Vào thứ Bảy (28 tháng 3), phiến quân Houthi ở Yemen đã phát động cuộc tấn công đầu tiên vào Israel kể từ khi chiến tranh bắt đầu, và nhanh chóng tuyên bố vòng tấn công thứ hai, sử dụng tên lửa hành trình, máy bay không người lái, và thậm chí cả tên lửa đạn đạo mạnh mẽ, nhắm vào các cơ sở trọng yếu ở miền nam Israel. Động thái này đánh dấu sự tham gia chính thức của lực lượng Houthi vào cuộc chiến, trực tiếp hỗ trợ Iran và mặt trận kháng chiến khu vực. Người phát ngôn của Houthi, Yahya Sarreya, tuyên bố rõ ràng rằng các hoạt động quân sự sẽ tiếp tục trong những ngày tới cho đến khi Hoa Kỳ và Israel "ngừng hành động gây hấn". Lực lượng Phòng vệ Israel đã phản ứng nhanh chóng, tuyên bố họ đã chuẩn bị sẵn sàng và cảnh báo rằng bất kỳ cuộc tấn công nào cũng sẽ phải trả giá.

Vào sáng thứ Hai (30 tháng 3), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục xu hướng tăng, tăng tới 0,17% lên 100,33, mức cao mới kể từ ngày 16 tháng 3 và đánh dấu ngày tăng thứ năm liên tiếp. Giá vàng giao ngay tăng rồi giảm trở lại, ban đầu đạt mức 4514,42 đô la/ounce trước khi giảm xuống khoảng 4450 đô la/ounce, giảm gần 1%. Mặc dù nhu cầu mua vàng như một tài sản an toàn đã hỗ trợ phần nào cho giá vàng, nhưng xung đột leo thang ở Trung Đông và sự tăng liên tục của giá dầu quốc tế, với giá dầu thô Mỹ tăng hơn 3% lên mức cao nhất trong ba tuần là 103,38 đô la/thùng, đã làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát, làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và góp phần vào sự tăng liên tục của chỉ số đô la Mỹ, gây áp lực giảm giá đối với giá vàng.

Trong khi đó, các hành động quân sự của Mỹ cũng leo thang đồng thời. Washington đã triển khai hai đợt, mỗi đợt hàng nghìn lính thủy đánh bộ đến Trung Đông, đợt đầu tiên đến vào khoảng ngày 28 tháng 3 trên các tàu tấn công đổ bộ. Lầu Năm Góc cũng có kế hoạch triển khai hàng nghìn binh sĩ thuộc Sư đoàn Dù 82. Các báo cáo cho thấy các quan chức Mỹ đang chuẩn bị cho một chiến dịch trên bộ có thể kéo dài vài tuần ở Iran, mặc dù quyết định cuối cùng thuộc về Tổng thống Trump. Tehran đã đáp trả tương xứng, với người phát ngôn của Bộ Chỉ huy Trung ương Hatem Anbia thuộc Lực lượng Vũ trang Iran tuyên bố rằng nhà ở của các chỉ huy quân sự và quan chức chính trị Mỹ và Israel sẽ là mục tiêu hợp pháp. Vào tối ngày 29 tháng 3, Tehran, thủ đô của Iran, đã hứng chịu hai cuộc không kích quy mô lớn trong vòng vài phút, làm hư hại một số cơ sở truyền tải điện và gây mất điện ở một số khu vực. Quân đội Israel tuyên bố rằng hành động này nhằm mục đích làm gián đoạn hơn nữa khả năng sản xuất vũ khí của Iran. Xung đột vẫn căng thẳng và leo thang, không có dấu hiệu giảm leo thang trong ngắn hạn.

Xung đột leo thang: Mối đe dọa kép từ các mặt trận mới và các điểm nghẽn vận chuyển hàng hóa.

Sự can thiệp của lực lượng Houthi không chỉ mở ra một mặt trận mới mà còn đe dọa trực tiếp đến an ninh vận chuyển năng lượng toàn cầu. Eo biển Hormuz, vốn đã bị phong tỏa hiệu quả, là nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu mỏ và khí đốt tự nhiên hóa lỏng của thế giới. Nếu lực lượng Houthi leo thang các hoạt động của mình, eo biển Bab el-Mandeb – một điểm nghẽn hàng hải quan trọng dẫn đến kênh đào Suez – có thể trở thành mục tiêu tiếp theo. Vận tải biển toàn cầu đang đối mặt với những rủi ro mới, và các nhà giao dịch đang đánh giá sát sao tác động của sự leo thang này đối với nguồn cung dầu mỏ.

