Vào thứ Sáu (ngày 27 tháng 3), trong phiên giao dịch châu Âu, tỷ giá USD/JPY tăng mạnh từ 159,46 lên 159,98, duy trì ở mức cao gần cuối phiên. Cặp tỷ giá này tăng gần 0,5% trong ngày, với các chỉ báo động lượng tiếp tục mạnh lên, và trọng tâm hiện đang hướng vào mức tâm lý 160,00. Thị trường đang theo dõi sát sao một lượng lớn lệnh mua cắt lỗ có khả năng được kích hoạt trên mức 160, nếu được kích hoạt, có thể làm gia tăng thêm biến động. Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama tuyên bố rằng có hoạt động đầu cơ trên thị trường ngoại hối do giá dầu gây ra và nhấn mạnh rằng các biện pháp quyết đoán sẽ được thực hiện.



Phân tích cơ bản : Chênh lệch lãi suất hiện tại giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn là yếu tố cốt lõi hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5%-3,75% tại cuộc họp ngày 18 tháng 3, trong khi Ngân hàng Nhật Bản cũng giữ lãi suất chính sách ngắn hạn ổn định ở mức 0,75% trong cùng kỳ. Chênh lệch lãi suất giữa hai bên vẫn ở mức trên 2,75 điểm phần trăm, tiếp tục thu hút dòng vốn vào các tài sản bằng đô la Mỹ.

Ngân hàng Nhật Bản gần đây đã nâng ước tính lãi suất tự nhiên lên mức 0,9% đến +0,5%, cho thấy sự cải thiện nhẹ trong đánh giá về tiềm năng tăng trưởng kinh tế, nhưng điều này khó có thể thay đổi lập trường nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trong ngắn hạn. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), do tác động của xung đột Trung Đông đến giá dầu, đã chọn giữ nguyên lãi suất, ưu tiên quan sát diễn biến thực tế của lạm phát và tăng trưởng.

Áp lực lạm phát liên quan đến năng lượng đã trở thành biến số lớn nhất trong tuần này. Giá dầu cao đang đẩy chi phí nhập khẩu của Nhật Bản lên cao, trong khi chính quyền tài chính có thể tiếp tục mở rộng thâm hụt ngân sách để giảm bớt áp lực chi phí sinh hoạt, tạo ra "áp lực bán kép". Các tổ chức chính thống chỉ ra rằng sự kết hợp giữa lạm phát năng lượng, nguy cơ trì trệ ngân sách và sự mất giá đột ngột và mạnh của đồng yên đang liên tục làm trầm trọng thêm áp lực bán đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB).

Các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản gần đây liên tục nhấn mạnh sự phối hợp chặt chẽ với Washington. Nếu can thiệp thực sự xảy ra, Nhật Bản có thể cần bán tới 100 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Mỹ để tài trợ cho động thái này, điều này sẽ trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên—vốn đã tăng 50 điểm cơ bản trong tháng này.

Về mặt địa chính trị, sự biến động giá dầu do xung đột ở Trung Đông gây ra vẫn là yếu tố chi phối, gián tiếp làm tăng thêm giá trị tài sản trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ. Về chính sách thương mại, hiện tại chưa có thuế quan mới hay thỏa thuận lớn nào, nhưng sức mạnh tổng thể của đồng đô la Mỹ đã gây áp lực lên xuất khẩu của Nhật Bản, tạo thành một yếu tố tiêu cực tiềm ẩn.

Phân tích theo quan điểm chính thống <br/> Nhà phân tích thị trường của Reuters, Martin Miller, chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản đã ám chỉ rằng việc can thiệp ngoại hối sắp xảy ra, và tỷ giá USD/JPY một lần nữa đang tiến gần đến mức 160.

Derek Halpenny, chuyên gia phân tích ngoại hối hàng đầu của MUFG, thẳng thắn tuyên bố: "Một khi đồng đô la vượt qua mốc 160, nguy cơ can thiệp sẽ tăng lên đáng kể." Ông cũng nhấn mạnh rằng mặc dù Bộ trưởng Tài chính Katayama đã tăng cường lời lẽ về việc can thiệp, "nhưng những lời nói đó đang mất dần hiệu quả," và thời điểm hành động thực tế vẫn chưa chắc chắn. Halpenny cũng cho biết thêm rằng khả năng Mỹ can thiệp không thể bị loại trừ, vì Washington nhìn chung không thoải mái với sự tăng giá quá mức của đồng đô la.

Các nhà phân tích như Chris Turner từ ING cũng cảnh báo rằng mức 160 có thể trở thành một ngưỡng phòng thủ khó khăn cho Nhật Bản, với các yếu tố cơ bản hỗ trợ cho việc tăng điểm hơn nữa.

