, trong khi việc phong tỏa kéo dài sẽ thử thách khả năng phục hồi của hệ thống năng lượng toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng các vấn đề tắc nghẽn như vậy thường dẫn đến giá cao kéo dài cho đến khi các tuyến cung ứng trở lại bình thường.

Áp lực từ phía cung và phản ứng của thị trường năng lượng toàn cầu

Áp lực nguồn cung dầu thô Brent không chỉ xuất phát từ sự gián đoạn vận chuyển trực tiếp mà còn từ hoạt động lọc dầu và quản lý tồn kho. Tình trạng tắc nghẽn eo biển đã buộc một số hoạt động sản xuất phải điều chỉnh, đẩy nhanh quá trình cạn kiệt tồn kho toàn cầu. Các tuyến vận chuyển thay thế đã chứng kiến chi phí tăng đáng kể, khiến một số nhà máy lọc dầu có nguy cơ thiếu nguyên liệu đầu vào. Dữ liệu thị trường cho thấy sự sụt giảm nguồn cung hàng ngày đáng kể trong giai đoạn đầu của các gián đoạn, và mặc dù đã có những cuộc thảo luận về dự trữ chiến lược, quy mô và thời điểm thực tế giải phóng chúng vẫn chưa chắc chắn.

Với giá dầu ở mức cao, cấu trúc thị trường tương lai có thể chuyển dịch theo hướng chênh lệch giá giao ngay, phản ánh nguồn cung ngắn hạn đang khan hiếm. Đồng thời, giá dầu cao có thể dần dần tác động đến các sản phẩm hạ nguồn như dầu diesel và nhiên liệu máy bay, ảnh hưởng đến cấu trúc chi phí năng lượng tổng thể. Mặc dù nhu cầu toàn cầu vẫn tương đối ổn định, nhưng độ nhạy cảm về giá đang tăng lên, và một số lĩnh vực tiêu dùng có thể cho thấy dấu hiệu điều chỉnh.


Sự biến động về nguồn cung này đòi hỏi các nhà giao dịch phải liên tục theo dõi hoạt động của tàu thuyền và cập nhật cơ sở hạ tầng. Mặc dù những cải tiến công nghệ đã cung cấp một số tuyến đường thay thế, nhưng những hạn chế về hiệu quả và năng lực khiến việc thay thế hoàn toàn vai trò của hành lang vận tải chính trong ngắn hạn trở nên khó khăn.

Đánh giá của các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương về tác động của giá dầu

Giá dầu tăng mạnh đang trở thành một yếu tố quan trọng trong các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương. Sau các cuộc họp của một số ngân hàng trung ương tuần trước, các ý kiến phát biểu của các quan chức đã đưa ra những tín hiệu trái chiều. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde bày tỏ quan điểm cân bằng, phản ánh sự chia rẽ nội bộ trong Hội đồng Thống đốc. Một mặt, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đức Nagel cho rằng việc tăng lãi suất có thể được thực hiện vào tháng 4 nếu rủi ro lạm phát gia tăng do chi phí năng lượng tăng cao; mặt khác, các thành viên khác lại ủng hộ một lộ trình thận trọng hơn, có vẻ tương đối kiềm chế so với giai đoạn năm 2022.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller đặc biệt nhấn mạnh mối lo ngại về lạm phát liên quan đến cú sốc giá dầu. Mặc dù trước đây có xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng sự thận trọng là cần thiết trong bối cảnh hiện tại. Giá dầu tăng cao, được truyền tải thông qua vận chuyển và sản xuất, có thể đẩy các chỉ số lạm phát cốt lõi lên cao. Các ngân hàng trung ương đang đối mặt với một môi trường phức tạp hơn trong việc cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả. Giá năng lượng cao kéo dài có thể làm trì hoãn các điều chỉnh chính sách dự kiến và làm tăng khả năng xảy ra hiệu ứng lạm phát kép.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao việc đóng cửa eo biển Hormuz lại có tác động lớn đến giá dầu thô Brent?
A: Là tuyến đường vận chuyển dầu mỏ quan trọng nhất thế giới, khoảng 20% nguồn cung dầu phụ thuộc vào eo biển này. Việc đóng cửa đã dẫn đến kỳ vọng mạnh mẽ về tình trạng thiếu hụt nguồn cung, ngay lập tức đẩy phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường lên cao, khiến giá dầu Brent tăng khoảng 60% lên khoảng 113 đô la một thùng trong vòng một tháng. Sự gián đoạn kéo dài cũng đẩy nhanh quá trình cạn kiệt hàng tồn kho, củng cố khả năng hỗ trợ giá.

Câu hỏi 2: Ngân hàng trung ương sẽ điều chỉnh chính sách của mình như thế nào trong bối cảnh giá dầu cao?
A: Các quan chức đã thể hiện sự thận trọng. Có sự bất đồng trong Ngân hàng Trung ương châu Âu; bà Lagarde đã đưa ra một quan điểm cân bằng, trong khi ông Nagel đã ám chỉ khả năng tăng lãi suất do rủi ro lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang đang tập trung vào áp lực lạm phát do giá dầu gây ra và có thể hoãn các nỗ lực nới lỏng chính sách tiền tệ. Chính sách tổng thể sẽ phụ thuộc vào tác động của chi phí năng lượng lên mức giá chung.

Câu hỏi 3: Trong môi trường hiện tại, các nhà giao dịch nên tập trung vào những biến số quan trọng nào?
A: Chúng tôi sẽ tập trung theo dõi các diễn biến địa chính trị, tín hiệu về việc mở cửa trở lại eo biển Đài Loan và những thay đổi trong dữ liệu tồn kho. Đồng thời, các tín hiệu chính sách của ngân hàng trung ương và phản ứng của cầu tiêu dùng cũng rất quan trọng. Trong môi trường biến động mạnh, bất kỳ tin tức bất ngờ nào cũng có thể gây ra sự điều chỉnh giá mạnh.