Cảnh báo giao dịch vàng: Giá vàng đang mắc kẹt trong chu kỳ "giảm nhạy cảm chiến tranh"; Giấc mơ cắt giảm lãi suất thất bại làm giảm đà tăng giá? Tập trung vào ba biến số chính
2026-04-16 07:43:16
Vào thứ Tư (ngày 15 tháng 4), giá vàng giao ngay giảm mạnh sau khi đạt mức cao nhất trong một tháng là 4.871,28 đô la, cuối cùng đóng cửa ở mức gần 4.790 đô la, giảm gần 1% trong ngày. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng giảm 0,5%, chốt ở mức 4.823,60 đô la. Chỉ trong 24 giờ, vàng đã biến từ một nơi trú ẩn an toàn thành chiến trường chốt lời, tất cả bắt nguồn từ phản ứng dây chuyền phức tạp do tuyên bố của Trump rằng "cuộc chiến với Iran sắp kết thúc". Vào thứ Năm (ngày 16 tháng 4) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay tăng nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 4.820 đô la mỗi ounce, tăng khoảng 0,6%, với sự suy yếu liên tục của đồng đô la Mỹ hỗ trợ giá vàng.
Những phát biểu lạc quan của Trump như một liều thuốc tinh thần, nhưng đồng thời cũng ngay lập tức làm vỡ bong bóng trú ẩn an toàn của vàng. Ông tuyên bố rõ ràng rằng chiến dịch quân sự chung với Israel chống lại Iran sắp kết thúc, trong khi Tham mưu trưởng Quân đội Pakistan khẩn trương đến Tehran để cố gắng ngăn chặn xung đột bùng phát trở lại. Thư ký báo chí Nhà Trắng Levitt tiết lộ thêm rằng các quan chức Mỹ và Iran đang cân nhắc quay trở lại Pakistan để đàm phán trực tiếp, và rằng Israel và Hoa Kỳ có những mục tiêu chiến lược rất tương đồng: yêu cầu Iran loại bỏ chương trình làm giàu uranium, hủy bỏ khả năng làm giàu uranium và mở hoàn toàn eo biển Hormuz, một "tuyến đường vận chuyển quan trọng".
Tuy nhiên, thực tế khắc nghiệt hơn nhiều so với những lời lẽ hoa mỹ. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran tiếp tục phong tỏa eo biển Hormuz trong 45 ngày. Bất chấp thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần, tình trạng giao thông hàng hải qua eo biển vẫn còn bấp bênh. Số lượng chuyến đi qua eo biển mỗi ngày hiện chỉ bằng một phần nhỏ so với con số hơn 130 chuyến trước chiến tranh, làm tê liệt hiệu quả một phần năm hoạt động vận chuyển dầu khí toàn cầu. Điều này đã trực tiếp dẫn đến tổn thất nguồn cung tích lũy 496 triệu thùng dầu thô và condensate từ Trung Đông. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessenter cũng tuyên bố chấm dứt các miễn trừ đối với việc mua dầu từ Iran và Nga, và áp đặt lệnh trừng phạt đối với hơn 20 cá nhân, công ty và tàu thuyền, cắt đứt hiệu quả hoạt động thương mại hàng hải của Iran. Thủ tướng Israel Netanyahu cảnh báo trong một tuyên bố video rằng Israel sẵn sàng cho một cuộc xung đột mới với Iran, tiếp tục các cuộc tấn công vào Hezbollah ở Lebanon và tiến hành các cuộc không kích quy mô lớn ở miền nam Lebanon. Sư đoàn 98 đã hoàn thành việc bao vây thành trì Bint Jubail của Hezbollah và đã tiêu diệt hơn 1.700 chiến binh Hezbollah trong sáu tuần qua.