Phân tích kỹ thuật


(Nguồn biểu đồ USD/JPY hàng ngày: EasyForex)

Xét về mặt kỹ thuật, các chỉ báo động lượng của USD/JPY vẫn tích cực, với một cụm lệnh mua cắt lỗ rõ ràng trên mức 160.00. Nếu tỷ giá ổn định trên phạm vi 159.80-160.00 trong ngắn hạn, nó sẽ mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa lên 161-162; ngược lại, nếu nó giảm trở lại phạm vi 159.00-158.50 do kỳ vọng về sự can thiệp, nó có thể bước vào giai đoạn tích lũy.


Các số liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ và Nhật Bản cần theo dõi trong tuần tới (giờ Bắc Kinh):

Ngày 31 tháng 3 (Thứ Ba)
7:30 Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Tokyo (tháng 3, bao gồm thực phẩm, năng lượng và CPI cơ bản)
22:00 Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ (tháng 3)
Ngày 1 tháng 4 (Thứ Tư)
20:15 Số liệu thay đổi việc làm của ADP Hoa Kỳ (tháng 3)
20:30 Doanh số bán lẻ tại Mỹ (tháng Hai)
22:00 Chỉ số PMI sản xuất ISM của Mỹ (tháng 3)
Ngày 3 tháng 4 (Thứ Sáu)
20:30 Báo cáo việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp và thu nhập bình quân theo giờ của Mỹ (tháng 3)

Ngoài ra, Ngân hàng Nhật Bản sẽ công bố bản tóm tắt cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3 vào ngày 30 tháng 3, và thị trường sẽ tập trung vào những tuyên bố mới nhất của ngân hàng này về tác động đến giá dầu, sự ổn định tỷ giá hối đoái và các chính sách nới lỏng.

Tóm tắt và triển vọng

Tóm lại, tỷ giá USD/JPY vẫn được hỗ trợ trong ngắn hạn bởi chênh lệch lãi suất lớn và lạm phát năng lượng, nhưng mức 160 đã trở thành chiến trường cho các hoạt động can thiệp và phản can thiệp. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao cả các tín hiệu thực tế từ Nhật Bản và xu hướng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, đồng thời thận trọng khi đối phó với những biến động đột ngột tiềm tàng.

Câu hỏi thường gặp

Câu 1: Tại sao tỷ giá USD/JPY lại tiến gần đến mức 160?
A: Nguyên nhân chính là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn ở mức trên 2,75 điểm phần trăm, trong khi xung đột ở Trung Đông đẩy giá dầu lên cao, gây ra lạm phát năng lượng và áp lực chi tiêu tài chính ở Nhật Bản, và dòng vốn tiếp tục chảy vào các tài sản bằng đô la.

Câu 2: Cảnh báo của Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản về hành vi đầu cơ có ý nghĩa gì?
A: Bộ trưởng Katayama đã chỉ rõ rằng áp lực tăng giá hiện tại đối với đồng tiền một phần đến từ hoạt động đầu cơ do giá dầu gây ra, và ám chỉ rằng chính phủ sẵn sàng "có hành động quyết đoán", điều này được thị trường hiểu là sự gia tăng đáng kể các tín hiệu can thiệp.

Câu 3: Tại sao lại có quá nhiều lệnh cắt lỗ trên mức 160?
A: Trước đây, nhiều can thiệp đã xảy ra quanh mức 160. Các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân thường đặt lệnh cắt lỗ bảo vệ ở mức này. Khi được kích hoạt, điều này sẽ tạo ra một vòng phản hồi tích cực và khuếch đại sự biến động.

Câu 4: Nếu Nhật Bản can thiệp, điều đó sẽ tác động như thế nào đến thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ?
A: Nhật Bản có thể cần phải bán hàng trăm tỷ đô la trái phiếu kho bạc Mỹ để có được đô la, điều này sẽ trực tiếp làm tăng áp lực cung đối với trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, khiến lợi suất tiếp tục tăng, sau khi đã tăng 50 điểm cơ bản trong tháng này.

Câu 5: Sự phá vỡ mối tương quan giữa đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật, cũng như giữa đồng euro và đồng yên Nhật, có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư thông thường?
A: Mối liên hệ truyền thống giữa đồng yên và các loại tiền tệ khác đã thất bại, điều này có nghĩa là xu hướng của một cặp tiền tệ phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản của chính nó. Các nhà đầu tư không thể chỉ dựa vào xu hướng của đồng euro để đánh giá tỷ giá USD/JPY nữa. Họ cần theo dõi độc lập giá năng lượng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và các tuyên bố chính thức của Nhật Bản.