Chỉ còn hai tuần nữa là đến lệnh ngừng bắn của Iran: Thị trường trái phiếu toàn cầu, vừa kịp thở phào nhẹ nhõm, lại rơi vào "bẫy lãi suất cao".
2026-04-08 20:34:25
Vào thứ Tư (ngày 8 tháng 4), sau nhiều tuần hỗn loạn, thị trường tài chính toàn cầu đã đạt đến một bước ngoặt quan trọng. Theo diễn biến thị trường mới nhất, thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Hoa Kỳ và Iran đã chính thức bước vào giai đoạn quan sát. Tin tức này không chỉ làm giảm đáng kể những lo ngại về nguồn cung trên thị trường dầu mỏ mà còn trực tiếp định hình lại trục biến động của thị trường trái phiếu toàn cầu. Trong 24 giờ qua, sự sụt giảm nhanh chóng tâm lý ngại rủi ro đã dẫn đến dòng vốn trú ẩn an toàn chảy ra khỏi thị trường trái phiếu chính phủ, gây ra sự điều chỉnh giảm đáng kể trong lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, trong khi thỏa thuận ngừng bắn đã tạo ra khoảng thời gian thở cho nền kinh tế toàn cầu, thì việc phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài nhiều tuần đã gây ra những cú sốc ngắn hạn không thể đảo ngược đối với chuỗi cung ứng toàn cầu. Cú sốc này đã thể hiện ở cấp độ vĩ mô dưới dạng kỳ vọng lạm phát cực kỳ bền vững, khiến các nhà đầu tư thị trường trái phiếu ngần ngại đặt cược vào sự thay đổi trong chính sách tiền tệ ngay cả khi tình hình ổn định. Ngày nay, trái phiếu kho bạc Mỹ và Nhật Bản cho thấy mức độ tương quan cao, nhưng logic định giá cơ bản đã chuyển từ "bù đắp rủi ro địa chính trị" đơn giản sang sự khẳng định lại "môi trường lãi suất cao dài hạn".
Về cơ bản, thỏa thuận ngừng bắn 14 ngày bao gồm việc mở cửa eo biển Hormuz một cách có kiểm soát và tạm thời ngừng các hành động thù địch của tất cả các bên. Theo nhận định của thị trường , bất chấp lời hứa của Iran về việc đảm bảo an toàn cho các tàu thuyền, hơn 1.000 tàu buôn bị mắc kẹt trong và xung quanh eo biển – bao gồm khoảng 187 tàu chở dầu đầy ắp dầu thô và các sản phẩm tinh chế – dự kiến sẽ mất nhiều tuần hoặc thậm chí nhiều tháng để phân tán hoàn toàn. Tình trạng "bế tắc" về hậu cần này đồng nghĩa với việc giá năng lượng sẽ giảm chậm và bị trì hoãn.
Đối với thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, trọng tâm định giá hiện tại là sự tự hiện thực hóa kỳ vọng lạm phát. Mặc dù giá dầu thô Brent kỳ hạn đã giảm xuống dưới 100 đô la sau khi thỏa thuận được ký kết, nhưng rủi ro lạm phát kép do sự tăng vọt giá năng lượng trước đó đã làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng trong giới ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Quyết định duy trì lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ và Ngân hàng Dự trữ New Zealand ngày hôm nay, cùng với những dấu hiệu tăng lãi suất sau đó, đều xác nhận rằng chính sách tiền tệ toàn cầu đang bước vào giai đoạn "chuẩn bị tăng lãi suất mang tính phòng thủ". Trong bối cảnh đó, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ nhiều khả năng là một động thái chốt lời kỹ thuật hơn là sự đảo chiều xu hướng trong thị trường tăng giá.
