Ngày thứ Ba, 28 tháng 4, thị trường dầu thô tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Giá dầu Brent tăng 2,5% lên trên 110 đô la một thùng, gần đạt mức cao nhất trong tháng. Điều này diễn ra sau đề xuất của Iran về việc tạm thời mở eo biển Hormuz, và Nhà Trắng đã đáp trả bằng cách duy trì lằn ranh đỏ hạt nhân của mình. Phí bảo hiểm rủi ro thị trường vẫn ở mức cao, và các dấu hiệu gián đoạn chuỗi cung ứng tiếp tục chi phối logic định giá ngắn hạn.

Nội dung cốt lõi của đề xuất mới của Iran và phản ứng từ các bên khác nhau.

Thỏa thuận chuyển tiếp mới nhất do Iran đề xuất tập trung vào việc mở lại eo biển Hormuz để đổi lấy việc Mỹ chấm dứt phong tỏa các cảng của Iran, đồng thời hoãn các cuộc đàm phán hạt nhân sang một giai đoạn phức tạp hơn. Đề xuất này phản ánh quan điểm của một số nhà phân tích và chính phủ rằng việc ưu tiên giải quyết các nút thắt trong vận chuyển năng lượng để giảm bớt áp lực thị trường, trong khi để lại vấn đề hạt nhân cho đối thoại dài hạn, là điều nên làm. Tuy nhiên, việc Iran khăng khăng giữ quyền kiểm soát một phần đối với hoạt động vận chuyển hàng hải qua eo biển dự kiến sẽ không thể chấp nhận được đối với Washington.

Phát ngôn viên Nhà Trắng Carolyn Levitt cho biết hôm thứ Hai rằng tổng thống đã triệu tập đội ngũ an ninh của mình để xem xét đề xuất, nhấn mạnh rằng lằn ranh đỏ của ông đối với Iran là "rất, rất rõ ràng". Chính tổng thống gần đây đã nhắc lại rằng bất kỳ thỏa thuận nào cũng phải giải quyết triệt để chương trình hạt nhân của Iran, với các lệnh trừng phạt vẫn được duy trì để gây áp lực bằng cách chặn xuất khẩu dầu của Iran. Ngoại trưởng Marco Rubio, trong một cuộc phỏng vấn với truyền thông, nhận xét rằng đề xuất này "tốt hơn mong đợi", nhưng cũng đặt câu hỏi liệu người đệ trình có đủ thẩm quyền hay không, cho thấy sự chia rẽ nội bộ trong giới lãnh đạo Iran về chiến lược đàm phán.

Trong cuộc gặp với Tổng thống Putin tại St. Petersburg, Nga, Ngoại trưởng Iran Abbas Araqchi đã tái khẳng định cam kết của Tehran trong việc tăng cường quan hệ đối tác song phương và ám chỉ rằng các cuộc đàm phán hạt nhân có thể được hoãn lại một cách thích hợp. Trong khi đó, Thủ tướng Đức Friedrich Merz đã công khai bày tỏ sự thất vọng, lưu ý rằng Hoa Kỳ đang phải đối mặt với một tình huống "đáng xấu hổ" với Iran và một chiến lược rút lui chiến lược rõ ràng hiện vẫn chưa rõ ràng. Những tuyên bố này làm nổi bật sự phức tạp của quá trình đàm phán: trong khi các thỏa thuận tạm thời ngắn hạn có thể mang lại sự giảm nhẹ, nếu những khác biệt cốt lõi vẫn chưa được giải quyết, sự bất ổn của thị trường sẽ tiếp tục đẩy giá dầu thô kỳ hạn lên cao.

Tác động của việc phong tỏa eo biển Hormuz đối với chuỗi cung ứng năng lượng

Cuộc xung đột, bắt đầu từ cuối tháng Hai, đã bước sang tuần thứ chín, khiến eo biển Hormuz, một điểm nghẽn năng lượng toàn cầu quan trọng, gần như bị đóng cửa. Trước xung đột, eo biển này xử lý khoảng 20% lượng dầu và khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) vận chuyển toàn cầu; sự gián đoạn đã trực tiếp dẫn đến chi phí hậu cần tăng vọt và tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Dữ liệu theo dõi tàu mới nhất cho thấy tàu chở LNG đầu tiên rời Vịnh Ba Tư kể từ khi chiến tranh bùng nổ, tàu Mubaraz, đã đi qua phần phía nam của eo biển, hướng về phía Ấn Độ Dương. Mặc dù bước đột phá này mang lại tín hiệu tích cực nhỏ cho thị trường, nhưng tổng khối lượng giao thông vẫn thấp hơn nhiều so với mức bình thường.

Việc điều chỉnh chuỗi cung ứng đã bắt đầu. Các lô hàng dầu thô thay thế từ Mỹ và Tây Phi dự kiến sẽ đến các điểm đến bắt đầu từ cuối tháng 4, trong khi các nhà máy lọc dầu ở Ấn Độ và Đông Nam Á đã tăng cường mua dầu thô của Nga để bù đắp sự thiếu hụt. Ả Rập Xê Út đã chuyển xuất khẩu dầu thô Arab Light sang cảng Yanbu trên Biển Đỏ để tránh bị hạn chế tiếp cận. Những biện pháp đa dạng hóa này đã giảm bớt một số áp lực nguồn cung tức thời, nhưng cũng bộc lộ những rủi ro khi phụ thuộc vào một tuyến đường duy nhất: giá cước vận chuyển tăng, phí bảo hiểm tăng và sự chậm trễ giao hàng là những biến số mà các nhà giao dịch năng lượng phải liên tục theo dõi. Về lâu dài, nếu lệnh phong tỏa tiếp tục, các nhà máy lọc dầu toàn cầu sẽ phải đối mặt với những thách thức lớn hơn trong việc quản lý hàng tồn kho, và chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai có thể sẽ nới rộng hơn nữa.

