เมื่อวันศุกร์ที่ 17 เมษายน ราคาน้ำมันดิบ WTI สัญญาหลักลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงประมาณ 3.5% ในวันนั้น การปรับตัวลงนี้เป็นการเพิ่มแรงกดดันที่สะสมมาตลอดสัปดาห์เนื่องจากความหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ทรัมป์เพิ่งกล่าวต่อสาธารณะว่าทั้งสองฝ่ายมีความคืบหน้าในเงื่อนไขสำคัญหลายประการ รวมถึงการอนุญาตให้ช่องแคบฮอร์มุซเปิดการเดินเรืออีกครั้ง แม้ว่าอิหร่านยังไม่ได้ยืนยันรายละเอียดอย่างเป็นทางการก็ตาม


ความขัดแย้งดำเนินมาเป็นวันที่ 50 แล้ว มาตรการจำกัดและการปฏิบัติการทางทะเลของอิหร่านก่อนหน้านี้ทำให้การไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบหยุดชะงักเกือบทั้งหมด ส่งผลกระทบอย่างมากต่ออุปทานทั่วโลก ข้อตกลงหยุดยิงในปัจจุบันจะหมดอายุในวันที่ 22 เมษายน และคาดว่าจะมีการเจรจารอบที่สองในเร็วๆ นี้ ตลาดกำลังจับตามองว่าการขยายเวลาหยุดยิงมีความจำเป็นหรือไม่ เพื่อให้การเจรจาในรายละเอียดของกรอบข้อตกลงคืบหน้าต่อไป

แนวโน้มการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังกดดันค่าพรีเมียมความเสี่ยงของราคาน้ำมันดิบ

ความหวังในแง่ดีเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังกลายเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบในตลาดปัจจุบันลดลง ในแถลงการณ์ล่าสุด ทรัมป์เน้นย้ำว่าการเจรจา "มีความคืบหน้าเป็นอย่างดี" และอาจบรรลุข้อตกลงได้ในเร็วๆ นี้ โดยบอกเป็นนัยถึงความเป็นไปได้ที่จะขยายเวลาหยุดยิงออกไปเพื่อดำเนินการรายละเอียดให้แล้วเสร็จหากจำเป็น เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เปิดเผยว่า หากบรรลุข้อตกลงกรอบการทำงานแล้ว อาจจำเป็นต้องขยายเวลาหยุดยิงออกไปอีกหลายเดือนเพื่อสรุปเงื่อนไขให้เสร็จสิ้น ในขณะเดียวกัน อิหร่านได้เสนอให้เรือสามารถเดินเรือได้อย่างอิสระผ่านฝั่งโอมานของช่องแคบฮอร์มุซภายใต้การรับประกันของข้อตกลง เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะเกิดความขัดแย้งขึ้นอีกครั้ง การพัฒนาในครั้งนี้ได้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานโดยตรง ทำให้ส่วนต่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในราคาน้ำมันดิบลดลงอย่างรวดเร็ว


ในช่วงความขัดแย้งครั้งก่อน ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำที่สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของโลก เกือบถูกปิดลง ทำให้เกิดช่องว่างด้านอุปทานประมาณ 11 ล้านบาร์เรลต่อวัน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI พุ่งสูงขึ้นไปกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะนี้ เมื่อมีแนวโน้มการเจรจาที่ชัดเจนขึ้น หากการหยุดยิงยังคงอยู่ได้ในระยะสั้น ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจะถูกจำกัดอย่างมาก เมื่อบรรลุข้อตกลงที่ครอบคลุมแล้ว ความคาดหวังเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอุปทานจะยิ่งกระตุ้นโมเมนตัมขาลง และราคาน้ำมันดิบ WTI อาจกลับไปทดสอบระดับก่อนสงคราม ในทางกลับกัน หากการเจรจาล้มเหลวอย่างไม่คาดคิด อาจเกิดการดีดตัวขึ้นทางเทคนิคในระยะสั้น แต่ตราบใดที่กรอบการหยุดยิงยังคงอยู่ ความยั่งยืนของการเพิ่มขึ้นโดยรวมจะยังคงเผชิญกับความท้าทาย นักลงทุนกำลังจับตาดูการประชุมที่อาจเกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์อย่างใกล้ชิด เนื่องจากเหตุการณ์นี้กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดทิศทางราคาน้ำมันในระยะสั้น

ความเสี่ยงจากปริมาณน้ำล้นตลาด ท่ามกลางความคาดหวังเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง

โอกาสในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเป็นประเด็นสำคัญในการวิเคราะห์พื้นฐานในปัจจุบัน แม้ว่าการเจรจาจะคืบหน้า การซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานและการเคลื่อนย้ายเรือก็ยังต้องใช้เวลาหลายเดือน ซึ่งหมายความว่าการฟื้นตัวของอุปทานในระยะสั้นจะไม่เกิดขึ้นทันที อย่างไรก็ตาม ตลาดได้คำนึงถึงปัจจัยลบระยะยาวนี้แล้ว โดยราคาน้ำมันดิบ WTI ได้ทะลุแนวรับสำคัญหลายระดับ เปิดช่องทางขาลงเพิ่มเติม นักลงทุนโดยทั่วไปเชื่อว่าหากการเจรจายังคงดำเนินต่อไปในช่วงสุดสัปดาห์ ราคาน้ำมันอาจทดสอบระดับ 84 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้น


