Ngày thứ Hai, 27 tháng 4, các nhà giao dịch trên thị trường ngoại hối đã theo dõi sát sao những diễn biến mới nhất về căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh trong tuần này. Trong bối cảnh xung đột đang diễn ra với Iran, kỳ vọng của thị trường về khả năng mở cửa trở lại eo biển Hormuz đã tăng lên. Đồng bảng Anh tăng nhẹ 0,12% so với đô la Mỹ, giao dịch quanh mức 1,3550, trong khi giảm 0,1% so với euro xuống còn 0,867. Trước đó, đô la Mỹ đã mạnh lên do nhu cầu trú ẩn an toàn trong suốt cuộc xung đột, nhưng với hy vọng về một thỏa thuận đạt được, một số dòng vốn đã chảy trở lại các tài sản rủi ro, mang lại cho đồng bảng Anh sự ổn định ngắn hạn.

Sự bất ổn về địa chính trị đang định hình lại bối cảnh tiền tệ trú ẩn an toàn.

Cuộc xung đột liên quan đến Iran đã đẩy giá dầu toàn cầu tăng cao, gây áp lực lạm phát nhập khẩu đáng kể lên Anh, một quốc gia nhập khẩu năng lượng ròng lớn. Sự phụ thuộc cao của châu Âu vào dầu mỏ Trung Đông đồng nghĩa với việc chi phí năng lượng nhanh chóng được chuyển sang người tiêu dùng. Ngược lại, Mỹ, với tỷ lệ tự cung tự cấp năng lượng cao hơn, có khả năng chống chịu tốt hơn trước những cú sốc tương tự. Các nhà giao dịch đang tích cực phòng ngừa rủi ro giảm giá đối với đồng bảng Anh trên thị trường quyền chọn, với các vị thế giảm giá đối với đồng bảng Anh so với đô la Mỹ đạt gần 60% trong tháng này và vượt quá 70% so với đồng euro. Đáng chú ý, việc phòng ngừa rủi ro liên quan đến chiến tranh tập trung vào các quyền chọn dài hạn, cho thấy thị trường coi các yếu tố địa chính trị là bối cảnh dai dẳng chứ không phải là sự kiện tạm thời. Các chỉ báo đảo chiều rủi ro cũng cho thấy các nhà đầu tư trả phí bảo hiểm cao hơn cho các vị thế bán khống đồng bảng Anh với các ngày đáo hạn khác nhau. Điều này phản ánh sự ưu tiên của các nhà giao dịch đối với việc bảo vệ hơn là tăng vị thế đồng bảng Anh trong bối cảnh nhiều bất ổn. Sự biến động giá năng lượng không chỉ trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu mà còn có thể làm trầm trọng thêm tính dễ tổn thương của nền kinh tế Anh thông qua sự truyền tải trong chuỗi cung ứng, từ đó ảnh hưởng đến sự ổn định của tỷ giá hối đoái.

Chiến lược dự báo và truyền đạt quyết định lãi suất của Ngân hàng Anh

Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh sẽ họp vào thứ Năm tuần này, với sự đồng thuận của thị trường dự đoán lãi suất chuẩn sẽ không thay đổi. Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào sự khác biệt trong phiếu bầu của ủy ban và giọng điệu chung trong thông điệp của ngân hàng trung ương. Dữ liệu tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Anh kể từ đầu năm, cùng với áp lực lạm phát cơ bản cao dai dẳng, đã thúc đẩy việc định giá lại theo hướng thắt chặt chính sách tiền tệ đối với lộ trình lãi suất của Ngân hàng Anh. Một nhà kinh tế tiền tệ lưu ý rằng đồng bảng Anh được hỗ trợ bởi dữ liệu cầu mạnh mẽ và mức độ tiếp xúc tương đối thấp với các cú sốc năng lượng so với khu vực đồng euro. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng kỳ vọng của thị trường về hai đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 9 chỉ có thể được duy trì nếu nhiều nhà hoạch định chính sách bày tỏ sự bất đồng và ủng hộ việc duy trì lập trường lãi suất hiện tại. Bất kỳ tín hiệu tinh tế nào trong biên bản cuộc họp và Báo cáo Chính sách Tiền tệ đều có thể gây ra biến động đáng kể đối với đồng bảng Anh, với các nhà giao dịch tập trung vào đánh giá về tác động tiếp tục của giá năng lượng. Trò chơi chính sách này liên quan trực tiếp đến động lực của chênh lệch lãi suất và sức hấp dẫn tương đối của đồng bảng Anh trong dòng vốn toàn cầu.

