Ngày thứ Hai, 20 tháng 4, thị trường ngoại hối cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Chỉ số đô la Mỹ mở cửa tăng nhẹ 0,2%, giao dịch quanh mức 98,30, chủ yếu do dòng vốn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn được kích hoạt bởi những dấu hiệu leo thang xung đột ở Trung Đông. Đồng euro tiếp tục chịu áp lực so với đô la, hiện đang giao dịch quanh mức 1,1760, giảm đáng kể so với mức cao nhất của tuần trước. Giá dầu Brent phục hồi lên khoảng 94,8 đô la/thùng, trong khi dầu WTI tăng lên 87 đô la/thùng, với các yếu tố địa chính trị một lần nữa chi phối tâm lý thị trường. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, sẽ hết hạn vào ngày 22 tháng 4. Nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ, giá dầu và đô la có thể cùng mạnh lên, làm giảm thêm tiềm năng của đồng euro.

Rủi ro địa chính trị ở Trung Đông thúc đẩy nhu cầu mua vào đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn.

Tin tức về việc Mỹ bắt giữ một tàu chở dầu của Iran lan truyền nhanh chóng vào cuối tuần. Mặc dù Iran đã tuyên bố mở cửa eo biển Hormuz cho tàu buôn, nhưng tranh chấp về quyền kiểm soát thực tế vẫn chưa được giải quyết. Mặc dù sự hoảng loạn ban đầu trên thị trường đã nhanh chóng lắng xuống, các tổ chức lớn đã bắt đầu đánh giá các rủi ro dài hạn: nếu việc phong tỏa eo biển được kéo dài, chuỗi cung ứng dầu mỏ toàn cầu sẽ phải đối mặt với áp lực liên tục. Đồng đô la Mỹ, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, sẽ tiếp tục được hỗ trợ trong ngắn hạn, trong khi đồng euro sẽ chịu áp lực do nền kinh tế châu Âu phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng.
Mặc dù một số quỹ đã bắt đầu đóng các vị thế mua dài hạn, nhưng nếu thỏa thuận ngừng bắn hết hạn vào ngày 22 tháng 4, giá dầu có thể tăng vọt trở lại, đẩy chỉ số đô la Mỹ lên và có khả năng khiến đồng euro phải đối mặt với một thử thách khác so với đô la. Logic của thị trường rất rõ ràng: sự bất ổn địa chính trị làm tăng sức hấp dẫn tương đối của đô la trong khi làm suy yếu kỳ vọng tăng trưởng của khu vực đồng euro.

Sự phục hồi của giá dầu làm gia tăng nguy cơ lan truyền lạm phát toàn cầu.

Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng trong vận chuyển dầu mỏ toàn cầu, nếu bị tắc nghẽn trong thời gian dài sẽ trực tiếp đẩy giá năng lượng lên cao và chuyển sang giá cả tiêu dùng. Các nhà giao dịch đã nhận thấy giá dầu Brent đã phục hồi gần 5% vào đầu tuần này, một sự phục hồi đáng kể so với mức thấp của tuần trước. Sự biến động giá này không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà là một chất xúc tác có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Giá dầu cao hơn sẽ đẩy chỉ số giá sản xuất lên và lan tỏa lạm phát cốt lõi qua chuỗi cung ứng. Giá dầu cao kéo dài sẽ làm trầm trọng thêm nguy cơ đình trệ kinh tế toàn cầu, và các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao tốc độ truyền tải tác động xuống các khâu hạ nguồn.

Những tuyên bố của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang củng cố thêm sự hỗ trợ chính sách đối với đồng đô la Mỹ.

Bài phát biểu mới nhất của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller vào ngày 17 tháng 4 đã trực tiếp đề cập đến vấn đề cốt lõi: nếu rủi ro lạm phát lớn hơn rủi ro thất nghiệp, Fed có thể duy trì lãi suất hiện tại ngay cả khi thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt. Là một nhân vật được biết đến rộng rãi với quan điểm "ôn hòa", tuyên bố của ông đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Các nhà giao dịch diễn giải điều này như một động thái cho thấy, nếu các thành viên khác cũng làm theo logic tương tự, đồng đô la sẽ nhận được thêm sự hỗ trợ chính sách.

Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Tư, với các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng về việc tăng lãi suất. Kỳ vọng về sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này càng làm gia tăng áp lực giảm giá đối với đồng euro so với đồng đô la. Ông Waller nhấn mạnh rằng cú sốc giá năng lượng kéo dài có thể dẫn đến sự lệch lạc dai dẳng hơn của lạm phát so với mục tiêu, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải trì hoãn tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ. Thị trường đã phản ánh tín hiệu này, dẫn đến áp lực mua thêm đối với chỉ số đô la.

Dữ liệu khu vực đồng euro cho thấy dấu hiệu của tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát.

Chỉ số PMI tổng hợp của khu vực đồng euro đạt 50,7 trong tháng 3. Trong khi lĩnh vực sản xuất phục hồi nhẹ lên 51,6, lĩnh vực dịch vụ lại giảm xuống 50,2, cho thấy sự cùng tồn tại của tăng trưởng chậm lại và chi phí đầu vào tăng cao. Sự phục hồi của giá năng lượng đang lan truyền từ sản xuất sang các lĩnh vực dịch vụ và tiêu dùng, làm dấy lên lo ngại trong giới giao dịch rằng các dấu hiệu của lạm phát đình trệ có thể hạn chế không gian chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Giá vàng giảm do kỳ vọng lạm phát gia tăng. Các nhà giao dịch tin rằng nếu các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách do cú sốc năng lượng, đồng đô la sẽ tiếp tục được hưởng lợi, trong khi đồng euro đối mặt với áp lực kép: nền tảng kinh tế yếu kém kết hợp với lập trường chính sách tương đối ôn hòa. Nhìn chung, tỷ giá euro/đô la vẫn mang tính phòng thủ trong ngắn hạn, và bất kỳ yếu tố tiêu cực nào về địa chính trị hoặc dữ liệu đều có thể làm gia tăng biến động.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao sự leo thang xung đột ở Trung Đông lại gây áp lực lên đồng euro so với đồng đô la Mỹ?
A: Cuộc xung đột đã trực tiếp thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, trong khi sự phục hồi của giá dầu đã làm trầm trọng thêm chi phí nhập khẩu năng lượng ở châu Âu, dẫn đến việc điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng cho khu vực đồng euro. Thị trường đã nhanh chóng vượt qua sự hoảng loạn ban đầu, nhưng các rủi ro cấu trúc vẫn hỗ trợ cho đồng đô la mạnh lên, và các nhà giao dịch đã chuyển từ việc theo đuổi lợi nhuận sang thế trận phòng thủ.

Câu hỏi 2: Những phát biểu mới nhất của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller sẽ có tác động thực chất như thế nào đến tỷ giá hối đoái euro/đô la?
A: Waller chỉ ra rằng nếu rủi ro lạm phát chiếm ưu thế, lãi suất có thể vẫn giữ nguyên ngay cả khi điều kiện thị trường lao động hạ nhiệt, phá vỡ kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng nhanh chóng. Điều này củng cố lợi thế chính sách của đồng đô la, trong khi ECB có thể vẫn giữ nguyên lãi suất trong tháng 4, làm gia tăng hơn nữa sự khác biệt trong chính sách tiền tệ và gây áp lực đáng kể lên đồng euro.

Câu hỏi 3: Tại sao sự phục hồi của giá dầu và dữ liệu Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) của khu vực đồng Euro lại cùng chỉ ra nguy cơ lạm phát đình trệ?
A: Giá dầu thô tăng cao đã đẩy chi phí sản xuất lên. Mặc dù chỉ số PMI tổng hợp của khu vực Eurozone hầu như không tăng trong tháng 3, nhưng lĩnh vực dịch vụ lại giảm và chỉ số giá đầu vào tăng, cho thấy tăng trưởng chậm lại và lạm phát đang cùng tồn tại. Sự kết hợp này thu hẹp các lựa chọn chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, và các nhà giao dịch dự đoán đồng euro sẽ phải đối mặt với những thách thức giảm giá hơn nữa so với đồng đô la Mỹ.