Tình huống mâu thuẫn giữa "các cuộc đàm phán hòa bình đang diễn ra trong khi các hoạt động quân sự vẫn tiếp diễn" đã đặt các nhà đầu tư vàng vào thế khó xử. Theo truyền thống, các cuộc xung đột địa chính trị leo thang thường đẩy nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn lên cao, nhưng lần này, giá vàng lại giảm sau tuyên bố của Trump rằng cuộc xung đột "sắp kết thúc". Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, chỉ ra rằng sự gia tăng gần đây về khẩu vị rủi ro đối với vàng, cùng với sự giảm sút về tâm lý né tránh rủi ro, hoàn toàn trái ngược với đặc tính trú ẩn an toàn truyền thống của nó. Các nhà giao dịch không còn thực sự tập trung vào rủi ro chiến tranh đơn thuần, mà thay vào đó là tác động lâu dài của việc thắt chặt chính sách tiền tệ và áp lực lạm phát.
Việc eo biển Hormuz tiếp tục bị tắc nghẽn đã trở thành yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ nhất cho giá dầu. Dầu Brent tăng nhẹ 0,1% lên 94,93 USD/thùng, trong khi dầu thô Mỹ đóng cửa ở mức 91,39 USD/thùng, giảm khoảng 0,7%. Mặc dù thị trường kỳ vọng vào sự hòa giải giữa Mỹ và Iran, thực tế về sự gián đoạn nguồn cung khiến giá năng lượng khó giảm nhanh chóng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, ông Goolsby, đã thẳng thắn tuyên bố hôm thứ Ba rằng nếu chiến tranh với Iran dẫn đến giá dầu cao kéo dài, làm chậm quá trình lạm phát giảm xuống mục tiêu 2%, thì Fed có thể phải đợi đến năm 2027 mới cắt giảm lãi suất. Tuyên bố này ngay lập tức dập tắt hy vọng của thị trường về việc nới lỏng đáng kể trong năm nay. Hiện tại, thị trường chỉ kỳ vọng 32% khả năng Mỹ cắt giảm lãi suất vào năm 2026, 98,4% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng Tư và chỉ 33,7% khả năng cắt giảm lãi suất tổng cộng 25 điểm cơ bản vào tháng Mười Hai.
Nguy cơ lãi suất tăng cao đã tác động trực tiếp đến sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi. Chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng đã tăng lên đáng kể, khiến các nhà đầu tư ưa chuộng trái phiếu hoặc cổ phiếu có lợi suất cao hơn. Mặc dù chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ 0,01% xuống 98,08, nhưng nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản của Mỹ và triển vọng giảm lãi suất ngày càng yếu đi vẫn tiếp tục hỗ trợ thị trường. Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng vẫn thận trọng; Nagel nhấn mạnh rằng tình hình ở eo biển Hormuz sẽ có tác động quan trọng đến quyết định chính sách tiếp theo, trong khi một nhà hoạch định chính sách khác tin rằng những ảnh hưởng ngắn hạn của cuộc chiến với Iran đang dần hiện hữu trên thị trường năng lượng.
Trong khi đó, chứng khoán Mỹ đi ngược xu hướng và đạt mức cao kỷ lục mới. Chỉ số S&P 500 tăng 0,80% lên 7022,95 điểm, và Nasdaq tăng mạnh 1,60% lên 24016,02 điểm, đánh dấu chuỗi tăng điểm 11 ngày liên tiếp đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2021. Cổ phiếu công nghệ và tài chính dẫn đầu đà tăng, với báo cáo lợi nhuận tốt hơn dự kiến từ Bank of America và Morgan Stanley càng thúc đẩy tâm lý thị trường. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu kho bạc cho thấy "xu hướng giảm mạnh", với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4,282% và lợi suất trái phiếu 2 năm giảm nhẹ xuống 3,766%, làm tăng chênh lệch lợi suất lên 51,1 điểm cơ bản, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về kỳ vọng lạm phát.
Một sự xáo trộn sâu sắc hơn bắt nguồn từ cuộc đấu tranh quyền lực giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang. Hôm thứ Tư, Trump đe dọa sẽ sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell nếu ông không từ chức khỏi vị trí thành viên hội đồng quản trị khi nhiệm kỳ kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Điều này không chỉ làm phức tạp quá trình phê chuẩn người kế nhiệm ông, Warsh, mà còn làm nổi bật áp lực chưa từng có đối với tính độc lập của Fed. Cuộc điều tra hình sự đang diễn ra đối với Powell do chính quyền Trump tiến hành, cùng với những câu hỏi về dự án cải tạo tòa nhà Fed, càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự bất ổn trong chính sách tiền tệ.
