Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda: Hiện chưa cần thiết phải tăng lãi suất! Đồng yên lại chịu áp lực giảm giá.
2026-04-28 15:20:57
Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda đã khẳng định rõ ràng tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản hôm thứ Ba (28/4) rằng hiện tại không cần thiết phải tăng lãi suất ngay lập tức. Ông chỉ ra rằng sự bất ổn xung quanh tình hình ở Trung Đông đã làm giảm khả năng hiện thực hóa các triển vọng về giá cả và kinh tế, và ngân hàng trung ương cần thêm thời gian để xác nhận tác động của nó đối với giá cả và nền kinh tế. Ông Ueda nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ sẽ được điều chỉnh theo mức độ hiện thực hóa của các rủi ro, đảm bảo không bị tụt hậu so với tình hình thực tế.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) thông báo sau cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày rằng họ sẽ duy trì lãi suất chính sách ở mức 0,75%. Đây là lần thứ ba liên tiếp BOJ giữ nguyên lãi suất kể từ đợt tăng lãi suất tháng 12 năm 2025. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda tiết lộ rằng ba trong số chín thành viên của hội đồng chính sách—Hiroshi Takada, Naoki Tamura và Junko Nakagawa—đã bỏ phiếu chống lại các đề xuất. Ông Takada đề nghị xem xét "chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã đạt mức mục tiêu", và ông Tamura đề xuất bổ sung cụm từ "lạm phát tiềm năng phù hợp với mục tiêu lạm phát" vào báo cáo triển vọng; cả hai đề xuất đều bị bác bỏ. Ông Ueda cho biết với tư cách là thống đốc, ông phải xem xét nghiêm túc sự bất đồng quan điểm của ba thành viên ủy ban. Ông không thể dự đoán sẽ mất bao nhiêu tháng để xác định thời điểm tăng lãi suất tiếp theo và thừa nhận rằng việc điều hành chính sách tiền tệ trong hoàn cảnh hiện tại là vô cùng khó khăn.
Về xu hướng giá cả, Kazuo Ueda chỉ ra rằng vẫn chưa rõ liệu giá năng lượng tăng cao có ảnh hưởng đến lạm phát cơ bản hay không. Lạm phát tổng thể sẽ vẫn ở mức cao trong một thời gian, nhưng điều này không có nghĩa là lạm phát cơ bản cũng đang tăng lên. Ông dự đoán lạm phát cơ bản sẽ duy trì ở mức khoảng 2% trong nửa cuối năm tài chính 2026 và đạt mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản trong khoảng thời gian từ nửa cuối năm tài chính 2026 đến năm tài chính 2027. Hiện tại, lãi suất thực đang ở mức cực thấp, và Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ dựa trên hoạt động kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính.
Ông Ueda cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi sát sao nguy cơ lạm phát tăng mạnh để tránh những tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Mặc dù lạm phát cơ bản hiện tại chỉ ở mức dưới 2%, nhưng giá dầu tăng cao có thể ảnh hưởng đến giá cả các mặt hàng khác ở mức độ lớn hơn trước. Ông cảnh báo rằng không phải lúc nào cũng rõ ràng liệu giá cả sẽ tăng quá mức hay một cú sốc kinh tế sẽ xảy ra trước, do đó việc đánh giá cẩn thận là rất cần thiết.
Kazuo Ueda tin rằng, bất chấp một số điểm yếu, nền kinh tế Nhật Bản đang phục hồi ở mức độ vừa phải và cho thấy khả năng phục hồi nhất định. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo cần phải thận trọng trước nguy cơ suy giảm hơn nữa, tùy thuộc vào mức độ của các cú sốc nguồn cung. Báo cáo triển vọng dựa trên quan điểm giá dầu giảm, nhưng do tình hình ở Trung Đông, tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản có thể chậm lại trong năm tài chính 2026.
