เมื่อเข้าสู่ช่วงปลายเดือนมีนาคม 2026 ตลาดการเงินโลกแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงกันอย่างมาก โดยได้รับอิทธิพลจากการพัฒนาล่าสุดในตะวันออกกลาง ความเสี่ยงของตลาดและความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตจึงผสมผสานกัน เมื่อไม่นานมานี้ เนื่องจากความคาดหวังเรื่อง ภาษีศุลกากร และการเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะที่แผนสันติภาพ 15 ข้อที่สหรัฐฯ เสนอส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างมาก ตลาดก็ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มที่แท้จริงเนื่องจากการวางกำลังทหารสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง



เมื่อวันพุธที่ 25 มีนาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุด สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินใหม่ของนักลงทุนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ย ท่ามกลางความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่ผันผวน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ พบกับแรงต้านที่ระดับสูงกว่า และเข้าสู่ช่วงการซื้อขายที่แคบ ในขณะที่ราคาทองคำ ซึ่งก่อนหน้านี้มีการปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว เริ่มฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากภาวะขายมากเกินไป โดยรวมแล้ว การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันดิบช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น ทำให้การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลงจาก 25% เหลือประมาณ 16% การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคนี้ทำให้โลหะมีค่าได้พักหายใจบ้าง

น้ำมันดิบ: รูปแบบราคาแบบสองยอด (double-top) ได้เกิดขึ้นแล้ว และโมเมนตัมขาลงในระยะสั้นนั้นแข็งแกร่ง

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบเบรนท์แสดงให้เห็นรูปแบบ การกลับตัวแบบสองยอด (double-top ) อย่างชัดเจนในกราฟ 4 ชั่วโมง ก่อนหน้านี้ ราคาพยายามทะลุผ่านช่วงราคา 119 ดอลลาร์สองครั้ง ในวันที่ 7 มีนาคมและ 19 มีนาคม แต่ไม่สำเร็จ ส่งผลให้ราคาลดลงอย่างมาก ปัจจุบัน ราคาลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 98.54 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับทางจิตวิทยาที่ 100 ดอลลาร์ ตัวชี้วัด Bollinger Bands แสดงให้เห็นว่าราคาลดลงต่ำกว่าเส้นกลางที่ 104.28 ดอลลาร์ และกำลังเข้าใกล้แนวรับเส้นล่างที่ 94.00 ดอลลาร์


โดยพื้นฐานแล้ว ความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดน้ำมันดิบนั้นเกิดจากการลดลงของความสำคัญทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก นักวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงชี้ให้เห็นว่า แม้สหรัฐฯ จะเสนอแผนสันติภาพในด้านการทูตแล้ว แต่ภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านยังคงเป็นเหมือนดาบดาโมคลีสที่แขวนอยู่เหนือตลาด อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ตลาดมีแนวโน้มที่จะซื้อขายตาม "ความคาดหวังเรื่องการหยุดยิง" มากกว่า ซึ่งนำไปสู่การเทขายตำแหน่งซื้อ (long positions) ออกจากตลาดอย่างรวดเร็ว

ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าทั้งเส้น DIFF และ DEA กำลังมีแนวโน้มลดลง โดยแท่งสีเขียวยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงยังไม่หมดไป ในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า ระดับแนวต้านของน้ำมันดิบจะอยู่ที่ 104.28 (เส้นกลางของ Bollinger Band) หากไม่สามารถฟื้นตัวขึ้นเหนือระดับนี้ได้ ราคาอาจจะทดสอบระดับแนวรับในช่วง 94.00-96.30 อีกครั้ง

ดอลลาร์สหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ: ผลตอบแทนที่ลดลงจำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของดอลลาร์

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่งปรับตัวลงจากระดับสูงสุด และปัจจุบันผันผวนอยู่ประมาณ 99.2414 กราฟแท่งเทียน 4 ชั่วโมงแสดงให้เห็นว่า หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 100.5438 โมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์อ่อนตัวลงอย่างมากเนื่องจากการลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในเวลาเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดที่ 4.442% เหลือ 4.311% ทะลุลงต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band ด้วยแท่งเทียนขาลงติดต่อกัน 3 แท่ง ส่งผลให้ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์อ่อนตัวลงโดยตรง

