Sau khi Mỹ tuyên bố phong tỏa eo biển Hormuz, thị trường đã phản ứng như thường lệ: giá dầu thô tăng vọt, lợi suất trái phiếu tăng cao và đồng đô la mạnh lên. Tuy nhiên, không giống như trước đây, lần này, ngoài giá dầu, các tài sản khác phản ứng tương đối kiềm chế. Giá dầu thô của Mỹ đã tăng mạnh ngay khi mở cửa phiên giao dịch hôm thứ Hai (ngày 13 tháng 4) và hiện đang giao dịch quanh mức 104,10 đô la/thùng, tăng khoảng 7,8% so với ngày hôm trước.

Thị trường chứng khoán châu Á nhìn chung giảm điểm, nhưng mức giảm không đáng kể, với các chỉ số chính giảm khoảng 1%. Chỉ số tương lai chứng khoán Mỹ cũng giữ mức giảm dưới 1%, cho thấy sự hoảng loạn chưa lan rộng và các nhà đầu tư đã tính đến một số rủi ro địa chính trị, khiến họ ít nhạy cảm hơn với các tin tức.



Billy Leung, chiến lược gia đầu tư tại Global X ETFs, cho biết nhiều người tin rằng thông báo phong tỏa của Trump là một chiến thuật đàm phán. Ông nhận xét: "Thị trường đã đạt đến đỉnh điểm của sự bất ổn, và phản ứng của thị trường không còn cực đoan như trước nữa." Những diễn biến gần đây của thị trường cho thấy các nhà đầu tư có khả năng chống chịu tốt hơn trước các cú sốc địa chính trị, với sự biến động đã giảm bớt so với các tuần trước đó .

Jun Bei Liu, giám đốc quản lý danh mục đầu tư tại Ten Cap, tin rằng các chỉ số biến động cho thấy giai đoạn hoảng loạn tồi tệ nhất có thể đã qua. Ông cho biết: "Chỉ số VIX đã tăng đáng kể vài tuần trước, có lẽ đó là đỉnh điểm của nỗi sợ hãi và bán tháo... Từ giờ trở đi, thị trường đang tự điều chỉnh."

Cả hai đều chỉ ra rằng các nhà đầu tư đã hiểu rõ hơn về động cơ của Trump và thị trường không còn phản ứng thái quá nữa .

Giá dầu tăng và hiệu suất tài sản

Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn năng lượng toàn cầu, đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về lưu lượng giao thông kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu. Việc phong tỏa đã làm gia tăng kỳ vọng về tình trạng thiếu hụt nguồn cung, đẩy giá dầu lên cao và làm trầm trọng thêm mối lo ngại về lạm phát toàn cầu . Giá dầu thô của Mỹ đã tăng vọt ngay khi mở cửa phiên giao dịch hôm thứ Hai, và giá xăng của Mỹ đã quay trở lại mức trên 4 đô la một gallon. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng hơn 300 điểm cơ bản kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu.



(Biểu đồ giá dầu thô hàng ngày của Mỹ, nguồn: FX678)

Giá vàng đi ngược xu hướng, giảm nhẹ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, chủ yếu do các ngân hàng trung ương của các nước đang phát triển bán vàng để ổn định tiền tệ. Giá vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4.725 USD/ounce trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu ngày thứ Hai, giảm khoảng 0,5% so với giá đóng cửa ngày giao dịch trước đó. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán nhu cầu vàng có thể phục hồi nếu căng thẳng ở Trung Đông giảm bớt .

Rủi ro ngắn hạn và kỳ vọng về sự phục hồi của thị trường chứng khoán

Các nhà phân tích thường dự đoán giá dầu sẽ giảm trở lại sau một thời gian ngắn biến động. Michael Yoshikami của Destination Wealth Management cho biết: "Tôi khá tự tin rằng giá dầu sẽ giảm từ mức hiện tại... chúng ta sẽ thấy giá dầu trở lại mức 80 đô la một thùng." Ông tin rằng Mỹ và Iran cuối cùng sẽ đạt được một giải pháp đàm phán, và mức phí rủi ro hiện tại sẽ nhanh chóng biến mất .

Steve Brice của Standard Chartered chỉ ra rằng giá dầu cao sẽ làm trì hoãn kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, gây áp lực tăng lên đối với lợi suất trái phiếu và đồng đô la, nhưng đây chỉ là những hiện tượng tạm thời khi Mỹ đang tìm cách hạ xếp hạng tín nhiệm.

Brice tin rằng chừng nào tình hình không xấu đi đáng kể, thị trường chứng khoán vẫn có khả năng phục hồi. "Các nhà đầu tư vẫn đang ở thế phòng thủ, nhưng bối cảnh kinh tế vĩ mô tương đối thuận lợi, tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phục hồi."

Thị trường đã chuyển từ trạng thái hoảng loạn sang trạng thái định giá.

Thị trường hiện đang ở trong trạng thái cân bằng mong manh: một mặt, nó thừa nhận những rủi ro địa chính trị gia tăng, mặt khác, nó dự đoán rằng các cuộc xung đột cuối cùng sẽ giảm bớt. Các nhà đầu tư đang diễn giải các tuyên bố của Trump một cách bình tĩnh hơn, không còn gây ra hiện tượng bán tháo hoảng loạn như đã thấy trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột .

Yoshikami kết luận, "Đây không phải là một kết quả nhị phân, mà là một vùng xám." Các mốc thời gian chính trị như nghị quyết về quyền lực chiến tranh đặt ra những rủi ro quan trọng trong ngắn hạn, và chính quyền Trump có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn trong những tuần tới. Thị trường vẫn cần chú ý hơn đến những ràng buộc này.

Nhìn chung, thị trường đã chuyển từ giai đoạn hoảng loạn ban đầu sang giai đoạn định giá rủi ro, và sự suy giảm của các chỉ số biến động cho thấy đỉnh điểm của nỗi sợ hãi có thể đã qua, nhưng các sự kiện địa chính trị vẫn sẽ ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn .

Tóm tắt của biên tập viên

Trong khi việc Mỹ phong tỏa eo biển Hormuz đẩy giá dầu lên cao và làm dấy lên lo ngại về lạm phát, các tài sản rủi ro như cổ phiếu lại phản ứng khá nhẹ nhàng, cho thấy các nhà đầu tư đã tính đến một số rủi ro và chuyển sự chú ý sang kỳ vọng về các cuộc đàm phán trong tương lai. Giá dầu có thể vẫn ở mức cao trong ngắn hạn, nhưng các nhà phân tích tin rằng chúng sẽ giảm khi tình hình ổn định. Giá vàng có diễn biến trái chiều, và lợi suất trái phiếu phản ánh sự điều chỉnh trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Hướng đi của thị trường trong tương lai phụ thuộc vào tốc độ giảm leo thang và áp lực từ tiến trình chính trị; sự bất ổn ngắn hạn vẫn còn, nhưng giai đoạn hoảng loạn dường như đã qua.

Vào lúc 14:16 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 104,90 USD/thùng.