Vào thứ Sáu, ngày 17 tháng 4, giá hợp đồng tương lai dầu thô WTI giảm xuống khoảng 88 đô la một thùng, giảm khoảng 3,5% so với ngày hôm trước. Sự giảm giá này tiếp tục gây áp lực đã gia tăng trong tuần này do sự lạc quan ngày càng tăng xung quanh các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran. Ông Trump gần đây đã tuyên bố công khai rằng hai bên đã đạt được tiến triển về các điều khoản quan trọng, bao gồm việc cho phép eo biển Hormuz mở cửa trở lại cho hoạt động hàng hải, mặc dù Iran vẫn chưa chính thức xác nhận các chi tiết.


Cuộc xung đột đã bước sang ngày thứ 50. Các biện pháp hạn chế trước đó của Iran và các hoạt động hải quân liên quan đã khiến dòng chảy dầu qua eo biển gần như bị đình trệ, ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung toàn cầu. Thỏa thuận ngừng bắn hiện tại sẽ hết hạn vào ngày 22 tháng 4, và vòng đàm phán thứ hai dự kiến sẽ sớm diễn ra. Thị trường đang tập trung vào việc liệu việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn có cần thiết để thúc đẩy các cuộc đàm phán về chi tiết của thỏa thuận khung hay không.

Triển vọng đàm phán giữa Mỹ và Iran đang làm giảm giá phí bảo hiểm rủi ro dầu thô.

Sự lạc quan xung quanh các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đang trở thành động lực chính đẩy giá dầu thô giảm xuống. Trong tuyên bố mới nhất, ông Trump nhấn mạnh rằng các cuộc đàm phán đang "tiến triển rất tốt" và một thỏa thuận có thể sớm đạt được, ám chỉ khả năng gia hạn lệnh ngừng bắn hiện tại để hoàn thiện các chi tiết toàn diện nếu cần thiết. Một quan chức Mỹ tiết lộ rằng nếu đạt được một thỏa thuận khung, lệnh ngừng bắn có thể cần được gia hạn thêm vài tháng để hoàn tất các điều khoản. Mặt khác, Iran đề xuất cho phép tàu thuyền tự do lưu thông qua phần lãnh thổ Oman của eo biển Hormuz với sự đảm bảo của một thỏa thuận, tránh nguy cơ xung đột tái diễn. Diễn biến này đã trực tiếp làm giảm bớt lo ngại của thị trường về sự gián đoạn nguồn cung, khiến phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị trong giá dầu thô giảm nhanh chóng.


Trong cuộc xung đột trước đây, eo biển Hormuz, tuyến đường thủy quan trọng cho khoảng 20% lượng dầu vận chuyển toàn cầu, gần như bị đóng cửa, tạo ra sự thiếu hụt nguồn cung khoảng 11 triệu thùng mỗi ngày. Giá dầu thô WTI do đó đã tăng vọt lên trên 100 đô la một thùng. Giờ đây, với triển vọng đàm phán ngày càng rõ ràng, nếu lệnh ngừng bắn được duy trì trong ngắn hạn, tiềm năng tăng giá dầu sẽ bị hạn chế đáng kể. Một khi đạt được thỏa thuận toàn diện, kỳ vọng về sự phục hồi nguồn cung sẽ tiếp tục thúc đẩy đà giảm giá, và giá dầu thô WTI có thể quay trở lại mức trước chiến tranh. Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán bất ngờ đổ vỡ, có thể xảy ra sự phục hồi kỹ thuật trong ngắn hạn, nhưng chừng nào khuôn khổ ngừng bắn còn nguyên vẹn, tính bền vững của đà tăng giá tổng thể vẫn sẽ gặp nhiều thách thức. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao cuộc gặp tiềm năng vào cuối tuần này, vì sự kiện này đã trở thành một biến số quan trọng quyết định hướng đi ngắn hạn của giá dầu.

Nguy cơ lũ lụt nguồn cung trong bối cảnh kỳ vọng eo biển Hormuz mở cửa trở lại

Triển vọng mở cửa trở lại eo biển Hormuz là yếu tố trọng tâm trong phân tích cơ bản hiện nay. Ngay cả khi các cuộc đàm phán tiến triển, việc sửa chữa cơ sở hạ tầng và điều động lại tàu thuyền vẫn sẽ mất nhiều tháng, có nghĩa là sự phục hồi nguồn cung ngắn hạn sẽ không diễn ra ngay lập tức. Tuy nhiên, thị trường đã phản ánh yếu tố tiêu cực dài hạn này, với giá dầu thô WTI về mặt kỹ thuật đã phá vỡ một số mức hỗ trợ quan trọng, mở ra một kênh giảm giá tiếp theo. Các nhà giao dịch nói chung tin rằng nếu các cuộc đàm phán tiếp tục vào cuối tuần, giá dầu có thể kiểm tra mức 84 đô la hoặc thậm chí thấp hơn.