Kazuo Ueda đã giải thích chi tiết về các điều kiện để tăng lãi suất: nếu cú sốc nguồn cung hiện tại gây ra phản ứng dây chuyền, thì việc tăng lãi suất là cần thiết. Rủi ro gia tăng lạm phát có thể là một lý do để tăng lãi suất, nhưng không phải là lý do duy nhất. Ông sẽ theo dõi sát sao tác động của các diễn biến ở Trung Đông đối với thị trường tài chính và ngoại hối, nền kinh tế Nhật Bản và giá cả, đánh giá khả năng xảy ra của kịch bản cơ bản đồng thời xem xét thời điểm và tốc độ điều chỉnh lãi suất chính sách. Ngân hàng trung ương sẽ thực hiện chính sách tiền tệ một cách phù hợp để đảm bảo không bị tụt hậu so với thời đại. Tính bền vững, mối quan hệ giữa rủi ro và nền kinh tế, và giá cả hiện rất khó đánh giá; do đó, duy trì hiện trạng là một lựa chọn thận trọng ở giai đoạn này.
Bài phát biểu của Kazuo Ueda đã gửi đi một tín hiệu rõ ràng về việc "chờ xem": tình hình ở Trung Đông hiện là biến số lớn nhất, và Ngân hàng Nhật Bản không vội vàng tăng lãi suất cũng như không từ bỏ chính sách thắt chặt. Việc ba thành viên ủy ban phản đối duy trì lãi suất cho thấy sự chia rẽ nội bộ đã đạt đến mức nghiêm trọng nhất trong nhiệm kỳ của ông Ueda, và kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7 vẫn chưa giảm bớt. Việc ông Ueda liên tục nhấn mạnh sự cân bằng giữa "xác nhận rủi ro" và "không tụt hậu so với thời đại" có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản đang đi trên dây, phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu và dễ bị đảo chiều. Trong những tháng tới, xu hướng giá dầu, tỷ giá hối đoái đồng yên và sự ổn định của chuỗi cung ứng sẽ là những yếu tố then chốt quyết định tốc độ của chính sách.
Sau bài phát biểu của Kazuo Ueda, đồng yên chịu áp lực giảm giá trở lại, với tỷ giá USD/JPY phục hồi lên khoảng 159,40, lấy lại phần lớn những tổn thất sau quyết định về lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản.
Câu 1: Tại sao Kazuo Ueda tin rằng không cần thiết phải tăng lãi suất ngay lập tức?
A: Ông Ueda cho biết sự không chắc chắn xung quanh tình hình ở Trung Đông đã làm giảm khả năng hiện thực hóa triển vọng kinh tế và giá cả kỳ vọng đối với Nhật Bản. Ngân hàng trung ương cần thêm thời gian để xác nhận tác động thực tế của việc giá dầu tăng cao đối với các doanh nghiệp và hộ gia đình, và liệu điều đó có gây ra các hiệu ứng thứ cấp trên diện rộng (chẳng hạn như vòng xoáy tăng lương và giá cả) hay không. Ông ấy đã nói rõ rằng ông "hy vọng sẽ có thêm thời gian để xác nhận tác động của tình hình Trung Đông", do đó việc duy trì lãi suất ở mức 0,75% vào thời điểm này là một lựa chọn phù hợp.
Câu 2: Ông Ueda đã phản hồi như thế nào trước những ý kiến phản đối của ba thành viên ủy ban?
A: Ông Ueda tuyên bố rằng "những phản đối của ba thành viên ủy ban cần được xem xét nghiêm túc", thừa nhận những bất đồng nội bộ đáng kể. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng với tư cách là thống đốc, ông cần đưa ra quyết định dựa trên kịch bản cơ bản tổng thể và đánh giá rủi ro. Việc bác bỏ đề xuất của ông Takada và ông Tamura liên quan đến "chỉ số CPI đã đạt mức cần thiết" và "lạm phát tiềm năng ổn định" cho thấy hầu hết các thành viên ủy ban tin rằng các điều kiện để tăng lãi suất ngay lập tức vẫn chưa được đáp ứng.
Câu 3: Sự khác biệt giữa "lạm phát cơ bản" và "lạm phát tổng thể" như Ueda đã đề cập là gì?
