Tại sao đồng yên vẫn chưa sụp đổ bất chấp những bất ổn nội bộ trong Ngân hàng Nhật Bản? Với những bình luận của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hôm thứ Tư, mức 160 có thể đang gặp nguy hiểm!
2026-04-28 20:14:14
Ngày thứ Ba (28 tháng 4), thị trường ngoại hối chứng kiến những biến động hai chiều đáng kể của đồng yên Nhật. Chịu ảnh hưởng bởi quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và tuyên bố chính sách tiếp theo, tỷ giá USD/JPY đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể sau khi đạt đỉnh, hiện đang dao động trong khoảng 159,60-159,80 . Tại cuộc họp chính sách kết thúc hôm nay, Ngân hàng Nhật Bản, như dự kiến, đã giữ nguyên lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 0,75% , nhưng kết quả bỏ phiếu cho thấy sự khác biệt đáng kể.
Trong số chín thành viên của ủy ban, ba người (Hajime Takada, Naoki Tamura và Junko Nakagawa) đã bỏ phiếu chống lại việc duy trì hiện trạng và thay vào đó ủng hộ việc tăng lãi suất lên 1% . Lập trường "tạm dừng thắt chặt" này ban đầu đã kích hoạt sự tăng giá nhanh chóng của đồng yên trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda có giọng điệu tương đối thận trọng tại cuộc họp báo, nhấn mạnh rằng việc duy trì hiện trạng là do niềm tin vào triển vọng kinh tế giảm sút, đồng yên sau đó đã giảm trở lại phần lớn mức tăng. Hiện tại, thị trường vẫn thận trọng trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, với đồng đô la tăng nhẹ và chỉ số đô la tăng lên khoảng 98,64 .
Từ góc độ vĩ mô, tỷ giá hối đoái hiện tại của đồng yên đang mắc kẹt giữa "sự khác biệt về chính sách" và "mối đe dọa can thiệp" .
Trước hết, diễn biến trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) là yếu tố then chốt để hiểu được logic tỷ giá hối đoái hiện nay. Ba phiếu chống tại cuộc họp chính sách này được thị trường diễn giải là dấu hiệu cho thấy khả năng tăng lãi suất trong tương lai sẽ tăng lên, dẫn đến xu hướng phẳng hóa đường cong lợi suất JGB . Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 2 năm và 5 năm tăng nhẹ, do kỳ vọng về việc tăng lãi suất, trong khi lợi suất trái phiếu siêu dài hạn giảm nhẹ. Mặc dù sự điều chỉnh giá này trên thị trường trái phiếu đã hỗ trợ ngắn hạn cho đồng yên, nhưng những phát biểu thận trọng sau đó của Kazuo Ueda đã xóa bỏ mọi dấu hiệu về một lịch trình rõ ràng cho việc tăng lãi suất, ngăn chặn sự đảo chiều xu hướng của đồng yên.
Thứ hai, sự bất ổn địa chính trị xoay quanh các tuyên bố về thuế quan tiếp tục hỗ trợ nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Một tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng, mặc dù giá năng lượng đối mặt với rủi ro biến động do tình hình Trung Đông, nhưng sự ổn định của thị trường chứng khoán Mỹ và đà tăng trưởng liên tục trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã bù đắp một phần rủi ro, hạn chế sự sụt giảm quá mức của đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama hôm nay nhắc lại rằng chính phủ sẵn sàng hành động để giải quyết sự biến động tỷ giá hối đoái và bày tỏ rõ quyết tâm kiềm chế sự mất giá quá mức của đồng yên thông qua can thiệp. Điều này có nghĩa là khi tỷ giá hối đoái tiếp cận mốc 160,00 , thị trường sẽ hết sức cảnh giác với nguy cơ can thiệp hành chính tiềm tàng.
Cuối cùng, về môi trường bên ngoài, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư. Với kỳ vọng rằng Kevin Warsh có thể kế nhiệm ông, đánh giá của thị trường về lộ trình lạm phát trong tương lai của Fed đã trở nên khắt khe hơn, khiến cho chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản khó có thể thu hẹp đáng kể trong ngắn hạn.
Dựa trên biểu đồ nến 240 phút, cặp USD/JPY hiện đang trong giai đoạn phục hồi sau một thời kỳ biến động mạnh, với tâm giá đang dần tiến về mức tâm lý 160.00 .