Xét về mặt kỹ thuật, tham khảo hợp đồng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm (khung thời gian 240 phút) , công cụ này đã đạt đỉnh 4,479 vào ngày 28 tháng 3 và gần đây đang trải qua xu hướng giảm liên tục. Giá hiện tại ở mức khoảng 4,241 , mức đã chính thức phá vỡ dưới dải Bollinger Band dưới (4,237) . Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD (26, 12, 9) cho thấy cả DIFF và DEA đều nằm trong vùng âm, với các thanh màu xanh lá cây tiếp tục mở rộng, cho thấy động lượng giảm mạnh. Tuy nhiên, do giá hiện đang ở vùng quá bán đáng kể và đang tiến gần đến mức hỗ trợ quan trọng trước đó là 4,220 , thị trường rất dễ bị bật tăng ngắn hạn do hoạt động mua bù bán khống ở mức giá hiện tại.
Tâm điểm chú ý trong phiên giao dịch tối nay sẽ là việc công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 3. Nếu biên bản củng cố quan điểm "duy trì lãi suất cao lâu hơn", điều đó sẽ trái ngược với xu hướng né tránh rủi ro và suy giảm thị trường hiện tại.
Chuyển sang thị trường trái phiếu Nhật Bản, trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) hôm nay cho thấy rõ xu hướng "thị trường tăng giá đi ngang". Do Nhật Bản phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, việc giảm căng thẳng với Iran đã làm giảm đáng kể áp lực lên giá nhập khẩu của Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã chạm mức thấp 2,355% . Tuy nhiên, một chiến lược gia từ một tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng Ngân hàng Nhật Bản vẫn có đủ lý do để điều chỉnh chính sách lãi suất vào tháng 4, vì tăng trưởng tiền lương trong nước và lạm phát do nhu cầu trong nước đã tạo thành một vòng khép kín.
Nhìn về phía trước, thị trường trái phiếu toàn cầu đang ở một thời điểm cực kỳ nhạy cảm. Thỏa thuận ngừng bắn ngắn hạn giống như một bài kiểm tra khả năng chịu đựng hơn là một kết quả cuối cùng. Từ góc độ quân sự, Mỹ có thể sẽ tăng cường hơn nữa việc triển khai lực lượng tại các vùng biển liên quan trong hai tuần tới để đảm bảo kiểm soát đáng kể các tuyến đường vận chuyển. Tình trạng đối đầu quân sự ngầm này có nghĩa là phí bảo hiểm rủi ro sẽ không được phản ánh đầy đủ vào thị trường trái phiếu.
Ở cấp độ dữ liệu kinh tế vĩ mô, thị trường sẽ quay trở lại việc diễn giải các bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát. Với những kỳ vọng dai dẳng về việc tái cấu trúc chuỗi thương mại toàn cầu do các tuyên bố về thuế quan gây ra, cùng với những lo ngại về an ninh năng lượng xuất phát từ sự bất ổn địa chính trị, các nhà đầu tư thị trường trái phiếu toàn cầu nên thận trọng. Chúng tôi tin rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể biến động mạnh trong khoảng từ 4,23% đến 4,27% trong ngắn hạn. Từ góc độ chiến lược, vì các ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới phần lớn đã gác lại các lựa chọn cắt giảm lãi suất do lạm phát dai dẳng, nên mọi sự phục hồi đáng kể trên thị trường trái phiếu đều có khả năng phải đối mặt với áp lực bán ra.
Câu hỏi 1: Tại sao thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần lại không thể đưa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trở lại mức thấp trước khi xung đột xảy ra?
Câu trả lời: Điều này được quyết định bởi cả "ký ức rủi ro địa chính trị" và "quán tính lạm phát". Thứ nhất, khung thời gian hai tuần là quá ngắn để khôi phục tín dụng hậu cần ở eo biển Hormuz, và những người tham gia thị trường nói chung lo ngại rằng đây chỉ là sự tạm lắng trước một vòng leo thang mới. Thứ hai, sự tăng vọt giá dầu trong suốt cuộc xung đột đã được truyền sang sản xuất và tiêu thụ, và hiệu ứng lạm phát kép này không thể ngay lập tức được loại bỏ bằng một thỏa thuận chính trị ngắn hạn. Do đó, thị trường trái phiếu phải tính đến "phần bù rủi ro lạm phát" cao hơn khi định giá, điều này làm tăng đáng kể mức lợi suất tối thiểu.