ในด้านอุปทาน การส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านถูกจำกัดอย่างมากในช่วงความขัดแย้ง ซึ่งเร่งให้ปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลกลดลง กรอบการเจรจาในปัจจุบันมีข้อกำหนดที่รับประกันการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อดำเนินการแล้ว ข้อกำหนดนี้จะปลดปล่อยการผลิตที่ถูกอัดอั้นไว้ ด้วยการฟื้นฟูศักยภาพการผลิตน้ำมันของอิหร่าน ควบคู่ไปกับการเพิ่มขึ้นของการผลิตจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันอื่นๆ ความเสี่ยงของภาวะน้ำมันล้นตลาดทั่วโลกจะค่อยๆ ปรากฏขึ้น ในทางตรงกันข้าม แม้ว่าความต้องการจะได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยตามฤดูกาล แต่สัญญาณของการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกกำลังจำกัดการเติบโตของการบริโภค ทำให้ยากที่จะชดเชยผลกระทบจากการปลดปล่อยด้านอุปทานได้อย่างเต็มที่

การส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการค้าโลก

ความขัดแย้งดังกล่าวได้เปลี่ยนแปลงกระแสการค้าโลกอย่างมีนัยสำคัญ โดยการส่งออกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ รวมเกือบ 12.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งการส่งออกน้ำมันดิบคิดเป็น 4 ถึง 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน การเปลี่ยนแปลงนี้ผลักดันให้สหรัฐฯ เป็นผู้ส่งออกน้ำมันดิบสุทธิเข้าใกล้ระดับสูงสุดหลังสงครามโลกครั้งที่สอง ผู้ซื้อในยุโรปและเอเชียหันมาพึ่งพาแหล่งน้ำมันจากสหรัฐฯ เพื่อทดแทนอุปทานจากตะวันออกกลางที่หยุดชะงัก ซึ่งเป็นการสนับสนุนผลกำไรของผู้ผลิตในสหรัฐฯ โดยตรง และช่วยบรรเทาแรงกดดันจากภาวะขาดแคลนอุปทานทั่วโลกได้บ้าง


ในขณะเดียวกัน ข้อตกลงหยุดยิง 10 วันระหว่างอิสราเอลและเลบานอนได้ช่วยบรรเทาความตึงเครียดในตะวันออกกลางลงอีก ทำให้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงไปด้วย การเปลี่ยนแปลงของกระแสการค้าสะท้อนให้เห็นไม่เพียงแต่ในการส่งออกที่พุ่งสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการปรับเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งและอัตราค่าระวางบรรทุกด้วย นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าข้อมูลการส่งออกที่สูงอย่างต่อเนื่องจะส่งผลให้ราคาสินค้าอ้างอิงภายในประเทศของสหรัฐฯ ลดลงและส่งผลต่อระบบราคาสินค้าโลกหรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: อะไรคือตรรกะเบื้องหลังความคาดหวังในแง่ดีในปัจจุบันเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลง?
A: ความคืบหน้าในการเจรจาช่วยลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลงโดยตรง และตลาดได้ประเมินราคาโดยคำนึงถึงอุปทานที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นหลังจากการเปิดช่องแคบอีกครั้ง แม้ว่าการฟื้นตัวในระยะสั้นจะมีจำกัด แต่ปัจจัยทางจิตวิทยาก็ได้นำไปสู่การลดลงของราคาแล้ว นักลงทุนแยกแยะความแตกต่างระหว่างข้อตกลงกรอบและรายละเอียดที่ครอบคลุม โดยข้อตกลงกรอบอาจทำให้ราคาปรับตัวลงในระยะสั้น ในขณะที่รายละเอียดที่ครอบคลุมจะเป็นตัวกำหนดความรุนแรงของตลาดหมีในระยะกลาง

คำถามที่ 2: จะใช้เวลานานเท่าใดกว่าช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเป็นปกติอย่างสมบูรณ์ และราคาน้ำมันจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรในช่วงเวลานั้น?
A: การซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานและการฟื้นตัวของการขนส่งทางเรือคาดว่าจะใช้เวลาหลายเดือน และราคาน้ำมันในระยะสั้นจะยังคงได้รับอิทธิพลจากข่าวเกี่ยวกับการเจรจา หากมีการขยายเวลาหยุดยิง ราคาน้ำมัน WTI อาจยังคงทดสอบแนวรับที่ต่ำกว่า 84 ดอลลาร์ หากการเจรจาล้มเหลวอย่างไม่คาดคิด ความน่าจะเป็นของการดีดตัวขึ้นในระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น แต่โดยรวมแล้วแรงกดดันด้านอุปทานไม่น่าจะเปลี่ยนแปลง