วันจันทร์ที่ 20 เมษายน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเปิดตลาดสูงขึ้นเล็กน้อย 0.2% ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 98.30 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัยที่เกิดจากสัญญาณความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ขณะที่เงินยูโรยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.1760 ซึ่งลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 94.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบ WTI เพิ่มขึ้นเป็น 87 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมามีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นของตลาดอีกครั้ง นักลงทุนกำลังจับตาดูข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างใกล้ชิด ซึ่งจะหมดอายุในวันที่ 22 เมษายน หากการเจรจาล้มเหลว ราคาน้ำมันและดอลลาร์อาจแข็งค่าขึ้นพร้อมกัน ซึ่งจะยิ่งบีบศักยภาพของเงินยูโรให้ลดลงไปอีก

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางผลักดันให้เกิดการซื้อดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ข่าวการยึดเรือบรรทุกน้ำมันของอิหร่านโดยสหรัฐฯ แพร่กระจายอย่างรวดเร็วในช่วงสุดสัปดาห์ แม้ว่าอิหร่านจะประกาศเปิดช่องแคบฮอร์มุซให้เรือสินค้าแล้ว แต่ข้อพิพาทเกี่ยวกับการควบคุมที่แท้จริงยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ในขณะที่ความตื่นตระหนกในตลาดลดลงอย่างรวดเร็ว สถาบันหลัก ๆ ได้เริ่มประเมินความเสี่ยงในระยะยาวแล้ว หากการปิดช่องแคบขยายออกไป ห่วงโซ่อุปทานน้ำมันทั่วโลกจะเผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม จะยังคงได้รับการสนับสนุนในระยะสั้น ในขณะที่เงินยูโรจะได้รับแรงกดดันเนื่องจากเศรษฐกิจยุโรปพึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูง
แม้ว่ากองทุนบางแห่งจะเริ่มปิดสถานะซื้อ (long positions) แล้ว แต่หากข้อตกลงหยุดยิงหมดอายุในวันที่ 22 เมษายน ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น และอาจทำให้เงินยูโรเผชิญกับบททดสอบความอ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์อีกครั้ง ตรรกะของตลาดนั้นชัดเจน: ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ดอลลาร์มีความน่าดึงดูดใจมากขึ้น ในขณะที่ความคาดหวังด้านการเติบโตของยูโรโซนลดลง

การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการส่งผ่านภาวะเงินเฟ้อไปทั่วโลก

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก จะทำให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้นโดยตรง และส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าอุปโภคบริโภคหากถูกปิดกั้นเป็นเวลานาน นักลงทุนสังเกตเห็นว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ดีดตัวขึ้นเกือบ 5% ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้ว ความผันผวนของราคานี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นตัวกระตุ้นที่อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันดัชนีราคาผู้ผลิตให้สูงขึ้น และส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานตลอดห่วงโซ่อุปทาน ราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันในเศรษฐกิจโลก และนักลงทุนกำลังจับตาดูความเร็วของการส่งผ่านผลกระทบไปยังภาคปลายน้ำอย่างใกล้ชิด

แถลงการณ์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ช่วยเสริมสร้างการสนับสนุนนโยบายสำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

สุนทรพจน์ล่าสุดของนายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ เมื่อวันที่ 17 เมษายน ได้กล่าวถึงประเด็นหลักโดยตรง นั่นคือ หากความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อมีมากกว่าความเสี่ยงจากการว่างงาน ธนาคารกลางสหรัฐอาจคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ แม้ว่าตลาดแรงงานจะชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องก็ตาม เนื่องจากเขาเป็นบุคคลที่มีแนวคิด "ผ่อนคลายนโยบาย" คำกล่าวของเขาจึงได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง นักลงทุนตีความว่า หากประเทศสมาชิกอื่นๆ ปฏิบัติตามตรรกะเดียวกัน ดอลลาร์ก็จะได้รับการสนับสนุนจากนโยบายเพิ่มเติม

