Mặc dù Mỹ đã áp đặt lệnh phong tỏa hải quân vào thứ Hai (ngày 13 tháng 4) để ngăn chặn các tàu có liên hệ với Iran đi qua eo biển Hormuz, giá dầu vẫn ổn định ở mức dưới 100 đô la một thùng kể từ đó.

Thị trường dầu mỏ tương lai tương đối ổn định trong ba ngày đầu tuần, nhưng với tình hình địa chính trị căng thẳng dọc theo tuyến đường vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới, sự ổn định này khó có thể kéo dài.

Giá dầu có thể trải qua hai kịch bản cực đoan trong tương lai: hoặc tăng vọt lên mức cao kỷ lục hoặc giảm trở lại mức trước chiến tranh. Điều này phần lớn phụ thuộc vào tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran, nhưng yếu tố quan trọng nhất vẫn là tình trạng giao thông hàng hải tại eo biển Hormuz và tốc độ khôi phục hoạt động vận tải biển bình thường.



Hiện tại, bất chấp lệnh phong tỏa của Mỹ và tuyên bố của Bộ Tư lệnh Trung ương về một thành công lớn, việc đi lại của các tàu không thuộc Iran vẫn chưa được nối lại, trong khi các cơ quan theo dõi tàu biển đã ghi nhận một số tàu mang cờ Iran đã vượt qua được lệnh phong tỏa.

Nguồn cung dầu thô vật chất toàn cầu vẫn đang bị hạn chế nghiêm trọng, bằng chứng là các nhà máy lọc dầu sẵn sàng trả 150 đô la mỗi thùng cho một số loại dầu thô không có nguồn gốc từ Trung Đông. Giá dầu thô giao ngay đã tăng vọt do nguồn cung khan hiếm, vượt quá giá dầu tương lai khoảng 40 đô la mỗi thùng.

Tuy nhiên, thị trường tương lai chủ yếu bị chi phối bởi các tiêu đề tin tức và tâm lý thị trường, và thị trường vẫn đang đặt hy vọng vào việc nối lại các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran.

Đối với các nhà phân tích, việc dự đoán biến động giá dầu đã trở nên khó khăn hơn bao giờ hết, do sự không chắc chắn và những tuyên bố mâu thuẫn từ chính quyền Trump đã làm giảm khả năng dự báo giá xuống gần như bằng không.

Ví dụ, Goldman Sachs duy trì dự báo giá trung bình cho dầu thô Brent và WTI năm 2026 ở mức lần lượt là 83 USD và 78 USD/thùng. Tuy nhiên, ngân hàng đầu tư này cũng chỉ ra những rủi ro tăng và giảm đối với các dự báo này.

Cả rủi ro tăng giá và rủi ro giảm giá đều tồn tại.

Theo một báo cáo được trích dẫn rộng rãi của Goldman Sachs, lưu lượng dòng chảy thấp ở eo biển Hormuz hiện là rủi ro tiềm tàng lớn nhất. Các nhà phân tích của ngân hàng này ước tính rằng lưu lượng dầu hiện tại qua eo biển Hormuz chỉ bằng 10% so với mức trước chiến tranh, khoảng 2,1 triệu thùng mỗi ngày, và không có khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) nào đi qua eo biển kể từ khi chiến tranh bùng nổ vào ngày 28 tháng 2.

"Thỏa thuận ngừng bắn làm giảm phí bảo hiểm rủi ro và khả năng mất nguồn cung quy mô lớn trong dài hạn, nhưng đồng thời, sẽ cần thời gian để giao thông qua eo biển phục hồi, vì vậy nhìn chung, điều này vẫn tiềm ẩn rủi ro tăng giá đối với dự báo giá dầu", Daan Struyven, đồng trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Goldman Sachs, cho biết hôm thứ Tư.

Ông Struven chỉ ra rằng Goldman Sachs hiện ước tính tổn thất nguồn cung vào khoảng 10 đến 11 triệu thùng mỗi ngày, trong khi tổn thất nhu cầu có thể bù đắp khoảng 3 triệu thùng mỗi ngày. Tổn thất nhu cầu ở châu Á đã rất đáng kể, đặc biệt là trong lĩnh vực hàng không và hóa dầu. Ông cảnh báo rằng sự gián đoạn nhu cầu ở châu Á càng kéo dài, tác động của nó càng có khả năng lan rộng sang các châu lục khác và các thị trường sản phẩm khác.