จากมุมมองทางเทคนิค ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังพยายามหาแนวรับใกล้กับ เส้น Bollinger Band ด้านล่าง ที่ระดับ 99.0104 แม้ว่าฮิสโตแกรม MACD จะแคบลงและเส้นเร็วและเส้นช้ากำลังทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำ ซึ่งบ่งชี้ถึงการชะลอตัวของการลดลงในระยะสั้น แต่โดยรวมแล้วยังคงอยู่ในช่วงการปรับฐานระดับสูง ข้อมูลบัญชีเดินสะพัดไตรมาสที่ 4 และดัชนีราคานำเข้าเดือนกุมภาพันธ์ที่จะประกาศในเย็นวันพุธ อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น

ตามหลักเหตุผลแล้ว ความอ่อนแอของยูโรโซนได้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์บ้าง เนื่องจากความก้าวหน้าด้านปัญญาประดิษฐ์ของยุโรปค่อนข้างช้า และแรงกดดันจากการใช้จ่ายทางทหารจำนวนมหาศาล อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น แนวโน้มของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะมีอิทธิพลมากกว่า คาดการณ์ว่าดัชนีค่าเงินดอลลาร์จะเคลื่อนไหวในกรอบระหว่าง 99.00 ถึง 99.75 ในอีก 2-3 วันข้างหน้า หากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทดสอบระดับแนวรับที่ต่ำกว่าที่ 4.296% ค่าเงินดอลลาร์อาจเสี่ยงที่จะร่วงลงต่ำกว่าระดับ 99

ราคาทองคำสปอต: โมเมนตัมการดีดตัวขึ้นจากภาวะขายมากเกินไปเริ่มคลายตัวลง ความสนใจหันไปที่การทดสอบแนวต้านก่อนหน้านี้

ราคาทองคำสปอตแข็งแกร่งเป็นพิเศษในช่วงที่ผ่านมา โดยดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในรูปแบบตัว V หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 4099.02 ดอลลาร์ในวันจันทร์ และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 4578.73 ดอลลาร์ ในกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำได้ทะลุเหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 4460.72 ดอลลาร์ และกำลังทดสอบระดับแนวต้านสำคัญนับตั้งแต่การปรับตัวลงจากจุดสูงสุดปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่ 5419.01 ดอลลาร์

ในแง่ของ ตัวชี้วัดทางเทคนิค MACD ของทองคำแสดงการเคลื่อนไหวที่รุนแรงที่สุด โดยแท่งสีแดงยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และเส้นเร็วและเส้นช้าแยกออกจากกันเป็นมุมกว้างหลังจากเกิดการตัดกันแบบทองคำที่ระดับต่ำ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังถูกปล่อยออกมาอย่างเข้มข้น การลดลงของราคาน้ำมันดิบได้บรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่กดดันสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย และเมื่อรวมกับความรู้สึกอยากลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยที่เกิดขึ้นซ้ำๆ จึงเป็นแรงผลักดันสองเท่าสำหรับการฟื้นตัวของราคาทองคำ

ช่วง 48 ถึง 72 ชั่วโมงข้างหน้าจะเป็นช่วงเวลาสำคัญในการยืนยันการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ ระดับแนวต้านหลักที่ต้องจับตาคือช่วง 4588.74 ถึง 4690.25 (แถบ Bollinger Band ด้านบน) เนื่องจากราคาปรับตัวขึ้นอย่างมากในระยะสั้น ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น RSI อาจเข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไป และการปรับตัวลงทางเทคนิคใกล้ระดับแนวต้านก็ไม่สามารถตัดทิ้งได้ แนวรับที่แข็งแกร่งได้เคลื่อนตัวขึ้นไปอยู่ที่ระดับ 4460 ตราบใดที่ระดับนี้ยังคงอยู่เหนือแถบ Bollinger Band ตรงกลาง แนวโน้มขาขึ้นก็คาดว่าจะดำเนินต่อไป

แนวโน้มในอนาคต

โดยสรุป ตลาดจะเข้าสู่ช่วงปรับฐานหลังจาก "ความคาดหวังหลังความขัดแย้ง" ในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า ราคาน้ำมันดิบซึ่งถูกจำกัดด้วยการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทาน รวมถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ มีแนวโน้มที่จะไม่พลิกกลับแนวโน้มขาลงในระยะสั้น เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอ่อนค่าลงจากผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่ลดลง มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในแนวโน้มที่อ่อนแอและผันผวน ในทางกลับกัน ทองคำอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบเนื่องจากการกลับมาของความเชื่อมั่นในเชิงบวก แต่ควรระมัดระวังเกี่ยวกับการทำกำไรที่ระดับแนวต้านก่อนหน้านี้ นักลงทุนควรติดตามแถลงการณ์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ในวันพุธ และการประมูลพันธบัตรอายุ 5 ปี มูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจเป็นตัวกำหนดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะแบนราบลงอีกหรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

1. เหตุใดการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันดิบจึงเป็นผลดีต่อราคาทองคำ?
โดยปกติแล้ว น้ำมันดิบและทองคำต่างก็เป็นสินค้าโภคภัณฑ์และมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับอัตราเงินเฟ้อ แต่ตรรกะดังกล่าวได้เปลี่ยนแปลงไปเมื่อเร็ว ๆ นี้ ราคาน้ำมันดิบที่สูงก่อนหน้านี้ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น กระตุ้นให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงมากขึ้น ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำลดลง เนื่องจากทองคำไม่ได้รับดอกเบี้ย การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันได้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สะท้อนให้เห็นในราคาน้ำมันดิบที่ลดลงได้กระตุ้นให้เงินทุนที่ปลอดภัยไหลเข้าสู่ทองคำ ทำให้เกิดสถานการณ์ที่ราคาน้ำมันดิบลดลงในขณะที่ราคาทองคำสูงขึ้น

2. อะไรคือเหตุผลสนับสนุนสำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่ระดับ 99.00?
99.00 ไม่เพียงแต่เป็นระดับที่มีความสำคัญทางจิตวิทยาเท่านั้น แต่ยังอยู่ใกล้กับขอบล่างของ Bollinger Band ในกราฟ 4 ชั่วโมงอีกด้วย ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อพิจารณาว่าพื้นฐานทางเศรษฐกิจของยุโรปยังคงอ่อนแอกว่าของสหรัฐฯ และความคาดหวังเกี่ยวกับอุปสรรคทางการค้าที่อาจเกิดขึ้นจาก วาทกรรมเรื่องภาษี มักเป็นประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ดอลลาร์จึงมีแนวโน้มที่จะคงความแข็งแกร่งอยู่ที่ระดับ 99 เว้นแต่ว่าผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะลดลงอย่างรวดเร็ว

3. การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำในตลาดสปอตเป็นการกลับตัวหรือเป็นเพียงการดีดตัวขึ้นชั่วคราว?
จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำกำลังดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังจากขายมากเกินไป แม้ว่า MACD จะเกิดสัญญาณ Golden Cross และโมเมนตัมขาขึ้นจะแข็งแกร่ง แต่ก็ยังห่างไกลจากจุดสูงสุดในอดีตเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ เพื่อที่จะพิจารณาว่านี่เป็นการกลับตัวในระยะกลางถึงระยะยาวหรือไม่ เราจำเป็นต้องสังเกตว่าราคาทองคำจะสามารถทะลุผ่าน 4588.74 ด้วยปริมาณการซื้อขายที่สำคัญและทรงตัวเหนือ Bollinger Band ด้านบนได้หรือไม่ ในระยะสั้น นี่เป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคจากการลดลงอย่างรวดเร็วก่อนหน้านี้

4. การลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดอย่างไร?
อัตราผลตอบแทนลดลงจากระดับสูงกว่า 4.4% สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดที่ลดลงว่าอัตราดอกเบี้ยสูงจะคงอยู่นานขึ้น เนื่องจากราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ นักลงทุนจึงเริ่มซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังระยะยาวในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ราคาสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนลดลง นอกจากนี้ยังบ่งชี้ว่าตลาดมองว่าความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงเพิ่มเติมจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลงด้วย

5. ประเด็นสำคัญที่ควรให้ความสนใจเกี่ยวกับผลกระทบของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคต่อตลาดในอีกไม่กี่วันข้างหน้ามีอะไรบ้าง?
จุดสนใจหลักอยู่ที่การดำเนินการตามแผนสันติภาพ 15 ข้อที่รัฐบาลสหรัฐฯ เสนอ หากอิหร่านยังคงปฏิเสธหรือความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันดิบอาจฟื้นตัวกลับมาได้ทุกเมื่อ นอกจากนี้ ความต้องการในการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 5 ปีในวันพุธ จะส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตราผลตอบแทน ซึ่งจะส่งผลต่อตลาดทองคำผ่านอัตราแลกเปลี่ยนต่อไป