ในทางตรงกันข้าม ธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมเดือนเมษายน โดยผู้กำหนดนโยบายยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความคาดหวังถึงความแตกต่างในนโยบายการเงินนี้ได้ยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้เงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ วอลเลอร์เน้นย้ำว่าภาวะช็อกด้านราคาน้ำมันที่ยืดเยื้ออาจนำไปสู่การเบี่ยงเบนของอัตราเงินเฟ้อจากเป้าหมายอย่างต่อเนื่องมากขึ้น บังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องเลื่อนการผ่อนคลายนโยบายการเงินออกไป ตลาดได้สะท้อนสัญญาณนี้แล้ว ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์มีแรงซื้อเพิ่มขึ้น

ข้อมูลจากยูโรโซนแสดงให้เห็นสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) โดยรวมของยูโรโซนอยู่ที่ 50.7 ในเดือนมีนาคม ขณะที่ภาคการผลิตฟื้นตัวเล็กน้อยมาอยู่ที่ 51.6 ภาคบริการกลับลดลงมาอยู่ที่ 50.2 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตที่ชะลอตัวควบคู่กับต้นทุนการผลิตที่เพิ่มสูงขึ้น การฟื้นตัวของราคาน้ำมันส่งผลกระทบต่อภาคการผลิต ภาคบริการ และภาคการบริโภค ทำให้ผู้ค้ากังวลว่าสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันอาจจำกัดขอบเขตการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางยุโรป

ราคาทองคำปรับตัวลงเนื่องจากความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น นักลงทุนเชื่อว่าหากธนาคารกลางต่างๆ เข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้นเนื่องจากวิกฤตพลังงาน ดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น ในขณะที่ยูโรเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน คือ ปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอประกอบกับนโยบายการเงินที่ค่อนข้างผ่อนคลาย โดยรวมแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์ยังคงอยู่ในภาวะทรงตัวในระยะสั้น และปัจจัยลบทางภูมิรัฐศาสตร์หรือข้อมูลต่างๆ อาจทำให้ความผันผวนเพิ่มมากขึ้น

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในตะวันออกกลางจึงส่งผลกระทบต่อค่าเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ?
A: ความขัดแย้งดังกล่าวส่งผลโดยตรงต่อความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในขณะที่การฟื้นตัวของราคาน้ำมันทำให้ต้นทุนการนำเข้าพลังงานในยุโรปสูงขึ้น ส่งผลให้มีการปรับลดคาดการณ์การเติบโตของยูโรโซนลง ตลาดรับมือกับความตื่นตระหนกในระยะแรกได้อย่างรวดเร็ว แต่ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างยังคงสนับสนุนให้เงินดอลลาร์แข็งค่า และนักลงทุนได้เปลี่ยนจากการไล่ล่ากำไรมาเป็นการตั้งรับมากขึ้น

คำถามที่ 2: คำกล่าวล่าสุดของนายวอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีผลกระทบในเชิงสาระสำคัญต่ออัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์อย่างไร?
A: วอลเลอร์ชี้ให้เห็นว่า หากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีมากกว่าความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยอาจคงที่แม้ว่าสภาวะตลาดแรงงานจะชะลอตัวลง ซึ่งจะทำให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินอย่างรวดเร็วนั้นผิดไป สิ่งนี้จะเสริมความได้เปรียบเชิงนโยบายของดอลลาร์ ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนเมษายน ซึ่งจะยิ่งทำให้ความแตกต่างในนโยบายการเงินกว้างขึ้น และสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อเงินยูโร

คำถามที่ 3: การฟื้นตัวของราคาน้ำมันและข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของยูโรโซน ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อได้อย่างไร?
A: ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นได้ผลักดันให้ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น แม้ว่าดัชนี PMI รวมของยูโรโซนจะขยายตัวเพียงเล็กน้อยในเดือนมีนาคม แต่ภาคบริการกลับลดลงและดัชนีราคาปัจจัยการผลิตกลับเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตที่ชะลอตัวและภาวะเงินเฟ้อเกิดขึ้นพร้อมกัน การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้ทำให้ทางเลือกในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางยุโรปแคบลง และนักลงทุนคาดว่าเงินยูโรจะเผชิญกับความท้าทายด้านลบเพิ่มเติมเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