Trong bối cảnh đó, logic định giá vàng đã âm thầm thay đổi. Trong hai năm qua, các xung đột địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và dự đoán về việc cắt giảm lãi suất đã cùng nhau thúc đẩy thị trường vàng tăng mạnh; giờ đây, tia hy vọng le lói về các cuộc đàm phán hòa bình và việc Cục Dự trữ Liên bang "nới lỏng muộn" đang tạo ra lực cản kép. Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng giá vàng sẽ duy trì ở mức yếu và biến động trong ngắn hạn, với mức cao nhất là 4871 đô la có thể trở thành mức trần tạm thời, trong khi vùng quanh mức 4790 đô la tạo thành mức hỗ trợ quan trọng. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao tiến trình thực chất của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vào tuần tới, cũng như các thông tin xác nhận thêm từ các chỉ số kinh tế vĩ mô như dữ liệu tồn kho dầu thô của EIA và giá nhập khẩu của Mỹ.
Tóm lại, sự điều chỉnh giá vàng này không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh kỹ thuật, mà là kết quả tất yếu của sự tương tác sâu sắc giữa kinh tế vĩ mô toàn cầu và địa chính trị. Cơ hội để cuộc xung đột Mỹ-Iran chuyển từ "chiến tranh nóng" sang "đàm phán hòa bình", trong khi làm giảm mức phí bảo hiểm an toàn cực cao, cũng đã phơi bày sự mong manh của chuỗi cung ứng năng lượng và sự dai dẳng của lạm phát. Những tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2027 càng củng cố thêm kỳ vọng về một môi trường lãi suất cao, và hào quang bảo vệ truyền thống của vàng - nơi trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát - đang trải qua một thử thách chưa từng có.
Tuy nhiên, khủng hoảng thường tạo ra cơ hội. Nếu việc phong tỏa eo biển Hormuz tiếp tục kéo dài hơn dự kiến, hoặc nếu xung đột giữa Israel và Hezbollah leo thang trở lại, vàng có thể nhanh chóng trở lại vị thế tài sản trú ẩn an toàn; ngược lại, nếu Mỹ và Iran đạt được một thỏa thuận quan trọng, giá dầu giảm và áp lực lạm phát giảm bớt, vàng có thể phải trải qua một thời kỳ điều chỉnh dài hơn. Trong bất kỳ trường hợp nào,
Thị trường vàng không bao giờ là một chiến trường biệt lập; nó là sự phản ánh tập trung của tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu, kỳ vọng lạm phát, chính sách tiền tệ và địa chính trị. "Hai ngày tuyệt vời" của Trump đang đến gần, và mọi diễn biến trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, mọi biến động về giá dầu, và mọi tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ quyết định số phận của vàng trong giai đoạn tiếp theo.
Nhìn về phía trước, liệu vàng có thể thoát khỏi tình trạng khó khăn hiện tại hay không phụ thuộc vào sự diễn biến của một số biến số quan trọng. Biến số chính là tiến triển đáng kể của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran – nếu hai bên đạt được một thỏa thuận toàn diện không chỉ bao gồm lệnh ngừng bắn mà còn cả quyền tự do hàng hải ở eo biển Hormuz và hạn chế năng lực hạt nhân của Iran, thì phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị sẽ giảm đáng kể, và giá vàng có thể điều chỉnh giảm sâu hơn. Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ, xung đột bùng phát trở lại và lan rộng ra khu vực rộng lớn hơn ở Trung Đông, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ được kích hoạt trở lại. Biến số thứ hai là xu hướng giá dầu và dữ liệu lạm phát – nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao và bắt đầu ảnh hưởng đến lạm phát cốt lõi, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải thay đổi chính sách sớm hơn dự kiến, điều này sẽ là chất xúc tác cho sự bứt phá của giá vàng; nếu giá dầu giảm dần và lạm phát giảm như dự kiến, thì lãi suất cao sẽ tiếp tục kìm hãm giá vàng. Biến số thứ ba là sự thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang—liệu Powell có thể ra đi một cách êm đẹp, liệu Warsh có thể tiếp quản suôn sẻ hay không, và liệu lập trường chính sách tiền tệ có thay đổi dưới cấu trúc quyền lực mới hay không, tất cả đều sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến kỳ vọng của thị trường về diễn biến lãi suất.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 40 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay đang ở mức 4.821,90 đô la Mỹ/ounce.