Câu hỏi 2: Những yếu tố nào đã chi phối xu hướng gần đây trên thị trường trái phiếu Nhật Bản?
Trả lời: Trái phiếu Nhật Bản hiện đang chịu ảnh hưởng bởi ba yếu tố: Thứ nhất, môi trường địa chính trị bên ngoài, đặc biệt là tác động của tình hình Trung Đông đến chi phí năng lượng của Nhật Bản; thứ hai, việc quản lý thanh khoản của Ngân hàng Nhật Bản vào đầu năm tài chính, với hoạt động mua lại trái phiếu hiện nay cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ đối với việc bán trái phiếu chính phủ kỳ hạn siêu dài; và thứ ba, kỳ vọng về chính sách, mặc dù tình hình địa chính trị toàn cầu đã phần nào được cải thiện, nhưng sự cải thiện về cơ cấu trong lạm phát trong nước của Nhật Bản đã tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, dẫn đến đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản tiếp tục phẳng dần.
Câu hỏi 3: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang ở trạng thái "quá bán". Điều này có nghĩa là chúng ta nên ngay lập tức lạc quan về giá trái phiếu?
Trả lời: Trong phân tích kỹ thuật, "quá bán" có nghĩa là giá đã giảm xuống dưới phạm vi bình thường theo thống kê, và thực sự cần có sự phục hồi hoặc điều chỉnh. Tuy nhiên, các diễn biến chính sách cơ bản (như biên bản cuộc họp của Fed và căng thẳng chuỗi cung ứng toàn cầu do tình hình Nga-Ukraine gây ra) vẫn mang tính diều hâu, có nghĩa là tiềm năng giảm giá của lợi suất bị hạn chế bởi mức sàn chính sách. Các nhà đầu tư nên xem điều kiện quá bán như một tín hiệu của việc mua lại cổ phiếu bán khống hơn là sự xác nhận của sự đảo chiều xu hướng.
Câu hỏi 4: Nếu eo biển Hormuz được mở cửa hoàn toàn, điều đó sẽ có ý nghĩa đặc biệt như thế nào đối với thị trường trái phiếu châu Á?
Trả lời: Các quốc gia châu Á (như Ấn Độ, Nhật Bản và các nền kinh tế Đông Nam Á) là những người mua năng lượng lớn từ Trung Đông. Việc mở cửa hoàn toàn eo biển Manche sẽ trực tiếp cải thiện cán cân thương mại và tình hình tài chính của các nước này bằng cách giảm áp lực lạm phát nhập khẩu. Điều này thường sẽ làm giảm áp lực lên các ngân hàng trung ương châu Á trong việc phải tăng lãi suất theo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ để duy trì sự ổn định của tiền tệ, từ đó tạo ra môi trường tiền tệ ổn định hơn cho thị trường trái phiếu nội địa châu Á.
Câu hỏi 5: Trong bối cảnh hiện nay, chúng ta nên đánh giá như thế nào về những hạn chế dài hạn của tính cứng nhắc của lạm phát đối với chính sách tiền tệ?
Trả lời: Mặc dù lệnh ngừng bắn có thể tạm thời kìm hãm giá năng lượng, nhưng sự mong manh của chuỗi cung ứng toàn cầu đã trở nên rõ rệt. Cùng với chủ nghĩa bảo hộ leo thang do những tuyên bố về thuế quan hiện nay và sự bất ổn trong nguồn cung lương thực và nguyên liệu công nghiệp do xung đột Nga-Ukraine, thế giới đã bước vào kỷ nguyên lạm phát cao mang tính cấu trúc. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các rủi ro địa chính trị được giải quyết hoàn toàn, các ngân hàng trung ương lớn sẽ khó có thể quay trở lại mức lãi suất cực thấp như trước đây. Trạng thái bình thường mới cho thị trường trái phiếu sẽ là sự dịch chuyển tổng thể lên trên của đường cong lợi suất.
