Vào thứ Ba, ngày 28 tháng 4, thị trường kim loại quý đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể. Bế tắc trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran cùng với việc tiếp tục hạn chế vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu thô Brent lên trên 110 đô la một thùng. Điều này trực tiếp làm tăng chi phí năng lượng toàn cầu và kỳ vọng lạm phát. Trong khi đó, cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về việc thắt chặt chính sách tiền tệ, yếu tố chi phối biến động giá cả. Giá vàng giao ngay giảm 2,3% xuống còn 4.575 đô la một ounce, mức thấp nhất trong ba tuần; giá bạc giao ngay giảm 3,2% xuống còn 73 đô la một ounce; bạch kim và palladium cũng giảm lần lượt 2,7% và 2,3%.

Căng thẳng leo thang ở Trung Đông làm gia tăng áp lực lạm phát năng lượng.

Cuộc xung đột giữa Hoa Kỳ và Iran đã kéo dài hai tháng, khiến eo biển Hormuz quan trọng bị đóng cửa và làm gián đoạn chuỗi cung ứng dầu mỏ toàn cầu. Điều này đã giữ giá dầu Brent ở mức cao, làm tăng không chỉ chi phí vận chuyển và sản xuất mà còn ảnh hưởng đến giá cả của nhiều loại hàng hóa và dịch vụ khác trong chuỗi cung ứng. Sự tăng giá năng lượng này không phải là cú sốc ngắn hạn mà có thể kéo dài thời kỳ lạm phát vượt mức mục tiêu. Ngay cả khi xung đột lắng xuống, việc nối lại hoạt động kinh tế có thể tiếp tục kích thích nhu cầu và làm trầm trọng thêm áp lực giá cả.

Việc Tổng thống Mỹ Trump không hài lòng với đề xuất hòa bình mới nhất của Iran đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về một giải pháp nhanh chóng cho cuộc xung đột. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự sụt giảm hiện tại của giá vàng và bạc phản ánh rủi ro lạm phát do giá dầu tăng cao gây ra, chứ không chỉ đơn thuần là logic tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị. Theo truyền thống, kim loại quý được dùng như một công cụ phòng ngừa lạm phát, nhưng chi phí nắm giữ chúng tăng lên đáng kể khi lạm phát đi kèm với lãi suất cao. Phân tích nhấn mạnh rằng sự sụt giảm giá vàng và bạc trong ngày hôm đó phản ánh sự tăng giá dầu, thể hiện tác động của việc thiếu tiến triển trong các cuộc đàm phán.

Sự thiên vị trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành yếu tố kìm hãm chính.

Mặc dù lợi suất thực tế giảm và điều kiện tài chính được nới lỏng, lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố cốt lõi kìm hãm đà tăng của kim loại quý. Cuộc họp chính sách của FOMC vào ngày mai dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng với dữ liệu kinh tế khả quan và xung đột Trung Đông đang diễn ra, một tín hiệu cứng rắn hơn không thể bị loại trừ. Nếu Fed nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát lớn hơn rủi ro tăng trưởng chậm lại, điều đó sẽ càng làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi.

Các nhà đầu tư kim loại quý đang theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế tiếp theo và các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Nếu chiến tranh chính thức kết thúc và eo biển Manche mở cửa trở lại, những lo ngại về lạm phát có thể giảm bớt trong ngắn hạn, và kỳ vọng về lãi suất có thể phục hồi, thúc đẩy sự phục hồi của kim loại quý. Tuy nhiên, trọng tâm thị trường sẽ nhanh chóng chuyển sang các dữ liệu cơ bản. Ngay cả khi việc mở cửa trở lại eo biển Manche mang lại sự thúc đẩy ngắn hạn, sự phục hồi hoạt động kinh tế có thể giữ lạm phát ở mức cao, buộc lãi suất chính sách phải duy trì ổn định.

các loại kim loại quý	Giá hiện tại (USD/ounce)	Thay đổi trong ngày
vàng	4575	-2,3%
bạc	73	-3,2%
Bạch kim	1928.21	-2,7%
palladium	1442,41	-2,3%

Các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang đưa ra hàng loạt quyết định trong tuần này.

Ngân hàng Nhật Bản gần đây đã giữ nguyên lãi suất, nhưng ba thành viên hội đồng quản trị đã đề xuất tăng chi phí vay, cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang lo ngại về áp lực lạm phát xuất phát từ xung đột ở Trung Đông. Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Canada cũng sẽ công bố các quyết định chính sách của họ trong tuần này. Đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong ba tuần đang gây thêm áp lực lên kim loại quý được định giá bằng đô la.

Những hành động của các ngân hàng trung ương này phản ánh sự thận trọng của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ toàn cầu trước tình trạng lạm phát dai dẳng. Lộ trình chính sách trong bối cảnh giá dầu cao có thể sẽ khắt khe hơn dự kiến, tạo ra rủi ro cấu trúc đối với kim loại quý. Các nhà giao dịch nên chú ý đến định hướng chính sách trong các tuyên bố chính sách và cách họ cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao giá dầu tăng cao lại kìm hãm giá kim loại quý?
A: Mặc dù kim loại quý thường được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát, nhưng kỳ vọng lạm phát do giá dầu cao sẽ khiến các ngân hàng trung ương duy trì hoặc thắt chặt chính sách tiền tệ, làm tăng lãi suất. Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại quý không sinh lãi, vì vậy thị trường lo ngại hơn về rủi ro thắt chặt chính sách hơn là rủi ro tăng trưởng chậm lại. Sự sụt giảm giá vàng và bạc tương ứng trực tiếp với sự tăng giá dầu do các cuộc đàm phán Mỹ-Iran bị đình trệ.

Câu hỏi 2: Kết quả cuộc họp FOMC có thể ảnh hưởng như thế nào đến kim loại quý?
A: Cuộc họp dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng một tuyên bố hoặc biểu đồ dự báo lãi suất thắt chặt hơn sẽ củng cố kỳ vọng về lãi suất cao, làm gia tăng áp lực bán đối với kim loại quý trong ngắn hạn. Lập trường trung lập sẽ hạn chế biến động. Nếu căng thẳng giảm bớt báo hiệu khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ, xác suất phục hồi sau đó sẽ tăng lên.

Câu hỏi 3: Việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz có ý nghĩa gì đối với thị trường?
A: Trong ngắn hạn, điều này sẽ làm giảm bớt lo ngại về nguồn cung năng lượng, giảm áp lực lạm phát, thúc đẩy kỳ vọng về việc nới lỏng lãi suất hơn nữa và có lợi cho kim loại quý. Tuy nhiên, về lâu dài, sự phục hồi hoạt động kinh tế có thể duy trì một mức lạm phát nhất định, và thị trường sẽ quay trở lại với sự tăng trưởng dựa trên dữ liệu.