Những luồng gió ngầm ẩn sau "sự sắp kết thúc" của các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran.
Những phát biểu lạc quan của Trump như một liều thuốc tinh thần, nhưng đồng thời cũng ngay lập tức làm vỡ bong bóng trú ẩn an toàn của vàng. Ông tuyên bố rõ ràng rằng chiến dịch quân sự chung với Israel chống lại Iran sắp kết thúc, trong khi Tham mưu trưởng Quân đội Pakistan khẩn trương đến Tehran để cố gắng ngăn chặn xung đột bùng phát trở lại. Thư ký báo chí Nhà Trắng Levitt tiết lộ thêm rằng các quan chức Mỹ và Iran đang cân nhắc quay trở lại Pakistan để đàm phán trực tiếp, và rằng Israel và Hoa Kỳ có những mục tiêu chiến lược rất tương đồng: yêu cầu Iran loại bỏ chương trình làm giàu uranium, hủy bỏ khả năng làm giàu uranium và mở hoàn toàn eo biển Hormuz, một "tuyến đường vận chuyển quan trọng".
Tuy nhiên, thực tế khắc nghiệt hơn nhiều so với những lời lẽ hoa mỹ. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran tiếp tục phong tỏa eo biển Hormuz trong 45 ngày. Bất chấp thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần, tình trạng giao thông hàng hải qua eo biển vẫn còn bấp bênh. Số lượng chuyến đi qua eo biển mỗi ngày hiện chỉ bằng một phần nhỏ so với con số hơn 130 chuyến trước chiến tranh, làm tê liệt hiệu quả một phần năm hoạt động vận chuyển dầu khí toàn cầu. Điều này đã trực tiếp dẫn đến tổn thất nguồn cung tích lũy 496 triệu thùng dầu thô và condensate từ Trung Đông. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessenter cũng tuyên bố chấm dứt các miễn trừ đối với việc mua dầu từ Iran và Nga, và áp đặt lệnh trừng phạt đối với hơn 20 cá nhân, công ty và tàu thuyền, cắt đứt hiệu quả hoạt động thương mại hàng hải của Iran. Thủ tướng Israel Netanyahu cảnh báo trong một tuyên bố video rằng Israel sẵn sàng cho một cuộc xung đột mới với Iran, tiếp tục các cuộc tấn công vào Hezbollah ở Lebanon và tiến hành các cuộc không kích quy mô lớn ở miền nam Lebanon. Sư đoàn 98 đã hoàn thành việc bao vây thành trì Bint Jubail của Hezbollah và đã tiêu diệt hơn 1.700 chiến binh Hezbollah trong sáu tuần qua.
Tình huống mâu thuẫn giữa "các cuộc đàm phán hòa bình đang diễn ra trong khi các hoạt động quân sự vẫn tiếp diễn" đã đặt các nhà đầu tư vàng vào thế khó xử. Theo truyền thống, các cuộc xung đột địa chính trị leo thang thường đẩy nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn lên cao, nhưng lần này, giá vàng lại giảm sau tuyên bố của Trump rằng cuộc xung đột "sắp kết thúc". Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, chỉ ra rằng sự gia tăng gần đây về khẩu vị rủi ro đối với vàng, cùng với sự giảm sút về tâm lý né tránh rủi ro, hoàn toàn trái ngược với đặc tính trú ẩn an toàn truyền thống của nó. Các nhà giao dịch không còn thực sự tập trung vào rủi ro chiến tranh đơn thuần, mà thay vào đó là tác động lâu dài của việc thắt chặt chính sách tiền tệ và áp lực lạm phát.
Giá dầu biến động ở mức cao: bóng ma lạm phát lại xuất hiện, và hào quang phòng ngừa lạm phát của vàng mờ nhạt dần.
