Vàng lấy lại được vị thế định giá: Thỏa thuận ngừng bắn phá vỡ lời nguyền giá dầu cao.
2026-04-08 19:40:50
Vào thứ Tư, ngày 8 tháng 4, thị trường vàng giao ngay đã phục hồi, với giá tăng gần 2% so với ngày giao dịch trước đó, đạt mức cao nhất là 4856 đô la Mỹ/ounce, mức cao mới kể từ ngày 19 tháng 3. Sự phục hồi này được thúc đẩy trực tiếp bởi thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran, làm giảm áp lực lạm phát do gián đoạn nguồn cung năng lượng gây ra. Giá năng lượng giảm theo, và kỳ vọng của thị trường về đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong năm 2026 sau đó đã được điều chỉnh. Trước đó, kể từ khi xung đột leo thang vào ngày 28 tháng 2, giá vàng giao ngay đã giảm hơn 8%, với môi trường lãi suất cao làm giảm đặc tính tài sản không sinh lãi của nó. Tin tức về thỏa thuận ngừng bắn đã nhanh chóng thay đổi logic định giá rủi ro.
Mỹ và Iran tuyên bố lệnh ngừng bắn hai tuần, trong đó Iran cam kết giữ eo biển Hormuz thông thoáng và đảm bảo an toàn cho việc vận chuyển dầu bằng tàu chở dầu. Thỏa thuận này đã trực tiếp loại bỏ sự không chắc chắn lớn nhất xung quanh việc gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Sau thông báo, giá vàng giao ngay tăng gần 2% trong ngày, chạm mức 4856 USD/ounce trong thời gian ngắn. Ông Trump tuyên bố rằng Washington đã đồng ý tạm ngừng các cuộc tấn công trong hai tuần và nhận được đề xuất 10 điểm "khả thi" từ Iran làm cơ sở cho các cuộc đàm phán. Tin tức này đã kích hoạt sự trở lại ngắn hạn của các quỹ trú ẩn an toàn, nhưng động lực cốt lõi không phải là sự hoảng loạn địa chính trị truyền thống, mà là sự nhạy cảm hơn với lãi suất do kỳ vọng lạm phát giảm.
Thị trường năng lượng đã phản ứng mạnh mẽ, với giá dầu thô giảm xuống khoảng 94 đô la một thùng, giảm đáng kể so với mức đỉnh điểm của cuộc xung đột. Các nhà đầu tư đang đánh giá lại rủi ro lạm phát do giá năng lượng gây ra. Trong môi trường lãi suất cao, vàng thường chịu áp lực do chi phí cơ hội tăng cao, nhưng thỏa thuận ngừng bắn này đã phá vỡ vòng phản hồi tiêu cực trước đó của "giá dầu cao - lạm phát cao - kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất".
Eo biển Hormuz, tuyến đường thủy quan trọng đối với 20% lượng dầu vận chuyển toàn cầu, đã chứng kiến cam kết đảm bảo an toàn giao thông trực tiếp làm giảm nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Trước đây, các nhà giao dịch lo ngại rằng cuộc xung đột đang diễn ra sẽ đẩy giá năng lượng lên cao và sau đó ảnh hưởng đến lạm phát cốt lõi, nhưng thỏa thuận ngừng bắn đã đảo ngược xu hướng này. Việc giá năng lượng giảm dự kiến sẽ làm giảm áp lực lạm phát toàn cầu vào năm 2026, đặc biệt là khi chi phí nhập khẩu năng lượng của Mỹ giảm sẽ làm giảm áp lực tăng lên đối với chỉ số giá sản xuất. Điều này sẽ dẫn đến việc thị trường điều chỉnh lại mức giá lạm phát do năng lượng gây ra, từ đó làm giảm áp lực lên lợi suất thực của vàng.
Mặc dù lãi suất quỹ liên bang hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn nằm trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%, nhưng sự sụt giảm giá năng lượng đã làm giảm bớt sự cần thiết phải tăng lãi suất. Trong cuộc xung đột trước đây, thị trường lo ngại rằng lạm phát cao hơn dự kiến sẽ buộc Fed phải trì hoãn việc nới lỏng chính sách tiền tệ hoặc thậm chí tăng lãi suất, nhưng tin tức về lệnh ngừng bắn đã đảo ngược kịch bản này. Các nhà giao dịch tin rằng cứ mỗi 10 đô la/thùng dầu giảm xuống sẽ tương ứng với mức giảm từ 0,2 đến 0,3 điểm phần trăm trong kỳ vọng lạm phát của Mỹ, một mức độ đủ để thay đổi kỳ vọng cận biên trong biểu đồ dự báo của Fed.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 3 và biểu đồ dự báo vẫn cho thấy sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Tuy nhiên, việc lạm phát giảm bớt nhờ thỏa thuận ngừng bắn đã củng cố thêm kịch bản này. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong năm nay tăng nhẹ, với kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong suốt năm 2026 được điều chỉnh từ 0 lên mức có thể cắt giảm 25 điểm cơ bản. Vàng rất nhạy cảm với lãi suất thực, và sự điều chỉnh kỳ vọng này đã trực tiếp thúc đẩy giá trị trung tâm của nó.