Nhìn vào chỉ báo Bollinger Bands (BOLL), giá hiện tại là 159.758 , gần với dải trên (159.851), cho thấy động lượng tăng mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tín hiệu MACD cho thấy các chỉ báo DIF và DEA đang chồng chéo nhau rất nhiều, và các thanh màu đỏ gần với trục số 0. Điều này có nghĩa là mặc dù giá đang tăng, nhưng động lượng tăng đang chững lại, và có nguy cơ xảy ra sự phân kỳ đỉnh.
Dự đoán phạm vi hỗ trợ và kháng cự:
Hợp đồng tham chiếu: Tỷ giá giao ngay USD/JPY
Vùng kháng cự: 159,85 - 160,45 . Lý do: Vùng này bao gồm vùng kháng cự trên của dải Bollinger và mức đỉnh tạm thời hình thành vào cuối tháng 3. Việc tiếp cận mức 160,50 sẽ đi vào vùng nhạy cảm cao đối với sự can thiệp của chính phủ.
Vùng hỗ trợ: 159,08 - 159,25 . Lý do: Đây là khu vực giao nhau giữa dải Bollinger Band dưới và đường trung bình động 50 ngày (MA50), tạo ra lực mua mạnh về mặt kỹ thuật.
Những điểm cần chú ý trong giao dịch: Theo dõi sát sao diễn biến quanh mức tâm lý 160.00. Nếu khối lượng giao dịch tăng đột biến rồi chững lại ở mức này, điều đó có thể cho thấy sự can thiệp hoặc chốt lời từ các vị thế mua.
Trong ngắn hạn, tỷ giá hối đoái của đồng yên sẽ phụ thuộc rất nhiều vào những kỳ vọng biến động liên quan đến chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản . Mặc dù các thế lực diều hâu đang nổi lên trong Ngân hàng Nhật Bản, nhưng chừng nào Kazuo Ueda còn duy trì quan điểm "tăng lãi suất dần dần" và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn giữ lập trường diều hâu về lạm phát, thì áp lực cơ bản khiến đồng yên mất giá sẽ khó có thể loại bỏ.
Nhìn về phía trước, tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ duy trì trong biên độ hẹp ở mức cao trong những ngày giao dịch tới. Nếu cuộc họp của FOMC tiết lộ những lo ngại về lạm phát cao hơn dự kiến, đồng yên có thể đối mặt với nguy cơ giảm xuống dưới 160,00 và kích hoạt sự can thiệp trực tiếp từ Tokyo. Ngược lại, nếu lập trường của Fed không có động thái gì đáng kể và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tiếp tục tăng do kỳ vọng về việc tăng lãi suất, đồng yên có thể tìm được khoảng trống để thở trên mức 158,50 . Nhìn chung, thị trường đang trong giai đoạn "yên tĩnh trước cơn bão", với trọng tâm giao dịch chuyển từ các quyết định chính sách sang các lằn ranh can thiệp cụ thể.
Tại sao đồng yên lại mạnh lên sau khi Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất?
Điều này là bởi vì, mặc dù lãi suất không thay đổi, nhưng ba trong số chín thành viên ủy ban đã bỏ phiếu chống lại và kêu gọi tăng lãi suất, mức độ bất đồng vượt quá dự đoán của thị trường. Đặc biệt, việc bà Junko Nakagawa bất ngờ gia nhập phe diều hâu đã được thị trường hiểu là dấu hiệu cho thấy mối lo ngại về lạm phát đang gia tăng trong Ngân hàng Nhật Bản, từ đó kích hoạt logic "tạm dừng chính sách diều hâu", khiến đồng yên tăng giá trong thời gian ngắn do kỳ vọng về việc tăng lãi suất ngày càng cao.
Tác động thực tế của "sự can thiệp ngoại hối" mà các quan chức Nhật Bản thường xuyên nhắc đến đối với thị trường là gì?