Goldman Sachs dự đoán rằng lưu lượng giao thông qua eo biển Hormuz sẽ bắt đầu phục hồi và trở lại mức bình thường vào giữa tháng 5, trong khi sản lượng khai thác dầu khí ở các nước vùng Vịnh sẽ không phục hồi cho đến giữa tháng 6, và do đó duy trì dự báo giá trước đó.

Tuần trước, Goldman Sachs cảnh báo rằng nếu eo biển Hormuz vẫn đóng cửa phần lớn đối với tàu chở dầu trong tháng tới, giá dầu thô Brent trung bình năm nay có thể vượt quá 100 đô la một thùng. Nếu các hạn chế giao thông kéo dài hơn một tháng, sản lượng khai thác dầu khí ở Trung Đông sẽ tiếp tục giảm, có khả năng đẩy giá dầu thô Brent trung bình lên 120 đô la một thùng trong quý 3 và 115 đô la một thùng trong quý 4 năm nay.

Về rủi ro giảm giá, Goldman Sachs tin rằng quy mô thực tế của việc ngừng sản xuất tại khu vực Vịnh Ba Tư nhỏ hơn so với dự đoán trước đó. Hơn nữa, sự gián đoạn đáng kể về nhu cầu (do giá cả tăng vọt và thiếu hụt nguồn cung) sẽ cho phép thị trường cân bằng lại ở mức giá "thấp hơn một chút so với dự kiến trước đây".

Quan điểm của các tổ chức khác: Rủi ro cũng là rủi ro hai chiều.

Trong một báo cáo hôm thứ Năm, các chiến lược gia hàng hóa của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, lưu ý rằng thị trường dầu mỏ tương lai hiện đang ổn định hoặc giảm nhẹ, chủ yếu là do kỳ vọng của thị trường rằng Mỹ và Iran sẽ gia hạn thỏa thuận ngừng bắn thêm hai tuần nữa và nối lại các cuộc đàm phán để chấm dứt chiến tranh.

Họ cho biết, "Tuy nhiên, thị trường vật chất đang thắt chặt do dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz không thể phục hồi." Họ nói thêm rằng, tính đến việc chuyển hướng đường ống và số lượng nhỏ tàu chở dầu đi qua eo biển, ING ước tính hiện tại nguồn cung đang bị gián đoạn khoảng 13 triệu thùng dầu mỗi ngày, "và con số này có thể tăng thêm nếu lệnh phong tỏa của Mỹ tiếp tục."

Trong kịch bản cơ bản, Ngân hàng Nordea (SEB) giả định rằng eo biển Hormuz sẽ chỉ hoạt động ở mức 20% công suất bình thường cho đến giữa tháng 5, trước khi phục hồi hoàn toàn, và sẽ không có thêm thiệt hại lớn nào đối với cơ sở hạ tầng dầu khí trong khu vực Vịnh Ba Tư.

Tuy nhiên, SEB đã nhắc lại trong báo cáo hôm thứ Tư rằng "eo biển Hormuz không phải là thứ mà Trump có thể đơn phương mở lại", và ngay cả khi đạt được thỏa thuận, Iran vẫn có thể giữ một số quyền kiểm soát.

Nhà phân tích hàng hóa Ole Hvalbye của SEB viết: " Quan điểm của chúng tôi về rủi ro rõ ràng là có hai mặt: tiến trình ngoại giao nhanh hơn có thể khiến giá dầu giảm mạnh so với mức hiện tại; trong khi đó, sự đổ vỡ trong đàm phán, hoặc thậm chí tệ hơn là thiệt hại về cơ sở hạ tầng, có thể dẫn đến sự tăng vọt mạnh mẽ của hợp đồng dầu Brent và đẩy giá dầu thô Brent giao ngay lên trên 150 đô la một thùng. "


Nguồn biểu đồ giá dầu Brent hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 13 giờ 20 phút giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 4, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 98,07 đô la Mỹ/thùng.