Việc eo biển Hormuz tiếp tục bị tắc nghẽn đã trở thành yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ nhất cho giá dầu. Dầu Brent tăng nhẹ 0,1% lên 94,93 USD/thùng, trong khi dầu thô Mỹ đóng cửa ở mức 91,39 USD/thùng, giảm khoảng 0,7%. Mặc dù thị trường kỳ vọng vào sự hòa giải giữa Mỹ và Iran, thực tế về sự gián đoạn nguồn cung khiến giá năng lượng khó giảm nhanh chóng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, ông Goolsby, đã thẳng thắn tuyên bố hôm thứ Ba rằng nếu chiến tranh với Iran dẫn đến giá dầu cao kéo dài, làm chậm quá trình lạm phát giảm xuống mục tiêu 2%, thì Fed có thể phải đợi đến năm 2027 mới cắt giảm lãi suất. Tuyên bố này ngay lập tức dập tắt hy vọng của thị trường về việc nới lỏng đáng kể trong năm nay. Hiện tại, thị trường chỉ kỳ vọng 32% khả năng Mỹ cắt giảm lãi suất vào năm 2026, 98,4% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng Tư và chỉ 33,7% khả năng cắt giảm lãi suất tổng cộng 25 điểm cơ bản vào tháng Mười Hai.
Nguy cơ lãi suất tăng cao đã tác động trực tiếp đến sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi. Chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng đã tăng lên đáng kể, khiến các nhà đầu tư ưa chuộng trái phiếu hoặc cổ phiếu có lợi suất cao hơn. Mặc dù chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ 0,01% xuống 98,08, nhưng nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản của Mỹ và triển vọng giảm lãi suất ngày càng yếu đi vẫn tiếp tục hỗ trợ thị trường. Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng vẫn thận trọng; Nagel nhấn mạnh rằng tình hình ở eo biển Hormuz sẽ có tác động quan trọng đến quyết định chính sách tiếp theo, trong khi một nhà hoạch định chính sách khác tin rằng những ảnh hưởng ngắn hạn của cuộc chiến với Iran đang dần hiện hữu trên thị trường năng lượng.
Trong khi đó, chứng khoán Mỹ đi ngược xu hướng và đạt mức cao kỷ lục mới. Chỉ số S&P 500 tăng 0,80% lên 7022,95 điểm, và Nasdaq tăng mạnh 1,60% lên 24016,02 điểm, đánh dấu chuỗi tăng điểm 11 ngày liên tiếp đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2021. Cổ phiếu công nghệ và tài chính dẫn đầu đà tăng, với báo cáo lợi nhuận tốt hơn dự kiến từ Bank of America và Morgan Stanley càng thúc đẩy tâm lý thị trường. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu kho bạc cho thấy "xu hướng giảm mạnh", với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4,282% và lợi suất trái phiếu 2 năm giảm nhẹ xuống 3,766%, làm tăng chênh lệch lợi suất lên 51,1 điểm cơ bản, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về kỳ vọng lạm phát.
Vụ tranh cãi "sa thải Powell" của Trump: Sự chuyển giao quyền lực tại Cục Dự trữ Liên bang làm gia tăng hỗn loạn, thay đổi logic dài hạn đối với vàng.
Một sự xáo trộn sâu sắc hơn bắt nguồn từ cuộc đấu tranh quyền lực giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang. Hôm thứ Tư, Trump đe dọa sẽ sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell nếu ông không từ chức khỏi vị trí thành viên hội đồng quản trị khi nhiệm kỳ kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Điều này không chỉ làm phức tạp quá trình phê chuẩn người kế nhiệm ông, Warsh, mà còn làm nổi bật áp lực chưa từng có đối với tính độc lập của Fed. Cuộc điều tra hình sự đang diễn ra đối với Powell do chính quyền Trump tiến hành, cùng với những câu hỏi về dự án cải tạo tòa nhà Fed, càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự bất ổn trong chính sách tiền tệ.