Can thiệp ngoại hối chủ yếu hoạt động bằng cách thay đổi tính thanh khoản của thị trường và kỳ vọng tâm lý. Khi tỷ giá hối đoái tiếp cận các mức nhạy cảm như 160,00 , các cảnh báo can thiệp sẽ làm tăng đáng kể chi phí cho những người bán khống và buộc một số vị thế mua phải chốt lời. Mặc dù can thiệp khó có thể thay đổi xu hướng được xác định bởi chênh lệch lãi suất trong dài hạn, nhưng nó thường gây ra những đợt giảm mạnh vài trăm điểm trong ngắn hạn, khiến nó trở thành nguồn gốc chính của sự bất ổn và rủi ro trên thị trường.
Việc đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản hiện đang phẳng dần có ý nghĩa gì?
Đường cong lợi suất phẳng thường có nghĩa là lãi suất ngắn hạn tăng do kỳ vọng về việc tăng lãi suất chính sách, trong khi lãi suất dài hạn giảm do kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế chậm lại. Trong bối cảnh hiện tại, điều này phản ánh việc thị trường đang định giá kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất sớm hơn và thường xuyên hơn, điều này thường mang lại một sự thúc đẩy nhỏ cho đồng nội tệ, nhưng tác động tích cực của nó bị hạn chế trong chu kỳ đồng đô la mạnh.
Những thay đổi về nhân sự tại Cục Dự trữ Liên bang có thể tác động như thế nào đến tỷ giá USD/JPY?
Nếu những nhân vật như Kevin Warsh, người có quan điểm cứng rắn hơn về lạm phát, tham gia vào cơ quan ra quyết định cốt lõi, thị trường sẽ dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ áp dụng chính sách thắt chặt mạnh mẽ hơn để giải quyết tình trạng lạm phát đang dần được cải thiện. Điều này sẽ dẫn đến chỉ số đô la mạnh hơn, làm gia tăng hơn nữa chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản và gây áp lực giảm giá liên tục lên tỷ giá đồng yên.
Xét về mặt kỹ thuật, liệu đợt phục hồi hiện tại của đồng yên có bền vững hay không?
Các chỉ báo kỹ thuật hiện tại cho thấy đà phục hồi đang suy yếu. Mặc dù giá đang giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày và gần dải Bollinger trên, sự thu hẹp của biểu đồ MACD cho thấy cuộc chiến giữa phe mua và phe bán đang tiến đến trạng thái cân bằng. Nếu không có thêm các chất xúc tác cơ bản tích cực, giá có thể phải đối mặt với áp lực bán mạnh trước khi đạt đến mức cao gần đây ở khoảng 160,45. Liệu đà phục hồi có thể được duy trì hay không phụ thuộc vào việc nó có thể phá vỡ và giữ vững trên mức kháng cự quan trọng hay không.
Trong số chín thành viên của ủy ban, ba người (Hajime Takada, Naoki Tamura và Junko Nakagawa) đã bỏ phiếu chống lại việc duy trì hiện trạng và thay vào đó ủng hộ việc tăng lãi suất lên 1% . Lập trường "tạm dừng thắt chặt" này ban đầu đã kích hoạt sự tăng giá nhanh chóng của đồng yên trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda có giọng điệu tương đối thận trọng tại cuộc họp báo, nhấn mạnh rằng việc duy trì hiện trạng là do niềm tin vào triển vọng kinh tế giảm sút, đồng yên sau đó đã giảm trở lại phần lớn mức tăng. Hiện tại, thị trường vẫn thận trọng trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, với đồng đô la tăng nhẹ và chỉ số đô la tăng lên khoảng 98,64 .
Phân tích cơ bản: Đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản và kỳ vọng về can thiệp
Từ góc độ vĩ mô, tỷ giá hối đoái hiện tại của đồng yên đang mắc kẹt giữa "sự khác biệt về chính sách" và "mối đe dọa can thiệp" .
Trước hết, diễn biến trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) là yếu tố then chốt để hiểu được logic tỷ giá hối đoái hiện nay. Ba phiếu chống tại cuộc họp chính sách này được thị trường diễn giải là dấu hiệu cho thấy khả năng tăng lãi suất trong tương lai sẽ tăng lên, dẫn đến xu hướng phẳng hóa đường cong lợi suất JGB . Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 2 năm và 5 năm tăng nhẹ, do kỳ vọng về việc tăng lãi suất, trong khi lợi suất trái phiếu siêu dài hạn giảm nhẹ. Mặc dù sự điều chỉnh giá này trên thị trường trái phiếu đã hỗ trợ ngắn hạn cho đồng yên, nhưng những phát biểu thận trọng sau đó của Kazuo Ueda đã xóa bỏ mọi dấu hiệu về một lịch trình rõ ràng cho việc tăng lãi suất, ngăn chặn sự đảo chiều xu hướng của đồng yên.
