Theo hãng tin APP, các nhà phân tích của Saxo Bank cho biết: "Xung đột Trung Đông đang diễn ra gây ra những cú sốc kinh tế vĩ mô trên diện rộng ở thị trường toàn cầu, buộc các nhà đầu tư phải đồng thời đánh giá lại lạm phát, lãi suất, tăng trưởng kinh tế và điều kiện thanh khoản. Vàng đang bị bán tháo vì đây là một trong số ít tài sản có tính thanh khoản cao và tiếp tục tăng giá trong năm qua." Giá vàng chịu áp lực do lo ngại giá năng lượng cao sẽ đẩy lạm phát lên và làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa trong thời gian ngắn sắp tới.

Quan điểm này hoàn toàn phù hợp với báo cáo gần đây của Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank. Trong báo cáo gửi khách hàng ngày 23 tháng 3, ông nhấn mạnh: "Vàng và bạc đang chịu áp lực đáng kể khi cuộc chiến ở Trung Đông gây ra cú sốc kinh tế vĩ mô toàn cầu, buộc các nhà đầu tư phải đồng thời định giá lại lạm phát, lãi suất, tăng trưởng và thanh khoản." Giá vàng giao ngay hiện tại đã giảm khoảng 17% so với mức cao nhất ban đầu trong thời kỳ xung đột, nhưng đã tìm thấy mức hỗ trợ mạnh mẽ quanh mức 4.100 đô la, phù hợp với đánh giá của thị trường về rủi ro tiềm tàng hơn là sự đảo chiều xu hướng.

Thị trường vàng hiện đang trải qua một "cú sốc thanh khoản" điển hình: giá dầu cao đang đẩy kỳ vọng lạm phát lên, thị trường đang dự báo sự chậm lại hoặc thậm chí tạm dừng việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trung ương lớn, cùng với đồng đô la mạnh hơn và việc thanh lý các vị thế đòn bẩy, dẫn đến việc bán tháo vàng, một tài sản không sinh lãi. Bất chấp những rủi ro địa chính trị dai dẳng, Ole Hansen chỉ ra rằng sự điều chỉnh này chủ yếu là do "thanh lý vị thế mua quá mức, kích hoạt lệnh cắt lỗ và nhu cầu thanh khoản của các tổ chức", chứ không phải là một sự đảo chiều cơ bản. Dữ liệu mới nhất cho thấy giá vàng giao ngay đã chạm mốc 4.100 đô la vào ngày 23 tháng 3 trước khi bật tăng nhanh chóng. Đường trung bình động 200 ngày trùng với mức hỗ trợ tâm lý, tạo ra áp lực mua hiệu quả, khiến cho sự tích lũy ngắn hạn có khả năng xảy ra cao hơn đáng kể so với một xu hướng giảm một chiều.

Diễn biến hiện tại của các quyền chọn VIX càng khẳng định đặc điểm rủi ro đuôi. Chỉ số biến động CBOE (VIX) hiện ở mức 26,15, tăng đáng kể so với mức trước xung đột nhưng chưa vượt qua các đỉnh hoảng loạn trong lịch sử. Đường cong biến động ngụ ý thể hiện cấu trúc "đỉnh ngắn hạn, giảm dài hạn", cho thấy mối lo ngại của thị trường tập trung vào các sự kiện địa chính trị trong hai tuần qua, chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng dài hạn. Logic định giá quyền chọn này phù hợp với mức hỗ trợ 4.100 đô la cho vàng: các nhà đầu tư không chuyển sang xu hướng giảm giá trên diện rộng, mà thay vào đó phòng ngừa rủi ro từ các sự kiện đuôi thông qua VIX đồng thời thiết lập các vị thế phòng thủ ở mức giá vàng thấp hơn.

Để minh họa trực quan diễn biến giá vàng trong các kịch bản khác nhau, bảng sau đây so sánh các quan điểm cốt lõi của Saxo Bank:

Trong phân tích ngày 22 tháng 3, Ole Hansen nhận định thêm: "Một khi giai đoạn bán tháo bắt buộc hiện tại kết thúc, triển vọng của vàng có thể cải thiện nhanh chóng." Đánh giá này phản ánh sự xác nhận mức hỗ trợ ở $4,100: trong khi giá năng lượng cao đã kìm hãm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, nhu cầu của ngân hàng trung ương đối với vàng và vị thế trú ẩn an toàn dài hạn của nó vẫn không thay đổi. Thị trường hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp của sự giảm nhạy cảm về mặt cảm xúc và đánh giá lại các yếu tố cơ bản. Các nhà đầu tư cần thận trọng với "tác động thứ cấp" của các cú sốc thanh khoản, nhưng mức $4,100 đã tìm thấy nhiều mức hỗ trợ kỹ thuật và tâm lý, khiến cho một phạm vi biến động rộng là kịch bản có khả năng xảy ra nhất.
Tóm tắt của biên tập viên : Diễn biến thị trường mới nhất và giá quyền chọn VIX cho thấy, mặc dù cuộc chiến ở Trung Đông đã gây ra đợt bán tháo ngắn hạn đối với vàng, nhưng mức hỗ trợ 4100 đô la vẫn giữ vững và rủi ro tiềm ẩn không leo thang thành sự đảo chiều xu hướng. Ngân hàng Saxo nhắc nhở các nhà đầu tư rằng thị trường có khả năng vẫn biến động trong giai đoạn đánh giá lại kinh tế vĩ mô này, và cần chú ý đến sự hội tụ của giá dầu và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.