Với vai trò là bên trung gian hòa giải tiềm năng, Pakistan đã tổ chức hai ngày đàm phán với các ngoại trưởng của Ả Rập Xê Út, Thổ Nhĩ Kỳ và Ai Cập bắt đầu từ ngày 29 tháng 3, nhằm tìm cách giảm bớt căng thẳng. Ngoại trưởng Pakistan tuyên bố rằng ông sẵn sàng tổ chức "các cuộc đàm phán thực chất" trong những ngày tới nhằm chấm dứt xung đột, bao gồm cả việc thúc đẩy đối thoại tiềm năng giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran đã tuyên bố rõ ràng rằng các đề xuất do Mỹ đưa ra thông qua các bên trung gian là "cực đoan và vô lý", liên quan đến chủ quyền quốc gia của Iran và thiếu tính nghiêm túc về mặt ngoại giao. Iran nhấn mạnh rằng họ phải dựa vào sức mạnh của chính mình để đảm bảo an ninh, và hành động quân sự chỉ nhằm vào các căn cứ và tài sản quân sự của Mỹ và Israel có liên quan đến hành động gây hấn. Mỹ đã thông báo riêng với các đồng minh rằng việc đạt được thỏa thuận với Iran sẽ cần thời gian, và giao tranh dữ dội có thể tiếp diễn trong 2-4 tuần nữa. Mặc dù Trump đã gia hạn thời hạn tấn công các cơ sở năng lượng của Iran đến ngày 7 tháng 4, nhưng những nghi ngờ trên thị trường về triển vọng ngừng bắn vẫn chưa tan biến.

Giá dầu tăng vọt và áp lực lạm phát: con dao hai lưỡi đối với vàng.

Xung đột leo thang đã trực tiếp đẩy giá năng lượng tăng cao. Sau các cuộc tấn công của lực lượng Houthi, giá dầu quốc tế đã tăng hơn 3% vào thứ Hai, với giá dầu thô WTI đạt mức cao kỷ lục 103,38 đô la/thùng và giá dầu thô Brent duy trì trên 110 đô la. Một số thị trường quyền chọn thậm chí còn dự đoán giá có thể đạt mức cao kỷ lục 150 đô la vào cuối tháng Tư. Giá dầu và phân bón tăng cao đã nhanh chóng lan sang nền kinh tế toàn cầu, làm trầm trọng thêm mối lo ngại về lạm phát.

Thị trường Mỹ phản ứng mạnh mẽ: chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 3 giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng, và công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch đã hoàn toàn loại trừ khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026, thậm chí còn bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất muộn hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trên diện rộng, với lợi suất trái phiếu 10 năm đạt mức cao nhất kể từ tháng 7, và lợi suất trái phiếu 30 năm tiến gần mức 5%. Chỉ số đô la Mỹ cũng mạnh lên do nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng về việc tăng lãi suất, và mức tăng của nó trong tháng 3 cho đến nay đang trên đà đạt hiệu suất tốt nhất trong gần một năm. Trên thị trường chứng khoán, chỉ số Dow Jones Industrial Average xác nhận đã bước vào vùng điều chỉnh, và cả ba chỉ số chính đều giảm trong tuần thứ năm liên tiếp, với cổ phiếu công nghệ và các ngành hàng tiêu dùng tùy chọn chịu áp lực đặc biệt lớn.

Trong bối cảnh đó, vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, lẽ ra phải nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ. Tuy nhiên, tình hình thực tế lại cho thấy một cuộc giằng co phức tạp: việc săn lùng giá hời đã đẩy giá vàng tăng gần 3%, với giá vàng giao ngay phục hồi từ mức thấp nhất trong gần bốn tháng vào khoảng ngày 28 tháng 3, đạt mức cao khoảng 4.554 đô la/ounce, và đóng cửa tăng khoảng 2,6% ở mức khoảng 4.495 đô la vào thứ Sáu. Nhưng vào thứ Hai (ngày 30 tháng 3), giá vàng lại tăng trong phiên giao dịch đầu ngày và giảm trở lại khoảng 4.450 đô la, giảm khoảng 1%. Đồng đô la mạnh hơn và kỳ vọng lạm phát gia tăng đã làm giảm triển vọng cắt giảm lãi suất, gây áp lực giảm đáng kể lên giá vàng; đồng thời, nhu cầu trú ẩn an toàn do sự bất ổn của chiến tranh đã hỗ trợ giá vàng, dẫn đến biến động mạnh.