Thứ hai, sự bất ổn địa chính trị xoay quanh các tuyên bố về thuế quan tiếp tục hỗ trợ nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Một tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng, mặc dù giá năng lượng đối mặt với rủi ro biến động do tình hình Trung Đông, nhưng sự ổn định của thị trường chứng khoán Mỹ và đà tăng trưởng liên tục trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã bù đắp một phần rủi ro, hạn chế sự sụt giảm quá mức của đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama hôm nay nhắc lại rằng chính phủ sẵn sàng hành động để giải quyết sự biến động tỷ giá hối đoái và bày tỏ rõ quyết tâm kiềm chế sự mất giá quá mức của đồng yên thông qua can thiệp. Điều này có nghĩa là khi tỷ giá hối đoái tiếp cận mốc 160,00 , thị trường sẽ hết sức cảnh giác với nguy cơ can thiệp hành chính tiềm tàng.
Cuối cùng, về môi trường bên ngoài, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư. Với kỳ vọng rằng Kevin Warsh có thể kế nhiệm ông, đánh giá của thị trường về lộ trình lạm phát trong tương lai của Fed đã trở nên khắt khe hơn, khiến cho chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản khó có thể thu hẹp đáng kể trong ngắn hạn.
Phân tích kỹ thuật và dự báo phạm vi
Dựa trên biểu đồ nến 240 phút, cặp USD/JPY hiện đang trong giai đoạn phục hồi sau một thời kỳ biến động mạnh, với tâm giá đang dần tiến về mức tâm lý 160.00 .
Nhìn vào chỉ báo Bollinger Bands (BOLL), giá hiện tại là 159.758 , gần với dải trên (159.851), cho thấy động lượng tăng mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tín hiệu MACD cho thấy các chỉ báo DIF và DEA đang chồng chéo nhau rất nhiều, và các thanh màu đỏ gần với trục số 0. Điều này có nghĩa là mặc dù giá đang tăng, nhưng động lượng tăng đang chững lại, và có nguy cơ xảy ra sự phân kỳ đỉnh.
Dự đoán phạm vi hỗ trợ và kháng cự:
Hợp đồng tham chiếu: Tỷ giá giao ngay USD/JPY
Vùng kháng cự: 159,85 - 160,45 . Lý do: Vùng này bao gồm vùng kháng cự trên của dải Bollinger và mức đỉnh tạm thời hình thành vào cuối tháng 3. Việc tiếp cận mức 160,50 sẽ đi vào vùng nhạy cảm cao đối với sự can thiệp của chính phủ.
Vùng hỗ trợ: 159,08 - 159,25 . Lý do: Đây là khu vực giao nhau giữa dải Bollinger Band dưới và đường trung bình động 50 ngày (MA50), tạo ra lực mua mạnh về mặt kỹ thuật.
Những điểm cần chú ý trong giao dịch: Theo dõi sát sao diễn biến quanh mức tâm lý 160.00. Nếu khối lượng giao dịch tăng đột biến rồi chững lại ở mức này, điều đó có thể cho thấy sự can thiệp hoặc chốt lời từ các vị thế mua.
Triển vọng xu hướng tương lai
Trong ngắn hạn, tỷ giá hối đoái của đồng yên sẽ phụ thuộc rất nhiều vào những kỳ vọng biến động liên quan đến chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản . Mặc dù các thế lực diều hâu đang nổi lên trong Ngân hàng Nhật Bản, nhưng chừng nào Kazuo Ueda còn duy trì quan điểm "tăng lãi suất dần dần" và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn giữ lập trường diều hâu về lạm phát, thì áp lực cơ bản khiến đồng yên mất giá sẽ khó có thể loại bỏ.