Áp lực lạm phát gia tăng và đánh giá khả năng phục hồi của nền kinh tế Anh

Dữ liệu được công bố tuần trước cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Anh đã tăng lên 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, tăng từ mức 3,0% trong tháng 2. Sự phục hồi này một phần là do tác động lan truyền đến giá năng lượng từ giai đoạn đầu của cuộc xung đột với Iran. Chi phí vận tải tăng 4,7%, trong đó giá nhiên liệu xe cơ giới đóng góp đáng kể, và giá bán lẻ xăng và dầu diesel đều tăng mạnh. Chi phí nhà ở và dịch vụ gia đình cũng bị ảnh hưởng bởi giá dầu sưởi tăng vọt. Mặc dù các chỉ số lạm phát cốt lõi giảm nhẹ, lạm phát giá dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao.

So sánh dữ liệu lạm phát của Vương quốc Anh:

Giai đoạn	Tỷ lệ CPI hàng năm (%)	Tỷ lệ CPI cốt lõi hàng năm (%)
Tháng hai	3.0	3.2
Bước đều	3.3	3.1

Bất chấp áp lực lạm phát gia tăng, nền kinh tế Anh đã cho thấy khả năng phục hồi nhất định về phía cầu, giúp bảo vệ đồng bảng Anh khỏi những rủi ro giảm giá. Các nhà giao dịch đang đánh giá tác động dài hạn của cú sốc năng lượng đối với cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ và liệu điều này có làm thay đổi lộ trình hướng tới mục tiêu lạm phát của Ngân hàng Anh hay không. Sự cùng tồn tại của đà tăng trưởng kinh tế và áp lực giá cả tạo thành một sự đánh đổi cốt lõi trong quá trình ra quyết định của ngân hàng trung ương và trực tiếp định hình cơ sở định giá ngắn hạn đến trung hạn của đồng bảng Anh.

Các sự kiện chính trị trong nước kết hợp với vị thế phòng thủ của thị trường quyền chọn.

Những diễn biến chính trị trong nước tại Anh cũng đáng chú ý. Thủ tướng Keir Starmer đang phải đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng vì việc bổ nhiệm cựu binh đảng Lao động Peter Mandelson làm đại sứ tại Mỹ. Đảng Lao động có thể chịu tổn thất đáng kể trong cuộc bầu cử địa phương và khu vực ngày 7 tháng 5 do sự trỗi dậy của đảng Cải cách Anh theo chủ nghĩa dân túy (do cựu binh Brexit Nigel Farage lãnh đạo). Các báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng khả năng phục hồi của đồng bảng Anh trước tác động của những sự kiện này cho đến nay phần lớn là nhờ dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, nhưng rủi ro về chính sách tài khóa mở rộng hơn nữa sau bầu cử vẫn còn, đòi hỏi sự thận trọng. Dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch liên quan đến thời điểm bầu cử, chủ yếu do dòng vốn giảm giá. Tuy nhiên, chủ đề Iran lại cho thấy một bức tranh khác, với mức phí bảo hiểm tập trung nhất xảy ra sau chính sách tiền tệ và ngày bầu cử, cho thấy các nhà giao dịch đang áp dụng biện pháp bảo vệ dài hạn hơn trước những rủi ro dai dẳng. Nhìn chung, vị thế thị trường cho thấy thị trường có xu hướng phòng ngừa rủi ro giảm giá đối với đồng bảng Anh hơn là theo đuổi tiềm năng tăng giá.