Vào thứ Tư (ngày 29 tháng 4), giá dầu cọ kỳ hạn của Malaysia đã đảo chiều hình chữ V, tăng ngày thứ hai liên tiếp. Trong phiên giao dịch buổi sáng, thị trường ban đầu khá yếu, với hợp đồng tháng 7 chuẩn giảm xuống mức thấp 4491 ringgit. Tuy nhiên, với sự phục hồi của thị trường dầu ăn quốc tế và sự tăng đáng kể của giá dầu thô quốc tế, tâm lý thị trường đã nhanh chóng đảo chiều. Đến cuối phiên giao dịch, hợp đồng dầu cọ tháng 7 chuẩn trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đã tăng 42 ringgit, tương đương 0,93%, lên mức 4578 ringgit/tấn (khoảng 1158,99 USD).



Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị cao trong lĩnh vực dầu thô. Do những diễn biến quốc tế quan trọng, mối lo ngại về gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông gia tăng, đẩy giá dầu thô tăng gần 3% chỉ trong một ngày, với hợp đồng dầu Brent đạt mức cao nhất trong gần một tháng. Sự tăng vọt của giá dầu thô đã trực tiếp cải thiện tính khả thi về kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, mang lại sự hỗ trợ chi phí vững chắc.

Nguy cơ cắt giảm sản lượng từ phía nguồn cung gia tăng: Sản lượng của Indonesia có thể giảm 2 triệu tấn.

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy biến động, rủi ro về phía cung trong các yếu tố cơ bản đang trở thành động lực mới thúc đẩy giá cả tăng mạnh trong dài hạn. Vào thứ Tư theo giờ Bắc Kinh, người đứng đầu Hiệp hội Dầu cọ Indonesia đã cảnh báo rõ ràng rằng sản lượng dầu cọ thô của Indonesia năm 2026 có thể giảm đáng kể, ước tính thấp hơn tới 2 triệu tấn so với năm 2025.

Có hai yếu tố chính góp phần vào sự sụt giảm sản lượng dự kiến này: thứ nhất, hạn hán kéo dài do hiện tượng El Niño gây ra đã ảnh hưởng chậm trễ đến sự phát triển của cây trồng ở các khu vực sản xuất; thứ hai, giá phân bón quốc tế cao do xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã dẫn đến sự tăng vọt chi phí đầu vào cho việc trồng trọt, do đó làm giảm năng suất. Các nhà phân tích từ các tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng, vì Indonesia là nhà sản xuất dầu cọ lớn nhất thế giới, sự sụt giảm tiềm năng này sẽ làm thắt chặt đáng kể cán cân cung cầu dầu thực vật toàn cầu. Mặc dù dữ liệu xuất khẩu từ ngày 1 đến ngày 25 tháng 4 cho thấy nhu cầu dầu cọ của Malaysia giảm khoảng 15,7% đến 16,8% so với tháng trước, nhưng trọng tâm hiện tại của thị trường rõ ràng đã chuyển từ sự suy yếu xuất khẩu ngắn hạn sang khoảng cách cung cầu dài hạn nghiêm trọng hơn.

Giá dầu ăn xuất khẩu tăng mạnh đồng thời: các quỹ đầu tư chênh lệch giá giữa các mặt hàng đã quay trở lại hoạt động.

Là một thành phần quan trọng trong thương mại dầu thực vật toàn cầu, mối tương quan giá giữa dầu cọ và các mặt hàng cạnh tranh như dầu đậu nành đặc biệt rõ rệt trong xu hướng thị trường này. Trong phiên giao dịch ngày thứ Tư theo giờ Bắc Kinh, các hợp đồng dầu ăn trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên diễn biến ổn định, với hợp đồng dầu đậu nành hoạt động mạnh nhất tăng 0,39% và hợp đồng dầu cọ tăng 0,29%. Trong khi đó, giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago (CBOT) cũng ghi nhận mức tăng 0,77%.

Sự hội tụ của các chuyển động thị trường trong nước và quốc tế đã làm giảm hiệu quả áp lực giảm giá đối với dầu cọ Malaysia do lo ngại về nhu cầu vào sáng sớm. Các nhà phân tích từ các tổ chức nổi tiếng cho biết, khi giá các mặt hàng liên quan tăng lên trên diện rộng, sự cạnh tranh giành thị phần dầu cọ đang ngày càng gay gắt. Hơn nữa, đồng ringgit Malaysia đã suy yếu nhẹ 0,03% so với đô la Mỹ trong ngày hôm đó; mặc dù mức độ suy yếu rất nhỏ, nhưng nó vẫn làm tăng nhẹ sức hấp dẫn của dầu cọ Malaysia đối với người mua nước ngoài. Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, mối quan hệ liên kết chặt chẽ giữa dầu thô, dầu đậu nành và dầu cọ có nghĩa là chỉ quan sát cung và cầu của một mặt hàng duy nhất là không đủ để nắm bắt toàn cảnh thị trường; logic kinh tế vĩ mô trải rộng trên các lĩnh vực năng lượng và dầu ăn hiện đang chi phối sức mạnh định giá hiện tại.