Tuy nhiên, trong khi thỏa thuận ngừng bắn đã tạo ra khoảng thời gian thở cho nền kinh tế toàn cầu, thì việc phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài nhiều tuần đã gây ra những cú sốc ngắn hạn không thể đảo ngược đối với chuỗi cung ứng toàn cầu. Cú sốc này đã thể hiện ở cấp độ vĩ mô dưới dạng kỳ vọng lạm phát cực kỳ bền vững, khiến các nhà đầu tư thị trường trái phiếu ngần ngại đặt cược vào sự thay đổi trong chính sách tiền tệ ngay cả khi tình hình ổn định. Ngày nay, trái phiếu kho bạc Mỹ và Nhật Bản cho thấy mức độ tương quan cao, nhưng logic định giá cơ bản đã chuyển từ "bù đắp rủi ro địa chính trị" đơn giản sang sự khẳng định lại "môi trường lãi suất cao dài hạn".
Phân tích chuyên sâu về động lực địa chính trị và logic định giá thị trường trái phiếu.
Về cơ bản, thỏa thuận ngừng bắn 14 ngày bao gồm việc mở cửa eo biển Hormuz một cách có kiểm soát và tạm thời ngừng các hành động thù địch của tất cả các bên. Theo nhận định của thị trường , bất chấp lời hứa của Iran về việc đảm bảo an toàn cho các tàu thuyền, hơn 1.000 tàu buôn bị mắc kẹt trong và xung quanh eo biển – bao gồm khoảng 187 tàu chở dầu đầy ắp dầu thô và các sản phẩm tinh chế – dự kiến sẽ mất nhiều tuần hoặc thậm chí nhiều tháng để phân tán hoàn toàn. Tình trạng "bế tắc" về hậu cần này đồng nghĩa với việc giá năng lượng sẽ giảm chậm và bị trì hoãn.
Đối với thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, trọng tâm định giá hiện tại là sự tự hiện thực hóa kỳ vọng lạm phát. Mặc dù giá dầu thô Brent kỳ hạn đã giảm xuống dưới 100 đô la sau khi thỏa thuận được ký kết, nhưng rủi ro lạm phát kép do sự tăng vọt giá năng lượng trước đó đã làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng trong giới ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Quyết định duy trì lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ và Ngân hàng Dự trữ New Zealand ngày hôm nay, cùng với những dấu hiệu tăng lãi suất sau đó, đều xác nhận rằng chính sách tiền tệ toàn cầu đang bước vào giai đoạn "chuẩn bị tăng lãi suất mang tính phòng thủ". Trong bối cảnh đó, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ nhiều khả năng là một động thái chốt lời kỹ thuật hơn là sự đảo chiều xu hướng trong thị trường tăng giá.
Xét về mặt kỹ thuật, tham khảo hợp đồng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm (khung thời gian 240 phút) , công cụ này đã đạt đỉnh 4,479 vào ngày 28 tháng 3 và gần đây đang trải qua xu hướng giảm liên tục. Giá hiện tại ở mức khoảng 4,241 , mức đã chính thức phá vỡ dưới dải Bollinger Band dưới (4,237) . Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD (26, 12, 9) cho thấy cả DIFF và DEA đều nằm trong vùng âm, với các thanh màu xanh lá cây tiếp tục mở rộng, cho thấy động lượng giảm mạnh. Tuy nhiên, do giá hiện đang ở vùng quá bán đáng kể và đang tiến gần đến mức hỗ trợ quan trọng trước đó là 4,220 , thị trường rất dễ bị bật tăng ngắn hạn do hoạt động mua bù bán khống ở mức giá hiện tại.