A: Lạm phát tổng thể bao gồm các mặt hàng dễ biến động như năng lượng và thực phẩm, và hiện đang ở mức cao do giá dầu tăng cao. Lạm phát cơ bản (còn được gọi là lạm phát lõi-lõi hoặc lạm phát cơ bản) loại bỏ những biến động ngắn hạn này và phản ánh tốt hơn xu hướng giá cả dài hạn. Ueda chỉ ra rằng mặc dù lạm phát tổng thể cao hơn một chút trong ngắn hạn, nhưng lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp hơn 2%, vì vậy ngân hàng trung ương không thể đơn giản tăng lãi suất chỉ vì lạm phát tổng thể đang tăng.
Câu 4: Ueda muốn nói chính xác điều gì khi đề cập đến "phản ứng dây chuyền do cú sốc nguồn cung gây ra"?
A: Điều này đề cập đến tình hình ở Trung Đông dẫn đến gián đoạn nguồn cung dầu thô hoặc chi phí vận chuyển tăng cao, đẩy giá năng lượng lên và sau đó ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp hạ nguồn như sản xuất nguyên liệu thô, hậu cần và chế biến thực phẩm, cuối cùng gây ra sự tăng giá chung. Nếu phản ứng dây chuyền này trở nên rõ ràng và kéo dài, ngay cả khi tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, Ngân hàng Nhật Bản có thể buộc phải tăng lãi suất để kiềm chế kỳ vọng lạm phát phi mã.
Câu 5: Ueda đánh giá khả năng phục hồi và rủi ro của nền kinh tế Nhật Bản như thế nào?
A: Ông Ueda tin rằng nền kinh tế Nhật Bản đang "phục hồi ở mức độ vừa phải" và "có khả năng phục hồi nhất định", chủ yếu thể hiện ở tiêu dùng trong lĩnh vực dịch vụ và đầu tư của doanh nghiệp. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo về khả năng "suy thoái kinh tế hơn nữa", do giá dầu tăng sẽ làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập thực tế của hộ gia đình, đặc biệt ảnh hưởng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ và các nhóm thu nhập thấp. Ông đặc biệt chỉ ra rằng tăng trưởng kinh tế có thể chậm lại trong năm tài chính 2026, điều này liên quan trực tiếp đến thời gian và mức độ nghiêm trọng của tình hình ở Trung Đông.
Vào lúc 15:19 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở mức 159,40/41.
Sự chia rẽ nội bộ đã gia tăng đáng kể, và sự bất đồng quan điểm của ba thành viên ủy ban đã thu hút sự chú ý.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) thông báo sau cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày rằng họ sẽ duy trì lãi suất chính sách ở mức 0,75%. Đây là lần thứ ba liên tiếp BOJ giữ nguyên lãi suất kể từ đợt tăng lãi suất tháng 12 năm 2025. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda tiết lộ rằng ba trong số chín thành viên của hội đồng chính sách—Hiroshi Takada, Naoki Tamura và Junko Nakagawa—đã bỏ phiếu chống lại các đề xuất. Ông Takada đề nghị xem xét "chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã đạt mức mục tiêu", và ông Tamura đề xuất bổ sung cụm từ "lạm phát tiềm năng phù hợp với mục tiêu lạm phát" vào báo cáo triển vọng; cả hai đề xuất đều bị bác bỏ. Ông Ueda cho biết với tư cách là thống đốc, ông phải xem xét nghiêm túc sự bất đồng quan điểm của ba thành viên ủy ban. Ông không thể dự đoán sẽ mất bao nhiêu tháng để xác định thời điểm tăng lãi suất tiếp theo và thừa nhận rằng việc điều hành chính sách tiền tệ trong hoàn cảnh hiện tại là vô cùng khó khăn.
Triển vọng lạm phát: Lạm phát tổng thể dự kiến sẽ cao trong ngắn hạn, nhưng lạm phát thực tế vẫn cần được xác nhận.
Về xu hướng giá cả, Kazuo Ueda chỉ ra rằng vẫn chưa rõ liệu giá năng lượng tăng cao có ảnh hưởng đến lạm phát cơ bản hay không. Lạm phát tổng thể sẽ vẫn ở mức cao trong một thời gian, nhưng điều này không có nghĩa là lạm phát cơ bản cũng đang tăng lên. Ông dự đoán lạm phát cơ bản sẽ duy trì ở mức khoảng 2% trong nửa cuối năm tài chính 2026 và đạt mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản trong khoảng thời gian từ nửa cuối năm tài chính 2026 đến năm tài chính 2027. Hiện tại, lãi suất thực đang ở mức cực thấp, và Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ dựa trên hoạt động kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính.