Ngân hàng Commerzbank đã nâng mục tiêu giá vàng cuối năm từ 4.900 USD lên 5.000 USD, tin rằng cuộc chiến với Iran có thể kết thúc vào mùa xuân, thời điểm mà Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tâm lý thị trường vẫn bị ảnh hưởng bởi cả các yếu tố địa chính trị và kinh tế vĩ mô. Cựu Tư lệnh Bộ Chỉ huy Trung tâm Hoa Kỳ, Frank McKenzie, tin rằng sự can thiệp của lực lượng Houthi sẽ không phải là "yếu tố quyết định", vì mặc dù họ có khả năng làm gián đoạn hoạt động vận chuyển, nhưng quân đội Hoa Kỳ có đủ nguồn lực để đối phó. Tuy nhiên, bất kỳ dấu hiệu nào của một cuộc xung đột kéo dài đều có thể làm gia tăng thêm rủi ro năng lượng và áp lực lạm phát.

Tâm lý thị trường vàng: Sự khác biệt giữa nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư cá nhân

Khảo sát vàng hàng tuần của Kitco cho thấy tâm lý Phố Wall đã chuyển sang trạng thái cân bằng, với một nửa số nhà đầu tư dự đoán giá vàng sẽ tăng trong tuần tới, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang quay trở lại xu hướng lạc quan nhẹ. Tuy nhiên, ý kiến của các nhà phân tích lại trái chiều: một số cho rằng sự bất ổn của chiến tranh khiến xu hướng khó dự đoán, với các yếu tố kỹ thuật và sự kiện địa chính trị đan xen; những người khác chỉ ra rằng sự sụt giảm của thị trường chứng khoán và sự tăng giá của đồng đô la tạo ra một "môi trường độc hại", và vị thế trú ẩn an toàn của vàng có thể bị hạn chế trong ngắn hạn, chỉ khi có tín hiệu nới lỏng rõ ràng từ các ngân hàng trung ương mới có thể chuyển thành lập trường lạc quan rõ rệt.



Tuần này, Mỹ sẽ công bố chỉ số PMI sản xuất và phi sản xuất ISM tháng 3, doanh số bán lẻ tháng 2 và báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 3. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cũng sẽ có bài phát biểu. Những dữ liệu này sẽ tiếp tục kiểm tra lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế, và rất quan trọng đối với biến động giá vàng. Hơn nữa, thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu sẽ đóng cửa vào thứ Sáu tuần này nhân dịp Thứ Sáu Tuần Thánh; các nhà đầu tư nên lưu ý đến những rủi ro liên quan đến việc điều chỉnh vị thế đầu tư.

Triển vọng: Dự kiến sẽ có biến động ngắn hạn, nhưng giá trị đầu tư vẫn được duy trì trong trung và dài hạn.

Tóm lại, cuộc xung đột leo thang ở Trung Đông—từ việc lực lượng Houthi "tham gia chiến tranh" và việc tăng cường quân đội Mỹ đến việc gia tăng tần suất các cuộc không kích vào Tehran và các mối đe dọa đối với hoạt động vận chuyển hàng hải—đang liên tục làm gia tăng sự bất ổn toàn cầu. Giá dầu cao, lo ngại về lạm phát và nhu cầu trú ẩn an toàn là những yếu tố hỗ trợ cơ bản cho giá vàng; tuy nhiên, đồng đô la mạnh hơn và sự đảo ngược kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang tạo ra áp lực giảm giá tạm thời. Trong ngắn hạn, giá vàng có thể duy trì ở mức cao, tùy thuộc vào tiến trình đàm phán ngừng bắn, thời gian kéo dài của cuộc xung đột và các tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, nếu xung đột kéo dài hoặc leo thang hơn nữa, cuộc khủng hoảng năng lượng ngày càng trầm trọng sẽ củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn; ngược lại, nếu các nỗ lực ngoại giao như sự trung gian hòa giải của Pakistan đạt được bước đột phá, sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro có thể gây áp lực giảm giá vàng. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao động thái địa chính trị và dữ liệu kinh tế vĩ mô, nắm bắt cơ hội mua vào khi giá giảm trong thời kỳ thị trường biến động. Đối với các nhà đầu tư thông thường, trong môi trường phức tạp hiện nay, vàng vẫn có thể đóng vai trò là một phần của danh mục đầu tư đa dạng để phòng ngừa rủi ro hệ thống.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 45 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4451,89 đô la Mỹ/ounce.