Thị trường hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên châu Âu đã trải qua biến động đáng kể. Giá khí đốt tự nhiên chuẩn TTF đã tăng lên 53,25 euro/megawatt-giờ vào thứ Ba, ngày 7 tháng 4, tăng 6,32% so với ngày hôm trước. Tuy nhiên, vào thứ Tư, tin tức về thỏa thuận ngừng bắn tạm thời giữa Mỹ và Iran đã khiến giá giảm mạnh hơn 17% xuống còn 44 euro/megawatt-giờ, mức thấp nhất trong năm tuần. Sự thay đổi này phản ánh sự đánh giá lại nhanh chóng của thị trường về rủi ro nguồn cung từ Trung Đông. Thỏa thuận đạt được chưa đầy hai giờ trước thời hạn chót đã trực tiếp giải quyết các nút thắt về nguồn cung và đảo ngược những dự đoán trước đó về tình trạng khan hiếm do xung đột khu vực.

Nội dung cốt lõi của thỏa thuận ngừng bắn và tác động tức thời của nó đối với thị trường.

Tổng thống Mỹ đã đồng ý tạm đình chỉ các cuộc tấn công dự kiến nhằm vào Iran trong hai tuần, với điều kiện Iran đảm bảo an toàn cho việc đi lại qua eo biển Hormuz. Iran xác nhận rằng quân đội nước này sẽ chịu trách nhiệm điều phối việc đi lại và tuyên bố rằng các cuộc đàm phán đã đạt được tiến triển. Tổng thống Mỹ lưu ý rằng đề xuất 10 điểm của Iran tạo thành cơ sở khả thi cho một khuôn khổ hòa bình lâu dài. Kể từ khi xung đột bùng nổ vào cuối tháng Hai, giao thông qua eo biển đã giảm mạnh, và nguồn cung cấp khoảng 20% khí đốt tự nhiên hóa lỏng toàn cầu của Qatar vẫn bị gián đoạn. Thỏa thuận này đã trực tiếp xoa dịu những lo ngại của thị trường về sự gián đoạn vận tải, dẫn đến sự điều chỉnh nhanh chóng trong các hợp đồng tương lai và sự giảm mạnh phí bảo hiểm rủi ro. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng sự sụt giảm giá phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng về nguồn cung từ khan hiếm sang nới lỏng, làm giảm áp lực ngắn hạn đối với việc mua sắm năng lượng thay thế; tuy nhiên, sự phục hồi thực tế của lưu lượng giao thông vẫn cần phải xác minh hiệu quả của việc thực hiện thỏa thuận.

Các chỉ số chính	Trước khi lệnh ngừng bắn được ban hành	Sau thỏa thuận ngừng bắn	thay đổi
Giá TTF (Euro/MWh)	53,25	44	-17%
Vị trí làm việc năm tuần	cao hơn điểm thấp nhất	Mức thấp mới	-

Sau khi thỏa thuận được công bố, sự biến động của thị trường gia tăng và khối lượng giao dịch tăng vọt, phản ánh phản ứng tức thời của các nhà giao dịch trước việc đánh giá lại các yếu tố cơ bản.

Tác động tiềm tàng của việc nối lại hoạt động hàng hải tại eo biển Hormuz đối với nguồn cung.

Eo biển Hormuz, một tuyến đường quan trọng cho vận chuyển khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu, historically chiếm khoảng 20% lưu lượng vận chuyển toàn cầu. Theo thỏa thuận, sự phối hợp quân sự của Iran đảm bảo an ninh, cho phép nối lại dần dần các chuyến hàng LNG từ Qatar. Trước đây, sự sụt giảm mạnh về lưu lượng vận chuyển đã buộc châu Âu phải chuyển sang các nguồn cung có chi phí cao hơn, đẩy giá lên cao. Việc nối lại hoạt động vận chuyển dự kiến sẽ làm tăng nguồn cung sẵn có ở châu Âu, và mặc dù việc khởi động lại hoàn toàn các cơ sở của Qatar có thể mất vài tuần, nhưng rủi ro ngắn hạn đã giảm đáng kể. Mức dự trữ khí đốt của châu Âu hiện đang ở mức khoảng 30%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình mười năm, và nguồn cung ổn định là rất quan trọng để đạt được mục tiêu dự trữ. Các nhà giao dịch đang theo dõi dữ liệu vận chuyển thực tế để xác định liệu giá sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm hay sẽ phục hồi.

Bối cảnh và đánh giá lại cơ bản về sự gián đoạn nguồn cung LNG của Qatar

Kể từ khi xung đột bắt đầu vào cuối tháng Hai, sự gián đoạn trong sản xuất khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) của Qatar đã làm giảm nguồn cung toàn cầu khoảng 20%, trực tiếp đẩy giá chuẩn ở châu Âu tăng cao. Sự gián đoạn này không chỉ ảnh hưởng đến người mua ở châu Á mà còn buộc thị trường châu Âu phải chịu chi phí mua cao hơn và áp lực dự trữ. Thỏa thuận ngừng bắn cung cấp một lộ trình để giảm bớt sự gián đoạn, nhưng tốc độ khôi phục các cơ sở phụ thuộc vào kết quả của các cuộc đàm phán kéo dài. Giá khí đốt phụ thuộc rất nhiều vào sự liên tục của nguồn cung, và mức dự trữ thấp hiện tại làm tăng nguy cơ biến động. Các nhà giao dịch đang tập trung vào việc liệu thỏa thuận có thể chuyển thành dòng chảy thực tế tăng lên hay không và liệu châu Âu có cần phải dựa vào các nguồn khác để bù đắp sự thiếu hụt hay không.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao thỏa thuận ngừng bắn lại trực tiếp khiến giá TTF giảm mạnh hơn 17%?
A: Thỏa thuận này đã giảm thiểu rủi ro gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz, khiến các nhà giao dịch ngay lập tức hạ thấp phí bảo hiểm địa chính trị và chuyển kỳ vọng về nguồn cung từ khan hiếm sang dồi dào, trực tiếp đẩy giá xuống mức thấp nhất trong năm tuần là 44 euro/MWh.

Câu hỏi 2: Mức dự trữ khí đốt tự nhiên thấp ở châu Âu sẽ tác động như thế nào đến sự giảm giá hiện tại?
A: Lượng hàng tồn kho hiện chỉ đầy khoảng 30%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Mặc dù giá giảm, áp lực bổ sung hàng vẫn còn, hạn chế khả năng giảm giá đáng kể hơn nữa. Các nhà giao dịch đang tập trung vào việc nguồn cung thực tế sẽ bổ sung như thế nào cho dung lượng dự trữ.

Câu hỏi 3: Việc gián đoạn nguồn cung 20% của Qatar sẽ có những tác động dài hạn nào đến thị trường?
A: Sự gián đoạn này cho thấy sự mong manh của chuỗi cung ứng toàn cầu. Thỏa thuận này mang lại sự cứu trợ ngắn hạn, nhưng kết quả dài hạn phụ thuộc vào tiến trình đàm phán. Các nhà giao dịch đang theo dõi việc nối lại các chuyến bay để đánh giá xem liệu sẽ có tình trạng thiếu hụt kéo dài hay giá cả sẽ ổn định vào năm 2026 hay không.