Ông Ueda cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi sát sao nguy cơ lạm phát tăng mạnh để tránh những tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Mặc dù lạm phát cơ bản hiện tại chỉ ở mức dưới 2%, nhưng giá dầu tăng cao có thể ảnh hưởng đến giá cả các mặt hàng khác ở mức độ lớn hơn trước. Ông cảnh báo rằng không phải lúc nào cũng rõ ràng liệu giá cả sẽ tăng quá mức hay một cú sốc kinh tế sẽ xảy ra trước, do đó việc đánh giá cẩn thận là rất cần thiết.
Đánh giá kinh tế: Nền kinh tế Nhật Bản có khả năng phục hồi tốt, nhưng cần theo dõi sát sao các cú sốc về nguồn cung.
Kazuo Ueda tin rằng, bất chấp một số điểm yếu, nền kinh tế Nhật Bản đang phục hồi ở mức độ vừa phải và cho thấy khả năng phục hồi nhất định. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo cần phải thận trọng trước nguy cơ suy giảm hơn nữa, tùy thuộc vào mức độ của các cú sốc nguồn cung. Báo cáo triển vọng dựa trên quan điểm giá dầu giảm, nhưng do tình hình ở Trung Đông, tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản có thể chậm lại trong năm tài chính 2026.
Lộ trình chính sách tiền tệ: Điều kiện để tăng lãi suất và đánh giá rủi ro.
Kazuo Ueda đã giải thích chi tiết về các điều kiện để tăng lãi suất: nếu cú sốc nguồn cung hiện tại gây ra phản ứng dây chuyền, thì việc tăng lãi suất là cần thiết. Rủi ro gia tăng lạm phát có thể là một lý do để tăng lãi suất, nhưng không phải là lý do duy nhất. Ông sẽ theo dõi sát sao tác động của các diễn biến ở Trung Đông đối với thị trường tài chính và ngoại hối, nền kinh tế Nhật Bản và giá cả, đánh giá khả năng xảy ra của kịch bản cơ bản đồng thời xem xét thời điểm và tốc độ điều chỉnh lãi suất chính sách. Ngân hàng trung ương sẽ thực hiện chính sách tiền tệ một cách phù hợp để đảm bảo không bị tụt hậu so với thời đại. Tính bền vững, mối quan hệ giữa rủi ro và nền kinh tế, và giá cả hiện rất khó đánh giá; do đó, duy trì hiện trạng là một lựa chọn thận trọng ở giai đoạn này.
Tóm tắt của biên tập viên
Bài phát biểu của Kazuo Ueda đã gửi đi một tín hiệu rõ ràng về việc "chờ xem": tình hình ở Trung Đông hiện là biến số lớn nhất, và Ngân hàng Nhật Bản không vội vàng tăng lãi suất cũng như không từ bỏ chính sách thắt chặt. Việc ba thành viên ủy ban phản đối duy trì lãi suất cho thấy sự chia rẽ nội bộ đã đạt đến mức nghiêm trọng nhất trong nhiệm kỳ của ông Ueda, và kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7 vẫn chưa giảm bớt. Việc ông Ueda liên tục nhấn mạnh sự cân bằng giữa "xác nhận rủi ro" và "không tụt hậu so với thời đại" có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản đang đi trên dây, phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu và dễ bị đảo chiều. Trong những tháng tới, xu hướng giá dầu, tỷ giá hối đoái đồng yên và sự ổn định của chuỗi cung ứng sẽ là những yếu tố then chốt quyết định tốc độ của chính sách.
Sau bài phát biểu của Kazuo Ueda, đồng yên chịu áp lực giảm giá trở lại, với tỷ giá USD/JPY phục hồi lên khoảng 159,40, lấy lại phần lớn những tổn thất sau quyết định về lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao Kazuo Ueda tin rằng không cần thiết phải tăng lãi suất ngay lập tức?