Trong bối cảnh đó, logic định giá vàng đã âm thầm thay đổi. Trong hai năm qua, các xung đột địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và dự đoán về việc cắt giảm lãi suất đã cùng nhau thúc đẩy thị trường vàng tăng mạnh; giờ đây, tia hy vọng le lói về các cuộc đàm phán hòa bình và việc Cục Dự trữ Liên bang "nới lỏng muộn" đang tạo ra lực cản kép. Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng giá vàng sẽ duy trì ở mức yếu và biến động trong ngắn hạn, với mức cao nhất là 4871 đô la có thể trở thành mức trần tạm thời, trong khi vùng quanh mức 4790 đô la tạo thành mức hỗ trợ quan trọng. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao tiến trình thực chất của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vào tuần tới, cũng như các thông tin xác nhận thêm từ các chỉ số kinh tế vĩ mô như dữ liệu tồn kho dầu thô của EIA và giá nhập khẩu của Mỹ.
Vàng sẽ đi về đâu? Một ngã ba đường đầy rủi ro và cơ hội.
Tóm lại, sự điều chỉnh giá vàng này không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh kỹ thuật, mà là kết quả tất yếu của sự tương tác sâu sắc giữa kinh tế vĩ mô toàn cầu và địa chính trị. Cơ hội để cuộc xung đột Mỹ-Iran chuyển từ "chiến tranh nóng" sang "đàm phán hòa bình", trong khi làm giảm mức phí bảo hiểm an toàn cực cao, cũng đã phơi bày sự mong manh của chuỗi cung ứng năng lượng và sự dai dẳng của lạm phát. Những tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2027 càng củng cố thêm kỳ vọng về một môi trường lãi suất cao, và hào quang bảo vệ truyền thống của vàng - nơi trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát - đang trải qua một thử thách chưa từng có.
Tuy nhiên, khủng hoảng thường tạo ra cơ hội. Nếu việc phong tỏa eo biển Hormuz tiếp tục kéo dài hơn dự kiến, hoặc nếu xung đột giữa Israel và Hezbollah leo thang trở lại, vàng có thể nhanh chóng trở lại vị thế tài sản trú ẩn an toàn; ngược lại, nếu Mỹ và Iran đạt được một thỏa thuận quan trọng, giá dầu giảm và áp lực lạm phát giảm bớt, vàng có thể phải trải qua một thời kỳ điều chỉnh dài hơn. Trong bất kỳ trường hợp nào,
Thị trường vàng không bao giờ là một chiến trường biệt lập; nó là sự phản ánh tập trung của tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu, kỳ vọng lạm phát, chính sách tiền tệ và địa chính trị. "Hai ngày tuyệt vời" của Trump đang đến gần, và mọi diễn biến trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, mọi biến động về giá dầu, và mọi tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ quyết định số phận của vàng trong giai đoạn tiếp theo.
Nhìn về phía trước, liệu vàng có thể thoát khỏi tình trạng khó khăn hiện tại hay không phụ thuộc vào sự diễn biến của một số biến số quan trọng. Biến số chính là tiến triển đáng kể của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran – nếu hai bên đạt được một thỏa thuận toàn diện không chỉ bao gồm lệnh ngừng bắn mà còn cả quyền tự do hàng hải ở eo biển Hormuz và hạn chế năng lực hạt nhân của Iran, thì phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị sẽ giảm đáng kể, và giá vàng có thể điều chỉnh giảm sâu hơn. Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ, xung đột bùng phát trở lại và lan rộng ra khu vực rộng lớn hơn ở Trung Đông, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ được kích hoạt trở lại. Biến số thứ hai là xu hướng giá dầu và dữ liệu lạm phát – nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao và bắt đầu ảnh hưởng đến lạm phát cốt lõi, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải thay đổi chính sách sớm hơn dự kiến, điều này sẽ là chất xúc tác cho sự bứt phá của giá vàng; nếu giá dầu giảm dần và lạm phát giảm như dự kiến, thì lãi suất cao sẽ tiếp tục kìm hãm giá vàng. Biến số thứ ba là sự thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang—liệu Powell có thể ra đi một cách êm đẹp, liệu Warsh có thể tiếp quản suôn sẻ hay không, và liệu lập trường chính sách tiền tệ có thay đổi dưới cấu trúc quyền lực mới hay không, tất cả đều sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến kỳ vọng của thị trường về diễn biến lãi suất.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 7 giờ 40 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay đang ở mức 4.821,90 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