Nhìn về phía trước, tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ duy trì trong biên độ hẹp ở mức cao trong những ngày giao dịch tới. Nếu cuộc họp của FOMC tiết lộ những lo ngại về lạm phát cao hơn dự kiến, đồng yên có thể đối mặt với nguy cơ giảm xuống dưới 160,00 và kích hoạt sự can thiệp trực tiếp từ Tokyo. Ngược lại, nếu lập trường của Fed không có động thái gì đáng kể và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tiếp tục tăng do kỳ vọng về việc tăng lãi suất, đồng yên có thể tìm được khoảng trống để thở trên mức 158,50 . Nhìn chung, thị trường đang trong giai đoạn "yên tĩnh trước cơn bão", với trọng tâm giao dịch chuyển từ các quyết định chính sách sang các lằn ranh can thiệp cụ thể.
Câu hỏi thường gặp
Tại sao đồng yên lại mạnh lên sau khi Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất?
Điều này là bởi vì, mặc dù lãi suất không thay đổi, nhưng ba trong số chín thành viên ủy ban đã bỏ phiếu chống lại và kêu gọi tăng lãi suất, mức độ bất đồng vượt quá dự đoán của thị trường. Đặc biệt, việc bà Junko Nakagawa bất ngờ gia nhập phe diều hâu đã được thị trường hiểu là dấu hiệu cho thấy mối lo ngại về lạm phát đang gia tăng trong Ngân hàng Nhật Bản, từ đó kích hoạt logic "tạm dừng chính sách diều hâu", khiến đồng yên tăng giá trong thời gian ngắn do kỳ vọng về việc tăng lãi suất ngày càng cao.
Tác động thực tế của "sự can thiệp ngoại hối" mà các quan chức Nhật Bản thường xuyên nhắc đến đối với thị trường là gì?
Can thiệp ngoại hối chủ yếu hoạt động bằng cách thay đổi tính thanh khoản của thị trường và kỳ vọng tâm lý. Khi tỷ giá hối đoái tiếp cận các mức nhạy cảm như 160,00 , các cảnh báo can thiệp sẽ làm tăng đáng kể chi phí cho những người bán khống và buộc một số vị thế mua phải chốt lời. Mặc dù can thiệp khó có thể thay đổi xu hướng được xác định bởi chênh lệch lãi suất trong dài hạn, nhưng nó thường gây ra những đợt giảm mạnh vài trăm điểm trong ngắn hạn, khiến nó trở thành nguồn gốc chính của sự bất ổn và rủi ro trên thị trường.
Việc đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản hiện đang phẳng dần có ý nghĩa gì?
Đường cong lợi suất phẳng thường có nghĩa là lãi suất ngắn hạn tăng do kỳ vọng về việc tăng lãi suất chính sách, trong khi lãi suất dài hạn giảm do kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế chậm lại. Trong bối cảnh hiện tại, điều này phản ánh việc thị trường đang định giá kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất sớm hơn và thường xuyên hơn, điều này thường mang lại một sự thúc đẩy nhỏ cho đồng nội tệ, nhưng tác động tích cực của nó bị hạn chế trong chu kỳ đồng đô la mạnh.
Những thay đổi về nhân sự tại Cục Dự trữ Liên bang có thể tác động như thế nào đến tỷ giá USD/JPY?
Nếu những nhân vật như Kevin Warsh, người có quan điểm cứng rắn hơn về lạm phát, tham gia vào cơ quan ra quyết định cốt lõi, thị trường sẽ dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ áp dụng chính sách thắt chặt mạnh mẽ hơn để giải quyết tình trạng lạm phát đang dần được cải thiện. Điều này sẽ dẫn đến chỉ số đô la mạnh hơn, làm gia tăng hơn nữa chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản và gây áp lực giảm giá liên tục lên tỷ giá đồng yên.
Xét về mặt kỹ thuật, liệu đợt phục hồi hiện tại của đồng yên có bền vững hay không?
Các chỉ báo kỹ thuật hiện tại cho thấy đà phục hồi đang suy yếu. Mặc dù giá đang giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày và gần dải Bollinger trên, sự thu hẹp của biểu đồ MACD cho thấy cuộc chiến giữa phe mua và phe bán đang tiến đến trạng thái cân bằng. Nếu không có thêm các chất xúc tác cơ bản tích cực, giá có thể phải đối mặt với áp lực bán mạnh trước khi đạt đến mức cao gần đây ở khoảng 160,45. Liệu đà phục hồi có thể được duy trì hay không phụ thuộc vào việc nó có thể phá vỡ và giữ vững trên mức kháng cự quan trọng hay không.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