Trong môi trường lãi suất cao, vàng thiếu các đặc tính sinh lời và lẽ ra phải tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát năng lượng giảm dần đã làm giảm khả năng lãi suất thực tăng. Kết quả là, thị trường đã cân bằng lại chi phí nắm giữ và giá trị trú ẩn an toàn của vàng.
Giá vàng giao ngay đã giảm hơn 8% kể từ khi xung đột bùng nổ, chủ yếu do áp lực kép từ đồng đô la mạnh hơn và lãi suất cao. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn đã làm giảm bớt sự bất ổn địa chính trị, nhưng nó vẫn chưa loại bỏ hoàn toàn rủi ro dài hạn. Các nhà giao dịch cần phân biệt giữa các đợt tăng giá ngắn hạn do sự kiện và các xu hướng trung hạn: vàng vẫn phải đối mặt với áp lực cấu trúc từ lãi suất thực cao, nhưng việc điều chỉnh giảm kỳ vọng lạm phát đã tạo ra cơ hội phục hồi định giá.
Diễn biến giá cả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tính bền vững của thỏa thuận ngừng bắn, tốc độ bổ sung lượng dự trữ dầu thô và các hành động thực tế của Cục Dự trữ Liên bang. Tiến triển trong các cuộc đàm phán về đề xuất 10 điểm sẽ củng cố hơn nữa sự ổn định giá năng lượng; ngược lại, nếu thỏa thuận đổ vỡ, vàng có thể quay trở lại mô hình tài sản trú ẩn an toàn được thúc đẩy bởi phí bảo hiểm.
Tác động tức thời của thị trường sau khi thỏa thuận ngừng bắn được thực hiện
Mỹ và Iran tuyên bố lệnh ngừng bắn hai tuần, trong đó Iran cam kết giữ eo biển Hormuz thông thoáng và đảm bảo an toàn cho việc vận chuyển dầu bằng tàu chở dầu. Thỏa thuận này đã trực tiếp loại bỏ sự không chắc chắn lớn nhất xung quanh việc gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Sau thông báo, giá vàng giao ngay tăng gần 2% trong ngày, chạm mức 4856 USD/ounce trong thời gian ngắn. Ông Trump tuyên bố rằng Washington đã đồng ý tạm ngừng các cuộc tấn công trong hai tuần và nhận được đề xuất 10 điểm "khả thi" từ Iran làm cơ sở cho các cuộc đàm phán. Tin tức này đã kích hoạt sự trở lại ngắn hạn của các quỹ trú ẩn an toàn, nhưng động lực cốt lõi không phải là sự hoảng loạn địa chính trị truyền thống, mà là sự nhạy cảm hơn với lãi suất do kỳ vọng lạm phát giảm.
Thị trường năng lượng đã phản ứng mạnh mẽ, với giá dầu thô giảm xuống khoảng 94 đô la một thùng, giảm đáng kể so với mức đỉnh điểm của cuộc xung đột. Các nhà đầu tư đang đánh giá lại rủi ro lạm phát do giá năng lượng gây ra. Trong môi trường lãi suất cao, vàng thường chịu áp lực do chi phí cơ hội tăng cao, nhưng thỏa thuận ngừng bắn này đã phá vỡ vòng phản hồi tiêu cực trước đó của "giá dầu cao - lạm phát cao - kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất".
Giá năng lượng giảm sẽ định hình lại đường cong lạm phát như thế nào?
Eo biển Hormuz, tuyến đường thủy quan trọng đối với 20% lượng dầu vận chuyển toàn cầu, đã chứng kiến cam kết đảm bảo an toàn giao thông trực tiếp làm giảm nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Trước đây, các nhà giao dịch lo ngại rằng cuộc xung đột đang diễn ra sẽ đẩy giá năng lượng lên cao và sau đó ảnh hưởng đến lạm phát cốt lõi, nhưng thỏa thuận ngừng bắn đã đảo ngược xu hướng này. Việc giá năng lượng giảm dự kiến sẽ làm giảm áp lực lạm phát toàn cầu vào năm 2026, đặc biệt là khi chi phí nhập khẩu năng lượng của Mỹ giảm sẽ làm giảm áp lực tăng lên đối với chỉ số giá sản xuất. Điều này sẽ dẫn đến việc thị trường điều chỉnh lại mức giá lạm phát do năng lượng gây ra, từ đó làm giảm áp lực lên lợi suất thực của vàng.