Tâm điểm chú ý trong phiên giao dịch tối nay sẽ là việc công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 3. Nếu biên bản củng cố quan điểm "duy trì lãi suất cao lâu hơn", điều đó sẽ trái ngược với xu hướng né tránh rủi ro và suy giảm thị trường hiện tại.
Chuyển sang thị trường trái phiếu Nhật Bản, trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) hôm nay cho thấy rõ xu hướng "thị trường tăng giá đi ngang". Do Nhật Bản phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, việc giảm căng thẳng với Iran đã làm giảm đáng kể áp lực lên giá nhập khẩu của Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã chạm mức thấp 2,355% . Tuy nhiên, một chiến lược gia từ một tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng Ngân hàng Nhật Bản vẫn có đủ lý do để điều chỉnh chính sách lãi suất vào tháng 4, vì tăng trưởng tiền lương trong nước và lạm phát do nhu cầu trong nước đã tạo thành một vòng khép kín.
Triển vọng xu hướng tương lai: Trạng thái bình thường mới của thị trường trái phiếu dưới nhiều kịch bản khác nhau
Nhìn về phía trước, thị trường trái phiếu toàn cầu đang ở một thời điểm cực kỳ nhạy cảm. Thỏa thuận ngừng bắn ngắn hạn giống như một bài kiểm tra khả năng chịu đựng hơn là một kết quả cuối cùng. Từ góc độ quân sự, Mỹ có thể sẽ tăng cường hơn nữa việc triển khai lực lượng tại các vùng biển liên quan trong hai tuần tới để đảm bảo kiểm soát đáng kể các tuyến đường vận chuyển. Tình trạng đối đầu quân sự ngầm này có nghĩa là phí bảo hiểm rủi ro sẽ không được phản ánh đầy đủ vào thị trường trái phiếu.
Ở cấp độ dữ liệu kinh tế vĩ mô, thị trường sẽ quay trở lại việc diễn giải các bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát. Với những kỳ vọng dai dẳng về việc tái cấu trúc chuỗi thương mại toàn cầu do các tuyên bố về thuế quan gây ra, cùng với những lo ngại về an ninh năng lượng xuất phát từ sự bất ổn địa chính trị, các nhà đầu tư thị trường trái phiếu toàn cầu nên thận trọng. Chúng tôi tin rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể biến động mạnh trong khoảng từ 4,23% đến 4,27% trong ngắn hạn. Từ góc độ chiến lược, vì các ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới phần lớn đã gác lại các lựa chọn cắt giảm lãi suất do lạm phát dai dẳng, nên mọi sự phục hồi đáng kể trên thị trường trái phiếu đều có khả năng phải đối mặt với áp lực bán ra.
Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi 1: Tại sao thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần lại không thể đưa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trở lại mức thấp trước khi xung đột xảy ra?
Câu trả lời: Điều này được quyết định bởi cả "ký ức rủi ro địa chính trị" và "quán tính lạm phát". Thứ nhất, khung thời gian hai tuần là quá ngắn để khôi phục tín dụng hậu cần ở eo biển Hormuz, và những người tham gia thị trường nói chung lo ngại rằng đây chỉ là sự tạm lắng trước một vòng leo thang mới. Thứ hai, sự tăng vọt giá dầu trong suốt cuộc xung đột đã được truyền sang sản xuất và tiêu thụ, và hiệu ứng lạm phát kép này không thể ngay lập tức được loại bỏ bằng một thỏa thuận chính trị ngắn hạn. Do đó, thị trường trái phiếu phải tính đến "phần bù rủi ro lạm phát" cao hơn khi định giá, điều này làm tăng đáng kể mức lợi suất tối thiểu.
