Vào thứ Hai, ngày 30 tháng 3, giá vàng giao ngay đã chạm mức thấp nhất là 4419 đô la trong phiên giao dịch châu Á trước khi nhanh chóng phục hồi lên khoảng 4570 đô la. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ từ mức cao nhất trong nhiều tháng, chỉ số đô la Mỹ mạnh và rủi ro xung đột leo thang đáng kể ở Trung Đông, hỗ trợ cho các tài sản trú ẩn an toàn. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao tác động tiềm tàng của giá năng lượng cao đối với tăng trưởng kinh tế, cũng như những thay đổi nhỏ trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Diễn biến hiện tại và giá vàng gần đây.

Giá vàng giao ngay đã đảo chiều sau những đợt giảm giá trước đó, tìm thấy ngưỡng hỗ trợ đáng kể gần đường trung bình động 200 ngày, cho thấy sự phục hồi của động lực mua ngắn hạn. Trong khi đồng đô la vẫn mạnh, sự sụt giảm vừa phải của lợi suất trái phiếu đã tạo ra một chút không gian thở cho giá vàng. Dữ liệu cho thấy vàng đã chạm mức cao nhất là 5419 đô la vào tháng 3 trước khi giảm gần 15%, và tháng này nó đang đối mặt với sự kết thúc của chuỗi tăng giá kéo dài bảy tháng. Sự sụt giảm này phản ánh áp lực liên tục của môi trường lãi suất cao đối với các tài sản không sinh lời, nhưng những diễn biến địa chính trị đột ngột đang làm thay đổi sự cân bằng cung cầu ngắn hạn.

Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, độ nhạy cảm về giá của vàng đang chuyển từ con đường hoàn toàn phụ thuộc vào lãi suất sang một chiến lược định giá phức tạp hơn dựa trên rủi ro. Giá vàng giao ngay mới nhất cho thấy mức giá dao động quanh mức 4.570 USD, tăng hơn 3% so với mức thấp nhất đầu tháng. Mặc dù sự phục hồi này còn hạn chế, nhưng nó cho thấy nhu cầu của thị trường về việc phân bổ tài sản phòng thủ trong bối cảnh nhiều bất ổn. So với cùng kỳ năm ngoái, giá vàng hiện tại đã tăng khoảng 12%, nhưng sự giảm giá kể từ tháng 3 là lời nhắc nhở cho các nhà giao dịch rằng những cú sốc bên ngoài có thể làm gia tăng biến động bất cứ lúc nào.

Lợi suất trái phiếu giảm và triển vọng chính sách của Fed

Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ gần đây đã giảm từ mức cao nhất, nhưng nhìn chung vẫn ở mức tương đối cao, làm giảm đáng kể giá vàng. Trước đó, thị trường đã dự đoán khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ có lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ do giá năng lượng tăng cao, với việc các nhà giao dịch ban đầu kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, khi tác động tiêu cực của giá dầu cao đối với tăng trưởng kinh tế ngày càng rõ rệt, trọng tâm đang chuyển sang các rủi ro tăng trưởng. Công cụ CME FedWatch mới nhất cho thấy thị trường nhìn chung kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì trong khoảng 3,50%-3,75% cho đến cuối năm 2026, với số lần điều chỉnh rất hạn chế.

Chính sách này làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, vì các tài sản không sinh lời khó cạnh tranh với các công cụ sinh lãi trong môi trường lãi suất cao. Chỉ số quản lý mua hàng sản xuất (PMI) tháng 3 sắp tới và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp trong tuần này sẽ tiếp tục kiểm tra khả năng phục hồi của tăng trưởng kinh tế. Nếu dữ liệu yếu hơn dự kiến, lợi suất có thể tiếp tục chịu áp lực, hỗ trợ thêm cho vàng; ngược lại, dữ liệu mạnh có thể làm mạnh đồng đô la, hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng. Nhìn chung, khuôn khổ lãi suất "cao hơn và dài hạn hơn" của Fed tiếp tục chi phối logic định giá, và điểm yếu cấu trúc của vàng khó có thể đảo ngược hoàn toàn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, bất kỳ sự giảm lợi suất nào cũng có thể khuếch đại hiệu ứng phí bảo hiểm của rủi ro địa chính trị.

Xung đột leo thang ở Trung Đông thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn.

Trên bình diện địa chính trị ở Trung Đông, phiến quân Houthi đã tham gia vào cuộc xung đột cuối tuần trước, phóng tên lửa và máy bay không người lái tấn công Israel, mở ra một mặt trận mới trong cuộc xung đột khu vực. Sự kiện này làm trầm trọng thêm nguy cơ gián đoạn vận chuyển hàng hải trên Biển Đỏ và vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz, trực tiếp đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao và tạo ra một khoản phí bảo hiểm đáng kể cho vàng. Các báo cáo cũng cho thấy Hoa Kỳ đang đánh giá các lựa chọn quân sự liên quan đến các cơ sở uranium của Iran. Lầu Năm Góc được cho là đang chuẩn bị cho các hoạt động trên bộ trong khu vực và triển khai hàng nghìn binh sĩ bổ sung.

Những diễn biến này đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về một cuộc chiến tranh khu vực rộng lớn hơn, và các nhà giao dịch đang đánh giá lại tác động tiềm tàng của việc gián đoạn chuỗi cung ứng đối với thương mại toàn cầu. Trong lịch sử, các sự kiện địa chính trị tương tự thường đẩy giá vàng lên cao, và lần này cũng không ngoại lệ, mặc dù đồng đô la mạnh có thể giúp phòng ngừa rủi ro phần nào. Điều đáng chú ý là mặc dù sự leo thang của xung đột không ngay lập tức gây ra một cuộc khủng hoảng dầu mỏ toàn diện, nhưng sự tăng giá năng lượng trên mỗi thùng đã đủ để ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát toàn cầu và gián tiếp làm suy yếu triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Phân tích kỹ thuật và triển vọng ngắn hạn

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay đã phục hồi từ gần đường trung bình động 200 ngày và đang bắt đầu kiểm tra mức kháng cự của đường trung bình động 100 ngày. Các nhà giao dịch đang theo dõi vùng giá $4.570-$4.600 như một mức kháng cự quan trọng; nếu vượt qua được mức này, tiềm năng tăng giá có thể tiếp tục mở ra. Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới $4.400, cần thận trọng vì có thể kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn nữa.


Nhìn chung, diễn biến giá vàng hiện tại vẫn chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi chính sách tiền tệ và các yếu tố địa chính trị. Trong ngắn hạn, lợi suất giảm đóng vai trò như một lớp đệm, trong khi rủi ro xung đột làm gia tăng sự biến động.