Mặc dù lãi suất quỹ liên bang hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn nằm trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%, nhưng sự sụt giảm giá năng lượng đã làm giảm bớt sự cần thiết phải tăng lãi suất. Trong cuộc xung đột trước đây, thị trường lo ngại rằng lạm phát cao hơn dự kiến sẽ buộc Fed phải trì hoãn việc nới lỏng chính sách tiền tệ hoặc thậm chí tăng lãi suất, nhưng tin tức về lệnh ngừng bắn đã đảo ngược kịch bản này. Các nhà giao dịch tin rằng cứ mỗi 10 đô la/thùng dầu giảm xuống sẽ tương ứng với mức giảm từ 0,2 đến 0,3 điểm phần trăm trong kỳ vọng lạm phát của Mỹ, một mức độ đủ để thay đổi kỳ vọng cận biên trong biểu đồ dự báo của Fed.
Điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 3 và biểu đồ dự báo vẫn cho thấy sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Tuy nhiên, việc lạm phát giảm bớt nhờ thỏa thuận ngừng bắn đã củng cố thêm kịch bản này. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong năm nay tăng nhẹ, với kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong suốt năm 2026 được điều chỉnh từ 0 lên mức có thể cắt giảm 25 điểm cơ bản. Vàng rất nhạy cảm với lãi suất thực, và sự điều chỉnh kỳ vọng này đã trực tiếp thúc đẩy giá trị trung tâm của nó.
Trong môi trường lãi suất cao, vàng thiếu các đặc tính sinh lời và lẽ ra phải tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát năng lượng giảm dần đã làm giảm khả năng lãi suất thực tăng. Kết quả là, thị trường đã cân bằng lại chi phí nắm giữ và giá trị trú ẩn an toàn của vàng.
Sự cân bằng động của các đặc tính trú ẩn an toàn của vàng trong môi trường lãi suất cao
Giá vàng giao ngay đã giảm hơn 8% kể từ khi xung đột bùng nổ, chủ yếu do áp lực kép từ đồng đô la mạnh hơn và lãi suất cao. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn đã làm giảm bớt sự bất ổn địa chính trị, nhưng nó vẫn chưa loại bỏ hoàn toàn rủi ro dài hạn. Các nhà giao dịch cần phân biệt giữa các đợt tăng giá ngắn hạn do sự kiện và các xu hướng trung hạn: vàng vẫn phải đối mặt với áp lực cấu trúc từ lãi suất thực cao, nhưng việc điều chỉnh giảm kỳ vọng lạm phát đã tạo ra cơ hội phục hồi định giá.
Diễn biến giá cả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tính bền vững của thỏa thuận ngừng bắn, tốc độ bổ sung lượng dự trữ dầu thô và các hành động thực tế của Cục Dự trữ Liên bang. Tiến triển trong các cuộc đàm phán về đề xuất 10 điểm sẽ củng cố hơn nữa sự ổn định giá năng lượng; ngược lại, nếu thỏa thuận đổ vỡ, vàng có thể quay trở lại mô hình tài sản trú ẩn an toàn được thúc đẩy bởi phí bảo hiểm.
Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi 1: Tại sao thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran lại trực tiếp đẩy giá vàng giao ngay tăng cao?
A: Thỏa thuận ngừng bắn đã giảm thiểu nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng, và sự sụt giảm giá năng lượng đã làm giảm kỳ vọng lạm phát, làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất. Trước đó, giá vàng đã chịu áp lực do lo ngại giá dầu cao đẩy lạm phát lên; thỏa thuận này đã phá vỡ vòng phản hồi tiêu cực, và các nhà giao dịch nhanh chóng điều chỉnh các vị thế nhạy cảm với lãi suất của họ, dẫn đến giá vàng phục hồi.
Câu hỏi 2: Việc giảm giá năng lượng sẽ tác động như thế nào đến đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026?
A: Giá dầu thô đã giảm xuống khoảng 94 đô la một thùng, dự kiến sẽ làm giảm lạm phát của Mỹ từ 0,2 đến 0,3 điểm phần trăm, củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lãi suất hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là từ 3,5% đến 3,75%. Chi phí năng lượng thấp hơn đã làm giảm sự cần thiết phải tăng lãi suất, nhưng môi trường lãi suất cao vẫn hạn chế tiềm năng tăng giá dài hạn của vàng.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