Câu hỏi 2: Những yếu tố nào đã chi phối xu hướng gần đây trên thị trường trái phiếu Nhật Bản?
Trả lời: Trái phiếu Nhật Bản hiện đang chịu ảnh hưởng bởi ba yếu tố: Thứ nhất, môi trường địa chính trị bên ngoài, đặc biệt là tác động của tình hình Trung Đông đến chi phí năng lượng của Nhật Bản; thứ hai, việc quản lý thanh khoản của Ngân hàng Nhật Bản vào đầu năm tài chính, với hoạt động mua lại trái phiếu hiện nay cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ đối với việc bán trái phiếu chính phủ kỳ hạn siêu dài; và thứ ba, kỳ vọng về chính sách, mặc dù tình hình địa chính trị toàn cầu đã phần nào được cải thiện, nhưng sự cải thiện về cơ cấu trong lạm phát trong nước của Nhật Bản đã tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, dẫn đến đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản tiếp tục phẳng dần.
Câu hỏi 3: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang ở trạng thái "quá bán". Điều này có nghĩa là chúng ta nên ngay lập tức lạc quan về giá trái phiếu?
Trả lời: Trong phân tích kỹ thuật, "quá bán" có nghĩa là giá đã giảm xuống dưới phạm vi bình thường theo thống kê, và thực sự cần có sự phục hồi hoặc điều chỉnh. Tuy nhiên, các diễn biến chính sách cơ bản (như biên bản cuộc họp của Fed và căng thẳng chuỗi cung ứng toàn cầu do tình hình Nga-Ukraine gây ra) vẫn mang tính diều hâu, có nghĩa là tiềm năng giảm giá của lợi suất bị hạn chế bởi mức sàn chính sách. Các nhà đầu tư nên xem điều kiện quá bán như một tín hiệu của việc mua lại cổ phiếu bán khống hơn là sự xác nhận của sự đảo chiều xu hướng.
Câu hỏi 4: Nếu eo biển Hormuz được mở cửa hoàn toàn, điều đó sẽ có ý nghĩa đặc biệt như thế nào đối với thị trường trái phiếu châu Á?
Trả lời: Các quốc gia châu Á (như Ấn Độ, Nhật Bản và các nền kinh tế Đông Nam Á) là những người mua năng lượng lớn từ Trung Đông. Việc mở cửa hoàn toàn eo biển Manche sẽ trực tiếp cải thiện cán cân thương mại và tình hình tài chính của các nước này bằng cách giảm áp lực lạm phát nhập khẩu. Điều này thường sẽ làm giảm áp lực lên các ngân hàng trung ương châu Á trong việc phải tăng lãi suất theo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ để duy trì sự ổn định của tiền tệ, từ đó tạo ra môi trường tiền tệ ổn định hơn cho thị trường trái phiếu nội địa châu Á.
Câu hỏi 5: Trong bối cảnh hiện nay, chúng ta nên đánh giá như thế nào về những hạn chế dài hạn của tính cứng nhắc của lạm phát đối với chính sách tiền tệ?
Trả lời: Mặc dù lệnh ngừng bắn có thể tạm thời kìm hãm giá năng lượng, nhưng sự mong manh của chuỗi cung ứng toàn cầu đã trở nên rõ rệt. Cùng với chủ nghĩa bảo hộ leo thang do những tuyên bố về thuế quan hiện nay và sự bất ổn trong nguồn cung lương thực và nguyên liệu công nghiệp do xung đột Nga-Ukraine, thế giới đã bước vào kỷ nguyên lạm phát cao mang tính cấu trúc. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các rủi ro địa chính trị được giải quyết hoàn toàn, các ngân hàng trung ương lớn sẽ khó có thể quay trở lại mức lãi suất cực thấp như trước đây. Trạng thái bình thường mới cho thị trường trái phiếu sẽ là sự dịch chuyển tổng thể lên trên của đường cong lợi suất.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