Những thay đổi trên thị trường dầu thô giao ngay và điều chỉnh chính sách giá dầu mở (OSP) của Ả Rập Xê Út.

Chênh lệch giá dầu thô giao ngay giữa Dubai và hợp đồng hoán đổi đã giảm xuống còn 9,17 đô la/thùng vào thứ Hai, thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục hơn 60 đô la hồi tháng Ba. Tính đến thời điểm hiện tại trong tháng Tư, mức chênh lệch giá trung bình là 15,22 đô la/thùng, chỉ bằng khoảng một nửa so với mức trung bình 38,30 đô la/thùng của tháng Ba. Mức chênh lệch giá dầu thô giao ngay của Oman cũng biến động tương tự như Dubai, phản ánh nhu cầu giảm sau đợt mua vào hoảng loạn ban đầu và sự xuất hiện dần dần của các nguồn cung thay thế.

Ả Rập Xê Út có thể hạ giá bán chính thức trong tháng 6 để đáp ứng sự thay đổi kỳ vọng về nhu cầu từ người mua châu Á. Theo các cuộc khảo sát trong ngành, chênh lệch giá giữa dầu thô Arab Light chủ lực của nước này so với giá trung bình tại Dubai và Oman có thể giảm xuống còn 7,50 đến 14,50 USD/thùng trong tháng 6, thấp hơn 5 đến 12 USD/thùng so với mức giá tháng 5. Sự điều chỉnh đáng kể này phản ánh sự chuyển dịch trên thị trường từ lo ngại về gián đoạn nguồn cung sang cân bằng lại cung và cầu. Giá bán chính thức của các loại dầu thô khác cũng dự kiến sẽ giảm từ 5 đến 12 USD/thùng trong tháng 6. Giá bán chính thức của Ả Rập Xê Út thường được công bố vào khoảng ngày 5 hàng tháng. Việc giảm giá dự kiến này sẽ tạo ra một vùng đệm chi phí cho các nhà máy lọc dầu châu Á, nhưng nhìn chung, các yếu tố địa chính trị vẫn hỗ trợ giá dầu ở mức tương đối cao.

chỉ mục	Giá trung bình tháng 3 (USD/thùng)	Giá trung bình tháng Tư (USD/thùng)	Giá trị mới nhất (Thứ Hai, USD/thùng)
Cao cấp giao ngay Dubai	38,30	15.22	9.17
Điều chỉnh kỳ vọng OSP tháng Sáu	Thấp hơn 5 đến 12 so với tháng 5.

Những thay đổi trên cho thấy thị trường giao ngay đã bớt căng thẳng hơn, nhưng nguy cơ giá tăng trở lại vẫn còn nếu không đạt được thỏa thuận tạm thời.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Liệu thỏa thuận chuyển tiếp do Iran đề xuất có thể làm giảm bớt áp lực tăng giá dầu hiện nay một cách hiệu quả hay không?
A: Từ góc độ cung cầu thị trường, nếu thỏa thuận được đạt được và thực hiện, việc nối lại hoạt động vận tải biển qua eo biển Đài Loan sẽ trực tiếp làm tăng dòng chảy dầu thô và khí đốt tự nhiên hóa lỏng toàn cầu, điều này dự kiến sẽ làm giảm bớt tình trạng khan hiếm trên thị trường giao ngay và giảm phí bảo hiểm rủi ro trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc Mỹ kiên quyết giải quyết vấn đề hạt nhân và Iran kiên quyết kiểm soát vận tải biển đã tạo ra sự không chắc chắn trong việc thực hiện thỏa thuận. Hiện tại, giá dầu đã phản ánh một số kỳ vọng lạc quan, và các nhà giao dịch đang tập trung vào dữ liệu lưu lượng tàu thực tế và tiến trình đàm phán tiếp theo để xác định liệu phí bảo hiểm có thể giảm bền vững hay không.

Câu hỏi 2: Những thay đổi nào về nhu cầu thị trường được phản ánh trong việc chính phủ Ả Rập Xê Út chính thức giảm giá?
A: Sự sụt giảm đáng kể của giá dầu chính thức (OSP) trong tháng 6 so với tháng 5 chủ yếu là do sự giảm nhanh chóng của chênh lệch giá giao ngay so với mức cao kỷ lục hồi tháng 3. Nhu cầu của người mua châu Á đã hạ nhiệt sau đợt mua vào hoảng loạn ban đầu, trong khi nguồn cung thay thế từ Mỹ và Tây Phi dần được bổ sung. Sự điều chỉnh này phản ánh sự chuyển đổi của thị trường từ lo ngại về tình trạng thiếu hụt nguồn cung sang trạng thái cân bằng hơn. Tuy nhiên, rủi ro từ các biến động địa chính trị vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn, và giá dầu vẫn ở mức trên 110 USD. Về lâu dài, chiến lược định giá chính thức giúp ổn định kỳ vọng của người mua và ngăn ngừa tình trạng tích trữ hàng tồn kho quá mức.