A: Ông Ueda cho biết sự không chắc chắn xung quanh tình hình ở Trung Đông đã làm giảm khả năng hiện thực hóa triển vọng kinh tế và giá cả kỳ vọng đối với Nhật Bản. Ngân hàng trung ương cần thêm thời gian để xác nhận tác động thực tế của việc giá dầu tăng cao đối với các doanh nghiệp và hộ gia đình, và liệu điều đó có gây ra các hiệu ứng thứ cấp trên diện rộng (chẳng hạn như vòng xoáy tăng lương và giá cả) hay không. Ông ấy đã nói rõ rằng ông "hy vọng sẽ có thêm thời gian để xác nhận tác động của tình hình Trung Đông", do đó việc duy trì lãi suất ở mức 0,75% vào thời điểm này là một lựa chọn phù hợp.
Câu 2: Ông Ueda đã phản hồi như thế nào trước những ý kiến phản đối của ba thành viên ủy ban?
A: Ông Ueda tuyên bố rằng "những phản đối của ba thành viên ủy ban cần được xem xét nghiêm túc", thừa nhận những bất đồng nội bộ đáng kể. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng với tư cách là thống đốc, ông cần đưa ra quyết định dựa trên kịch bản cơ bản tổng thể và đánh giá rủi ro. Việc bác bỏ đề xuất của ông Takada và ông Tamura liên quan đến "chỉ số CPI đã đạt mức cần thiết" và "lạm phát tiềm năng ổn định" cho thấy hầu hết các thành viên ủy ban tin rằng các điều kiện để tăng lãi suất ngay lập tức vẫn chưa được đáp ứng.
Câu 3: Sự khác biệt giữa "lạm phát cơ bản" và "lạm phát tổng thể" như Ueda đã đề cập là gì?
A: Lạm phát tổng thể bao gồm các mặt hàng dễ biến động như năng lượng và thực phẩm, và hiện đang ở mức cao do giá dầu tăng cao. Lạm phát cơ bản (còn được gọi là lạm phát lõi-lõi hoặc lạm phát cơ bản) loại bỏ những biến động ngắn hạn này và phản ánh tốt hơn xu hướng giá cả dài hạn. Ueda chỉ ra rằng mặc dù lạm phát tổng thể cao hơn một chút trong ngắn hạn, nhưng lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp hơn 2%, vì vậy ngân hàng trung ương không thể đơn giản tăng lãi suất chỉ vì lạm phát tổng thể đang tăng.
Câu 4: Ueda muốn nói chính xác điều gì khi đề cập đến "phản ứng dây chuyền do cú sốc nguồn cung gây ra"?
A: Điều này đề cập đến tình hình ở Trung Đông dẫn đến gián đoạn nguồn cung dầu thô hoặc chi phí vận chuyển tăng cao, đẩy giá năng lượng lên và sau đó ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp hạ nguồn như sản xuất nguyên liệu thô, hậu cần và chế biến thực phẩm, cuối cùng gây ra sự tăng giá chung. Nếu phản ứng dây chuyền này trở nên rõ ràng và kéo dài, ngay cả khi tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, Ngân hàng Nhật Bản có thể buộc phải tăng lãi suất để kiềm chế kỳ vọng lạm phát phi mã.
Câu 5: Ueda đánh giá khả năng phục hồi và rủi ro của nền kinh tế Nhật Bản như thế nào?
A: Ông Ueda tin rằng nền kinh tế Nhật Bản đang "phục hồi ở mức độ vừa phải" và "có khả năng phục hồi nhất định", chủ yếu thể hiện ở tiêu dùng trong lĩnh vực dịch vụ và đầu tư của doanh nghiệp. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo về khả năng "suy thoái kinh tế hơn nữa", do giá dầu tăng sẽ làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập thực tế của hộ gia đình, đặc biệt ảnh hưởng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ và các nhóm thu nhập thấp. Ông đặc biệt chỉ ra rằng tăng trưởng kinh tế có thể chậm lại trong năm tài chính 2026, điều này liên quan trực tiếp đến thời gian và mức độ nghiêm trọng của tình hình ở Trung Đông.
Vào lúc 15:19 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở mức 159,40/41.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