Phân tích sâu hơn: Trọng tâm của cạnh tranh thị trường đang dịch chuyển.

Điều đáng lưu ý là thị trường dầu cọ hiện nay thể hiện đặc điểm "hướng đến năng lượng" rất rõ rệt. Khi giá dầu thô tăng vọt do kỳ vọng về việc phong tỏa, vị thế của dầu cọ như một nguồn năng lượng tái tạo thay thế càng được nâng cao. Điều này cho thấy trọng tâm hiện tại của thị trường đang chuyển từ phía cung sang logic cầu của năng lượng sinh học.

Trong tuần tới, các nhà giao dịch cần theo dõi sát sao diễn biến tình hình địa chính trị Trung Đông và động lực hậu cần tại các cảng lớn, vì đây sẽ là những chỉ báo quan trọng về biến động giá ngắn hạn. Nếu giá dầu thô vẫn ở mức cao và kỳ vọng về việc Indonesia cắt giảm sản lượng được xác nhận trong các dữ liệu tiếp theo, thì ngay cả với dữ liệu xuất khẩu tháng 4 yếu, rủi ro giảm giá dầu cọ cũng sẽ rất hạn chế. Trong sự tương tác phức tạp hiện tại giữa phe mua và phe bán, sự sụt giảm đáng kể về phía nguồn cung và mức giá cao hơn so với giá năng lượng đang tạo ra một mô hình giao dịch tương đối mạnh mẽ cho dầu cọ.

Câu hỏi thường gặp về thị trường dầu cọ

Tại sao việc giá dầu thô quốc tế tăng cao lại có tác động trực tiếp đến dầu cọ?

Giá dầu thô tăng cao được truyền đến thị trường dầu ăn thông qua nhiên liệu sinh học. Khi giá dầu thô tăng mạnh, nhiên liệu sinh học sản xuất từ dầu thực vật trở nên cạnh tranh hơn về giá. Là nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học hiệu quả về chi phí nhất, nhu cầu dầu cọ dự kiến sẽ tăng khi giá dầu tăng, do đó sẽ có mức định giá cao hơn trên thị trường tương lai.

Việc Indonesia dự kiến cắt giảm sản lượng 2 triệu tấn có ý nghĩa gì đối với thị trường toàn cầu?

Indonesia là trụ cột của nguồn cung dầu cọ toàn cầu. Việc cắt giảm sản lượng 2 triệu tấn chiếm một phần đáng kể trong khối lượng thương mại toàn cầu. Do nhu cầu tương đối không co giãn, sự sụt giảm nguồn cung lớn như vậy thường gây ra lo ngại trên thị trường về việc tồn kho chạm đáy, từ đó tạo nền tảng vững chắc cho thị trường dầu cọ tăng giá dài hạn.

Dữ liệu xuất khẩu tháng Tư cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với tháng trước, vậy tại sao giá cả lại không tiếp tục giảm?

Mặc dù dữ liệu vận chuyển cho thấy xuất khẩu của Malaysia giảm hơn 15% trong 25 ngày đầu tháng 4, thị trường thường có xu hướng nhìn xa trông rộng. Do giá dầu thô tăng mạnh và đồng thời có tin tức tích cực về việc Indonesia cắt giảm sản lượng, những yếu tố tích cực này đã lấn át sự suy yếu ngắn hạn trong dữ liệu xuất khẩu trong phiên giao dịch ngày hôm đó, dẫn đến sự đảo chiều của thị trường và sự tăng giá.

Mối quan hệ logic giữa giá phân bón và sản lượng dầu cọ là gì?

Dầu cọ là một sản phẩm nông nghiệp cần nhiều phân bón. Các xung đột địa chính trị đã khiến giá phân bón tăng cao, làm tăng chi phí sản xuất cho các đồn điền. Đối với nhiều nông dân nhỏ lẻ, chi phí phân bón cao có thể dẫn đến việc giảm bón phân, dẫn đến năng suất thấp hơn. Điều này, kết hợp với hạn hán, là nguyên nhân cơ bản dẫn đến sản lượng dầu cọ của Indonesia giảm trong năm nay.

Sự đảo chiều hình chữ V hiện tại trên thị trường hợp đồng tương lai dầu cọ Malaysia cho thấy điều gì về mặt kỹ thuật?

Mô hình đảo chiều hình chữ V thường cho thấy thị trường đã tìm thấy lực hỗ trợ mạnh ở các mức thấp hơn. Sự phục hồi nhanh chóng sau khi giảm xuống 4491 ringgit trong phiên giao dịch buổi sáng cho thấy lực mua mạnh mẽ quanh mức 4500 ringgit. Kết hợp với giá đóng cửa ở mức 4578 ringgit, điều này cho thấy phe mua đang tận dụng tin tức tích cực liên quan đến năng lượng để bù đắp những tổn thất, và áp lực bán khống đã bị kìm hãm đáng kể trong ngắn hạn.