Về phía nguồn cung, xuất khẩu dầu thô của Iran đã bị hạn chế đáng kể trong suốt cuộc xung đột, đẩy nhanh quá trình cạn kiệt nguồn dự trữ toàn cầu. Khung đàm phán hiện tại bao gồm các điều khoản đảm bảo quyền lưu thông qua eo biển Hormuz; một khi được thực hiện, điều này sẽ giải phóng sản lượng bị dồn nén. Với việc khôi phục năng lực sản xuất dầu của Iran, cùng với khả năng gia tăng sản lượng từ các quốc gia sản xuất dầu khác, nguy cơ dư cung toàn cầu sẽ dần xuất hiện. Ngược lại, trong khi nhu cầu được hỗ trợ bởi các yếu tố theo mùa, các dấu hiệu suy giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang hạn chế tăng trưởng tiêu dùng, khiến việc bù đắp hoàn toàn tác động của việc giải phóng nguồn cung trở nên khó khăn.

Sự gia tăng xuất khẩu dầu thô của Mỹ và sự định hình lại dòng chảy thương mại toàn cầu.

Cuộc xung đột đã định hình lại đáng kể dòng chảy thương mại toàn cầu, với xuất khẩu dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ của Mỹ tăng vọt lên mức gần kỷ lục, đạt gần 12,7 triệu thùng mỗi ngày, trong đó xuất khẩu dầu thô chiếm từ 4 đến 5 triệu thùng mỗi ngày. Sự thay đổi này đã đẩy vị thế xuất khẩu ròng dầu thô của Mỹ tiến gần hơn đến mức cao nhất sau Thế chiến II. Người mua ở châu Âu và châu Á đã chuyển sang nguồn cung từ Mỹ để thay thế nguồn cung bị gián đoạn ở Trung Đông, trực tiếp hỗ trợ lợi nhuận cho các nhà sản xuất của Mỹ và giảm bớt một phần áp lực từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu.


Trong khi đó, thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Israel và Lebanon đã làm giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông, đồng thời giảm thiểu thêm các rủi ro địa chính trị. Sự định hình lại dòng chảy thương mại được phản ánh không chỉ ở sự tăng vọt của xuất khẩu mà còn ở những điều chỉnh về tuyến đường vận chuyển và sự biến động của giá cước vận tải. Các nhà giao dịch đang theo dõi xem liệu dữ liệu xuất khẩu duy trì ở mức cao có tiếp tục làm giảm giá chuẩn tại Mỹ và tác động đến hệ thống định giá toàn cầu hay không.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Logic nào đứng sau những kỳ vọng lạc quan hiện nay về việc đàm phán giữa Mỹ và Iran sẽ làm giảm giá dầu thô WTI?
A: Tiến triển trong các cuộc đàm phán đã trực tiếp làm giảm phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, và thị trường đã phản ánh vào giá cả nguồn cung dự kiến sẽ tăng sau khi eo biển mở cửa trở lại. Ngay cả khi sự phục hồi ngắn hạn bị hạn chế, các yếu tố tâm lý đã dẫn đến sự sụt giảm giá. Các nhà giao dịch phân biệt giữa một thỏa thuận khung và các chi tiết toàn diện; thỏa thuận khung có thể dẫn đến sự điều chỉnh giảm ngắn hạn, trong khi các chi tiết toàn diện quyết định mức độ giảm giá trong trung hạn.

Câu hỏi 2: Sẽ mất bao lâu để eo biển Hormuz được khôi phục hoàn toàn, và giá dầu sẽ thay đổi như thế nào trong thời gian đó?
A: Việc sửa chữa cơ sở hạ tầng và khôi phục vận tải biển dự kiến sẽ mất vài tháng, và giá dầu ngắn hạn sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi các thông tin liên quan đến đàm phán. Nếu lệnh ngừng bắn được gia hạn, giá dầu WTI có thể tiếp tục kiểm tra mức hỗ trợ dưới 84 đô la; nếu các cuộc đàm phán bất ngờ đổ vỡ, khả năng phục hồi ngắn hạn sẽ tăng lên, nhưng áp lực nguồn cung tổng thể khó có thể đảo ngược.